摘要：特朗普稅改法案雖然在短期內(nèi)可能造成財(cái)政赤字增加，但中長期看稅改法案將對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、提高企業(yè)投資意愿以及增強(qiáng)美國對(duì)全球資本的吸引力等方面產(chǎn)生積極影響。因此，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國也應(yīng)重視減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)作用，把降低企業(yè)稅負(fù)作為減稅的重點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：特朗普稅改法案經(jīng)濟(jì)增長財(cái)政赤字投資意愿

一、特朗普稅改法案基本內(nèi)容

2017年11月20日，美國參議院和眾議院通過了特朗普稅改法案，該法案稱得上自1986年以來美國最大規(guī)模的減稅政策。稅改法案其主要條款是大幅降低企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。減稅目的主要有四個(gè)方面：一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的增加;二是簡化復(fù)雜的稅法體系;三是為家庭尤其是中產(chǎn)階級(jí)家庭創(chuàng)造更多的稅收減免;四是將企業(yè)稅負(fù)從較高國家水平下降到較低國家行列。主要內(nèi)容見表1。

由表1看出，企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅是特朗普稅改法案的重中之重。究其原因，所得稅不僅在美國稅收制度中居于主導(dǎo)地位，而且可以直接影響企業(yè)投資和居民儲(chǔ)蓄的數(shù)量，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更為直接和強(qiáng)烈。

二、從歷次減稅政策看特朗普稅改法案可能產(chǎn)生的影響

20世紀(jì)80年代以來，美國相繼開啟了里根政府、小布什政府和奧巴馬政府三輪減稅。其中，里根政府的供給性減稅政策力度最大、影響最深。特朗普稅改法案一公布便被稱為繼里根政府之后最大力度的一次稅改。以史為鑒，可以知興替，前面改革成就可以作為預(yù)判特朗普新政效果的一把標(biāo)尺。

（一）減稅政策有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長

從減稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)踐結(jié)果來看，美國三次大規(guī)模減稅政策實(shí)施后，經(jīng)濟(jì)增速均有較快的提高（見圖1）。里根政府實(shí)施的減稅政策帶來了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，其執(zhí)政期間經(jīng)濟(jì)保持增長態(tài)勢（1982年除外），平均增長率為431%，美國經(jīng)濟(jì)徹底從“滯脹”狀態(tài)走出;小布什政府減稅政策使美國經(jīng)濟(jì)取得了不錯(cuò)的效果，美國經(jīng)濟(jì)增速在2001年開始迅速觸底反彈，在2004年達(dá)到高點(diǎn);奧巴馬政府減稅政策也使得美國較快地從金融危機(jī)中走出來，經(jīng)濟(jì)增速平均為24%。

目前，勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速不斷放緩、私人部門設(shè)備投資增速持續(xù)負(fù)增長以及居民的消費(fèi)需求不足是拖累美國經(jīng)濟(jì)增長的主要原因企業(yè)資本支出意愿的顯著下滑、研發(fā)支出的萎縮以及新公司成立數(shù)量的減少等因素使得勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速不斷放緩。2011-2016年，美國每年的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速僅在05%左右，遠(yuǎn)低于1995-2005年平均3%的水平;2014年后美國私人部門設(shè)備投資增速持續(xù)負(fù)增長;2014年下半年油價(jià)的下跌重創(chuàng)了能源行業(yè)，觸發(fā)了美國經(jīng)濟(jì)一輪短周期的下行，在未來經(jīng)濟(jì)前景尚不明朗的情況下，居民部分資金儲(chǔ)蓄起來，這導(dǎo)致了總需求的進(jìn)一步收縮，2015年美國零售銷售增速已經(jīng)接近2000年經(jīng)濟(jì)衰退期的水平。。特朗普稅改的核心是大幅降低企業(yè)與個(gè)人稅負(fù)，猶如給經(jīng)濟(jì)注入了一劑“強(qiáng)心劑”，不僅在供給端大規(guī)模減稅，提高居民儲(chǔ)蓄，促進(jìn)企業(yè)投資，增加有效需求;還注重需求側(cè)擴(kuò)張，增加家庭可支配收入提升消費(fèi)需求以及推動(dòng)萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資更新計(jì)劃直接增加政府支出需求。因此，特朗普稅改法案有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

（二）減稅政策大幅提升美國產(chǎn)業(yè)競爭力

1減稅方案將提高企業(yè)投資意愿。減稅政策是歷任政府采取激發(fā)企業(yè)投資的重要措施主要原理是，減稅政策增加了企業(yè)利潤，改善了企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，促進(jìn)了企業(yè)家將投資沖動(dòng)轉(zhuǎn)換為投資行為。。美國三次大規(guī)模減稅行動(dòng)，均帶來企業(yè)投資的大幅增加，分別將企業(yè)投資提升了62、104和169個(gè)百分點(diǎn)。且根據(jù)美國投資和稅率之間的關(guān)系看出（見圖2），企業(yè)所得稅與投資總體上呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，降低企業(yè)所得稅，企業(yè)的投資明顯上升。

