何苗

摘 要：近年來證券公司的業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)型升級，由原先的以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝顿Y業(yè)務(wù)為主，證券公司的投資普遍存在品種多、金額大、時效快、監(jiān)管嚴(yán)等高風(fēng)險的特性，高風(fēng)險滲透在證券公司業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)和各個領(lǐng)域，財務(wù)風(fēng)險是制約證券公司發(fā)展的關(guān)鍵因素。由于證券公司財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，想要完全消除證券公司財務(wù)風(fēng)險是不可能的，也是不現(xiàn)實的，只能盡可能地將其影響降到最低程度，因而做好證券公司財務(wù)風(fēng)險管理的難度極高。證券公司對自身財務(wù)風(fēng)險的掌控能力很大程度上決定了其自身的盈利和償債能力，財務(wù)風(fēng)險是制約公司發(fā)展的關(guān)鍵因素。在金融業(yè)對外開放程度逐步放大而國內(nèi)證券市場持續(xù)走低的背景下，國內(nèi)證券公司不僅要與國內(nèi)其他券商競爭，而且還將面臨與國外同行更加激烈的競爭，許多證券公司已經(jīng)開始重視財務(wù)風(fēng)險管理工作。本文在對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，以財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)作為管理財務(wù)風(fēng)險的手段，研究探討從業(yè)務(wù)端和財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控兩方面著手進(jìn)行財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)，將財務(wù)風(fēng)險管理工作真正落實。

關(guān)鍵詞：財務(wù)信息系統(tǒng)；證券公司；財務(wù)風(fēng)險管理

證券行業(yè)是一個充分競爭的行業(yè)，證券公司要想在同行業(yè)中保持優(yōu)勢、強(qiáng)化核心競爭力，就必須重視財務(wù)風(fēng)險管理，將財務(wù)風(fēng)險管理落到實處、切實可行、行之有效，將財務(wù)風(fēng)險控制到最低。只有這樣，證券公司才能步入正常的經(jīng)營軌道，也才能順利實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營使命和企業(yè)愿景。

一、證券公司財務(wù)風(fēng)險的特征

（1）財務(wù)風(fēng)險受各類業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響較大

證券公司的財務(wù)風(fēng)險主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險和管理風(fēng)險四個方面。證券公司的經(jīng)營活動是圍繞投資業(yè)務(wù)開展的，投資業(yè)務(wù)以自營投資、資產(chǎn)管理、融資融券、股票質(zhì)押等業(yè)務(wù)為主，投資業(yè)務(wù)盈利狀況與市場的波動、交易對方能否如期履約、資金能否及時足額到位以及操作員執(zhí)行命令是否準(zhǔn)確等因素密切相關(guān)，投資風(fēng)險極易受到市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和管理風(fēng)險的影響。

再者，很多證券公司凈資本規(guī)模小，融資渠道有限，很大程度上依賴債務(wù)融資，普遍以較高的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)經(jīng)營，財務(wù)杠桿倍數(shù)高，投資業(yè)務(wù)如不能及時準(zhǔn)確地收回成本和收益，證券公司也可能難以及時向銀行或其他融資方歸還本息，可能引發(fā)籌資風(fēng)險和流動性風(fēng)險。例如，融資融券業(yè)務(wù)的保證金交易自帶杠桿風(fēng)險、對市場有一定的助長助跌作用，部分客戶持倉度較高、加劇杠桿風(fēng)險，如大量客戶出現(xiàn)違約不能歸還本息，則會給證券公司造成資金缺口。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)一般為大宗股票質(zhì)押交易，如出現(xiàn)違約后成為風(fēng)險項目，股票質(zhì)押風(fēng)險項目將會計提大額的減值準(zhǔn)備，從而拉低多個自營投資組合或資產(chǎn)管理產(chǎn)品的估值，進(jìn)而會給證券公司持續(xù)投資、融資設(shè)置障礙，形成籌資風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

