劉 銘，孫銘君，彭紅軍

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京 210037）

1 我國林業(yè)碳匯融資的發(fā)展現(xiàn)狀

林業(yè)碳匯融資是碳金融的一個(gè)分支，是指森林的經(jīng)營者為了保證森林經(jīng)營活動(dòng)及其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利開展，通過相關(guān)融資渠道，從有投資意愿或減排需求的資金供給者處融入資金，從而滿足其資金需求的過程[1]。在全球重視碳減排分擔(dān)義務(wù)的背景下，充分發(fā)揮金融市場的資源配置功能，能夠促進(jìn)林業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)林業(yè)碳匯項(xiàng)目實(shí)施的可行性[2]。

林業(yè)碳匯作為森林產(chǎn)品的自然屬性決定了其外部性的特征，即作為公共產(chǎn)品可以免費(fèi)獲得。而《聯(lián)合國氣候變化框架公約》的實(shí)施及《京都議定書》的生效，將森林吸收二氧化碳這一生態(tài)功能的無形服務(wù)有形化，并首次提出將二氧化碳排放權(quán)作為一種可交易的商品，賦予林業(yè)碳匯交易價(jià)值。此外隨著碳匯計(jì)量、項(xiàng)目方法學(xué)等相關(guān)技術(shù)的發(fā)展，林業(yè)碳匯產(chǎn)生的碳信用得以較為準(zhǔn)確地計(jì)量，為林業(yè)碳匯交易、融資奠定了基礎(chǔ)。

隨著交易系統(tǒng)和交易機(jī)制的逐漸建立和完善，中國巨大的林業(yè)碳匯潛力必將對現(xiàn)在和未來的國際碳匯市場造成重大影響[3]。目前中國的林業(yè)碳匯交易模式主要包括兩類：一是國內(nèi)碳交易試點(diǎn)內(nèi)發(fā)生的碳匯交易；二是作為清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）的重要供給國之一，開展的CDM林業(yè)碳匯項(xiàng)目。

2013年，碳交易試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，國家發(fā)改委明確表示將在2016年年底前完成國家立法、數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、配額分配、支撐系統(tǒng)建設(shè)等各項(xiàng)建設(shè)全國性碳交易市場準(zhǔn)備工作[4]。2013年6月到2014年6月，國內(nèi)碳交易試點(diǎn)先后于深圳、北京、廣東、天津、湖北、上海、重慶七大省市建成，這些省市的碳交易基本都提出將碳抵消制度作為補(bǔ)充機(jī)制，肩負(fù)減排任務(wù)的單位可以使用核證自愿減排量（CCER）來抵消其部分年度碳排放量[5]。

表1 我國已注冊的CDM造林再造林項(xiàng)目

另一方面，我國作為《京都議定書》的締約國之一，具有參與清潔發(fā)展機(jī)制下的造林再造林碳匯項(xiàng)目的資格。迄今為止，我國已注冊的CDM造林再造林項(xiàng)目共有五個(gè)，這些項(xiàng)目的名稱、注冊時(shí)間、項(xiàng)目業(yè)主、國外合作方、年核證減排量等信息如表1所示。以廣西西北部地區(qū)退化土地再造林項(xiàng)目為例，2008年7月廣西碳匯項(xiàng)目通過專業(yè)的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的合格性認(rèn)證，2009年6月，廣西隆林各族自治區(qū)縣林業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司與國際復(fù)興開發(fā)銀行生物碳基金簽訂項(xiàng)目書，達(dá)成2008—2027年的20年計(jì)入期內(nèi)產(chǎn)生的合同減排量174萬t中的44萬t生物碳購買協(xié)議，碳交易價(jià)格為5美元/t。2010年9月，該項(xiàng)目成功通過聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會(huì)的注冊，成為中國第三個(gè)成功注冊的CDM造林再造林項(xiàng)目。期間的項(xiàng)目監(jiān)測結(jié)果表明，項(xiàng)目范圍內(nèi)的大部分林木長勢較好，符合項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)要求。截至2014年底，該項(xiàng)目的人為凈溫室氣體匯清除（即碳匯）共計(jì)105611 tCO2e，先后四次獲得來自生物碳基金的碳匯收入共計(jì)528055美元，扣除項(xiàng)目各項(xiàng)準(zhǔn)備費(fèi)用、交易費(fèi)用等，實(shí)際碳匯收入達(dá)415167美元（合人民幣258.89萬元）[6]。

