李 佳，馬雅恬，羅建利

（1.浙江東方職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院，浙江 溫州 325011；2.溫州大學(xué)商學(xué)院，浙江 溫州 325035）

【研究意義】農(nóng)民專業(yè)合作社在提高廣大社會(huì)弱勢(shì)群體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，減少營(yíng)利性企業(yè)對(duì)農(nóng)民的盤剝，降低交易成本、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了重要作用［1-2］。近年來(lái)，農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展迅速，截至2018年2月底，全國(guó)依法登記的農(nóng)民專業(yè)合作社達(dá)204.4萬(wàn)家，實(shí)有入社農(nóng)戶11 759萬(wàn)戶，約占全國(guó)農(nóng)戶總數(shù)的48.1%；成員出資總額46 768萬(wàn)億元。然而，在合作發(fā)展過(guò)程中，正處于工業(yè)化和大規(guī)模轉(zhuǎn)型重要時(shí)期，需要更多的金融支持［3］。合作社龐大的資金需求如何解決？本文試圖從供應(yīng)鏈金融視角探討農(nóng)民專業(yè)合作社的融資模式。

【前人研究進(jìn)展】供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的配套企業(yè)進(jìn)行的融資，是商業(yè)銀行站在整條供應(yīng)鏈的角度，結(jié)合企業(yè)上下游的動(dòng)產(chǎn)情況，為企業(yè)在原材料的采購(gòu)、生產(chǎn)制造和商品銷售環(huán)節(jié)提供有針對(duì)性的信用增級(jí)、融資、擔(dān)保、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等各金融產(chǎn)品組合和解決方案［4］。供應(yīng)鏈金融旨在通過(guò)相應(yīng)的解決方案來(lái)優(yōu)化組織間的資金流［5］。供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)是幫助中小企業(yè)盤活流動(dòng)資產(chǎn)，因此，供應(yīng)鏈金融可以分為應(yīng)收賬款、預(yù)付款、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押3種融資模式：應(yīng)收賬款融資可以加速應(yīng)收賬款的變現(xiàn)還可以緩解企業(yè)和銀行間的債務(wù)壓力［6］；預(yù)付款融資訂貨可有效解決物流的滯后性，在不同的未來(lái)現(xiàn)金流中由于供應(yīng)鏈金融價(jià)值的存在使得預(yù)付賬款融資具有可行性；通過(guò)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押可以緩解資金困難，減少供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)成本，降低供應(yīng)鏈的整體融資費(fèi)用［7］。

農(nóng)民合作社在組織結(jié)構(gòu)、雇傭關(guān)系和分配方式等方面與傳統(tǒng)企業(yè)存在較大的區(qū)別［8］。合作社內(nèi)部每個(gè)社員都是獨(dú)立的生產(chǎn)者，其融資模式與傳統(tǒng)企業(yè)也存在較大區(qū)別。因此，農(nóng)民合作社的融資對(duì)象具有兩個(gè)層次，一是合作社自身的融資，二是合作社內(nèi)部社員的融資?！颈狙芯壳腥朦c(diǎn)】供應(yīng)鏈金融基于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈，利用特色農(nóng)產(chǎn)品服務(wù)將整條供應(yīng)鏈接通，農(nóng)民合作社與金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)業(yè)相關(guān)龍頭企業(yè)形成有條不紊的資金供給結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)對(duì)整個(gè)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的信用評(píng)估，確定風(fēng)險(xiǎn)大小并作出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制管理手段?！緮M解決的關(guān)鍵問(wèn)題】根據(jù)供應(yīng)鏈上各方的真實(shí)業(yè)務(wù)關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)給出最合適農(nóng)民合作社的融資產(chǎn)品和金融服務(wù)。

1 材料與方法

1.1 農(nóng)民合作社融資的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)