管理風(fēng)險如果沒有被有效規(guī)避防范，也會引發(fā)投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險和流動性風(fēng)險。在實際業(yè)務(wù)執(zhí)行中，操作風(fēng)險猝不及防，如操作員執(zhí)行了錯誤的操作指令，將會給公司造成無法估量的經(jīng)濟(jì)損失和名譽(yù)損失，嚴(yán)重的還會影響證券公司的信用評級。

這些問題都會直接反映在證券公司經(jīng)營過程中，轉(zhuǎn)化為經(jīng)營風(fēng)險，對證券公司發(fā)展形成不利影響。

（2）證券行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格

隨著監(jiān)管制度的調(diào)整和創(chuàng)新，證券公司需向證監(jiān)會、銀保監(jiān)會、人民銀行、外管局、統(tǒng)計局、稅務(wù)局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)按周、按月、按季或按年報送各類監(jiān)管報表，雖然各類監(jiān)管報表的格式不盡相同，但是監(jiān)管報表之間的數(shù)據(jù)必須勾稽核對準(zhǔn)確，監(jiān)管報表報送的間隔時間越來越短。

證監(jiān)會監(jiān)控證券公司風(fēng)險指標(biāo)的變化和大額財務(wù)憑證的變動通過直連證券公司風(fēng)控系統(tǒng)和財務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫來實現(xiàn)。證券公司各項業(yè)務(wù)的開展及賬務(wù)編制必須做到合法合規(guī)，稍有不慎就會被監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰，嚴(yán)重者可能會被取消業(yè)務(wù)準(zhǔn)入資格。

（3）表外風(fēng)險容易轉(zhuǎn)化為表內(nèi)風(fēng)險

證券公司的資管業(yè)務(wù)約占證券公司總業(yè)務(wù)收入的20%-60%，各家證券公司資管業(yè)務(wù)管理的表外資產(chǎn)規(guī)模從幾十億到幾千億不等。表外受托管理資產(chǎn)的凈值不僅會直接影響表內(nèi)計提的管理費收入，而且需并表的結(jié)構(gòu)化主體和以自有資金投資本公司發(fā)行的資管產(chǎn)品也會影響表內(nèi)凈利潤。

（4）業(yè)務(wù)量大且類型多，稅務(wù)管理難度高

證券公司不僅經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)的品種繁多、交易量逐年攀升，而且投資類業(yè)務(wù)的種類也日新月異、投資管理規(guī)模不斷增大。鑒于每種業(yè)務(wù)的操作模式均不相同，要做到每筆業(yè)務(wù)收入準(zhǔn)確計量后再按交易明細(xì)逐筆拆分增值稅銷項金額，增值稅管理難度高，如為人工操作容易出現(xiàn)漏算、重復(fù)計算或算錯的風(fēng)險，出錯后如不及時糾正還會引發(fā)錯誤納稅的風(fēng)險。

（5）公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)復(fù)雜

證券公司的業(yè)務(wù)范圍日趨多元化，持牌與非持牌業(yè)務(wù)并進(jìn)，現(xiàn)貨與衍生品業(yè)務(wù)并舉，場內(nèi)與場外業(yè)務(wù)共生，境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)協(xié)同。自營、投行、融資類、資管等業(yè)務(wù)全面發(fā)展。部分證券公司總部下設(shè)多家子公司、孫公司和分支機(jī)構(gòu)，層級多、業(yè)務(wù)雜、管理難。公司管理層對財務(wù)管理和績效考核的要求高，但由于財務(wù)部門屬于后臺部門不創(chuàng)造利潤，因而管理層出于成本控制的角度嚴(yán)控財務(wù)部門人員成本，財務(wù)人員的數(shù)量往往被壓縮到最少。在加活不加人的情況下，要行之有效地防范規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，只能通過財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)來進(jìn)行。

