亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        放貸者市場(chǎng)力量對(duì)企業(yè)家融資決策的影響

        2019-06-17 02:08:55范錦玲
        商情 2019年16期
        關(guān)鍵詞:投資規(guī)模

        范錦玲

        【摘要】通過對(duì)比分析放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)和只有一個(gè)放貸者情況下企業(yè)家面臨的不同的融資決策,發(fā)現(xiàn)放貸者市場(chǎng)力量會(huì)對(duì)企業(yè)家(借款人)的融資決策造成影響:當(dāng)放貸者是完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí),不論是固定投資還是可變投資,借款人都會(huì)獲得全部的剩余或者全部的凈現(xiàn)值;而當(dāng)放貸者市場(chǎng)力量強(qiáng)大時(shí),企業(yè)家只能獲得比放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí)相對(duì)較少的凈效用。

        【關(guān)鍵詞】融資決策 投資規(guī)模 固定投資 可變投資

        1引言

        改革開放以來,我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn),已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中不可或缺的一支力量。然而“強(qiáng)勢(shì)弱位”是各國(guó)中小企業(yè)的共同特征,中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的困境和制約引起了各國(guó)政府的高度重視。日益凸現(xiàn)的“融資難”問題已經(jīng)成為制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸之一。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后,因此我國(guó)中小企業(yè)的外部融資主要依靠銀行信貸等形式的間接融資,形成了對(duì)銀行信貸融資的依賴。

        一方面,中小企業(yè)規(guī)模小,競(jìng)爭(zhēng)激烈,資金實(shí)力薄弱,與銀行之間的信息不對(duì)稱程度較之大企業(yè)更為嚴(yán)重,正規(guī)金融部門為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn),往往會(huì)實(shí)施信貸配給。但另一方面,放貸者市場(chǎng)的特征也會(huì)影響到企業(yè)的融資,當(dāng)放貸者市場(chǎng)力量較強(qiáng)時(shí),企業(yè)在于放貸者進(jìn)行談判時(shí)就可能處于劣勢(shì)地位。因此,研究不同的放貸者市場(chǎng)力量下的企業(yè)融資決策對(duì)于解決融資難的問題非常必要。

        本文通過對(duì)比放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)和只有一個(gè)放貸者情況下企業(yè)家不同的融資決策來分析放貸者市場(chǎng)力量對(duì)于企業(yè)家融資決策的影響。本文先研究在固定投資規(guī)模下企業(yè)家的融資決策,再由易到難,分析可變投資規(guī)模下企業(yè)家的融資決策以及放貸者市場(chǎng)力量所引起的企業(yè)家投資規(guī)模的變化。

        2固定投資下企業(yè)家的融資決策

        假設(shè)企業(yè)家持有現(xiàn)金A,項(xiàng)目需要固定投資I。企業(yè)家擁有的初始資產(chǎn)AO(成功)的概率為p;產(chǎn)出為0的概率為1-p。如果企業(yè)家盡職,則項(xiàng)目成功的概率為p。;如果卸責(zé),則成功的概率為pL=pH-△△P一卸,卸責(zé)時(shí)企業(yè)家享有的私人收益為B,盡職私有收益則為0。借款人受到有限責(zé)任的保護(hù),每個(gè)人都是風(fēng)險(xiǎn)中性的。只要企業(yè)家盡職,項(xiàng)目就是值得投資的。

        2.1放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)

        當(dāng)放貸者是完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí),放出的貸款所產(chǎn)生的利潤(rùn)為0。借款人受到有限責(zé)任的保護(hù),則意味著如果項(xiàng)目失敗,雙方各獲得0(總收益是事后貨幣收益,不考慮過去的投資和私人收益)。項(xiàng)目如果成功,雙方分享項(xiàng)目的總收益R,借款人獲得Rb,放貸者獲得RI。即是說,為企業(yè)家設(shè)立激勵(lì)機(jī)制:成功則獲得Rb,失敗則獲得0。

        即,放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí),獲得的利潤(rùn)為0,對(duì)企業(yè)家來說,如果項(xiàng)目獲得融資,借款人將會(huì)獲得全部的剩余或者全部?jī)衄F(xiàn)值。

        2.2只有一個(gè)放貸者

        假如市場(chǎng)上只有一個(gè)放貸者。放貸者的預(yù)期收益率為O,即是說,放貸者得到0收益率就會(huì)滿意,但是他會(huì)動(dòng)用他的市場(chǎng)力量獲得更高的收益率。