2 我國林業(yè)碳匯融資的限制因素

2.1 未形成全國性交易市場

2017年底，中國建立全國性碳交易體系，但目前只將發(fā)電行業(yè)納入其中，林業(yè)碳匯并未實(shí)現(xiàn)在全國范圍內(nèi)的交易，而只是在碳試點(diǎn)城市，及森林資源較為豐富、地方政府重視林業(yè)碳匯發(fā)展的地區(qū)有少量交易。這些交易對于碳匯量的計(jì)量、碳匯價(jià)格的確定、及碳匯項(xiàng)目的實(shí)施細(xì)則等方面存在很大差異，不僅給跨地區(qū)交易帶來不便，也不利于林業(yè)碳匯資源的配置。此外，缺乏全國性交易市場，導(dǎo)致林業(yè)碳匯的定價(jià)機(jī)制不完善，不合理的價(jià)格又會(huì)導(dǎo)致供需雙冷，更加不利于林業(yè)碳匯的發(fā)展。

2.2 林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)不明晰

首先，我國林地產(chǎn)權(quán)歸屬不明確，林地所有權(quán)的形式包括國家所有和集體所有，而林地使用權(quán)則有國家使用、集體使用、法人使用和自然人使用這四種形式。林地流轉(zhuǎn)因此也極大受限。此外，林木的所有權(quán)和森林的所有權(quán)也是分離的，林木所有權(quán)可能屬于林地所有者或林地使用者，也有可能屬于二者之外的其他主體。而林業(yè)碳匯的產(chǎn)權(quán)就在林木所有權(quán)的范疇之內(nèi)，難以界定產(chǎn)權(quán)所有者。此外，我國法律規(guī)定，林木產(chǎn)權(quán)的所有者并不享有完整的處分權(quán)，處理林木資源需要政府部門的層層審批。這些都會(huì)抑制林業(yè)碳匯的供給熱情。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理體系缺位

林業(yè)碳匯項(xiàng)目在管理過程中面臨多種自然風(fēng)險(xiǎn)和人為風(fēng)險(xiǎn)。其中，自然風(fēng)險(xiǎn)具有不可預(yù)測、不可控制的特點(diǎn)，但目前有關(guān)林業(yè)碳匯保險(xiǎn)的配套措施相當(dāng)欠缺，導(dǎo)致林業(yè)碳匯項(xiàng)目缺乏基本保障。人為風(fēng)險(xiǎn)可分為政治風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，這兩種風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，項(xiàng)目都難以繼續(xù)實(shí)施，給利益相關(guān)者帶來巨額損失。

2.4 碳匯融資工具單一

近年來，隨著低碳理念的推行，越來越多的商業(yè)銀行開始自發(fā)地參與綠色金融市場。然而，我國目前的碳匯融資方式還是以銀行提供的綠色信貸為主，這雖然在一定程度上緩解了林業(yè)碳匯項(xiàng)目的資金壓力，但林業(yè)碳匯項(xiàng)目的前期資金投入大、投資回收期較長、風(fēng)險(xiǎn)水平較高，單一的融資工具并不能完全滿足碳匯項(xiàng)目的融資需求。國外發(fā)展較為完善的碳交易市場，已開發(fā)了多種創(chuàng)新性融資工具，如綠色債券、綠色指數(shù)、綠色資產(chǎn)支持證券、綠色投資基金等，以滿足項(xiàng)目不同階段的資金需求。

3 改善林業(yè)碳匯融資的對策建議

3.1 建立全國性林業(yè)碳匯交易市場

林業(yè)碳匯交易市場是通過市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)森林生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值的一種有效途徑[7]。為提高市場和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對林業(yè)碳匯的認(rèn)可度，凸顯林業(yè)碳匯的經(jīng)濟(jì)價(jià)值、生態(tài)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，全國性的林業(yè)碳匯交易市場亟待建立，具體可以從以下幾方面實(shí)施：