二、我國證券公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

（1）高風(fēng)險業(yè)務(wù)的比重過大

很多證券公司為了做大利潤，在高風(fēng)險業(yè)務(wù)上投入大量資金。股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)多為金額數(shù)億元的融資，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，極易出現(xiàn)連本金都無法收回的情形，證券公司的自有資本金無法支撐龐大的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，用于融出的資金往往來源于銀行借款或發(fā)行短融。自營業(yè)務(wù)是和證券二級市場漲跌行情相關(guān)度最高的業(yè)務(wù)，若市場持續(xù)走低，自營業(yè)務(wù)發(fā)生虧損的概率增大，自營業(yè)務(wù)購入的證券變現(xiàn)能力減弱，極易發(fā)生深套的危險。

（2）表外資管產(chǎn)品規(guī)模遠(yuǎn)超表內(nèi)凈資本

很多證券公司管理的表外資管產(chǎn)品體量龐大，市值可能是表內(nèi)凈資本的幾十倍到幾百倍不等，如若發(fā)生集中贖回兌付事件，表內(nèi)可用資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以兌付支撐。

（3）業(yè)務(wù)收入回款不穩(wěn)定

證券公司除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金收入和資管業(yè)務(wù)的管理費收入屬于較穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入以外，其他的業(yè)務(wù)收入比如投行業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問承銷保薦收入和自營業(yè)務(wù)的投資收益等，均屬于業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流入無穩(wěn)定規(guī)律的收入。

（4）公司的融資以債務(wù)融資為主，資金鏈穩(wěn)固性差

我國證券公司在發(fā)展過程中會受到各種因素的影響，其中融資以債務(wù)融資為主。就目前而言，我國證券公司的融資渠道主要有銀行間同業(yè)市場拆借、銀行貸款、發(fā)行短期融資融券等。這些渠道的共同缺陷在于其融資都是中短期的債務(wù)融資，并且也不會太過于順利，或多或少都會存在一定的限制。證券公司發(fā)展到現(xiàn)在，其資信呈現(xiàn)的是不斷下滑的狀態(tài)，資產(chǎn)負(fù)債率不斷升高，但是證券公司在發(fā)展過程中又面臨著各種各樣的問題，財務(wù)狀況日益惡劣，資金缺口越來越大等等，致使其為了生存只能通過資金拆借的滾動存量彌補(bǔ)資金缺口。

（5）財務(wù)內(nèi)控制度存在瑕疵或無法有效執(zhí)行

部分證券公司的財務(wù)內(nèi)控制度不規(guī)范不全面，或者無法將財務(wù)內(nèi)控制度在實際工作中有效地貫徹執(zhí)行，財務(wù)內(nèi)控操作僅僅停留于紙面文件。

三、通過財務(wù)信息系統(tǒng)加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理的現(xiàn)實意義

自2016年以來國內(nèi)證券市場低迷，滬深指數(shù)一直成下滑走勢，證券公司的經(jīng)營環(huán)境持續(xù)惡化，證券公司間的競爭更加激烈。在如此嚴(yán)酷的市場環(huán)境下，有效規(guī)避、防范和控制財務(wù)風(fēng)險，成為證券公司持續(xù)經(jīng)營的前提條件。均衡的收入結(jié)構(gòu)、充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流、合理的債務(wù)規(guī)模、寬松的流動性、高效的風(fēng)險識別化解能力，都是證券公司具備較高抗風(fēng)險能力不可或缺的因素。如果公司沒有有效的識別財務(wù)風(fēng)險并且采取有效的財務(wù)風(fēng)險防范措施，那么將極其不利于證券公司健康規(guī)范發(fā)展。

