翁光明

摘 要：國民經(jīng)濟(jì)中各行各業(yè)是發(fā)展變化的，一個(gè)行業(yè)的興衰會受到多方面的影響，其中最為重要影響因素是技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等等。股票投資者可以從影響行業(yè)發(fā)展的因素入手去尋找相關(guān)的投資機(jī)會。

關(guān)鍵詞：行業(yè)發(fā)展;股票投資;投資策略

國民經(jīng)濟(jì)中各行各業(yè)是發(fā)展變化的，一個(gè)產(chǎn)業(yè)通常會經(jīng)歷“先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)——主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)——落后產(chǎn)業(yè)”的過程，也是資本在行業(yè)的“形成——集中——退出”的過程。一個(gè)行業(yè)會受到技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素的影響而發(fā)生變化，下面我們就來分析這些影響因素和相應(yīng)的投資策略。

1、科技發(fā)展對行業(yè)興衰的的影響

當(dāng)前是科技大爆發(fā)時(shí)期，新興技術(shù)層出不窮。技術(shù)進(jìn)步對行業(yè)的影響是巨大的，它往往催生了一個(gè)新的行業(yè)，同時(shí)迫使一個(gè)舊的行業(yè)加速進(jìn)入衰退期。例如，液晶平板電視替代了顯像管電視，智能手機(jī)替代了功能手機(jī)，電動汽車正在逐步替代燃油汽車等等。這些新產(chǎn)品在不斷迭代改進(jìn)后，技術(shù)逐步走向成熟。同時(shí)，隨著產(chǎn)量的提升，在規(guī)模效應(yīng)下成本不斷降低，市場價(jià)格大幅度下降，從而很快就能被消費(fèi)者所使用。

一大批新產(chǎn)品替代原有產(chǎn)品，意味著新的行業(yè)崛起、舊的行業(yè)衰落。我們在投資的時(shí)候，就要盡量避開衰落的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注新興的有發(fā)展前景的行業(yè)。當(dāng)前，我國的煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)屬于非常傳統(tǒng)的行業(yè)，市場的需求已經(jīng)到頂，今后的需求量會逐步下降。因此，這些傳統(tǒng)行業(yè)缺乏長期投資機(jī)會，只有在價(jià)值明顯低估時(shí)才具有短期投資機(jī)會，不應(yīng)成為投資者重點(diǎn)關(guān)注的對象。而正在蓬勃發(fā)展的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、電動汽車等屬于新興的行業(yè)，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

需要注意的是，消費(fèi)行業(yè)特別是食品行業(yè)，因?yàn)橄M(fèi)者口感偏好的原因，具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，受到科技發(fā)展的沖擊較小。例如調(diào)味品和白酒行業(yè)，科技的發(fā)展只會促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展，并不會出現(xiàn)新的替代性產(chǎn)品，具有高知名度的調(diào)味品和白酒企業(yè)反而是很好的投資標(biāo)的。

2、國家產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)發(fā)展的影響

產(chǎn)業(yè)政策是國家干預(yù)或參與經(jīng)濟(jì)的一種形式，我國對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持是產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)。所謂戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一般是指能夠帶動國民經(jīng)濟(jì)其他部門發(fā)展的，具有基礎(chǔ)性、核心性、先導(dǎo)性特點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)。比如集成電路、操作系統(tǒng)、5G通信、人工智能、新能源汽車等行業(yè)就屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

我們以大規(guī)模集成電路為例來說明國家的產(chǎn)業(yè)扶持政策。大規(guī)模集成電路也就是我們常說的芯片，我國作為世界工廠使用了全世界一半的芯片，但絕大多數(shù)芯片依靠進(jìn)口，每年芯片的進(jìn)口額達(dá)到3000億美元。而且，在中美貿(mào)易摩擦背景下，美國對我國的中興、華為、中科曙光、?？低暤绕髽I(yè)實(shí)行芯片斷供，導(dǎo)致這些企業(yè)巨大的損失。

為了減少對進(jìn)口芯片的依賴，我國早在2014年成立了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，通過入股相關(guān)芯片企業(yè)以支持我國芯片行業(yè)發(fā)展。到目前為止國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金共籌集到3000億元以上的資金，并以此為基礎(chǔ)撬動上萬億的社會資金參與。預(yù)計(jì)5年之內(nèi)我國對進(jìn)口芯片的依存度將下降到50%以下。因此，投資者在進(jìn)行股票投資的時(shí)候，就需要積極關(guān)注國家的產(chǎn)業(yè)政策，密切跟蹤國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金參與股份的上市公司，這些企業(yè)隱藏著投資機(jī)會。