為了探討供應(yīng)鏈金融視角下農(nóng)民專業(yè)合作社的融資模式，本研究通過(guò)多案例分析，分別從供應(yīng)鏈金融的融資渠道和融資方式出發(fā)，將農(nóng)民合作社的融資模式分為6類（表1）。其中線上、線下這兩種融資渠道的判斷依據(jù)是該供應(yīng)鏈上信息流應(yīng)用的成熟程度。一條完整的供應(yīng)鏈包括物流、資金流以及信息流，其中物流是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承載體，資金流是還款來(lái)源，信息流源于物流和資金流而又不局限在這兩者之間。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融主要關(guān)注資金流與物流，而互聯(lián)網(wǎng)的加入，使信息流的地位不斷上升。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融雖然克服了傳統(tǒng)金融對(duì)單個(gè)企業(yè)（農(nóng)民合作社或農(nóng)戶）風(fēng)險(xiǎn)把控的局限，但是這種突破是靜態(tài)的、不完全的，甚至?xí)诠?yīng)鏈的某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)虛假詐騙等行為。強(qiáng)調(diào)信息在供應(yīng)鏈融資中透明快速流通的意義不僅在于使供應(yīng)鏈融資更加安全，也在于拓展供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用范圍。而應(yīng)收賬款、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、預(yù)付款3種融資方式是最常用的分類手段。

表1 農(nóng)民專業(yè)合作社融資的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)Table 1 Typology of financing mode of farmers’ cooperatives

根據(jù)上述農(nóng)民合作社融資的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，通過(guò)案例研究回答以下問(wèn)題：（1）供應(yīng)鏈金融視角下農(nóng)民合作社融資具有哪些特點(diǎn)；（2）應(yīng)收款融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資及預(yù)付款融資在實(shí)際應(yīng)用中如何操作，線上、線下融資的差別情況；（3）農(nóng)民合作

社為什么選擇采用該融資模式？

1.2 案例研究

1.2.1 案例設(shè)計(jì) 本研究的主要目的在于探究供應(yīng)鏈金融視角下農(nóng)民合作社在融資渠道和融資方式上的選擇。目前供應(yīng)鏈金融在農(nóng)業(yè)中的運(yùn)用仍未成熟，設(shè)計(jì)問(wèn)卷進(jìn)行大樣本量化分析意義不大。因此，本研究以6個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社為研究對(duì)象，探討供應(yīng)鏈金融視角下農(nóng)民專業(yè)合作社的融資模式及其相應(yīng)的影響因素。這6個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社分別記為A、B、C、D、E、F，其融資模式見(jiàn)表2。

表2 6個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社農(nóng)的融資模式Table 2 Financing model of six cooperatives

1.2.2 案例選擇 為了保證案例選擇的科學(xué)性、強(qiáng)調(diào)案例的特殊性，本研究從24個(gè)案例中選擇最具代表性的6個(gè)案例。表3顯示，案例中的6個(gè)農(nóng)民合作社所在地區(qū)跨度較大，從陜西、山東、廣西，到四川、湖北、黑龍江，充分考慮到我國(guó)各地區(qū)的農(nóng)民合作社對(duì)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用情況的差異性；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)類型豐富，從獼猴桃、蘋果、富硒有機(jī)大米，到蛋雞養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖、肉雞養(yǎng)殖，充分展示了不同農(nóng)業(yè)類型對(duì)資金的需求狀況；農(nóng)民合作社的規(guī)模大小（注冊(cè)資本）從30萬(wàn)到1 010萬(wàn)，充分考慮到不同規(guī)模的合作社的融資模式選擇情況。

表3 6個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社基本情況Table 3 Basic situation of six cooperatives

2 結(jié)果與分析

通過(guò)對(duì)上述案例研究，發(fā)現(xiàn)農(nóng)民合作社供應(yīng)鏈融資渠道選擇的主要影響因素包括核心企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的關(guān)系、核心企業(yè)的規(guī)模大小、合作社有無(wú)專利或品牌、合作社或農(nóng)戶的資金需求的和產(chǎn)品生產(chǎn)周期。農(nóng)民合作社供應(yīng)鏈融資方式的影響因素包括核心企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及由此產(chǎn)生的與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系。

