淺談一下我對(duì)現(xiàn)在行情的看法。從中期角度看，年初我就認(rèn)為A股市場(chǎng)將步入一個(gè)新的周期，或者說(shuō)步入一個(gè)牛市階段。年初出現(xiàn)三根月陽(yáng)線之后，市場(chǎng)在4月份出現(xiàn)一次月線級(jí)別的二次探底，我當(dāng)時(shí)判斷二次探底的大概時(shí)間是兩個(gè)月左右。

二次探底有望結(jié)束

目前看，市場(chǎng)走勢(shì)基本延續(xù)了我的判斷，6月以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)探底回升的態(tài)勢(shì)。如果從月線上看，今年可以參考2005年的998點(diǎn)，也是構(gòu)筑底部的過(guò)程。當(dāng)時(shí)998點(diǎn)見(jiàn)底之后，月線漲上去后有一次二次回落，之后才正式進(jìn)入牛市。2014年1849點(diǎn)見(jiàn)底，上漲了四五個(gè)月后也出現(xiàn)幾個(gè)月的調(diào)整，然后才步入上升趨勢(shì)。

從這個(gè)角度說(shuō)，目前整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)依然在我意料之中。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)年初的上漲和二次探底，本月有見(jiàn)底跡象。但目前只能說(shuō)有見(jiàn)底跡象，二次探底的結(jié)束需要指數(shù)正式突破3200點(diǎn)，進(jìn)而走出主升行情。

這兩年，以銀行、白酒為代表的大金融、大消費(fèi)走得是獨(dú)立行情。醫(yī)藥板塊因?yàn)檎叩拿芗源驂?，總體落后于消費(fèi)板塊。若市場(chǎng)在這個(gè)位置重新布局，我更看好醫(yī)藥板塊。

戰(zhàn)術(shù)上，未來(lái)幾年我看好三大板塊：大金融、大消費(fèi)和大健康。大金融中，除銀行、保險(xiǎn)以外，券商有再度啟動(dòng)的跡象。但無(wú)論是買大金融、大消費(fèi)還是大健康，一定要注意估值的高低。

如果投資者想買金融股和券商股，可以關(guān)注一些估值較低的券商股。舉個(gè)例子，不做推薦，招商證券的H股，只有不到10港幣，嚴(yán)重跌破凈資產(chǎn)，相對(duì)其A股折價(jià)50%。

大消費(fèi)這兩年的表現(xiàn)是最好的，整個(gè)消費(fèi)指數(shù)走勢(shì)較強(qiáng)。2015年5178點(diǎn)下跌以來(lái)，唯一取得正收益的板塊就是食品飲料。這個(gè)板塊我之前也有提及：白酒、油鹽醬醋等個(gè)股，建議已買入的持有，不宜追高。目前雖然整體市場(chǎng)的位置偏低，但這個(gè)板塊已經(jīng)漲了幾年，已經(jīng)錯(cuò)過(guò)買入的最佳時(shí)機(jī)。

大健康是錯(cuò)殺時(shí)機(jī)，如果站在5-10年的周期角度，醫(yī)藥和消費(fèi)都是大牛股的搖籃。從國(guó)內(nèi)外看，醫(yī)藥股甚至超過(guò)消費(fèi)股的漲幅。由于醫(yī)?？刭M(fèi)政策的密集出臺(tái)，去年下半年以來(lái)，醫(yī)藥指數(shù)呈現(xiàn)深度下跌，雖然片仔癀、云南白藥等仍保持著穩(wěn)定，但板塊總體還是受到了較大沖擊。我認(rèn)為大健康板塊經(jīng)過(guò)兩年的打擊之后，無(wú)論從市盈率角度還是市凈率角度，與消費(fèi)股相比都處于明顯的估值洼地。

我認(rèn)為，目前布局醫(yī)藥就相當(dāng)于2013年布局白酒，抑或是2008-2009年布局乳業(yè)。當(dāng)時(shí)蒙牛和伊利因?yàn)槭录蛩毓蓛r(jià)下跌，但這只是短期的，公司的成長(zhǎng)取決于它們長(zhǎng)期的賽道。如今，由于老齡化的逐漸加深，老百姓對(duì)醫(yī)保、健康方面的需求會(huì)上升，所以當(dāng)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)下跌的時(shí)候，我們要堅(jiān)定地買入并持有。從未來(lái)3-5年的角度說(shuō)，布局醫(yī)藥板塊無(wú)疑是最佳選擇?，F(xiàn)在醫(yī)藥股可能不如白酒股漲得好，但醫(yī)藥股正處于絕對(duì)價(jià)值的低位，只要市場(chǎng)進(jìn)入復(fù)蘇周期，再慢慢進(jìn)入上升期、繁榮期，這些股票就會(huì)有越來(lái)越大的上升空間。

選擇重要，堅(jiān)持更重要

投資者最大的問(wèn)題是耐心不夠，容易放棄。我當(dāng)時(shí)在2006-2007年買入片仔癀和云南白藥時(shí)，也是堅(jiān)持了3-4年才解套，從解套再到賺錢，中間更是經(jīng)歷了市場(chǎng)的大起大落。從長(zhǎng)期賽道的角度，買到一個(gè)相對(duì)低位的板塊并堅(jiān)持持有，這就是絕佳的投資機(jī)會(huì)，就如現(xiàn)在的醫(yī)藥板塊。

由于老齡化社會(huì)程度的加深，人們對(duì)醫(yī)療、藥品的需求會(huì)逐步增加，沒(méi)人懷疑這種需求會(huì)喪失。在2013年時(shí)，大家恐慌白酒的需求會(huì)喪失，當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)，甚至企業(yè)的高層管理人員都看空，但我認(rèn)為從估值的角度白酒是被低估的。2013-2014年時(shí)，五糧液定向增發(fā)，想捆綁經(jīng)銷商去買股票，不過(guò)當(dāng)時(shí)五糧液的經(jīng)銷商幾乎沒(méi)有參與的，行業(yè)內(nèi)部的人都不看多，行業(yè)被低估就是這樣的情況。

當(dāng)醫(yī)藥股還沒(méi)漲時(shí)，大家都覺(jué)得消息是利空的，但現(xiàn)在醫(yī)藥股的估值已經(jīng)到低位了，市凈率已經(jīng)非常低了。

馬曼然投資觀點(diǎn)：

一、投資最大的風(fēng)險(xiǎn)就是投資不懂的東西。

二、重要的不是自認(rèn)能力的無(wú)限，而是能力的局限。

三、最好的投資就是用“破產(chǎn)的價(jià)格”買入“破不了產(chǎn)的企業(yè)”。

在投資圈，你的智商肯定不是最高的，情商也不是最足的，但你可以讓最天才的管理層為你打工，讓最偉大的企業(yè)為你賺錢。你的命運(yùn)將取決于這些天才管理層和偉大企業(yè)的命運(yùn)。