于珊珊 青島海信空調(diào)營(yíng)銷股份有限公司

引言：新形勢(shì)帶來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)更加激勵(lì)，為適應(yīng)這種多變的國(guó)際環(huán)境，我們針對(duì)海信空調(diào)營(yíng)銷公司的財(cái)務(wù)報(bào)告做如下分析：

一、空調(diào)行業(yè)分析

中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)經(jīng)過幾十年的持續(xù)快速發(fā)展，早已成為世界第一大空調(diào)生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，總銷量超過世界空調(diào)總銷量的25%，空調(diào)行業(yè)呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（一）產(chǎn)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，近期增幅放緩，但未來仍有發(fā)展空間。

2018年全國(guó)實(shí)現(xiàn)空調(diào)產(chǎn)量8000萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)數(shù)據(jù)是空調(diào)行業(yè)十余年來增幅最低的一年，2018年受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、氣候不利、消費(fèi)習(xí)慣等因素影響，且由于隨著基數(shù)的增大，空調(diào)行業(yè)的增速放緩。2018年國(guó)內(nèi)空調(diào)消費(fèi)量跟美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)相比還有非常大的差距；而且中國(guó)空調(diào)的消費(fèi)水平很不均衡，一是東西部地區(qū)之間懸殊很大，二是城市地區(qū)空調(diào)消費(fèi)水平高，農(nóng)村地區(qū)空調(diào)消費(fèi)水平低。隨著國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策的不斷推進(jìn)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化步伐的加快、中西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)在銷量仍有較大的增長(zhǎng)空間。

（二）收入具有持續(xù)提升空間

近年來，行業(yè)整合加速，大型空調(diào)企業(yè)規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，在行業(yè)中的影響力不斷提高；大型空調(diào)企業(yè)不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高中高檔空調(diào)比重，空調(diào)收入呈上漲趨勢(shì)，大型空調(diào)企業(yè)利潤(rùn)水平不斷提高。但是，我國(guó)空調(diào)行業(yè)收入水平與歐美空調(diào)地區(qū)的差距仍十分明顯，隨著行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升、居民收入水平的提高，特別是消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品安全、產(chǎn)品品質(zhì)的要求越來越高，對(duì)品牌的追求越來越強(qiáng)，國(guó)內(nèi)空調(diào)收入水平未來會(huì)是一個(gè)持續(xù)提高的過程。

（三）行業(yè)集中度不斷提高

目前，國(guó)內(nèi)海爾空調(diào)、格力空調(diào)均為全國(guó)性空調(diào)公司，2015年以來，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和提價(jià)，空調(diào)行業(yè)收入增長(zhǎng)較快，但因通脹因素銷售成本增長(zhǎng)更為迅速，成本的上漲導(dǎo)致空調(diào)行業(yè)利潤(rùn)率下滑，影響行業(yè)整體盈利能力有所下滑。激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，中小空調(diào)企業(yè)的盈利水平惡化，這將加速企業(yè)的整合。

（四）生產(chǎn)工藝改良和產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快

隨著居民收入的提高，消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化，對(duì)空調(diào)的產(chǎn)品升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新提出了更高的要求。強(qiáng)調(diào)“感官型”消費(fèi)，追求時(shí)尚、健康以及個(gè)性化、差異化的新生群體成為空調(diào)消費(fèi)群體的重要組成部分，他們的消費(fèi)理念與習(xí)慣也促使空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)不斷開發(fā)新產(chǎn)品。

二、公司戰(zhàn)略分析

青島海信空調(diào)整合與擴(kuò)張并舉，實(shí)施雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，做中國(guó)空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者；近期發(fā)展目標(biāo)為2019年實(shí)現(xiàn)空調(diào)銷量50萬(wàn)臺(tái)。公司將打造一支具有行業(yè)領(lǐng)先水平、強(qiáng)大戰(zhàn)斗力的營(yíng)銷、制造和職能管理團(tuán)隊(duì)，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平。繼續(xù)發(fā)揮品牌、品質(zhì)、技術(shù)、渠道等優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加大品牌推廣和市場(chǎng)開拓力度，進(jìn)一步細(xì)化、完善市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)，不斷提高公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