2.1 農(nóng)民合作社的融資渠道及其影響因素

由表4可知，影響農(nóng)民合作社選擇線上或線下融資渠道的因素包括：

（1）核心企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系。一方面，從傳統(tǒng)銀行角度，鑒于大企業(yè)具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，傳統(tǒng)銀行傾向與大企業(yè)進(jìn)行金融合作。因此符合銀行要求的核心企業(yè)并不多，一般都是國(guó)企或者有政府政策支持的企業(yè)，如合作社D中的交易中心是重慶市供銷總社下屬的公司組成的。另一方面，從互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)角度，主要是通過(guò)對(duì)信息流的掌握來(lái)把控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)核心企業(yè)的要求則不高。核心企業(yè)的規(guī)模較小、行業(yè)也較為分散。因此，當(dāng)核心企業(yè)規(guī)模較小時(shí)，農(nóng)民合作社一般通過(guò)線上渠道融資。

P1a：當(dāng)核心企業(yè)與傳統(tǒng)銀行關(guān)系較密切時(shí)，農(nóng)民合作社傾向于采取線下渠道融資。反之，則采取線上渠道融資。

（2）農(nóng)民合作社的規(guī)模和產(chǎn)品知名度。研究發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較大的農(nóng)民合作社，或者當(dāng)其產(chǎn)品知名度較高時(shí)，合作社傾向于選擇線上融資；反之，規(guī)模較小或產(chǎn)品知名度不高的合作社傾向于選擇線下融資。具有較大規(guī)模的農(nóng)民合作社，其生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量具有一定的保證。在線上融資中，合作社通過(guò)建立產(chǎn)品品牌，提升產(chǎn)品知名度，能夠增加銷售業(yè)績(jī)。同時(shí)通過(guò)線上供應(yīng)鏈金融的信息流和良好聲譽(yù)，更容易獲得線上融資。如合作社A中獼猴桃“翠香”在天貓生鮮平臺(tái)上的銷量非常好，其良好的銷售業(yè)績(jī)，為合作社提供線上融資提供保障。因此，產(chǎn)品知名度較高的農(nóng)民合作社比較傾向線上供應(yīng)鏈融資。

P1b：農(nóng)民合作社規(guī)模越大，產(chǎn)品知名度越高，越傾向于選擇線上融資渠道。

（3）農(nóng)民合作社資金需求。本文認(rèn)為生產(chǎn)成本與資金需求大小是成正相關(guān)的（下文敘述中用資金需求來(lái)說(shuō)明）。在線下融資中，傳統(tǒng)銀行通過(guò)與物流、核心企業(yè)等合作達(dá)到信息共享的目的。線下融資需要投入信息獲取成本，信貸審批成本和合作企業(yè)之間的交易成本。如果資金需求量太小，則無(wú)法承擔(dān)上述成本。如合作社E中，生產(chǎn)有機(jī)大米的農(nóng)戶資金需求較少又沒(méi)有抵押物、信用信息又很難收集，傳統(tǒng)銀行一般都會(huì)拒絕該類型的貸款。對(duì)核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，從應(yīng)收賬款融資上看，由于應(yīng)收賬款是核心企業(yè)未來(lái)的支付手段，合作社資金需求大意味著核心企業(yè)可運(yùn)用的資金多；從預(yù)付款融資上看，這種“未來(lái)存貨的融資”實(shí)現(xiàn)了杠桿式的采購(gòu)，也意味著核心企業(yè)實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的銷售。無(wú)論從哪個(gè)方面來(lái)說(shuō)，核心企業(yè)都更加愿意為資金需求大的合作社擔(dān)保。因此，傳統(tǒng)銀行愿意貸款給資金需求較大的合作社，資金需求大的合作社比較容易通過(guò)線下供應(yīng)鏈金融獲得貸款。