3.1.1 結(jié)合試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)并出臺法規(guī)政策

政府可以通過進(jìn)行碳匯補(bǔ)貼、減免部分稅收、設(shè)立碳匯基金等手段提高造林面積，增加碳匯實(shí)力，激發(fā)林農(nóng)造林的積極性，推進(jìn)林業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)[8]。將目前碳交易試點(diǎn)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)與國際、國內(nèi)環(huán)境相結(jié)合，參考澳大利亞、新西蘭等國的林業(yè)碳匯參與規(guī)則，進(jìn)行全國性林業(yè)碳匯交易市場相關(guān)法規(guī)的設(shè)計(jì)，使林業(yè)碳匯交易的整個(gè)過程都能做到有法可依，并注意與國際相關(guān)法規(guī)的銜接。建立合理的初始配額分配制度，完善產(chǎn)權(quán)機(jī)制、價(jià)格機(jī)制、供求機(jī)制、競爭機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制、融資機(jī)制，此外，還要加大對超排企業(yè)的處罰力度，形成對企業(yè)減排的有力鞭策。

3.1.2 形成統(tǒng)一的碳匯計(jì)量和監(jiān)測體系

額外性是林業(yè)碳匯能夠進(jìn)入碳市場進(jìn)行交易的先決條件，不同的市場根據(jù)不同的林業(yè)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)確定項(xiàng)目是否滿足額外性標(biāo)準(zhǔn)。在這一過程中，對林業(yè)碳匯的準(zhǔn)確計(jì)量和監(jiān)測至關(guān)重要。此外，金融機(jī)構(gòu)在權(quán)衡是否借款以支持碳匯項(xiàng)目的開展時(shí)，需要確定該碳匯項(xiàng)目能夠抵消的碳排放量及預(yù)期產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)收入，林業(yè)碳匯的計(jì)量和監(jiān)測數(shù)據(jù)在此過程中發(fā)揮重要作用。應(yīng)加快制定林業(yè)碳匯管理辦法，將碳匯項(xiàng)目的方法學(xué)和中國的實(shí)際情況相結(jié)合，制定全國統(tǒng)一的計(jì)量和監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)[9]。同時(shí)還要加強(qiáng)對第三方中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)工作人員的培訓(xùn)，促進(jìn)統(tǒng)一的計(jì)量監(jiān)測體系的推廣。

3.1.3 加強(qiáng)低碳宣傳

消費(fèi)者對低碳的敏感度會(huì)影響其對于商品的選擇。消費(fèi)者低碳意識的增強(qiáng)，對于營林主體擴(kuò)大碳匯林經(jīng)營規(guī)模、制造企業(yè)提高減排水平起著重要的促進(jìn)作用。因此加強(qiáng)對社會(huì)公眾的低碳宣傳力度，倡導(dǎo)低碳生活理念，建立綠色標(biāo)簽機(jī)制，能夠有效提高社會(huì)的低碳偏好，從而借助市場的力量，調(diào)動(dòng)企業(yè)減排的積極性，有利于實(shí)現(xiàn)碳市場自身的良性循環(huán)。另外，還要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的低碳宣傳，林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開展離不開大量資金支持，雖然林業(yè)碳匯具有正外部性，但其風(fēng)險(xiǎn)水平也較高，需要政府向其宣傳開展綠色金融業(yè)務(wù)的重要性和緊迫性，并提供適當(dāng)?shù)恼吆徒?jīng)濟(jì)支持。

3.2 鼓勵(lì)林業(yè)碳匯領(lǐng)域的金融創(chuàng)新

金融市場的支持對于林業(yè)碳匯項(xiàng)目的重要性不言而喻。國外的金融機(jī)構(gòu)，在碳市場的參與度很高。反觀我國的金融機(jī)構(gòu)，目前已開展的綠色金融業(yè)務(wù)并不多，主要還是以提供信貸的形式為主，而不論是信貸規(guī)模、還是愿意提供貸款的金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。此外，當(dāng)前納入強(qiáng)制性減排體系的只有發(fā)電行業(yè)，導(dǎo)致供應(yīng)鏈內(nèi)部融資也難以開展。因此，需要借鑒發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)林業(yè)碳匯領(lǐng)域的金融創(chuàng)新，探索可行的創(chuàng)新型金融工具，豐富林業(yè)碳匯融資形式，為碳匯市場的發(fā)展提供強(qiáng)大的動(dòng)力。