在特朗普的稅改法案中提出把公司所得稅率從35%大幅消減至21%，減負(fù)程度歷史罕見，預(yù)計(jì)將使美國企業(yè)利潤顯著提高，這將有助于提升企業(yè)的投資意愿。此外，稅改方案將取消原本部分投資者需要繳納凈投資所得稅，這將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)家的投資行為。

2減稅方案將大幅提升美國對(duì)全球FDI的吸引力。里根政府實(shí)施大規(guī)模減稅期間，美國對(duì)全球FDI吸引力明顯提升。一方面，美國對(duì)國外資本吸引力明顯增強(qiáng)，流入本國的外商投資增加，流入美國FDI占全球FDI的平均比例從先前20%上升至36%;另一方面，國外對(duì)美國資本的吸引力明顯下降，美國對(duì)外投資減少，美國對(duì)外FDI占全球FDI的平均比重由先前的40%下降到19%。

目前，美國企業(yè)稅率是G20國家最高的，高達(dá)35%，導(dǎo)致大部分投資流到境外（見表2）。自1990年開始，美國的海外跨境投資凈流入除個(gè)別年份外基本為負(fù)數(shù)（見圖3）。作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，若美國將企業(yè)所得稅削減到15%的方案得以實(shí)施，將在全球形成稅收政策洼地，會(huì)顯著提升美國對(duì)全球FDI的吸引力和競爭力，促進(jìn)全球資本快速流入美國。

3減稅方案為跨國公司利潤回流創(chuàng)造了條件。2004年小布什政府推行《本土投資法案》，對(duì)海外資金回美國再投資實(shí)行短期優(yōu)惠政策，在優(yōu)惠期間海外回流資金的至一次性收取525%的稅率。該政策取得良好的效果，在2005年回流了大約3000億美元海外資金，占美國海外留存利潤總額的40%左右。

美國現(xiàn)行稅收體制規(guī)定，跨國企業(yè)海外匯回利潤征收與國內(nèi)所得相同的稅率（35%），且允許企業(yè)無限期將外國業(yè)務(wù)的盈利留存在海外（即無限期遞延稅，Deferred Tax）。因此，為避免被征收高昂稅費(fèi)，許多美國公司在愛爾蘭等低稅率國家設(shè)立公司總部轉(zhuǎn)移利潤。據(jù)美國國會(huì)稅收聯(lián)合委員會(huì)估計(jì)，美國企業(yè)未匯回海外利潤存量驚人，約為經(jīng)濟(jì)總量的15%左右。商人出身的特朗普非常關(guān)注海外利潤追回，計(jì)劃對(duì)美國跨國公司在海外留額利潤遣返本土實(shí)行一次性稅收豁免，就是希望促進(jìn)海外回流的資本對(duì)本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)再投資據(jù)美國國會(huì)稅收聯(lián)合委員會(huì)（Joint Committee on Taxation）統(tǒng)計(jì)，美國2015年對(duì)外直接投資的海外利潤為4130億美元，其中用于再投資的部分高達(dá)3044億美元，占當(dāng)年海外利潤的737%。，帶動(dòng)本土經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和就業(yè)。特普朗稅改法案中的利潤回流的稅率的優(yōu)惠額度雖然沒有2004年大布什政府在2004年曾經(jīng)實(shí)施過一次性“匯回稅”減免，將一次性稅收降低至525%。但這次一次性“匯回稅”減免只是短期政策，而這次特朗普的稅改推出的稅收優(yōu)惠則是長期政策，除非以后稅改修訂，否則將永遠(yuǎn)執(zhí)行這一優(yōu)惠稅率。，但效果可能會(huì)更加持久，主要原因是特朗普稅改法案是長期政策，且海外留額利潤遣返計(jì)劃與企業(yè)所得稅大幅消減相結(jié)合，為回流的利潤資金再投資找到了很好的出口。

（三）美國財(cái)政赤字短期增加，中長期可能會(huì)減少

根據(jù)歷史減稅實(shí)踐，減稅政策短期內(nèi)由于稅率的下降，稅基卻沒有明顯增加，在支出不減少的情況下會(huì)導(dǎo)致巨大的財(cái)政赤字，但中長期看隨著減稅政策效果的顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增加和稅基擴(kuò)大，財(cái)政赤字將有所下降（見圖4）。里根任職期間實(shí)施的減稅政策在前期也導(dǎo)致了財(cái)政赤字的大量增加聯(lián)邦預(yù)算赤字之和大大超過了戰(zhàn)后其余歷年凈赤字之和。，但后期財(cái)政赤字明顯下降，財(cái)政赤字率從44%下降到34%;小布什政府實(shí)施大規(guī)模減稅政策也很快走上了高赤字之路，但隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長，財(cái)政收入明顯增加，赤字率也從33%下降到2%;奧巴馬上臺(tái)后為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，采取了大規(guī)模減稅增支計(jì)劃，2009—2012年連續(xù)四年赤字規(guī)模超1萬億美元，赤字率一度逼近10%。但在減稅政策后期，財(cái)政赤字持續(xù)減少，到2016年財(cái)政赤字率下降至28%。