        與放貸者是完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí)企業(yè)家的最優(yōu)合約相比,企業(yè)家的融資決策發(fā)生里變化,即企業(yè)家的融資決策受到放貸者市場(chǎng)力量的影響。

        3可變投資下企業(yè)家的投融資決策

        在可變投資模型中,一項(xiàng)投資I(I∈[0,∞)),在項(xiàng)目成功的情況下,會(huì)產(chǎn)生比例收入RI;在失敗的情況下,收入為0。借款人卸責(zé)的私有收益也于投資規(guī)模成比例。與固定投資模型一樣,借款人可以選擇盡職或卸責(zé):在盡職的情況下,借款人得不到私人收益,成功的概率為PH;在卸責(zé)的情況下,可享受私人收益BI,但是會(huì)使成功的概率從PH降到PL。借款人自有資金仍然為A,要投資項(xiàng)目必須借款I(lǐng)-A。貸款協(xié)議規(guī)定,放貸者和借款人在失敗的情況下,獲得收益為0;在成功的情況下,分別獲的R1和RB,Rb+R1=RI。

        與放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí)相比,可以發(fā)現(xiàn)融資決策受到放貸者市場(chǎng)力量的影響。

        4結(jié)論

        本文通過對(duì)比分析放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)和只有一個(gè)放貸者情況下企業(yè)家面臨的不同的融資決策,發(fā)現(xiàn)放貸者市場(chǎng)力量會(huì)對(duì)企業(yè)家(借款人)的融資決策造成影響。當(dāng)放貸者是完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí),不論是固定投資還是可變投資,借款人都會(huì)獲得全部的剩余或者全部的凈現(xiàn)值。而當(dāng)放貸者市場(chǎng)力量強(qiáng)大時(shí),項(xiàng)目的凈現(xiàn)值一部分會(huì)被放貸者侵占,企業(yè)家只能獲得比放貸者完全競(jìng)爭(zhēng)時(shí)相對(duì)較少的凈效用。

        猜你喜歡
        投資規(guī)模
        3000+
        兵團(tuán)投資吸引力及其影響因素研究
        菜鳥開店(五)——確定投資規(guī)模與合伙人制度
        2017年我國(guó)對(duì)外投資規(guī)模達(dá)1200億美元
        現(xiàn)階段中國(guó)對(duì)美國(guó)OFDI的發(fā)展及啟示
        我國(guó)農(nóng)業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀分析
        董事會(huì)隱性層級(jí)、公司投資行為及效率基于我國(guó)A股上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)
        云南省高效節(jié)水灌溉建設(shè)規(guī)劃投資規(guī)模的確定分析
        創(chuàng)業(yè)投資的資金規(guī)模及其影響因素研究
        中國(guó)對(duì)非洲投資現(xiàn)狀的分析及對(duì)策
        久久精品人人做人人综合| 蜜桃视频在线在线观看| 一本色道久久88综合亚精品| 在线观看中文字幕不卡二区 | 三级国产高清在线观看| 亚洲av一区二区三区蜜桃| 东北女人啪啪对白| 99久久免费只有精品国产| 少妇对白露脸打电话系列| 一国产区在线观看| 色www亚洲| 日本一区二区在线资源| 亚洲蜜臀av一区二区三区漫画| 麻豆资源在线观看视频| 久久er99热精品一区二区| 精品性高朝久久久久久久| 中文字幕国产91| 久久国产精品超级碰碰热| 蜜臀精品一区二区三区| 91九色视频在线国产| 亚洲av成人片色在线观看| 精品免费久久久久久久| 午夜一级韩国欧美日本国产| 欧美精品久久久久久三级| 亚洲一区二区三区美女av| 亚洲精品国产一区二区免费视频 | 天天天天躁天天爱天天碰| 激情人妻在线视频| 中文字幕人妻少妇美臀| 中文字幕午夜精品久久久| 内射口爆少妇麻豆| 欧美极品少妇性运交| 中文字幕精品亚洲无线码二区| 人妻秘书被社长浓厚接吻| 中文字幕日韩精品有码视频| a级毛片免费观看在线| 国产日韩成人内射视频| 亚洲色www无码| 国产一区二区三区青青草| 亚洲欧美精品suv| 黑人巨大videos极度另类|