3.2.1 碳信用抵押貸款

林業(yè)碳匯項(xiàng)目缺乏合適的質(zhì)押物，是銀行等金融機(jī)構(gòu)支持林業(yè)碳匯項(xiàng)目意愿不強(qiáng)的主要原因。可探索具有良好信譽(yù)的林業(yè)碳匯業(yè)主以其穩(wěn)定的碳收益權(quán)作為質(zhì)押，向銀行申請貸款，這樣銀行獲得了可靠的質(zhì)押物，向林業(yè)碳匯業(yè)主提供貸款的積極性自然會(huì)上升。然而，由于碳收益存在一定的不確定性，銀行在開展碳信用抵押貸款業(yè)務(wù)時(shí)要注意把控風(fēng)險(xiǎn)，對于貸款額度和貸款的期限都要加以控制，還要定期委派專業(yè)人員監(jiān)測林業(yè)碳匯項(xiàng)目的實(shí)施情況。

3.2.2 發(fā)行林業(yè)碳匯債券

發(fā)行債券籌資具有融資成本低、籌資對象廣、籌資規(guī)模大等優(yōu)點(diǎn)，適合林業(yè)碳匯項(xiàng)目周期較長、資金需求量大、回報(bào)慢、投資收益不穩(wěn)定的特點(diǎn)，我國林業(yè)碳匯債券非常適用于為林業(yè)碳匯項(xiàng)目籌集資金[10]。國際上較為成功的、性質(zhì)相似的債券就是世界銀行推出的綠色債券，債券所籌得的資金投資于碳減排項(xiàng)目。結(jié)合林業(yè)碳匯項(xiàng)目的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)林業(yè)碳匯債券的運(yùn)作方式如下：項(xiàng)目施行之初由政府或政策性銀行做擔(dān)保，營林主體向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入資金啟動(dòng)項(xiàng)目，經(jīng)過一定時(shí)期的碳匯積累并有預(yù)期收益后，再由營林主體面向全社會(huì)發(fā)行林業(yè)碳匯債券，籌集的資金先償還前期借入的資金和利息，剩余部分用于支持林業(yè)碳匯項(xiàng)目的運(yùn)轉(zhuǎn)，待林業(yè)碳匯項(xiàng)目交易成功，再向投資者還本付息。

3.2.3 開辦林業(yè)碳匯彩票

彩票具有公益性質(zhì)，其以小博大的特點(diǎn)對公眾的吸引力較強(qiáng)，籌資潛力較大，且無需還本付息，融資風(fēng)險(xiǎn)較小，十分適用于吸納閑散資金、促進(jìn)公益事業(yè)的發(fā)展。通過對國家財(cái)政、市場化供給生態(tài)產(chǎn)品的局限性方面來看，生態(tài)彩票可以促進(jìn)生態(tài)產(chǎn)品供給。英國已經(jīng)有發(fā)行低碳環(huán)保彩票的先例。資料表明，我國彩票市場的發(fā)展空間較大，公眾的購買力較強(qiáng)，隨著人民生活水平和文化素質(zhì)的提高，近年來社會(huì)公眾的低碳意識也得到增強(qiáng)，其購買林業(yè)碳匯彩票的熱情甚至可能超過體育彩票和福利彩票，因此在創(chuàng)新性林業(yè)碳匯融資方式中，林業(yè)碳匯彩票大有作為。具體可參照當(dāng)前彩票的運(yùn)行模式，由國家政府管理和監(jiān)督，進(jìn)行相關(guān)額度和中獎(jiǎng)率的控制。

3.3 明晰林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)

針對我國目前存在的林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)不確定的問題，建議運(yùn)用法律機(jī)制加以協(xié)調(diào)。首先，要建立并完善林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)法律制度，通過法律的形式確定林業(yè)碳匯的歸屬；其次，應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范林地和林業(yè)產(chǎn)權(quán)的登記制度，對于已登記的林業(yè)產(chǎn)權(quán)頒發(fā)林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)界定證書，林業(yè)碳匯的產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)及變更要進(jìn)行相關(guān)認(rèn)證后方可進(jìn)行，切實(shí)維護(hù)產(chǎn)權(quán)主體的利益，刺激林業(yè)碳匯供給。此外，還要大力培養(yǎng)精通林業(yè)碳匯法律法規(guī)的人才，設(shè)立相關(guān)仲裁或調(diào)解糾紛的機(jī)構(gòu)，為明晰林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)保駕護(hù)航。

3.4 完善林業(yè)碳匯項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

林業(yè)碳匯項(xiàng)目在實(shí)施過程中極易受到自然風(fēng)險(xiǎn)和人為活動(dòng)的影響，導(dǎo)致林業(yè)碳匯項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平較高，給林業(yè)碳匯項(xiàng)目的預(yù)期收入帶來很大的不確定性，不利于林業(yè)碳匯融資活動(dòng)的展開。因此，完善林業(yè)碳匯項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，有利于提高項(xiàng)目主體的償債能力，刺激投資者的投資意愿，并在一定程度上緩解林業(yè)碳匯項(xiàng)目的融資困境。具體可以從以下幾方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范：

