劉曦

【摘 要】集團財務(wù)公司作為集團內(nèi)部金融機構(gòu)，如何主動發(fā)揮自身獨特優(yōu)勢，依托集團、服務(wù)集團，提升集團資金集中度、高效運用資金成為財務(wù)公司全面聚焦的重要課題。

【關(guān)鍵詞】集團財務(wù)；資金集中度

資金歸集是集團企業(yè)資金管理的一個重要手段和形式，合理有效的資金歸集管理有利于盤活集團內(nèi)部資金，提高資金使用效率，降低集團資金成本。集團財務(wù)公司作為集團內(nèi)部金融機構(gòu)，如何主動發(fā)揮自身獨特優(yōu)勢，依托集團、服務(wù)集團，提升集團資金集中度、高效運用資金成為財務(wù)公司全面聚焦的重要課題。

一、財務(wù)公司資金歸集現(xiàn)狀

根據(jù)中國財務(wù)公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：截至2018年8月末，在中國財務(wù)公司協(xié)會注冊的財務(wù)公司法人機構(gòu)已達247家；行業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？傤~已達5.76萬億元，較上年同期增幅21.91%；行業(yè)負債總額為4.91萬億元，較上年同期增23.25%；1至8月累計實現(xiàn)凈利潤581.19億元，較上年同期同比增長21.95%。

財務(wù)公司行業(yè)雖發(fā)展迅猛，但行業(yè)資金集中度卻增長緩慢。2017年末，全行業(yè)平均資金集中度為47.91%，較2016年末僅增長2.33個百分點，且歷年來這一指標(biāo)基本處于45%以下，資金集中度偏低是全行業(yè)面臨的普遍問題。

二、資金集中度影響要素

（一）監(jiān)管政策掣肘

為防范金融風(fēng)險，維護金融秩序，保障債權(quán)人、投資人的合法權(quán)益，各監(jiān)管機構(gòu)對管轄范圍內(nèi)企業(yè)資金使用及存放做出明確監(jiān)管規(guī)定，如中國銀監(jiān)會“三個辦法、一個指引”規(guī)定、證監(jiān)會關(guān)于《上市公司與集團財務(wù)公司關(guān)聯(lián)交易及其規(guī)范》、深交所《深圳證券交易所信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第37號——涉及財務(wù)公司關(guān)聯(lián)存貸款等金融業(yè)務(wù)的信息披露》等。金融監(jiān)管政策對集團公司資金歸集提供政策指導(dǎo)，但隨著財務(wù)公司行業(yè)日益發(fā)展與規(guī)范，監(jiān)管政策一方面未根據(jù)市場適時調(diào)整，另一方面為博弈資金提供不可歸集的政策“保護”。

（二）多方利益博弈

目前，A集團未實現(xiàn)歸集的資金主要包含銀行發(fā)放的貸款資金、各類專款專戶資金、上市公司資金及境外資金等。其中，對A集團影響較大的主要為貸款資金和上市公司、合資公司資金，無法歸集的原因主要是建立在監(jiān)管政策下的銀企利益博弈、股東利益博弈及公司管理層的認識和價值觀念，很大程度阻礙了項目貸款資金及上市、合資公司資金歸集。

（三）自身業(yè)務(wù)局限

根據(jù)《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定，財務(wù)公司的資金來源較為單一，其主要依靠股東投入的資本金、吸收集團成員單位閑散資金及向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)拆入短期資金等。截至2018年11月底，B財務(wù)公司主要的資產(chǎn)和負債約90%以上來源于成員單位，而A集團內(nèi)成員單位因高速公路行業(yè)特點，融資需求巨大，難以將賬面資金全部長期存放于B財務(wù)公司，且資金支付的季節(jié)性波動較大，B財務(wù)公司又無法獲得長期穩(wěn)定的外部資金來源。相對于集團巨大的融資需求，財務(wù)公司無法通過發(fā)行金融債券等業(yè)務(wù)，為集團從外部獲得較為穩(wěn)定的長期大額資金。

（四）支持力度有限

A集團的產(chǎn)業(yè)類型決定了其用于生產(chǎn)建設(shè)和營運期還本付息的資金缺口是巨大的，而B財務(wù)公司自身因注冊資本、經(jīng)營范圍、政策等因素?zé)o法解決全部集團內(nèi)成員單位的資金需求。各業(yè)主單位及其下屬公司需主要通過銀行及發(fā)債進行大規(guī)模融資。在建設(shè)期內(nèi)，各成員單位因受限于銀行貸款條件及其利益訴求，會形成資金歸集的外向力。克服這種外向力必須集團上下意志高度統(tǒng)一，措施有力。

三、資金集中度提升措施

財務(wù)公司的資金歸集，源于在集團中的角色定位——以財務(wù)公司為平臺實施資金集中管理，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有效集合。在當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展低迷的背景下，基建投資拉動將繼續(xù)成為穩(wěn)增長的主要力量，但交通基礎(chǔ)設(shè)施投資資金缺口巨大，通過財務(wù)公司，提高資金歸集率，實現(xiàn)資金集約利用，撬動資金杠桿，是解決目前交通基建投資缺口的有效手段之一。

