楊濤

【摘要】金融科技風(fēng)險(xiǎn)，既是傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的體現(xiàn)，也是互聯(lián)網(wǎng)、新技術(shù)環(huán)境下的新風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，要想實(shí)現(xiàn)金融科技的健康發(fā)展，就要分析甄別金融科技存在的風(fēng)險(xiǎn)，在金融科技領(lǐng)域，把握好創(chuàng)新與安全的平衡。同時(shí)，要堅(jiān)持完善法治保障、優(yōu)化監(jiān)管與政策、培育專業(yè)人才、夯實(shí)重大基礎(chǔ)設(shè)施以及重視對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)與教育等重點(diǎn)原則。

【關(guān)鍵詞】金融科技風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 創(chuàng)新 安全 【中圖分類號(hào)】F832 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

當(dāng)前，金融科技已經(jīng)成為金融發(fā)展中的新“熱詞”，監(jiān)管部門、地方政府、業(yè)界、學(xué)界、媒體與公眾，都對(duì)金融科技表現(xiàn)出極大熱情。比較而言，這與被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”的2013年有相似之處，鑒于后來互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展中出現(xiàn)了一系列問題，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，給金融穩(wěn)定和金融消費(fèi)者帶來巨大損害。因此，我們需要對(duì)金融科技相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)行更加細(xì)致地分析和甄別。

金融科技對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響

金融科技風(fēng)險(xiǎn)，一方面，是傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的體現(xiàn)，包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。另一方面，是在互聯(lián)網(wǎng)、新技術(shù)環(huán)境下的新風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈在內(nèi)的新技術(shù)，究竟給金融運(yùn)行帶來怎樣的影響，還需要從風(fēng)險(xiǎn)的影響程度來加以區(qū)分。

一方面，其是否對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所影響，是在整體上增加還是減少了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還需要進(jìn)行縝密的理論研究和實(shí)證分析。上一輪金融危機(jī)之后，大家都希望能夠有效度量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)有的理論模型、度量方法等存在瑕疵，引入系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還是有些問題。金融體系的脆弱、資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)等內(nèi)部因素，經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)、政策的大起大落、制度的變遷等外部因素，都會(huì)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。

面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，要審視三個(gè)方面。一是同時(shí)性，會(huì)不會(huì)在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)同時(shí)對(duì)整個(gè)金融體系帶來巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊？比如像e租寶這樣基于坑蒙拐騙的平臺(tái)，事實(shí)上沖擊不了整個(gè)體系，因?yàn)槠渌蠖鄶?shù)平臺(tái)并非這種性質(zhì)。二是同因性，各個(gè)機(jī)構(gòu)之間集中暴露類似的風(fēng)險(xiǎn)原因。三是鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，一、兩個(gè)機(jī)構(gòu)出問題沒有關(guān)系，如果進(jìn)一步傳染，把風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大就可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和影響。例如，在大量小額、網(wǎng)絡(luò)分散的金融模式出現(xiàn)之后，是否會(huì)出現(xiàn)“網(wǎng)而不倒”的問題，還需進(jìn)一步觀察。

另一方面，需關(guān)注金融科技對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。其中，在各類金融科技應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈中，不同參與者制造風(fēng)險(xiǎn)或者面臨風(fēng)險(xiǎn)，例如，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有非法集資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)等。當(dāng)然，從風(fēng)險(xiǎn)特征來看，與金融科技發(fā)展相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，很多并非是真正的金融風(fēng)險(xiǎn)，而是非金融因素所造成。正如當(dāng)前我們在探討金融業(yè)的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)質(zhì)則是存在于非金融企業(yè)部門，尤其是國有企業(yè)部門產(chǎn)生的杠桿結(jié)構(gòu)與效益的失衡。

發(fā)展金融科技應(yīng)處理好創(chuàng)新與安全的平衡

必須把握金融科技創(chuàng)新的歷史“窗口期”。一方面，未來全球金融競爭將更多體現(xiàn)為金融科技要素的競爭。當(dāng)前新技術(shù)在各國金融創(chuàng)新中的應(yīng)用逐漸深化，主流金融機(jī)構(gòu)普遍運(yùn)用科技手段全面改造業(yè)務(wù)流程和組織架構(gòu)，眾多新興機(jī)構(gòu)加入原有金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。各國政府與監(jiān)管部門在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與安全約束的同時(shí)，通常要給予企業(yè)在前沿科技領(lǐng)域適度的創(chuàng)新探索空間。另一方面，金融科技是解決現(xiàn)有金融發(fā)展“短板”的重要抓手。我國經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展已進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，依托新技術(shù)支持，原有金融服務(wù)難點(diǎn)更易得到緩解，促使金融更加“脫虛向?qū)崱保瑥亩鴮?shí)現(xiàn)金融體系的高質(zhì)量發(fā)展。總體上看，推動(dòng)金融科技發(fā)展，應(yīng)是新形勢下金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。

以推動(dòng)安全創(chuàng)新、規(guī)范創(chuàng)新作為金融科技的“生命線”。促進(jìn)金融科技創(chuàng)新，需避免粗放式擴(kuò)張和防止泡沫積累，處理好創(chuàng)新與安全的邊界，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，明確金融科技創(chuàng)新的底線與負(fù)面清單。一是從宏觀層面看，金融科技活動(dòng)確實(shí)給金融體系帶來更多復(fù)雜影響，也強(qiáng)化了某些金融要素的“脆弱性”。二是從微觀層面看，既要關(guān)注新技術(shù)引入后，原有金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征是否有變化，也要探討新技術(shù)自身的風(fēng)險(xiǎn)，以及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)環(huán)境下的新型金融風(fēng)險(xiǎn)。

