電子行業(yè)? 手機10倍混合光學變焦問世

2月23日，OPPO對外展示了旗下最新的10倍混合光學變焦技術;3月26日，華為在法國巴黎發(fā)布P30系列，其采用了潛望式攝像頭設計。潛望式攝像頭的優(yōu)點在于節(jié)省轉換了手機內部空間，使得在保證變焦水平下手機仍可以保持較薄。

數(shù)據(jù)顯示，攝像頭模組的行業(yè)規(guī)模將從2018年的271億美元增長至2024年的457億美元。2017年攝像頭模組的出貨量為52.1億顆，同比上升了45.5%。假設市場滲透率為5%，按照攝像頭模組市場9.1%的年復合增長率計算，潛望式攝像頭預計可以在2020年達到3.4億件的規(guī)模，按照其模組單價約400元人民幣（60美元），可以推測其市場規(guī)?？梢赃_到1300億元的級別。其下游的手機行業(yè)雖然發(fā)展緩慢，但是規(guī)模巨大，仍有上升空間。上游的光學器件、電子元器件等廠商目前發(fā)展態(tài)勢良好，較為穩(wěn)健。

投資建議：大立光是中國臺灣的光學企業(yè)，目前是我國市場規(guī)模最大的手機鏡頭供應商，其客戶為華為小米等大型廠商。舜宇科技目前是我國第二位的光學企業(yè)，專注于鏡頭生產，因為之前大立光的產品良率不足而獲得了一些原大立光客戶的訂單，目前市場規(guī)模正在逐步追趕大立光。水晶光電和歐菲科技、利達光電均為光學產業(yè)的領先企業(yè)，布局手機鏡頭業(yè)務，擁有潛望式攝像頭的生產組裝能力，預期將會受益于潛望式攝像頭的發(fā)展。

（天風證券）

建筑裝飾? 關注“一帶一路”國際工程機會

1至2月全國固定資產投資同比增長6.1%，增速較2018全年提升0.2個百分點。1至2月城投債發(fā)行總額為4228億元，同比增長79%，凈融資額為1821億元，同比增加1402億元，各評級城投債信用利差亦有所收窄。

2019年兩會《政府工作報告》提出“有序推進政府與社會資本合作”，與2018年報告中PPP內容缺位相比，體現(xiàn)了管理層對經(jīng)歷規(guī)范整頓后的PPP持支持鼓勵態(tài)度。

此前市場對“一帶一路”行業(yè)預期持續(xù)降低，板塊公司估值也處于過去兩年的低點附近。而經(jīng)過過去兩三年激烈競爭以及暴露相關風險后，相關企業(yè)對海外市場也更加理性與謹慎，海外市場競爭環(huán)境有望趨于改善，這一點尤其有利于平臺型國際工程公司。第二屆“一帶一路”峰會已經(jīng)確定將于4月下旬在北京舉辦。

3月5日，兩會《政府工作報告》明確將長三角區(qū)域一體化發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，編制實施發(fā)展規(guī)劃綱要，長三角一體化戰(zhàn)略推進落地有望進一步提速。

投資建議：當前重點看好兩條主線，一是重點標的本身基本面強、同時又兼具政策彈性的長三角一體化條線，重點推薦成長性良好的長三角交通基建設計龍頭蘇交科、中設集團、建工龍頭上海建工以及PPP民企龍頭龍元建設;二是預期與估值均處于低位、后續(xù)具有較明確催化的“一帶一路”國際工程板塊，重點推薦國際工程平臺型公司中工國際、北方國際，其他可關注中鋼國際與中材國際。此外，基建溫和復蘇有望持續(xù)，仍然看好估值處于低位的建筑央企中國鐵建、中國交建、中國建筑等。

（國盛證券）

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