（一）自上而下，戰(zhàn)略引領(lǐng)，全面加強資金歸集考核

B財務(wù)公司作為A集團內(nèi)部資本運作平臺及金融中介，即具有金融專業(yè)優(yōu)勢，又了解自身產(chǎn)業(yè)運行規(guī)律的特點。由財務(wù)公司作為集團內(nèi)部財務(wù)資源配置和外部融資的牽頭人，一方面可將集團內(nèi)部有限的財務(wù)資源整合利用，提高集團整體資金使用效益，另一方面可將集團內(nèi)部的融資需求統(tǒng)一，發(fā)揮規(guī)模效益，且可依托集團信用，以較低成本籌集資金，降低集團整體財務(wù)負擔(dān)。與此同時，借助財務(wù)公司的平臺，加強對各成員單位資金計劃的監(jiān)督管理，資金計劃的管理可形成從資金來源、資金使用到資金回收的閉環(huán)管理，不斷推動和完善集團資金集中管理和精細化管理水平，對于提高集團資金運作效率、防范資金風(fēng)險、提升資金管控水平有著重要的意義。

基于此，集團應(yīng)自上而下，從戰(zhàn)略高度加強資金歸集，統(tǒng)籌配置集團財務(wù)資源。一方面，加強成員單位資金歸集考核指標(biāo)力度，將可歸集口徑資金集中度納入企業(yè)經(jīng)營責(zé)任考核，從公司整體考核評分、負責(zé)人績效和資金歸集率提升水平等多方面綜合施策；另一方面，加大對成員單位賬戶管理的力度，如無特殊情況，應(yīng)只允許成員單位開立資金池合作銀行賬戶，同時摸底集團賬戶情況，加強賬戶清理工作，清理長期不使用賬戶并督促新增賬戶的歸集工作，加強促進賬戶集中管理，有效減少非資金池銀行資金沉淀。

（二）自內(nèi)而外，筑牢根基，切實提升經(jīng)營創(chuàng)新水平

1.重研究，通壁壘。面對不斷調(diào)整和強化的金融監(jiān)管政策環(huán)境，B財務(wù)公司需多方面梳理研究政策限制，針對A集團行業(yè)特點，總結(jié)分析相關(guān)資金歸集的難點，加強與監(jiān)管部門協(xié)調(diào)溝通，爭取更多資金歸集方面的政策支持（如項目資本金、財政資金、保證金等專項資金）。

2.重溝通，提規(guī)模。B財務(wù)公司需加強與A集團內(nèi)成員單位及合作銀行的溝通，逐戶走訪，了解成員單位資金管理現(xiàn)實情況，用多存放資金、貸款資金歸集后留存比例不低于限定額度等多種手段歸集貸款專戶資金，一戶一策，逐步增加資金歸集總量。

3.重創(chuàng)新，謀發(fā)展。B財務(wù)公司需不斷加強理念創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，多元化增加業(yè)務(wù)產(chǎn)品，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，進一步滿足成員單位需求，有效減少集團子公司對銀行的依賴程度，努力提升成員單位資金歸集水平（如發(fā)放金融債券、建立本外幣資金池進行境外資金歸集、最低持股比例歸集等）。

（三）以點帶面，數(shù)據(jù)共享，著力打造全網(wǎng)信息平臺

信息化時代，集團公司在資金管理方面已突破地域限制，為實現(xiàn)統(tǒng)一的結(jié)算、擔(dān)保、籌資、調(diào)撥提供便利。構(gòu)建數(shù)據(jù)共享，構(gòu)建信息化平臺，可實現(xiàn)人力、數(shù)據(jù)等多方位共享，對成員單位資金、利潤等作出客觀評價；另一方面可對成員單位進行科學(xué)劃分，從而建立登記評估制度。

成員單位應(yīng)加強與集團、財務(wù)公司之間的數(shù)據(jù)信息共享。成員單位的財務(wù)、賬戶、資金、信貸數(shù)據(jù)的共享，可幫助集團及財務(wù)公司進行有效的數(shù)據(jù)分析，全面評估資金總量敞口及市場價格，在財務(wù)公司無法解決全部資金敞口時也可根據(jù)經(jīng)濟形勢選擇集團整體的發(fā)債或貸款策略，獲得更加有利的融資組合條件。

財務(wù)公司將長期堅持依托集團、服務(wù)集團的根本宗旨，繼續(xù)堅持發(fā)揮金融機構(gòu)服務(wù)職能和集團總部部分財務(wù)管理職能的雙重價值，充分發(fā)揮“資金歸集平臺、資金結(jié)算平臺、資金監(jiān)控平臺、金融服務(wù)平臺”功能，履行內(nèi)部金融平臺職責(zé)，為持續(xù)降低集團財務(wù)成本、優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增強集團競爭力而奮勇前行。