隋馨儀 李貞彩

摘 要：近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，使得居民越來越關(guān)注家庭金融資產(chǎn)配置，但由于居民家庭收入各異、受教育水平程度的不同、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素并不能有效的配置家庭資產(chǎn)。本文運(yùn)用數(shù)據(jù)分析、對比分析的方法通過研究居民家庭資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀，從而對影響居民家庭資產(chǎn)配置的因素進(jìn)行了分析，并給出了相關(guān)建議，從而在安全性的前提下，最大化提高資產(chǎn)投資的收益水平。

關(guān)鍵詞：居民家庭資產(chǎn)；投資組合；投資比例

引言

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制度的完善，政府監(jiān)管力度的加強(qiáng)，人們將越來越多的關(guān)注點(diǎn)放在了居民家庭資產(chǎn)投資組合上，金融市場產(chǎn)品種類越來越多，制度也越來越完善，可供居民選擇的投資方式也越來越多。但由于居民理財(cái)意識(shí)欠缺，理財(cái)知識(shí)的匱乏使得居民在面對多種投資方式時(shí)無法選擇最優(yōu)方案。通過對居民家庭資產(chǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，可以找出居民投資的缺點(diǎn)，從而提出針對性建議。居民追求收益更高的理財(cái)產(chǎn)品，但對于家庭來說，完全追求高收益并不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)橐话銇碚f收益與安全性成反比。收入的提高，越來越多的家庭開始重視家庭資產(chǎn)投資，不同地區(qū)政策和經(jīng)濟(jì)水平的不同使得對于家庭投資來講，不僅要追求收益，還要綜合各種方面因素實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)安全。只有我們以科學(xué)、理性的態(tài)度來對待理財(cái)，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)富收益的最大化。

一、居民家庭資產(chǎn)投資組合現(xiàn)狀分析

（一）資產(chǎn)投資組合出現(xiàn)明顯年齡化差異

隨著近年來我國家庭結(jié)構(gòu)和人口年齡增長趨勢的變化，我國在家庭組成方面出現(xiàn)一系列新的特點(diǎn)，家庭成員組成的變化與家庭擁有的資產(chǎn)密切相關(guān)，因此家庭成員組成的變化將直接影響家庭資產(chǎn)投資的選擇。

家庭投資者對于投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)選擇呈現(xiàn)出明顯的年齡階段差異，青年群體和中年群體更追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資產(chǎn)品，體通常以退休金等資金來源方式維持生活，在子女教育費(fèi)用、養(yǎng)老費(fèi)用等方面支出較少，擁有的資產(chǎn)收入金額比較穩(wěn)定。由于傳統(tǒng)的理財(cái)觀念對他們影響頗大，因此老年群體對穩(wěn)健型的投資理財(cái)產(chǎn)品更加偏愛。并且隨著我國股票行業(yè)發(fā)展和改革的日趨深入，股票類產(chǎn)品受到人們的青睞。老年群投資組合比例分配出現(xiàn)明顯的年齡分化

（二）受教育水平越高資產(chǎn)投資組合越合理

受教育水平直接影響家庭收入，進(jìn)而影響著家庭資產(chǎn)投資組合，受教育水平高的家庭知識(shí)儲(chǔ)備更多，對于理財(cái)了解的更多，家庭資產(chǎn)投資也會(huì)更加合理，“雞蛋不會(huì)放到一個(gè)籃子里”，因此投資組合會(huì)更加多樣化。受教育水平低的家庭，一般來說收入較少，并且在投資過程中會(huì)更多地考慮資產(chǎn)安全，因此家庭資產(chǎn)投資會(huì)以貨幣類投資為主。受教育水平影響著家庭成員的收入和眼界，因此一般情況下，受教育水平越高家庭資產(chǎn)投資組合越合理。