三、會(huì)計(jì)政策分析

青島海信空調(diào)2017-2018年均沒有重大的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更，財(cái)務(wù)政策比較穩(wěn)健。

四、財(cái)務(wù)領(lǐng)域分析

從企業(yè)發(fā)展能力分析，青島海信空調(diào)的銷量增幅，收入增幅，凈利潤(rùn)增幅，均優(yōu)于格力空調(diào)和海爾空調(diào)。對(duì)比2017年與2018年，青島海信空調(diào)銷量增幅、收入增幅、利潤(rùn)增幅雖然略有下降，但保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從股東利益分析，青島海信空調(diào)的可持續(xù)增長(zhǎng)率比較穩(wěn)定，遠(yuǎn)高于格力空調(diào)和海爾空調(diào)，可持續(xù)增長(zhǎng)率主要與青島海信空調(diào)保持比較穩(wěn)定的高權(quán)益回報(bào)率有關(guān)。雖然股利支付率青島海信空調(diào)低于格力空調(diào)和海爾空調(diào)，但從企業(yè)持續(xù)可增長(zhǎng)性及股東的預(yù)期回報(bào)來看，青島海信空調(diào)還是優(yōu)于格力空調(diào)和海爾空調(diào)。

從企業(yè)盈利能力分析，青島海信空調(diào)的銷售凈利率近三年比較穩(wěn)定，平均凈利率為8%，從銷售成本率看成本管控，青島海信空調(diào)銷售成本率低。從銷售費(fèi)用率來看費(fèi)用投入，青島海信空調(diào)的費(fèi)用投入高。但是從管理費(fèi)用來看管理成本投入，青島海信空調(diào)在三家空調(diào)公司中是最低的?？傮w來看，青島海信空調(diào)實(shí)行高市場(chǎng)費(fèi)用投入機(jī)制，低成本管控和管理成本管控機(jī)制，帶來了高收入，進(jìn)而帶來了穩(wěn)定的銷售毛利率，高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，高銷售凈利率。

從企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析，青島海信空調(diào)的投入資本周轉(zhuǎn)率一直保持較高的水平，比較穩(wěn)定。青島海信空調(diào)公司的各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度均優(yōu)于格力空調(diào)和海爾空調(diào)，尤其存貨周轉(zhuǎn)速度明顯快于另外兩家空調(diào)企業(yè)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快于兩家另外兩家空調(diào)企業(yè)，而控制應(yīng)付賬款付款賬期，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度低于兩家空調(diào)企業(yè)。

從企業(yè)償債能力分析，青島海信空調(diào)的財(cái)務(wù)杠桿率低于格力空調(diào)和海爾空調(diào)，但青島海信空調(diào)的資產(chǎn)負(fù)債率與負(fù)債對(duì)權(quán)益比率略高于格力空調(diào)，低于海爾空調(diào)，說明雖然青島海信空調(diào)有息負(fù)債比率低于格力空調(diào)和海爾空調(diào)，高資產(chǎn)負(fù)債率主要是由于無(wú)息負(fù)債項(xiàng)目造成，從負(fù)債構(gòu)成看，青島海信空調(diào)償債能力低。從，利息保障倍數(shù)，現(xiàn)金流與債務(wù)比率這些負(fù)債償還性指標(biāo)來看，無(wú)論從經(jīng)營(yíng)收益上，還是從現(xiàn)金流償債能力看，青島海信空調(diào)均優(yōu)于格力空調(diào)和海爾空調(diào)。

綜上所述，青島海信空調(diào)是保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的穩(wěn)健型企業(yè)，保持比較穩(wěn)定的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在同行業(yè)中，盈利能力比較強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)能力在行業(yè)中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而償債能力比較強(qiáng)，償債風(fēng)險(xiǎn)性比較小。