云飛揚

2017年12月，筆者曾在某財經媒體發(fā)表題為“股市大盤浪形的解構與前瞻”的文章，分析預期在“2019年上半年，市場可能會有一次脈沖式的行情，也許是一波大盤漲幅在30%左右的小牛市！”脈沖的意思就是來得快、去得也快?，F(xiàn)在看來，這波行情顯然已告一段落了。上證指數(shù)前期高點3288點，相對于2018年收盤點位的漲幅是31.9%。

4月22日以來，股市在一片利好聲中迎來調整。的確，預見不如看見，猜對不如應對，市場永遠是對的。我們一定不能改變市場，所以只能改變自己。面對瞬息萬變的行情，任何時候都要一顆紅心、兩手準備，實際操作中，需要密切跟蹤盤面情況，一旦發(fā)現(xiàn)走勢不符合預期，應立即退出觀望。

這次股市下跌，正巧始于股指期貨松綁之日，有投資者詢問此兩者是否關聯(lián)，還有朋友想知道股指期貨對相應的指數(shù)ETF有何影響？從邏輯的角度，回答以上問題先要厘清兩點：第一，如果沒有股指期貨，市場就不會跌了嗎？在國內股指期貨上市之前，2008年的熊市同樣令人恐懼;而股指期貨交易受限后的2016年1月，大盤指數(shù)照樣出現(xiàn)過暴跌。第二，有了股指期貨，市場就不漲了嗎？當然也不會。1982年，美國芝加哥交易所推出了標普500股指期貨合約，當時道指尚處在800點左右的位置，在此之后，美股走上了30多年漲30多倍的長期牛市之旅。

事實上，期貨是對未來現(xiàn)貨價格的預期，其價格最終必定要跟隨現(xiàn)貨，基本不會影響現(xiàn)貨的價格走勢。為什么不能說完全沒有影響呢？因為期貨交易作為整個金融市場的重要組成部分，參與者的投機情緒或多或少會傳遞到現(xiàn)貨市場。

金融市場操作離不開運氣成分，有時候，也許是為了規(guī)避某個可能的小調整，一不小心躲過了一次大級別調整。技術派人士通常不關注基本面，如果過于重視或依賴某些消息資訊，反而容易影響判斷。當然，沒有人能保證每次研判都正確，筆者也是同樣，只希望給讀者朋友提供某種思路或點滴啟發(fā)。

艾略特先生創(chuàng)建的波浪理論是廣為人知的分析工具，該原理本身不會錯，如果出錯，那是因為我們理解、領悟得不夠深透而看錯或用錯。但是，這并非說波浪理論各項規(guī)則與任何行情都能相符，也需具體情況具體對待，靈活應用。在市場面前，既不能心懷僥幸，也不能賭氣硬扛。

金融大師喬治·索羅斯曾經說過這樣一句話：“我以承認錯誤為榮，甚至我驕傲的根源來自于認錯。”他認為，對事物的“不完美理解”是人類的常態(tài)。要面對現(xiàn)實，體認錯誤是其中最重要且最困難的一步。認錯的好處，就是讓人進一步重新審視自己，用與不確定性共處的態(tài)度來應對新局面。

我們不僅要勇于檢討自己的不足，還要善于利用市場的錯誤。眾所周知，股市中機會是跌出來的，我們不妨來看一個實例（見表一）：

通常認為，QFII基金操作風格比較務實，投資理念相對成熟。由表一數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析可知：5月6日表現(xiàn)最抗跌并逆市收紅的個股，在次日均收獲了較高漲幅;當日漲幅排在前30%的9只個股，次日平均漲幅高達3.97%，大大超過上述30只個股平均值（2.35%），更遠超市場平均水平（國證A指漲1.18%）。每當系統(tǒng)性風險發(fā)生之時，也往往伴隨著短線機會，但要把握好并不容易。

最近，由于市場回落幅度大，人氣明顯渙散，估計需要較長時間的恢復過程。表現(xiàn)在波浪形態(tài)上。將更為復雜多變，會呈現(xiàn)一種慢速修復形態(tài)，而不僅僅是abc三折調整浪那么簡單。圖一所示的是國證A指某種浪形劃分。下周或將以震蕩為主，缺乏大的行情機會。

盡管外部環(huán)境錯綜復雜，但無論如何，沒有過不去的坎。當危機置于陽光下后，問題也許就有望解決了，畢竟投資是基于對未來的預期?？梢韵嘈牛ㄟ^苦練內功，規(guī)范金融市場秩序，提高上市公司質量，若干年后，A股市場必將走向成熟，進入到新的發(fā)展時期。