飛雪漫天

康美藥業(yè)造假問題本周被證監(jiān)會查實，康美藥業(yè)將88.79億元資金轉入關聯(lián)方賬戶，買賣本公司的股票，如今其股價已跌幅過半，如果按50%的比例計提壞賬準備，則壞賬損失金額將高達44.35億元，接近其過去3年凈利潤之和。康美藥業(yè)本次調增存貨195.46億元，如果巨額存貨不實，那么，其長期以來虛增利潤的金額可能遠高于其會計差錯更正公告中所披露的金額，追溯調整后其最近三年乃至2016年以前年度可能長期處于虧損狀態(tài)，康美藥業(yè)可能因連續(xù)多年凈利潤為負而觸發(fā)退市條款，被暫停上市甚至終止上市。

康美追溯結果或直接觸發(fā)退市條款

已披露的信息顯示，康美藥業(yè)大股東占用其資金88.79億元，用于炒作本公司股票，股價已跌幅過半，或追加計提巨額壞賬準備;如果其賬面巨額存貨不實，則意味著其歷年虛增的凈利潤遠高于其會計差錯更正公告中所披露的金額，或將大幅調減存貨，康美藥業(yè)將因追加計提巨額壞賬準備、存貨賬面價值大幅調減，追溯調整后的凈利潤連續(xù)多年為負、追溯調整后的凈資產為負等而觸發(fā)退市條款。

如果康美藥業(yè)追溯調整后連續(xù)三個會計年度凈利潤為負、或連續(xù)兩個會計年度凈資產為負，將被暫停上市，連續(xù)四個會計年度凈利潤為負、或連續(xù)三個會計年度凈資產為負，將被終止上市。

康美藥業(yè)發(fā)布的更正公告只對2017年的財務數(shù)據(jù)進行了調整，2016年及以前年度未披露調整情況，2017年凈利潤雖然調減了19.51億元，調減后的凈利潤為21.5億元、2018年凈利潤為11.35億元，2018年賬面凈資產281.95億元，仍然為正數(shù)，并沒有觸及上述退市條款。但是，考慮到康美藥業(yè)多年來長期財務造假、在屢遭造假質疑時屢次否認造假以及本次披露會計差錯更正公告后其實際控制人仍然否認財務造假，筆者認為，其更正公告以及2018年年報披露的財務數(shù)據(jù)的真實性依然存疑。

相關公告顯示，2017年末康美藥業(yè)被大股東附屬企業(yè)占用資金余額56.29億元，2018年被大股東附屬企業(yè)占用資金余額進一步上升至88.79億元，其中，被普寧康都藥業(yè)占用資金56.29億元，賬齡為3年以內，由此推測，其形成時間應該在2017年以前。2018年以來康美藥業(yè)及其大股東陷入債務困境，康美藥業(yè)對上述占款未計提壞賬準備，有虛增利潤、虛增賬面凈資產之嫌?？得浪帢I(yè)年報審計機構廣東正中珠江會計師事務所對康美藥業(yè)2018年年度報告出具了保留意見的審計報表，保留意見的理由之一就是關聯(lián)方資金往來未計提壞賬準備。

5月17日晚間，康美藥業(yè)發(fā)布公告稱：“經(jīng)公司核查，公司與相關關聯(lián)公司存在88.79億元的資金往來，該筆資金被相關關聯(lián)公司用于購買公司股票。”這表明，康美藥業(yè)被大股東占用的巨額資金，被用于炒作本公司股票，而康美藥業(yè)2018年以來股票價格大幅下跌，可以預期，參與炒作其自己股票的資金損失慘重;考慮到康美藥業(yè)大股東已陷入債務困境，被大股東占用的巨額資金的可收回性大打折扣，證監(jiān)會查實后，康美藥業(yè)對掛賬于“其他應收款”的88.79億元的資金應該會追加計提巨額壞賬準備，追溯調整后，相應年度的凈利潤也會因此進一步向下大幅調減。

存貨真實性與否成退市關鍵

另一方面，根據(jù)本次會計差錯更正公告，康美藥業(yè)將2017年末存貨賬面價值由157億元調整至352.47億元，存貨調增金額高達195.46億元。2017年康美藥業(yè)的營業(yè)成本為107.88億元，調增后的存貨金額352.47億元相當于其2017年當年營業(yè)成本的3.27倍，異常偏高。此問題筆者已經(jīng)在5月11日，在《紅周刊》刊發(fā)的《陷入造假丑聞之最的康美藥業(yè)仍存多個爆雷區(qū)》做過深入分析。

5月6日，上交所向康美藥業(yè)發(fā)送了《媒體報道有關事項的問詢函》，就會計差錯更正公告中調增的195.46億元存貨，要求康美藥業(yè)補充披露該部分存貨涉及的主要事項、交易對手方及是否為關聯(lián)方等情況，存貨的具體項目、品種及金額，并詢問其是否存在虛構交易事項。上交所的問詢內容可謂切中要害，而康美至今未作回復。

筆者認為，康美藥業(yè)的存貨核算管理應該早已實現(xiàn)了計算機化，如果康美藥業(yè)上述195.46億元存貨是真實的，那么，應該可以在幾分鐘內從計算機系統(tǒng)中拉出存貨清單及交易對手方信息，如果上述存貨是虛構的，那么，康美藥業(yè)要在短時間內列出虛增的存貨明細信息、尤其是交易對手方信息，將非常困難，涉及采購付款、交易對手方開具的增值稅發(fā)票，如果沒有真實的貿易背景，將難以經(jīng)受檢驗。

康美藥業(yè)賬面巨額存貨真實性與否或將成為決定其是否會被退市的關鍵。