3、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新對行業(yè)的影響

產(chǎn)業(yè)組織是指同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的組織形態(tài)和企業(yè)間的關(guān)系，包括市場結(jié)構(gòu)、市場行為、市場績效三方面內(nèi)容。因此，所謂產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，是指同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的組織形態(tài)和企業(yè)間關(guān)系的創(chuàng)新。我們以互聯(lián)網(wǎng)公司的新零售為例說明產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新與投資策略。

過去我國的零售業(yè)以百貨商場、超市為主，后來又興起了以阿里巴巴、京東為代表的電商網(wǎng)絡(luò)購物。但是隨著電商的普及，其增速在放慢，網(wǎng)絡(luò)流量紅利正在逐漸消失。而傳統(tǒng)的線下消費(fèi)依然存在并且很強(qiáng)勢，電商并不能完全取代線下零售。于是阿里巴巴喊出了新零售的口號，利用自己在互聯(lián)網(wǎng)線上的優(yōu)勢地位，來引導(dǎo)線下實(shí)體店面進(jìn)行改革。阿里巴巴新零售的擴(kuò)張思路是：線下由點(diǎn)及面再到空間一體化進(jìn)行布局，獲取線下流量，向線上導(dǎo)流，同時(shí)利用線上優(yōu)勢資源反哺線下，形成互補(bǔ)和融合。根據(jù)這一擴(kuò)張思路，2017年阿里巴巴年投資了大潤發(fā)、華聯(lián)超市等線下商超巨頭，2018年阿里收購餓了么，并將餓了么和口碑整合成阿里本地生活公司。

阿里巴巴入股大潤發(fā)、華聯(lián)等傳統(tǒng)零售行業(yè)，就是要充分利用傳統(tǒng)零售企業(yè)成熟的供應(yīng)鏈和穩(wěn)定的消費(fèi)群體，同自己的線上優(yōu)勢結(jié)合起來。這種改造一旦有成效，可以幫助阿里在線下快速復(fù)制這種改造模式。同時(shí)，另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊公司也入股永輝超市和海瀾之家，積極推行新零售模式?？傊ヂ?lián)網(wǎng)公司改變了整個(gè)零售行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織體系，讓傳統(tǒng)零售行業(yè)獲得了新生，重新獲得投資者的青睞。我們投資者需要時(shí)刻關(guān)注各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會。

4、全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對行業(yè)發(fā)展的影響

當(dāng)前是一個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，商品、服務(wù)、資本、技術(shù)通過貿(mào)易和投資的形成跨國流動，在世界范圍內(nèi)不斷提高資源配置效率。隨著高新技術(shù)行業(yè)逐漸成為發(fā)達(dá)國家的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)如紡織服裝、消費(fèi)類電子產(chǎn)品加快向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，發(fā)展中國家變成跨國公司的加工組裝基地和制造工廠，發(fā)達(dá)國家則然掌握行業(yè)的核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，獲得高額的利潤。

例如，蘋果公司掌握手機(jī)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，它自己并不需要建立生產(chǎn)工廠，而是從全球各地采購零部件，然后把手機(jī)委托給富士康生產(chǎn)，只需要向富士康支付極低的生產(chǎn)組裝費(fèi)即可。通過這種全球化分工生產(chǎn)，蘋果公司每年獲取了400多億美元的凈利潤，成為全球最賺錢的公司。在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中，中國一大批企業(yè)成為蘋果公司供應(yīng)商，在蘋果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)了相當(dāng)?shù)牡匚?。因此，我們在選擇投資標(biāo)的的時(shí)候，就可以重點(diǎn)關(guān)注蘋果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，他們是很好的投資對象。

同時(shí)，我們更應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)產(chǎn)品對進(jìn)口產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)替代的行業(yè)，這類行業(yè)擁有更廣闊的發(fā)展前景。例如，國產(chǎn)液晶顯示屏逐步實(shí)現(xiàn)了對日韓產(chǎn)品的替代，國產(chǎn)儲存芯片正在大規(guī)模投資建廠，2-3年后就可大規(guī)模量產(chǎn)。因此，顯示屏和儲存芯片行業(yè)的相關(guān)上市公司就值得重點(diǎn)關(guān)注。

總之，通過以上四個(gè)方面對行業(yè)發(fā)展影響的因素分析，股票投資者就可以從中發(fā)現(xiàn)相關(guān)的投資機(jī)會。

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