百年投行高盛的CEO Lloyd Blankfein近兩年反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“我們是一家技術(shù)公司”。面臨新時代的挑戰(zhàn)，華爾街的銀行巨頭紛紛成立了戰(zhàn)略投資部門，以自己雄厚的資金優(yōu)勢來換取金融科技創(chuàng)業(yè)者的新技術(shù)與新商業(yè)模式。在這些銀行中，高盛不僅是目前投資項目數(shù)量與投資額最大的，而且是將體外的創(chuàng)新技術(shù)與體內(nèi)的現(xiàn)有架構(gòu)結(jié)合得最好的。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國的金融業(yè)對外開放程度也逐步放大，這就意味著中國證券公司的競爭對手不僅僅是國內(nèi)的券商，也包括國外投行。為了提高證券公司競爭力，在激烈的市場競爭中立于不敗之地，有必要將金融科技創(chuàng)新作為現(xiàn)階段一項必須苦練的內(nèi)功，通過加強(qiáng)完善財務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)，將財務(wù)信息系統(tǒng)打造成為能夠及時察覺、分辨和有效應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的利器。

四、通過財務(wù)信息系統(tǒng)加強(qiáng)證券公司財務(wù)風(fēng)險管理的對策建議

（1）在業(yè)務(wù)端把控財務(wù)風(fēng)險

證券公司的財務(wù)風(fēng)險雖然是需要財務(wù)部門重視的風(fēng)險，但是究其源頭主要還是來自業(yè)務(wù)部門，各項業(yè)務(wù)操作是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的門戶，因此在業(yè)務(wù)端進(jìn)行風(fēng)險識別并防范風(fēng)險顯得尤為重要。

1.規(guī)范合同管理，建立合同管理系統(tǒng)

證券投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)以及證券公司對外購買的各項服務(wù)支出都涉及合同的簽訂，建立合同管理系統(tǒng)能幫助公司管理者更加全面地了解合同的收款、付款、合同內(nèi)容、違約風(fēng)險大小等情況。

首先，建立合同管理系統(tǒng)需要建立與證券公司運營情況相適應(yīng)的規(guī)范化合同審批流程，流程上可設(shè)置申請人、申請人部門領(lǐng)導(dǎo)審核、合規(guī)部門審核、風(fēng)險部門審核、財務(wù)部門審核、公司高管審批等必要審批環(huán)節(jié)。

其次，在合同簽訂前的審批表格中必須填入各項關(guān)鍵要素的信息，例如合同簽約對方全稱、簽約方組織機(jī)構(gòu)代碼、簽約方稅號、是收款合同還是付款合同、分幾期收付款、每期收付款金額、合同總金額、進(jìn)項或銷項增值稅額、簽約方銀行賬戶名稱、簽約方銀行賬號，總之這些要素越完整越好，越利于后期的監(jiān)控分析。

再次，合同審批完成后的蓋章環(huán)節(jié)也要納入合同管理的流程之中，負(fù)責(zé)印章管理的人員需對申請蓋章的紙質(zhì)合同與審批流程中最終獲批的合同內(nèi)容進(jìn)行核對，確保無誤。

最后，完成蓋章后的合同信息需傳送至合同管理系統(tǒng)存檔，傳送的信息包含合同內(nèi)容、審批信息和關(guān)鍵要素信息，方便日后引用調(diào)閱。

2.規(guī)范業(yè)務(wù)付款流程

建立符合公司業(yè)務(wù)操作規(guī)范的業(yè)務(wù)付款審批流程，杜絕不經(jīng)或?qū)徟缓弦?guī)的業(yè)務(wù)付款。

審批流程可根據(jù)付款金額的區(qū)間設(shè)置不同嚴(yán)格程度的審批流程，例如單筆付款金額5萬元以下（含5萬）的由部門總經(jīng)理審批即可，5-10萬元（含10萬）由部門總經(jīng)理審核后報公司總經(jīng)理審批，10萬元以上的由部門總經(jīng)理審核后報公司總經(jīng)理審核、最后由董事長審批等。除此以外，任何一筆款項的支付需設(shè)置兩人及以上的審批節(jié)點，保證聯(lián)簽制度的貫徹執(zhí)行。

申請業(yè)務(wù)付款，相應(yīng)的合同流程的審批流務(wù)必作為相關(guān)流程附在業(yè)務(wù)付款審批流程上，如發(fā)現(xiàn)合同審批未獲通過、合同審批通過尚未簽訂或合同簽訂后已解約，業(yè)務(wù)付款申請都將不被審核通過。