P1c：農(nóng)民合作社資金需求越大，越傾向于選擇線下融資渠道。

（4）農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期比較短時(shí)，農(nóng)民合作社的資金需求比較急，貸款時(shí)間較短。線上融資面向大眾、資金來(lái)源豐富，數(shù)據(jù)信息運(yùn)用能力強(qiáng)、審核流程快，能在短時(shí)間滿足貸款需求。而線下融資中，傳統(tǒng)銀行雖然資金雄厚，但是流程比較繁雜，審核慢且要求嚴(yán)，對(duì)于資金需求較少又較急的合作社無(wú)疑是次優(yōu)選擇。此外，線上金融的投資方偏好短期項(xiàng)目投資，利率也較低（據(jù)了解，網(wǎng)貸平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融類產(chǎn)品，收益率在10%左右），與產(chǎn)品生產(chǎn)周期短的合作社能夠很好地匹配。

P1d：農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期越短，農(nóng)民合作社越傾向于采取線上融資渠道。

2.2 農(nóng)民合作社融資方式及其影響因素

農(nóng)民合作社在確定融資方式時(shí)，最關(guān)鍵的一點(diǎn)在于判斷自身處于哪個(gè)階段的資金缺口。不同階段的資金缺口，其融資方式的選擇也會(huì)不同：（1）當(dāng)合作社在資金流出到產(chǎn)品入庫(kù)階段出現(xiàn)資金缺口時(shí)，傾向用預(yù)付款融資。如合作社E中，富硒大米市場(chǎng)前景好，但是種植戶們?nèi)鄙儋Y金購(gòu)買農(nóng)資。從合作社來(lái)角度，資金缺口就是在農(nóng)資購(gòu)買到產(chǎn)品入庫(kù)這一階段出現(xiàn)，通過(guò)預(yù)付款融資方式，合作社可以分批付款、分批提貨，而不需要一次性全額付款。

表4 農(nóng)民合作社融資渠道及其影響因素Table 4 Financing channels of farmers’cooperatives and their influencing factors

（2）當(dāng)合作社在產(chǎn)品入庫(kù)到銷售出庫(kù)階段出現(xiàn)資金缺口時(shí)，合作社傾向用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資。如合作社D中，蘋果成熟期在10月，但是蘋果的銷售周期比較長(zhǎng)，一般會(huì)到翌年5月，因此農(nóng)戶最早也要在第二年6月拿到所有款項(xiàng)，但是十月是果樹(shù)施肥的黃金時(shí)期，農(nóng)戶需要很大一筆錢購(gòu)買肥料。對(duì)合作社來(lái)說(shuō)，資金缺口就是在產(chǎn)品入庫(kù)到銷售出庫(kù)這段時(shí)間出現(xiàn)，也說(shuō)明了為什么合作社會(huì)選擇動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的方式進(jìn)行融資。

（3）當(dāng)合作社在銷售出庫(kù)到資金流入階段出現(xiàn)資金缺口時(shí)，傾向于采用應(yīng)收賬款融資。合作社A與合作社D的情況有些類似，都是果品成熟期與貨款到賬期之間出現(xiàn)資金缺口，不同的是合作社A通過(guò)與核心企業(yè)的簽訂采購(gòu)合約，將未賣完獼猴桃的儲(chǔ)存環(huán)節(jié)“舍去”了，合作社資金缺口出現(xiàn)在銷售出庫(kù)到資金流入這一階段，因此應(yīng)收賬款融資是合作社A中合作社的最優(yōu)融資方式。

P2a：資金缺口出現(xiàn)的時(shí)間段不同，農(nóng)民合作社選擇的融資方式也不同，從農(nóng)資購(gòu)買到產(chǎn)品出售，按時(shí)間軸順序，依次選擇預(yù)付款、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和應(yīng)收賬款融資方式（圖1）。