（三）居民家庭資產(chǎn)投資日趨多元化

家庭投資需要兼顧老人養(yǎng)老、子女教育、衣食住行、大病保險(xiǎn)等多方面的因素。因此，如何對家庭資產(chǎn)投資進(jìn)行合理組合與配置至關(guān)重要。如下表所示，債券從2013年38.64%上漲到53.35%，現(xiàn)金及銀行存款投資比重不斷減小，從25.62%下降到5.75%，變化比例到達(dá)了19.87%。2018年債券投資占比高達(dá)53.35%，銀行存款占比不斷減小僅為5.75%，下降了19.87%。表明家庭資產(chǎn)投資不再是單純的銀行儲(chǔ)蓄投資日趨多元化。

二、居民家庭資產(chǎn)投資組合比例變化分析

（一） 儲(chǔ)蓄余額增速下滑投資偏好出現(xiàn)兩個(gè)極端

第一表現(xiàn)為近年來儲(chǔ)蓄存款余額增速整體下滑，存款投資逐漸下降，人們對無風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款投資熱情日漸消退。

另一方面表現(xiàn)為投資偏好出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)投資和高風(fēng)險(xiǎn)投資兩個(gè)極端，存款和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金在家庭資產(chǎn)投資中占據(jù)第一第二位。根據(jù)1可知，居民存款仍占金融資產(chǎn)比重的50%以上，2016年存款占比48.9%，2007年存款占比45.86%。股票類資產(chǎn)在居民家庭資產(chǎn)中比重不斷增加，由2011年的4.14%下降到2012年的1.9%，然后穩(wěn)步上升到2016年的3.7%。

（二）房產(chǎn)投資比例增加

由于近幾年各地房價(jià)飆升，房產(chǎn)投資比例增加，由剛需購房向投資購房轉(zhuǎn)變。居民家庭購房為首套房的比重一直處于較平穩(wěn)水平，為第二套或者第三套住房的比例上升幅度大。2016年購房為第二套或者第三套的家庭比2015年增加了14.2%，說明居民生活水平提高并且資產(chǎn)開始用于房產(chǎn)投資。

（三）收入水平越高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比越高

收入水平直接影響著家庭資產(chǎn)投資額。根據(jù)圖3可知，收入水平低家庭多以貨幣類投資產(chǎn)品為主，收入投資多的家庭股票類占比高達(dá)49.4%，而貨幣類、債權(quán)類占比相對較小，收入水平投資多的家庭風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)占比較大。

（四）互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)占比不斷增加

近年來互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)指數(shù)不斷攀升，占比不斷增加?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)指數(shù)由2013年的100點(diǎn)增加至2017年的695點(diǎn)，四年內(nèi)增長近6倍，并且2018年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品占比竟高達(dá)23.26%，僅次于銀行理財(cái)和貨幣基金。2018年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)指數(shù)為563，自2013年以來首次下降，專業(yè)人士分析，“撈錢”階段的投資方式已經(jīng)成為過去，如何分配資產(chǎn)將是各種理財(cái)行業(yè)的重心。

三、優(yōu)化居民家庭資產(chǎn)投資組合比例的建議

（一）政府政策建議

一方面政府應(yīng)該在調(diào)控房價(jià)上下功夫，房產(chǎn)投資比例逐年增加，人們將更多的家庭資產(chǎn)投資到房子上，也許并不是一個(gè)完全明智的選擇，如果房價(jià)崩塌，居民家庭資產(chǎn)也將隨之覆滅。另一方面，隨著我國老齡化問題日趨嚴(yán)重，60歲以上的老年人成為社會(huì)的一大群體。由于傳統(tǒng)的理財(cái)觀念對他們影響頗大，因此老年群體對穩(wěn)健型的投資理財(cái)產(chǎn)品更加偏愛，因此我國現(xiàn)階段尚應(yīng)完善的公共養(yǎng)老設(shè)施，使老年人不再為養(yǎng)老擔(dān)憂，資產(chǎn)使用更加靈活。