地方發(fā)展金融科技不能“一哄而上”。最近兩年來，許多地方出現(xiàn)了新一輪金融科技發(fā)展熱潮，各類金融科技、區(qū)塊鏈促進(jìn)政策也逐漸出臺(tái)。這些現(xiàn)象在互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮中似曾相識(shí)，有些地方缺乏對(duì)金融科技的深入理解，也沒有能力甄別企業(yè)與項(xiàng)目的“良幣”。因此，為了防止地方政府成為新一輪泡沫與亂象的助推因素，需要從國家層面有所設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌。

促進(jìn)金融科技健康發(fā)展的重點(diǎn)原則

完善金融科技的法律制度保障。法律法規(guī)是金融科技健康發(fā)展的重要保障和安全網(wǎng)，面對(duì)金融科技的挑戰(zhàn)，各國都試圖在法律層面予以調(diào)整和適應(yīng)。例如，在支付清算領(lǐng)域，我國現(xiàn)有規(guī)則大多停留在部門規(guī)章層面，缺乏上位法的支撐，難以適應(yīng)支付科技快速發(fā)展的需要。再如，各類融資活動(dòng)、投資活動(dòng)、類金融活動(dòng)，都需考慮現(xiàn)有法規(guī)的不足和新技術(shù)的沖擊，除了立法之外，在司法、執(zhí)法層面，也需要深入分析，如何為健康的金融科技創(chuàng)新“保駕護(hù)航”。

優(yōu)化金融科技監(jiān)管與政策。在金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，技術(shù)運(yùn)用帶來的效益與風(fēng)險(xiǎn)并存，以傳統(tǒng)手段開展合規(guī)與監(jiān)管工作，不足以應(yīng)對(duì)行業(yè)快速發(fā)展轉(zhuǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)傳播的變化。金融監(jiān)管者的監(jiān)管資源、知識(shí)結(jié)構(gòu)和監(jiān)管能力亦需與時(shí)俱進(jìn)，監(jiān)管框架也可能隨著金融科技發(fā)展發(fā)生改變，需要監(jiān)管者在熟悉業(yè)務(wù)模式和技術(shù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出更加符合政策導(dǎo)向、切合金融發(fā)展實(shí)際需要的監(jiān)管框架，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

著力培育金融科技專業(yè)人才，推動(dòng)金融科技底層技術(shù)研發(fā)。金融科技發(fā)展并不能完全擺脫人力，反而在創(chuàng)新中更加依賴高端專業(yè)人才的知識(shí)與智慧。對(duì)此，應(yīng)該大力鼓勵(lì)一線城市給予金融科技專業(yè)人才更多的支持與保障政策，并且在國家層面統(tǒng)籌推動(dòng)金融科技人才的教育、培養(yǎng)、培訓(xùn)及國際交流機(jī)制建設(shè)。同時(shí)，依托科技專業(yè)人才，從金融應(yīng)用場景的需求入手，全面推動(dòng)新一代技術(shù)創(chuàng)新。重點(diǎn)支持以企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)為主體，加強(qiáng)底層關(guān)鍵技術(shù)和前沿技術(shù)的研發(fā)，在新技術(shù)領(lǐng)域盡快形成一批知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利。促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，統(tǒng)籌加強(qiáng)創(chuàng)新設(shè)施建設(shè)和研發(fā)投入。

夯實(shí)金融科技的重大基礎(chǔ)設(shè)施。從全球來看，金融科技的沖擊都逐漸向各類金融基礎(chǔ)設(shè)施下沉。金融基礎(chǔ)設(shè)施擁抱新技術(shù)，不僅作為金融科技發(fā)展的支撐，也是整個(gè)金融體系變革的重要載體。在金融國際化與開放的大環(huán)境下，更需推動(dòng)技術(shù)助力金融基礎(chǔ)設(shè)施國際化布局。如支付清算等金融市場基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施、征信與信用基礎(chǔ)設(shè)施，還有適應(yīng)金融科技多樣需求的會(huì)計(jì)、稅收、律師、反洗錢、經(jīng)濟(jì)鑒證類中介服務(wù)體系。

重視對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)與教育。要明確“保護(hù)誰”，因?yàn)椴煌鹑诳萍籍a(chǎn)品與服務(wù)，面對(duì)的消費(fèi)者偏好與風(fēng)險(xiǎn)容忍度截然不同，還需辨別弱勢、普通和高端金融消費(fèi)者，以及“正?！迸c“惡意”金融消費(fèi)者，進(jìn)一步明確“保護(hù)什么”“由誰保護(hù)”以及“怎樣保護(hù)”的三個(gè)重要問題。而且，理性的金融消費(fèi)與投資文化、專業(yè)知識(shí)的普及教育，都是實(shí)現(xiàn)金融科技服務(wù)健康發(fā)展的“土壤”。除此之外，還要通過加強(qiáng)理論研究，改善信息數(shù)據(jù)治理與價(jià)值發(fā)掘模式，引領(lǐng)金融科技場景與功能創(chuàng)新，進(jìn)一步促進(jìn)金融科技的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)促進(jìn)金融科技健康發(fā)展的目的。

（作者為中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任）

【參考文獻(xiàn)】

①《習(xí)近平在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部堅(jiān)持底線思維著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)專題研討班開班式上發(fā)表重要講話》，新華網(wǎng)，2019年1月21日。