圖1 按時(shí)間軸分的農(nóng)民合作社融資方式Fig. 1 Financing mode of farmers’cooperative based on the financing stage

農(nóng)民合作社出現(xiàn)資金缺口的原因包括兩個(gè)方面：核心企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，合作社與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系。在應(yīng)收賬款模式中，核心企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是農(nóng)產(chǎn)品銷售或再加工；在預(yù)付款模式中，核心企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)一般包括提供農(nóng)資或技術(shù)研發(fā)；在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押模式中，核心企業(yè)能夠提供農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)存方面的服務(wù)。由此，也產(chǎn)生了如表5所示的合作社與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系，如合作社A與合作社C的資金缺口都出現(xiàn)在產(chǎn)品入庫(kù)到資金流入這一階段，但是合作社A的核心企業(yè)是生鮮電商，可以銷售合作社的獼猴桃，因此會(huì)出現(xiàn)兩種不同的融資方式。

P2b：核心企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)農(nóng)民合作社供應(yīng)鏈融資方式選擇具有很強(qiáng)的導(dǎo)向性。當(dāng)農(nóng)民合作社向核心企業(yè)購(gòu)買農(nóng)資時(shí)，會(huì)選擇預(yù)付款融資方式；當(dāng)合作社向核心企業(yè)提供農(nóng)產(chǎn)品時(shí)，會(huì)選擇應(yīng)收賬款方式；動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資方式可出現(xiàn)在這兩種業(yè)務(wù)關(guān)系中，也可能不涉及核心企業(yè)。

表5 農(nóng)民合作社融資方式及其影響因素Table 5 Financing modes of farmers’ cooperatives and their influencing factors

3 討論

本研究根據(jù)融資渠道和融資方式兩個(gè)維度，構(gòu)建了不同類型農(nóng)民合作社的供應(yīng)鏈融資模式，包括特色農(nóng)業(yè)融資、標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資、上游特色農(nóng)業(yè)融資、上游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資、下游特色農(nóng)業(yè)融資、下游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資6種（圖2、表6）。其中特色農(nóng)業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)是決定合作社選擇線上、線下融資渠道時(shí)的關(guān)鍵因素；上、下游則針對(duì)應(yīng)收賬款融資方式和預(yù)付款融資方式，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資方式理論上可以在供應(yīng)鏈任何節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)。

圖2 農(nóng)民合作社融資模式的因果模型Fig. 2 Causal model of farmers’cooperatives financing mode

如表6所示，將線上融資看作一種以特色農(nóng)業(yè)為主的農(nóng)民合作社所選擇的融資渠道，將線下融資看作一種以標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)為主的農(nóng)民合作社所選擇的融資渠道。從融資方式出發(fā)，將從應(yīng)收賬款方向出發(fā)的融資看作上游農(nóng)民合作社的供應(yīng)鏈融資，將從預(yù)付款方向出發(fā)的融資看作下游農(nóng)民合作社的供應(yīng)鏈融資，將動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押有關(guān)的供應(yīng)鏈融資看作是一種較為獨(dú)立的供應(yīng)鏈融資。上、下游主要是針對(duì)合作社與核心企業(yè)交易方向來(lái)說(shuō)的，前者為核心企業(yè)提供農(nóng)產(chǎn)品，后者則是向核心企業(yè)購(gòu)買農(nóng)資。關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)和特色農(nóng)業(yè)的分類，本文對(duì)典型案例進(jìn)行了深入分析，并通過(guò)表格的形式解釋了分類的合理性。

表6 特色農(nóng)業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)劃分依據(jù)Table 6 Classification principle of featured agriculture and standardized agriculture