3.規(guī)范報銷和借款流程

業(yè)務(wù)及管理費是證券公司營業(yè)支出中占比最大的項目，員工借款往往也是先借款支付等取得發(fā)票后再申請報銷業(yè)務(wù)及管理費，因此需要依據(jù)公司的費用管理辦法和每一種費用的性質(zhì)分別建立規(guī)范的業(yè)務(wù)及管理費的報銷流程。例如與人員費用相關(guān)的費用，培訓(xùn)費、福利費等就需要設(shè)置人力資源部審批的節(jié)點，差旅費報銷的流程事前需進(jìn)行出差審批并將此作為差旅費審批的相關(guān)流程。

（2）建設(shè)財務(wù)部門能實時進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控的系統(tǒng)

1.建設(shè)流動性管理系統(tǒng)

證券公司的流動性管理系統(tǒng)，主要用于進(jìn)行壓力測試、風(fēng)險限額指標(biāo)的監(jiān)測、編制資金預(yù)算、統(tǒng)計對外融資明細(xì)及授信管理、從業(yè)務(wù)系統(tǒng)和財務(wù)系統(tǒng)中抽取數(shù)據(jù)自動生成流動性監(jiān)管報表等。其中，融資申請和還款催繳都需借助規(guī)范化的工作流來實現(xiàn)。融資申請的工作流中要著重對融資的必要性進(jìn)行審核，明確資金使用部門的責(zé)任及還款義務(wù)，以期達(dá)到減少不必要的融資操作、避免資產(chǎn)規(guī)模盲目擴(kuò)張、降低證券公司資金成本的目的。證券公司的融入資金一般都用于業(yè)務(wù)發(fā)展，在融入資金到期時往往會有業(yè)務(wù)部門不能按期還款的情況出現(xiàn)，建立還款催繳規(guī)范化流程，有利于財務(wù)部門實施監(jiān)督借款部門對資金的使用情況，降低到期不能還款的概率。

2.建設(shè)銀行賬戶管理系統(tǒng)

證券公司的表內(nèi)業(yè)務(wù)一般以公司名義開立銀行賬戶，表外業(yè)務(wù)一般以資管產(chǎn)品名義開立銀行賬戶，各類銀行賬戶的開立、變更及銷戶必須按規(guī)范化審批流程統(tǒng)一歸口管理，這樣才能做到責(zé)權(quán)清晰、井井有條。銀行賬戶管理系統(tǒng)旨在建設(shè)一個規(guī)范化的銀行賬戶管理流程和銀行賬戶管理數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，杜絕隨意開戶、惡意變更銷戶的現(xiàn)象，從而為各項業(yè)務(wù)的正常有序開展提供銀行賬戶通道保障。

3.建設(shè)稅務(wù)管理系統(tǒng)

證券公司稅務(wù)風(fēng)險主要包括兩個方面：一方面是企業(yè)的納稅行為不符合稅收法律法規(guī)的規(guī)定，應(yīng)納稅而未納稅、少納稅或繳稅不及時，從而面臨補(bǔ)稅、罰款、加收滯納金、刑法處罰以及聲譽(yù)損害等風(fēng)險；另一方面是企業(yè)經(jīng)營行為適用稅法不準(zhǔn)確，沒有用足有關(guān)優(yōu)惠政策，多繳納了稅款，承擔(dān)了不必要的稅收負(fù)擔(dān)。為規(guī)避以上問題，證券公司可建設(shè)稅務(wù)管理系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)可設(shè)置各稅種的繳稅時間提醒、自動生成稅務(wù)局格式的監(jiān)管報表、存儲報銷流程中報銷人填寫的發(fā)票信息、提醒稅務(wù)管理人員可抵扣進(jìn)項稅發(fā)票的最晚申抵扣時間、存儲每期各稅種繳納的相關(guān)數(shù)據(jù)等功能。

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