王清玉 徐禎 黃聞達

【摘 要】從歐債危機出現(xiàn)后，世界經(jīng)濟平衡的研究成為關(guān)鍵，只有研究失衡根源，才能推動世界經(jīng)濟的平衡。基于此，本文首先分析了世界經(jīng)濟失衡的根源，其次提出了世界經(jīng)濟再平衡的思路，以期本文研究可以對世界經(jīng)濟研究起到參考作用，推動世界經(jīng)濟再平衡。

【關(guān)鍵詞】國際貨幣體系；世界經(jīng)濟失衡；美國民主政治制度

美國目前使用公民選票至上的政治制度，該政治制度下形成了國際貨幣體系，國際貨幣體系中資本賬戶傳導(dǎo)機制以及經(jīng)常賬戶傳導(dǎo)機制，導(dǎo)致世界經(jīng)濟出現(xiàn)失衡。世界經(jīng)濟失衡的根本源頭在于美國民主政治制度，由于世界經(jīng)濟失衡，造成了經(jīng)濟危機的出現(xiàn)。

一、基于國際貨幣體系視角下的世界經(jīng)濟失衡的根源

世界經(jīng)濟失衡主要原因在于國際貨幣體系，對經(jīng)濟失衡根源的探索要重視設(shè)計國際貨幣體系，建設(shè)經(jīng)濟失衡局面。通過激烈交鋒反應(yīng)金融秩序。國際貨幣體系并不是脫離世界經(jīng)濟的，而是世界政治和經(jīng)濟變量的內(nèi)在框架。國家經(jīng)濟政策具有非競爭性和排他性特點，經(jīng)濟政策也可以當做是公共物品，國家選民使用選票對政府經(jīng)濟政策進行交換，政治家利用支付政策得到選票，讓政治家個人抱負得以實現(xiàn)[1]。

美元作為世界貨幣，以美國為金融中心的貨幣體系給美國帶來經(jīng)濟收益。一方面是鑄幣稅的收益，美元具有國際貨幣地位，擁有征收鑄幣稅權(quán)利，經(jīng)過寬松政策量化，讓貨幣供給不斷擴張，將國內(nèi)利率得到壓低，利用資本外溢將通脹預(yù)期輸出世界，外圍國家出現(xiàn)外匯貶值，征收鑄幣稅。另一方面財富就業(yè)效應(yīng)，將利率壓低可以給本國的財政赤字帶來成本降低的作用，同時金融部門處于世界資本中心可以減少融資成本，讓利潤率有所提高，從而增長國內(nèi)消費。總之，世界經(jīng)濟失衡根源體現(xiàn)在美國民主政治制度，民主政治結(jié)構(gòu)決定著國際貨幣體系，美元的貨幣地位讓美國金融市場成為中心，由于其賬戶傳導(dǎo)和資本賬戶傳導(dǎo)機制，導(dǎo)致了世界經(jīng)濟的失衡。

二、基于國際貨幣體系視角下的世界經(jīng)濟的再平衡

（一）美國方面

美國經(jīng)濟政策工具逐漸衰落，讓宏觀經(jīng)濟平衡受到嚴重沖擊，美國經(jīng)濟失衡體現(xiàn)在財政和賬戶赤字上，美國利用公共開支的減少，提高稅收嘗試緩解。受到政治壓力影響，難以實踐執(zhí)行。美國擴大國債，但維持貨幣供應(yīng)量，一方面會形成中長期增稅預(yù)期，讓中長期資金緊張加劇，經(jīng)濟下滑預(yù)期也有所提高，早還曾加息預(yù)期的出現(xiàn)，對于國家經(jīng)濟增長帶來負面影響。另一方面，對當期資金產(chǎn)生刺激提高資金需求，使得即期市場的利率明顯提高，對于投資增加和經(jīng)濟增長帶來負面影響，會造成選票政治壓力[2]。為了保持較低的利率，美聯(lián)儲會通過擴張負債表平抑利率，來提高其上升勢頭，形成財政赤字出現(xiàn)貨幣化，導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。財政赤字由于無法使用財政手段重回平衡，只能通過通貨膨脹，對跨期進行稀釋，同時借助于國際貨幣體系對鑄幣稅的征收來展開補償。美國已經(jīng)達到債務(wù)上限附近，財政政策逐漸枯竭，寬松貨幣成為必然選擇。