3.1 上游特色農(nóng)業(yè)融資

合作社A落在“上游特色農(nóng)業(yè)融資”象限中（表1）。一方面，易果生鮮（核心企業(yè)）作為生鮮電商企業(yè)，與螞蟻金服有密切的合作關(guān)系，并且與周至縣的獼猴桃農(nóng)民合作社簽了采購(gòu)協(xié)議，負(fù)責(zé)獼猴桃在天貓生鮮區(qū)的銷售。根據(jù)上文所述，可以認(rèn)為合作社是典型的上游“企業(yè)”。另一方面，周至縣是有名的獼猴桃產(chǎn)地，氣候環(huán)境非常適合獼猴桃的種植，“翠香”獼猴桃在天貓生鮮區(qū)的銷量非常好，市場(chǎng)需求旺盛，滿足特色農(nóng)業(yè)的判斷指標(biāo)。上游特色農(nóng)業(yè)融資的實(shí)施過(guò)程中，易果生鮮作為核心企業(yè)，發(fā)揮了重要的作用，包括與電商（螞蟻金服）的合作、與農(nóng)民合作社的采購(gòu)協(xié)議的簽訂并將該協(xié)議提交給電商、接受電商關(guān)于農(nóng)民合作社農(nóng)資農(nóng)藥購(gòu)買的記錄以實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)民合作社的生產(chǎn)的全程把控、負(fù)責(zé)獼猴桃在天貓生鮮區(qū)等渠道的銷售。在這條“獼猴桃”供應(yīng)鏈融資中，螞蟻金服及其背后的阿里電商提供了包括農(nóng)資農(nóng)藥、農(nóng)民合作社信用額度評(píng)定、獼猴桃主要銷售渠道以及貸款的及時(shí)發(fā)放等服務(wù)功能，并且貸款利率遠(yuǎn)低于普通信用貸款利率。

上游特色農(nóng)業(yè)融資是一種結(jié)合了應(yīng)收賬款融資方式和線上供應(yīng)鏈融資渠道的融資模式，該模式的特點(diǎn)是在供應(yīng)鏈各方都能發(fā)揮自己專業(yè)特長(zhǎng)。如合作社A，淘寶等電商為其提供了農(nóng)資、天貓生鮮區(qū)負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品的售賣、螞蟻金服負(fù)責(zé)低利率的貸款能夠及時(shí)發(fā)放，種植戶可專心地投入到獼猴桃的生產(chǎn)（圖3）。

圖3 “上游特色”供應(yīng)鏈融資案例Fig. 3 Case of supply chain financing with “upstream feature”

3.2 上游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資

合作社B落在“上游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資”象限中（表1）。一方面，農(nóng)民合作社在雞雛和飼料的購(gòu)買環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金缺口，而新希望集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)食品加工服務(wù)，合作社的蛋雞可以與集團(tuán)簽訂銷售合同，合作社處于供應(yīng)鏈的上游。另一方面，長(zhǎng)興畜禽專業(yè)合作社（以下稱合作社）自2014年成立以來(lái)，已擁有10項(xiàng)國(guó)家實(shí)用新型技術(shù)、3項(xiàng)國(guó)家發(fā)明和多項(xiàng)其他專利，是具有標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)能力的一個(gè)合作社。該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，合作社與新希望集團(tuán)簽訂蛋雞購(gòu)銷合同，以合同形式解決蛋雞的銷售問(wèn)題，同時(shí)能夠采用應(yīng)收賬款融資獲得資金。此外，新希望集團(tuán)還為合作社提供相關(guān)的農(nóng)業(yè)技術(shù)支持。新希望集團(tuán)與合作社的合作，確立了“公司+合作社+農(nóng)戶”模式，不但能為農(nóng)戶提供高效的服務(wù)，也增強(qiáng)了農(nóng)戶抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

上游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資是一種結(jié)合了應(yīng)收賬款融資方式和線下供應(yīng)鏈融資渠道的融資模式，其特點(diǎn)是核心企業(yè)為具有比較強(qiáng)農(nóng)業(yè)實(shí)力的龍頭企業(yè)，而農(nóng)民合作社則具有較大規(guī)模。