3.4.1 建立林業(yè)碳匯保險(xiǎn)制度

林業(yè)碳匯項(xiàng)目的實(shí)施周期較長，在此期間不可避免地可能會(huì)遭受閃電、地震、病蟲害、雪災(zāi)、洪水、水災(zāi)等自然災(zāi)害。這些自然災(zāi)害具有不可預(yù)見、不可抗拒的特點(diǎn)，隨時(shí)都會(huì)對林業(yè)碳匯項(xiàng)目的繼續(xù)施行造成威脅，甚至給項(xiàng)目投資者、項(xiàng)目實(shí)施者造成巨大的損失。需要建立完善的保險(xiǎn)制度，在災(zāi)害發(fā)生時(shí)向林業(yè)生產(chǎn)者提供一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，從而幫助其在災(zāi)后盡快恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)降低林業(yè)碳匯項(xiàng)目的投融資風(fēng)險(xiǎn)，也有利于提高金融機(jī)構(gòu)對碳匯項(xiàng)目的信心。鑒于森林資源的公共性，需要加大財(cái)政撥款，給予保險(xiǎn)公司和參保林業(yè)生產(chǎn)者一定的政策優(yōu)惠。其次要加強(qiáng)宣傳力度和教育培訓(xùn)，提高群眾對森林保險(xiǎn)的認(rèn)知，提高森林參保率[11]。最后，還要針對林業(yè)碳匯項(xiàng)目特有的風(fēng)險(xiǎn)，積極進(jìn)行險(xiǎn)種創(chuàng)新，開發(fā)出適合林業(yè)碳匯項(xiàng)目的、全覆蓋的林業(yè)碳匯保險(xiǎn)。

3.4.2 優(yōu)化項(xiàng)目設(shè)計(jì)

碳匯項(xiàng)目面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是碳泄漏風(fēng)險(xiǎn)，在設(shè)計(jì)林業(yè)碳匯項(xiàng)目過程中，要充分考慮碳泄漏的潛在誘導(dǎo)因素。首先在選擇項(xiàng)目地點(diǎn)時(shí)，要結(jié)合該區(qū)域的環(huán)境特點(diǎn)、居民活動(dòng)，思考在項(xiàng)目實(shí)施過程中區(qū)域內(nèi)所有活動(dòng)者將會(huì)發(fā)生的行為，模擬林業(yè)碳匯項(xiàng)目對某些行為的限制或禁止會(huì)產(chǎn)生什么樣的后果。其次，對項(xiàng)目涉及農(nóng)戶的補(bǔ)償機(jī)制設(shè)置提供合理依據(jù)，使補(bǔ)償真正發(fā)揮激勵(lì)農(nóng)戶護(hù)林造林的作用，保證項(xiàng)目可持續(xù)性[12]。最后，需要對碳匯項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生的碳匯量進(jìn)行扣除，扣除率要通過權(quán)威的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)，由專家利用專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)確定。

3.4.3 完善碳市場相關(guān)配套設(shè)施

林業(yè)碳匯交易的順利達(dá)成，林業(yè)碳匯項(xiàng)目的順利實(shí)施，依賴于一系列配套機(jī)構(gòu)的配合。碳排放權(quán)交易所能夠?qū)崿F(xiàn)各類信息的交換、整合，為交易雙方提供交易場所，為交易價(jià)格的形成、碳匯交易機(jī)制的形成建立基礎(chǔ)。碳資產(chǎn)管理公司主要為有減排需求的企業(yè)提供低碳管理咨詢、企業(yè)碳排放管理、企業(yè)碳資產(chǎn)管理等服務(wù)。第三方監(jiān)測及認(rèn)證機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對森林碳匯的額外性和經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行評測，從而確定森林碳匯的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，為碳匯交易、碳匯融資的達(dá)成奠定基礎(chǔ)，同時(shí)對碳匯項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)監(jiān)測，以保證碳匯交易的順利開展。保險(xiǎn)公司通過開展創(chuàng)新性的林業(yè)碳匯保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，能夠一定程度上規(guī)避投資者和項(xiàng)目經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)林業(yè)碳匯市場的穩(wěn)定發(fā)展。