林伯強

兩艘油輪近日在阿曼灣遇襲，事件發(fā)生后，國際原油市場反應相對平靜。油價雖然在當日有所回升，但反彈乏力。歷史上，地緣政治對油價具有很強的推高作用。令人困惑的是，近期非常緊張的地緣政治形勢并沒有提升油價。從4月22日美國宣布停止制裁豁免后，油價一路下行。美國WTI原油期貨從4月23日的最高點66.6美元/桶，下跌到6月5日最低的50.6美元/桶，跌幅接近1/4。經(jīng)過近年來歐佩克和俄羅斯的限產(chǎn)，國際原油市場處于相對平衡的狀態(tài)，緊張加劇的地曲局勢沒有導致油價上漲，可能是由于中美貿(mào)易摩擦的不確定性而導致的對經(jīng)濟預期的悲觀。

當前“低油價+地緣政治沖突”的狀態(tài)，最大的受益者應該是白宮。由于出行以燃油車為主，美國民眾對油價特別敏感，也由于美國人的財富直接或間接與股市相關，美國總統(tǒng)連任與油價和股市的表現(xiàn)有很強的相關性。只要油價低廉、股市表現(xiàn)好，公眾對于政治家的種種缺陷會有一定的容忍度。

而且，短期內(nèi)影響美國經(jīng)濟和股市的最大變量是利率，美聯(lián)儲停止加息甚至降息對股市會有很大的提振作用。美聯(lián)儲的貨幣政策具有獨立性，主要根據(jù)通脹預期調(diào)整利率。由于油價占通貨膨脹比重較大，低位油價可以有效地對沖貿(mào)易沖突帶來的通脹壓力，也有利于美聯(lián)儲停止加息甚至降息。目前，華盛頓通過制造貿(mào)易沖突的方式壓制美國的競爭對手，其最大的負面影響是對全球經(jīng)濟發(fā)展造成了巨大的不確定性。因為就是全部加稅，增加的稅額對于中美兩國巨大的消費體量來說，都不能算過大，其強大的負面作用在于貿(mào)易摩擦對全球產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊所造成的不確定性，而這種不確定性導致的悲觀情緒是油價逆常表現(xiàn)的主要原因。

另一方面，美元在國際金融體系中儲備貨幣的特殊地位，決定了其具有避險特性。只要地緣政治沖突加劇，就會有避險資金流入美國。這部分資金的規(guī)模不小，且不追求回報，只求資金安全。這類資金的流入增加了美國資本市場的流動性。金融體系有著復雜的平衡關系，近期美聯(lián)儲降息的預期升溫，給美元指數(shù)帶來了很大壓力，資金有流出美國的趨勢。而在郵輪遇襲事件后，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅的上漲，市場預期在短時間內(nèi)又發(fā)生了轉向。避險資金的持續(xù)流入對于維持美國經(jīng)濟和股票市場的繁榮有著很大的意義。

綜合來看，阿曼灣的油輪遇襲事件疑點重重?？梢钥隙ǖ氖牵瑖H油價維持低位和地緣政治局勢惡化的最大受益者將是美國?！?/p>

（作者是廈門大學中國能源政策研究院院長）