3.3 特色農(nóng)業(yè)融資

合作社C落在“特色農(nóng)業(yè)融資”象限中（表1）。棲霞市被稱為“中國(guó)蘋果之都”，具有特色農(nóng)業(yè)的屬性。順泰合作社（順泰植保有限公司旗下機(jī)構(gòu)）能夠提供蘋果的儲(chǔ)存入庫(kù)服務(wù)，具備動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資方式的基礎(chǔ)（圖4）。該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，農(nóng)泰金融與合作社合作，推出了“果樂(lè)金”。針對(duì)種植戶在施肥期沒(méi)有回收果品銷售額而導(dǎo)致資金短缺的困境，“果樂(lè)金”是一款專門解決這種困境的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。農(nóng)戶與合作社簽署協(xié)議，將蘋果儲(chǔ)存到合作社并開(kāi)出入庫(kù)憑證，并以憑證向農(nóng)泰金融申請(qǐng)貸款。利用“果樂(lè)金”，蘋果這種非銀行傳統(tǒng)意義的抵押品實(shí)現(xiàn)了新的價(jià)值。

特色農(nóng)業(yè)融資是結(jié)合了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資方式和線上供應(yīng)鏈融資渠道的一種融資模式，這個(gè)模式的特點(diǎn)是存在被互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的物流企業(yè)，用于提供農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)存動(dòng)態(tài)信息。

圖4 “特色農(nóng)業(yè)”供應(yīng)鏈融資案例Fig. 4 Case of supply chain financing with “featured agriculture”

3.4 標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資

合作社D落在“標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資”象限中（表1）。一方面，佳和富水產(chǎn)養(yǎng)殖專業(yè)合作社（以下稱合作社）在湖北有千余畝地和萬(wàn)立方米的凍庫(kù)用于水產(chǎn)養(yǎng)殖，具有實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)的能力。另一方面，重慶土特產(chǎn)品交易中心（以下稱交易中心）能夠提供包括農(nóng)產(chǎn)品交易、結(jié)算以及倉(cāng)儲(chǔ)管理等服務(wù)，具備動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資方式的基礎(chǔ)。該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，合作社將凍庫(kù)里的貨物在交易中心注冊(cè)為倉(cāng)單并進(jìn)行抵押，解決了燃眉之急。

標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資是結(jié)合了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資方式和線下供應(yīng)鏈融資渠道的一種融資模式，特點(diǎn)是農(nóng)民合作社自身規(guī)模比較大，出現(xiàn)了短期的資金流轉(zhuǎn)上的缺口。如合作社D，通過(guò)供應(yīng)鏈融資進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)后，現(xiàn)在倉(cāng)庫(kù)里已有價(jià)值一千多萬(wàn)的水產(chǎn)品。

3.5 下游特色農(nóng)業(yè)融資

合作社E落在“下游特色農(nóng)業(yè)融資”象限中（表1）。一方面，中科群源農(nóng)林科技有限公司（以下稱公司）為農(nóng)民合作社供應(yīng)農(nóng)資，合作社是典型的下游“企業(yè)”（圖5）。另一方面，富硒有機(jī)大米深受市場(chǎng)歡迎，滿足特色農(nóng)業(yè)的判斷指標(biāo)。該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，公司作為核心企業(yè)為農(nóng)民合作社（以瑤家生態(tài)農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社為例）社員提供擔(dān)保，并對(duì)農(nóng)資供應(yīng)的真實(shí)性負(fù)責(zé)。合作社與公司簽訂購(gòu)買協(xié)議實(shí)現(xiàn)預(yù)付款融資，在錢盆網(wǎng)獲得半年期貸款60萬(wàn)元。該款項(xiàng)用于農(nóng)戶向公司購(gòu)買種子、農(nóng)具等農(nóng)資。此外，錢盆網(wǎng)和公司也對(duì)其他項(xiàng)目的合作進(jìn)行了洽談，或?qū)さ叫鹿?yīng)鏈融資切入口。