（二）金融機(jī)構(gòu)建議

由于資產(chǎn)投資年齡化差異，對老年群體的投資理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款和債券等雖然比較穩(wěn)定，但收益率相對較低，并不能很好地滿足老年群體的投資需求。金融機(jī)構(gòu)方面應(yīng)該針對老年群體的理財(cái)特點(diǎn)開發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)相對較小、收益更加穩(wěn)定的新型金融產(chǎn)品。雖然中年群體對資產(chǎn)進(jìn)行多樣化組合的意識(shí)較好，但是現(xiàn)階段金融市場缺乏風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較高的穩(wěn)健型投資產(chǎn)品，他們不得不將投資目光轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票等金融產(chǎn)品針對上述狀況，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)中年家庭的資產(chǎn)收入和投資需求特點(diǎn)，將開發(fā)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至以子女教育、子女撫養(yǎng)等為主的產(chǎn)品創(chuàng)新上，以低風(fēng)險(xiǎn)的形式創(chuàng)造投資的高收益。

（三）投資者個(gè)人建議

一方面，居民家庭投資應(yīng)在衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)兩方面的基礎(chǔ)上，合理組合投資產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置。所處的生命周期階段不同，居民家庭的收入水平會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)變動(dòng)，未來對收入的支出和分配也會(huì)出現(xiàn)細(xì)微差異。同時(shí)，居民家庭成員的受教育程度與家庭收入和支配情況存在直接關(guān)系，在某種程度上也影響了對投資產(chǎn)品的選擇。另一方面，家庭資產(chǎn)投資者需要對金融產(chǎn)品具備自我判斷、自我選擇的意識(shí)和能力，切記盲目跟風(fēng)或者完全聽任金融機(jī)構(gòu)銷售人員的意見。投資者本身應(yīng)該利用互聯(lián)網(wǎng)這一便利快捷的信息渠道，通過下載APP等方式手段增加對相關(guān)金融投資產(chǎn)品的了解和關(guān)注，同時(shí)及時(shí)了解金融市場的信息變動(dòng)和實(shí)際狀況，通過看新聞、讀報(bào)紙等多種渠道及時(shí)準(zhǔn)確地獲取金融市場的相關(guān)信息，增加投資理財(cái)?shù)睦碚摮ＷR(shí)，面對跟風(fēng)事件具備理性客觀的判斷能力。通過對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場形式變動(dòng)正確識(shí)別和判斷的基礎(chǔ)上，合理調(diào)整資產(chǎn)投資組合，平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾。因此，居民在進(jìn)行家庭資產(chǎn)投資時(shí)應(yīng)將投資產(chǎn)品的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性放在同等重要的位置。合理的家庭資產(chǎn)投資組合應(yīng)該從收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性三方面進(jìn)行綜合考量，合理規(guī)劃與配置，最終實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的最大化收益。

結(jié)束語

通過政府以及相關(guān)金融部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國居民家庭資產(chǎn)組合現(xiàn)狀為互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上升、收入水平越高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比越高、受教育水平越高資產(chǎn)投資組合越合理并且居民資產(chǎn)投資組合日趨多元化。居民家庭投資資產(chǎn)組合出現(xiàn)四大變化趨勢，受金融市場變動(dòng)的影響，居民家庭資產(chǎn)投資比例出現(xiàn)以下變化：儲(chǔ)蓄余額增速下滑投資偏好出現(xiàn)兩極化、房產(chǎn)投資比例增加、資產(chǎn)投資組合出現(xiàn)明顯年齡化差異。針對目前我國居民家庭投資資產(chǎn)出現(xiàn)的變化趨勢和影響因素，從政府、金融機(jī)構(gòu)和投資者三方面分別提出對策性的建議。

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作者簡介：

1.隋馨儀，臨沂大學(xué)，商學(xué)院，金融工程

2李貞彩，臨沂大學(xué)，商學(xué)院，博士，副教授，隋馨儀論文指導(dǎo)教師