陶丹

“中國(guó)神ⅹ”系列本周再添一例，俗稱“南北船”的中船工業(yè)集團(tuán)正與中船重工集團(tuán)籌劃戰(zhàn)略性重組，由此衍生的“中國(guó)神船”涉及8家上市公司股價(jià)上演慶祝行情，連續(xù)大漲。盡管最終方案尚未定案，但未來(lái)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的資產(chǎn)整合，讓更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司體系是可以預(yù)期的大概率事件。而這一央企層面的多家上市公司資產(chǎn)整合最終實(shí)現(xiàn)，將是繼2015年南北車合并為中國(guó)中車、2016年寶鋼武鋼合并為寶武鋼鐵、2017年神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)、中國(guó)建筑材料集團(tuán)和中國(guó)中材集團(tuán)合并成中材集團(tuán)之后的又一重大央企重組案例。

每一次的央企層面的重組，都涉及巨量資產(chǎn)的整合，也賦予了市場(chǎng)更多的想象空間。這其中，又以中國(guó)中車的表現(xiàn)最令人津津樂道。從2014年10月24日停牌到2014年12月31日南北車合并確定復(fù)牌，南北車股價(jià)出現(xiàn)大幅飆升，南車從停牌前的5.80元，最高上沖至2015年4月20日的39.47元，最大漲幅超過(guò)5.8倍，成為當(dāng)時(shí)表現(xiàn)最好的大盤股之一，和當(dāng)時(shí)熱門的創(chuàng)業(yè)板相比也毫不遜色（見附圖）。

附圖 南北車合并期間中國(guó)中車（原中國(guó)南車）走勢(shì)

此次“中國(guó)神船”整合能否重現(xiàn)中國(guó)中車當(dāng)年的表現(xiàn)？筆者認(rèn)為可能性并不大。2015年南北車合并前股價(jià)漲幅如此驚人，很大程度是因?yàn)檎幱诖笈Ｊ兄魃?，市?chǎng)成交火爆、流動(dòng)性充沛，資金樂于追逐各類熱點(diǎn)題材，而當(dāng)時(shí)這一題材也堪稱“石破天驚”之舉，更疊加了“一帶一路”概念，具有炒作的新穎性。相比之下，目前市場(chǎng)的走勢(shì)和2015年的強(qiáng)度還有比較大的差距，而大型央企合并這一題材已經(jīng)出現(xiàn)數(shù)例，新鮮程度較南北車合并時(shí)已經(jīng)有所下降。同時(shí)，南北車合并之后股價(jià)“見光死”持續(xù)調(diào)整，目前股價(jià)只有當(dāng)初高位的零頭，高位買入長(zhǎng)線持有的投資者損失慘重，也在一定程度上影響了市場(chǎng)追高的意愿。

不過(guò)，“中國(guó)神船”相關(guān)的上市公司股本較當(dāng)年南北車要小很多，炒作所需資金也比較少，未來(lái)不排除反復(fù)活躍的可能。但從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，投資者更需要關(guān)注公司的基本面變化，過(guò)度追高買入風(fēng)險(xiǎn)并不小。特別是其中市值較大的公司，如中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中船科技，低位上漲以來(lái)漲幅已經(jīng)翻倍有余，中國(guó)船舶由于疊加了年初ST摘帽炒作，最大漲幅更超過(guò)2倍，已經(jīng)在相當(dāng)程度上反映了重組之后基本面改善的預(yù)期;相比之下，“中國(guó)神船”涉及的小盤股，如久之洋、中國(guó)應(yīng)急等，由于市值較小，對(duì)資產(chǎn)注入帶來(lái)業(yè)績(jī)提升的彈性更大，股價(jià)短期的漲勢(shì)也更凌厲，但利好曝光之后再追高，同樣也存在“買單”的風(fēng)險(xiǎn)，等待股價(jià)適度冷卻，回調(diào)長(zhǎng)期均線再擇機(jī)參與，不失為更穩(wěn)健的選擇。

盡管在利好落地之后再去追高“中國(guó)神船”未必劃算，但“中國(guó)神船”本周的表現(xiàn)，卻有望激活沉寂已久的國(guó)企改革概念，成為投資者逢低布局的重點(diǎn)。近期，以貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)等為代表的內(nèi)需消費(fèi)龍頭股持續(xù)大漲，二者先后突破1000元和100元大關(guān)，雖然公司基本面穩(wěn)定，但從動(dòng)態(tài)市盈率看，估值已經(jīng)不便宜，未來(lái)發(fā)布的中報(bào)一旦不如市場(chǎng)目前賦予的樂觀成長(zhǎng)預(yù)期，不排除會(huì)有一波獲利回吐出現(xiàn);即便中報(bào)和市場(chǎng)預(yù)期一致，股價(jià)提前上漲已經(jīng)反映了基本面，同樣可能成為場(chǎng)內(nèi)資金逢高賣出的理由。本周，一些前期表現(xiàn)滯后的消費(fèi)股如承德露露、古越龍山、金楓酒業(yè)等開始出現(xiàn)補(bǔ)漲，某種程度上預(yù)示著消費(fèi)股的領(lǐng)漲已經(jīng)進(jìn)入階段性尾聲。

在目前這個(gè)階段，再繼續(xù)大幅追高消費(fèi)股，不如布局具有“中國(guó)神船”式潛在重組題材的品種，性價(jià)比更高。尤其是在前期重組政策松綁，更有利于相關(guān)公司發(fā)揮，出現(xiàn)輪動(dòng)式上漲。錯(cuò)過(guò)“中國(guó)神船”的投資者，還可以積極尋找下一張國(guó)企改革的“船票”。

筆者重點(diǎn)觀察的“船票股”包括，和“中國(guó)神船”此前一樣經(jīng)過(guò)集團(tuán)層面合并，但上市公司部分還沒有實(shí)質(zhì)性重組進(jìn)展的公司。如2017年神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)合并、中國(guó)建筑材料集團(tuán)和中材集團(tuán)合并，隨著時(shí)間的推移，上市公司層面的重組隨時(shí)有望展開。這類“明牌”雖然外界不知道具體的時(shí)間表，但資產(chǎn)整合的趨勢(shì)卻是相對(duì)確定的，其中市值較小、股價(jià)處于近年來(lái)底部區(qū)域的品種，關(guān)注價(jià)值更大，如英力特、龍?jiān)醇夹g(shù)、瑞泰科技、寧夏建材等。

此外，在2017年確定的國(guó)企混改的七大重點(diǎn)領(lǐng)域也可密切追蹤小市值底部品種的機(jī)會(huì)，如中石化旗下的岳陽(yáng)興長(zhǎng)、泰山石油，國(guó)家電網(wǎng)公司旗下的平高電氣，中國(guó)電信旗下的號(hào)百控股等。