特朗普既要大幅減稅，又要加大基建投資力度，在財(cái)政收入沒有顯著增加的基礎(chǔ)上短期內(nèi)財(cái)政收入不能顯著增加主要原因有兩個(gè)方面：一是，自2011以來的財(cái)政收入結(jié)構(gòu)幾乎沒有變化，財(cái)政收入增長空間相對(duì)有限;二是，減稅政策效果的顯現(xiàn)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，短期內(nèi)創(chuàng)造新投資、新崗位和新收入給政府帶來的稅收規(guī)模增加還無法彌補(bǔ)缺口。，短期內(nèi)勢必提高美國赤字率。但從長期看，財(cái)政赤字將會(huì)減少。一是低稅率將會(huì)吸引資金大規(guī)模流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長，稅基擴(kuò)大，進(jìn)而平衡政府財(cái)政赤字;二是海外回流資金以及再投資創(chuàng)造出更多的利潤和就業(yè)崗位均能增加稅收。三是95%的美國大型企業(yè)都在使用穿透式組織等方式進(jìn)行避稅。特朗普減稅在一定程度上算是對(duì)透明化和既成事實(shí)避稅方式的一種追認(rèn)，稅收收入不會(huì)造成空降式下跌。

三、對(duì)中國的啟示

作為以間接稅為主的國家，企業(yè)是我國稅收主體，美國的減稅政策對(duì)中國產(chǎn)業(yè)競爭力將產(chǎn)生很大影響。中國有必要審視本國的稅收政策，以提高我國競爭力。

（一）減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)作用應(yīng)得到更多重視

目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在從高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，迫切需要激發(fā)市場主體的創(chuàng)造力、活力，營造良好的營商環(huán)境。而減稅為“經(jīng)濟(jì)松綁”提供了有效工具，將顯著促進(jìn)社會(huì)儲(chǔ)蓄、投資和勞動(dòng)生產(chǎn)率等的供給側(cè)三大要素的增加減稅有助于提高資產(chǎn)報(bào)酬率，會(huì)刺激儲(chǔ)蓄增加，降低利率，增加投資;減稅使資源從效率不高的公共部門轉(zhuǎn)到私人部門，可刺激勞動(dòng)生產(chǎn)率的總增長率。。因此，在企業(yè)生產(chǎn)成本居高不下、投資意愿不強(qiáng)的情況下，我們應(yīng)充分重視減稅在調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性的重要作用，繼續(xù)推進(jìn)普惠性稅收政策的實(shí)施，促進(jìn)我國企業(yè)在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

（二）減稅要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型需要，不被財(cái)政壓力束縛

特朗普政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，適時(shí)推出減稅政策，而對(duì)減稅政策可能造成財(cái)政赤字并沒有表現(xiàn)過多關(guān)心。且根據(jù)美國減稅的實(shí)踐結(jié)果證明，減稅可能造成財(cái)政赤字短期增加，但隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大和企業(yè)生產(chǎn)收入的增加，財(cái)政收入也會(huì)相應(yīng)增加，財(cái)政赤字中長期隨之減少?？紤]到我國正在處于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)更需要輕徭薄賦的寬松發(fā)展環(huán)境。通過減稅刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，反而可以擴(kuò)大稅基，進(jìn)而平衡政府財(cái)政赤字。

（三）降低企業(yè)稅負(fù)應(yīng)是減稅的重點(diǎn)

由于我國絕大部分稅收都來源于企業(yè)，造成企業(yè)稅負(fù)偏重。近年來我國出臺(tái)一些減稅降費(fèi)措施，并取得一定成效，但我國稅改力度仍顯不足，企業(yè)稅負(fù)依然較重2016年李煒光教授在中國企業(yè)家研究中心舉辦的“中國民營企業(yè)稅負(fù)問題研究”指出目前我國企業(yè)的實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)率接近40%的水平。。中國實(shí)行的是流轉(zhuǎn)稅和所得稅雙主體稅制模式。中國不僅要注重流轉(zhuǎn)稅（營改增改革）改革，更重要是要把最為核心的企業(yè)所得稅率作為調(diào)控重點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行疊加勞動(dòng)力、土地價(jià)格等各類要素成本上漲和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，降低企業(yè)所得稅稅率已是迫在眉睫。

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（譚麗焱，上海市信息中心）