圖5 “下游特色”供應(yīng)鏈融資案例Fig. 3 Case of supply chain financing with “downstream feature”

下游特色農(nóng)業(yè)融資一種是結(jié)合了預(yù)付款融資方式和線上供應(yīng)鏈融資渠道的融資模式，其特點(diǎn)是具有一定的政策導(dǎo)向性。南丹縣政府為如合作社E提供了很多鼓勵(lì)政策。

3.6 下游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資

合作社F落在“下游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資”象限中（表1）。一方面，文國(guó)冷凍食品有限公司為合作社供應(yīng)飼料、雞雛等農(nóng)資，合作社是典型的下游“企業(yè)”。另一方面，公司以保底價(jià)回收肉雞，通過(guò)合作社統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，帶有標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)的性質(zhì)。該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，公司與合作社（以文國(guó)養(yǎng)殖專業(yè)合作社為例）簽訂協(xié)議，合作社在公司購(gòu)買飼料、雞雛，公司按保底價(jià)回收肉雞。同時(shí)，合作社可通過(guò)購(gòu)銷合同向龍江銀行申請(qǐng)貸款。這種模式能夠有效地降低合作社的投入成本，使農(nóng)戶獲得更有保障性的收入。

下游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資是結(jié)合了預(yù)付款融資方式和線下供應(yīng)鏈融資渠道的一種融資模式，特點(diǎn)是傳統(tǒng)銀行的合作意愿強(qiáng)。如合作社F中，龍江銀行是最早開(kāi)始提供供應(yīng)鏈金融的銀行，與公司的合作已有多年。

4 結(jié)論

通過(guò)6個(gè)具體案例的分析，本研究從供應(yīng)鏈金融視角探討農(nóng)民合作社的融資模式選擇，并對(duì)不同融資模式選擇提出了一個(gè)創(chuàng)新分類：特色農(nóng)業(yè)融資、標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資、上游特色農(nóng)業(yè)融資、下游特色農(nóng)業(yè)融資、上游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資和下游標(biāo)準(zhǔn)化農(nóng)業(yè)融資。同時(shí)，本研究并不只局限于所列的6個(gè)案例，而是通過(guò)這個(gè)6個(gè)案例給出了一個(gè)比較具有可行性的標(biāo)準(zhǔn)，希望能對(duì)農(nóng)民合作社在供應(yīng)鏈融資模式的選擇有所啟示。

本研究理論貢獻(xiàn)包括：（1）揭示了農(nóng)民合作社在供應(yīng)鏈融資模式選擇上的黑箱，從融資渠道和融資方式兩個(gè)維度構(gòu)建了6種新模式，對(duì)傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資模式進(jìn)行了補(bǔ)充。（2）突破了以往單純從政策層面扶持合作社發(fā)展的局限，借助農(nóng)民合作社本身基因，從源頭說(shuō)明供應(yīng)鏈金融視角下的農(nóng)民合作社融資模式。

本研究通過(guò)案例分析，從農(nóng)民合作社自身?xiàng)l件出發(fā)，探討農(nóng)民合作社的供應(yīng)鏈融資模式選擇問(wèn)題。但是必須承認(rèn)，案例本身就有特殊性，本研究結(jié)果也僅是一個(gè)初步的命題，只在具有一定范圍的局限性。其次，本研究側(cè)重于成功的供應(yīng)鏈金融案例分析，忽視了存在失敗案例的可能。再次，由于線上供應(yīng)鏈金融與農(nóng)民合作社的結(jié)合在近幾年才開(kāi)始出現(xiàn)，仍處于初級(jí)階段，本文所找的案例也不一定能夠完全代表未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。最后，案例中農(nóng)民合作社所在行業(yè)都有所不同，因此每個(gè)案例之間的比較不能排除行業(yè)之間的差異，可能會(huì)對(duì)結(jié)論造成一定影響。