趙婷婷 劉培樟

摘 要：在我國中成藥行業(yè)中，WH醫(yī)藥與JC藥業(yè)的綜合實(shí)力較強(qiáng)，但JC藥業(yè)明顯更勝一籌。本文簡(jiǎn)要介紹了WH醫(yī)藥與JC藥業(yè)的概況，并利用修正的沃爾評(píng)分法對(duì)兩者的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等財(cái)務(wù)績效進(jìn)行進(jìn)一步剖析，找到兩者的差距所在，并對(duì)WH醫(yī)藥的發(fā)展提出了一些相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：中成藥；財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)；對(duì)策建議

一、WH醫(yī)藥簡(jiǎn)介

WH醫(yī)藥科技股份有限公司是一家以中成藥為主的制藥企業(yè)，尤其是心腦血管中成藥的研究在我國比較領(lǐng)先。這家公司的歷史比較悠久，清朝乾隆年間的萬和堂藥莊是WH醫(yī)藥的最初起源之處，而且擁有許多具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，擁有國家專利，對(duì)心腦血管的疾病防范和治療具有雙重功效，適合慢性患者的長期治療，深受廣大消費(fèi)者的信任。某知名系列口服液上市于2008年，適用于腦出血急性用的患者，還有一些有化痰功效的膠囊于2010年上市，是國家“863”計(jì)劃、“十五”科技攻關(guān)課題的重要成果。

二、JC藥業(yè)公司簡(jiǎn)介

JC藥業(yè)公司集團(tuán)位于江蘇省長三角一帶地區(qū)，業(yè)務(wù)涵蓋藥品研究發(fā)明、生產(chǎn)制作、運(yùn)輸流動(dòng)等，是我國制藥百強(qiáng)高新技術(shù)企業(yè)。該公司認(rèn)為海納百川才激發(fā)創(chuàng)新精神，合理競(jìng)爭(zhēng)才可共同進(jìn)步。這些年來，公司經(jīng)歷了資不抵債的困境、產(chǎn)品滯銷的愁云，但十幾年間實(shí)力突飛猛進(jìn)。近幾年進(jìn)行的GMP改造和堅(jiān)持嚴(yán)格管理質(zhì)量成為公司突破困境涅槃重生的秘訣。

三、WH醫(yī)藥公司與JC藥業(yè)財(cái)務(wù)績效的比較

WH醫(yī)藥公司研發(fā)的核心產(chǎn)品雖然在心血管中成藥的研究中領(lǐng)先，但對(duì)其營業(yè)收入分析可發(fā)現(xiàn)，近年來核心產(chǎn)品的營業(yè)收入占該公司總營業(yè)收入的比重高達(dá)百分之七八十，導(dǎo)致WH醫(yī)藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，存在一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。JC藥業(yè)在中成藥行業(yè)中實(shí)力領(lǐng)先，因此將兩個(gè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率定為盈利能力指標(biāo)；將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率定為營運(yùn)能力指標(biāo)；把速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率視為償債能力指標(biāo)；把總資產(chǎn)增長率、銷售增長率、資本積累率和凈利潤增長率看作發(fā)展能力指標(biāo)，結(jié)合國家財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)績效評(píng)價(jià)操作細(xì)則（修訂）》中的企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重表，對(duì)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的各個(gè)指標(biāo)的重要程度賦予權(quán)重，利用修正的沃爾評(píng)分體系，將WH醫(yī)藥公司JC藥業(yè)的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行對(duì)比。

從表3-1分析可知，WH醫(yī)藥的財(cái)務(wù)績效與JC藥業(yè)相比存在差距。從盈利能力分析來看，WH醫(yī)藥的盈利能力需要加強(qiáng)，2017年JC藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率24.26%是WH醫(yī)藥公司12.63%的二倍；成本費(fèi)用利潤率JC藥業(yè)34.50%是WH醫(yī)藥公司15.25%的二倍多；JC藥業(yè)凈資產(chǎn)收益率30.26%是WH醫(yī)藥公司13.15%的二點(diǎn)五倍多。從營運(yùn)能力分析來看，WH醫(yī)藥的營運(yùn)能力與JC藥業(yè)相比不相上下，其中WH醫(yī)藥公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.9128是JC藥業(yè)3.7381的二倍；但JC藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率3.8003比WH醫(yī)藥2.6591更多。WH醫(yī)藥和濟(jì)JC藥業(yè)的償債能力也相差無幾，JC藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率33.93%是WH醫(yī)藥23.34%的一倍多；JC藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率51.36%是WH醫(yī)藥30.45%的一點(diǎn)七倍多；但JC藥業(yè)的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率不如WH醫(yī)藥公司。從發(fā)展能力來看，WH醫(yī)藥和JC藥業(yè)的得分差別不是很大，JC藥業(yè)的總資產(chǎn)增長率33.58%是WH醫(yī)藥21.24%；WH醫(yī)藥的銷售增長率29.10%是JC藥業(yè)20.61%的一倍多；資本積累率JC藥業(yè)較高，凈利潤增長率WH醫(yī)藥公司稍高，但兩項(xiàng)指標(biāo)的差別不是很大。

因此我們建議，WH醫(yī)藥公司應(yīng)當(dāng)擇其善者而從之，其不善者而改之，努力尋求新的利潤增長點(diǎn)，提高自身的獲利能力；合理控制成本，有效管理資產(chǎn)，提高利用率。最大限度地將資產(chǎn)流動(dòng)起來，減少賬款賒銷現(xiàn)象，改善存貨庫存積壓狀況。提高資產(chǎn)負(fù)債率，強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿作用。提高資產(chǎn)的增長速度，改善資本的保全能力。未來JC藥業(yè)和WH醫(yī)藥公司的發(fā)展前景依然會(huì)十分廣闊。

參考文獻(xiàn)

[1]潘妲.吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析[D].長春理工大學(xué)，2013.

[2]丁振.WH醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)研究[D].天津商業(yè)大學(xué)，2015.

[3]普百浩.華潤三九并購桂林天和財(cái)務(wù)績效研究[D].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2018.

[4]Martin K J，Mcconnell J J. Corporate performance，corporate takeovers，and management turnover[J]. The Journal of Finance. 2012.

作者簡(jiǎn)介：趙婷婷（1993-），女，漢族，會(huì)計(jì)專業(yè)，研究生二年級(jí)，單位：河北農(nóng)業(yè)大學(xué)商學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)管理與資產(chǎn)管理。