對于一些經(jīng)常賬戶再平衡，美國將希望寄托于匯率政策，基于美元的貶值，讓出口擴大而進口減少，讓國際收支平衡得到修復(fù)。貨幣政策工具受到基準利率的影響，逐漸接近于零。也就是說匯率利率評價出現(xiàn)失效，只能通過調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量的量化工具。通過擴張貨幣供給，提高國內(nèi)投資，對項目赤字進行彌補，以實現(xiàn)再工業(yè)化形式的平衡。

（二）歐洲方面

歐洲債務(wù)危機擴大讓再平衡受到影響，歐洲缺少統(tǒng)一經(jīng)濟政策，各個國家修復(fù)自身負債表和收支平衡難以協(xié)調(diào)，去杠桿化未受到貨幣政策配合，且歐洲部分國家爆發(fā)了抗議游行和罷工等活動。歐洲五國負債率過于高讓歐洲國家財政乘數(shù)有所降低，提高了歐元匯率不穩(wěn)定性。如法德兩國歐洲央行面對通貨膨脹控制出現(xiàn)僵化，導(dǎo)致付出了一定的財政代價，讓政策工具彈性以及政策調(diào)整空間一再縮小。在此趨勢下，為避免財政工具枯竭，歐盟提出融資救援請求，歐盟再平衡道路相對曲折，由于貨幣工具以及財政工具的枯竭，容易導(dǎo)致貿(mào)易保護主義的發(fā)展，讓歐美國家在匯率問題朝向中國施加壓力。

（三）中國方面

中國難以通過啟動內(nèi)需來改變增長經(jīng)濟的方式，且調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還需要很長一段時間，歐美想要尋找新增長點，操控未來的談判，這不利于外圍國家調(diào)整，同時容易給國家?guī)磉^大的財政負擔(dān)，讓轉(zhuǎn)型成本有所增加。亞元因歷史問題、貨幣多元化以及SDR權(quán)重設(shè)計等，會給國際貨幣改革體系造成阻礙影響。世界經(jīng)濟變量和格局借助國際貨幣體系下傳導(dǎo)機制持續(xù)出現(xiàn)失衡，很難短時間里糾正失衡問題。

對此要加快改變國際儲備的貨幣格局，避免美元獨大的局勢。首先將SDR當做是超主權(quán)貨幣的首選，目前先處理國際貨幣功能和籃子貨幣代表的主要問題。建立SDR應(yīng)急預(yù)案和分配預(yù)案，讓SDR流動性得到完善，讓SDR應(yīng)用領(lǐng)域得到擴展。其次發(fā)展區(qū)域貨幣，對美元的貨幣地位建立直面競爭，對歐元計價和交易提出重點發(fā)展，讓歐元發(fā)展成為貨幣體系的平衡基礎(chǔ)。最后要從多個途徑推動人民幣的國際化發(fā)展，建設(shè)多元化儲備貨幣的格局，實現(xiàn)香港、澳門等區(qū)域完全流通，再推動人民幣跨境流通，逐漸開拓人民幣的投資渠道，早日實現(xiàn)人民幣的自由兌換。

三、結(jié)論

綜上所述，本文首先分析了世界經(jīng)濟失衡的根源，其次提出了世界經(jīng)濟再平衡的路徑。目前美國、歐洲和中國都面臨著再平衡困境，貿(mào)易政策和匯率交鋒進入到白熱化的階段，無論哪一國家都無法通過調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)糾正失衡局面。需要逐漸弱化美元地位，加強區(qū)域貨幣合作，推動國家利益的發(fā)展。

【參考文獻】

[1]楊珩.基于國際貿(mào)易、國際資本流動和國際貨幣體系視角的全球經(jīng)濟失衡研究[D].吉林大學(xué)，2017.

[2]肖勛勇.現(xiàn)行國際貨幣體系對全球經(jīng)濟失衡影響研究[D].華南理工大學(xué)，2016.