聶方紅

今年以來(lái)的股市，可謂一半是海水、一半是火焰，前幾個(gè)月還走得好好的，最近突然一下子冰火兩重天，上證指數(shù)十來(lái)個(gè)交易日就跌去400多點(diǎn)，千股跌停重現(xiàn)，把前幾個(gè)月的上漲成果幾近吞沒(méi)，一直看好A股的北上資金也紛紛倉(cāng)皇出逃，一幅由“黑天鵝”和“灰犀?！睒?gòu)筑的牛市樹(shù)倒猢猻散圖景。最悲催的還在于，前期大漲很多投資者手中的股票尚未解套，幾天大跌下來(lái)又讓他們一夜回到解放前，后面如何操作？是走是留？取舍艱難。

近期股市的劇烈震蕩，外部利空是誘因，內(nèi)部年報(bào)地雷集中爆發(fā)、上市公司造假行為挑戰(zhàn)底線、股指期貨被利用放大、機(jī)構(gòu)操作行為散戶化等才是根本內(nèi)因。加上宏觀經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快、消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速的特殊時(shí)期，要準(zhǔn)確把握大盤(pán)走向并非易事，不確定或許就是現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的最大確定性判斷。這個(gè)時(shí)候，穩(wěn)中求進(jìn)的防御策略可能是每位投資者最現(xiàn)實(shí)的選擇。

首先，過(guò)度悲觀沒(méi)有必要。股市一大跌，恐懼心理就開(kāi)始彌漫，悲觀者甚至預(yù)期大盤(pán)指數(shù)可能再創(chuàng)2400點(diǎn)以下的新低。個(gè)人覺(jué)得這種觀點(diǎn)指導(dǎo)下操作容易錯(cuò)判形勢(shì)，正如近日主流媒體所說(shuō)，雖然當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康穩(wěn)定的基本面沒(méi)有變，支持高質(zhì)量發(fā)展的要素條件沒(méi)有變，長(zhǎng)期穩(wěn)中向好的總趨勢(shì)沒(méi)有變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量大、底子實(shí)、韌性足、質(zhì)量高、潛力好、回旋空間廣闊，經(jīng)得起外部世界的風(fēng)吹雨打，應(yīng)付得了各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，我們對(duì)資本市場(chǎng)的宏觀面完全沒(méi)有必要那么悲觀。

相反，隨著MSCI等指數(shù)基金投資A股權(quán)重的增加、養(yǎng)老金等入市規(guī)模的擴(kuò)大、減稅降費(fèi)政策的落實(shí)、國(guó)家對(duì)股市拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)樞紐作用的更加重視、管理層開(kāi)始關(guān)注上市公司質(zhì)量的提升，資本市場(chǎng)的未來(lái)只會(huì)更加光明。

還有，現(xiàn)在股市無(wú)論是大盤(pán)指數(shù)還是個(gè)股價(jià)位，都處于歷史低位區(qū)間，離上一輪大股東股權(quán)質(zhì)押危機(jī)爆發(fā)紅線救市點(diǎn)并不遠(yuǎn)，這個(gè)時(shí)候過(guò)分看空缺乏政策面與基本面的支持，如果耐心選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資應(yīng)該最多只輸時(shí)間不會(huì)輸錢(qián)。

其次，盲目樂(lè)觀缺乏基礎(chǔ)。與悲觀論者不同，一些人在明知大盤(pán)走勢(shì)變壞的情況下依然非常樂(lè)觀，并號(hào)召大家大膽抄底滿倉(cāng)，這種觀點(diǎn)對(duì)不對(duì)，時(shí)間很快會(huì)給予答案。市場(chǎng)人士判斷可以仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智，但具體操作卻沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，畢竟每個(gè)人的資金非常有限，一旦做錯(cuò)子彈打完就只能聽(tīng)天由命了。因此，投資千萬(wàn)條，安全謹(jǐn)慎第一條，普通投資者沒(méi)有必要去賭博。

當(dāng)前，市場(chǎng)技術(shù)走勢(shì)變壞，成交量銳減，賺錢(qián)效應(yīng)減弱，上市公司“黑天鵝”頻出，上檔套牢壓力沉重，特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性短期難以消除，資本市場(chǎng)成為對(duì)方做空施壓的重點(diǎn)，要想很快展開(kāi)一輪波瀾壯闊的行情也不那么現(xiàn)實(shí)。這個(gè)時(shí)候再采用激進(jìn)的操作方式明顯不合時(shí)宜。

最后，選股策略才是重點(diǎn)。弱市機(jī)會(huì)不多，不要火中取栗，也不要被短線熱點(diǎn)所惑，而應(yīng)該立足震蕩磨底，耐心等待，防守為主。在股市里生存，不是比一次性賺錢(qián)的多少，而是比誰(shuí)活得長(zhǎng)活得久，能賺錢(qián)的時(shí)候積極賺錢(qián)，不能賺錢(qián)的時(shí)候確保安全。所以，穩(wěn)中求進(jìn)永遠(yuǎn)是股市最實(shí)用的生存法則。當(dāng)你看不清市場(chǎng)走向的時(shí)候，求穩(wěn)求安全搞好防御應(yīng)該是第一位的選擇。

當(dāng)前防御策略一要體現(xiàn)在倉(cāng)位的控制上，最好是三到四成底倉(cāng)，越往下越可以加重倉(cāng)位，理論上每跌一百點(diǎn)可以增加一成倉(cāng)位，越跌越買(mǎi)。萬(wàn)一股市突然向上，那么倉(cāng)位的控制主要在于觀察成交量，成交量放大一倍倉(cāng)位可以追漲一成，繼續(xù)放大繼續(xù)加倉(cāng)，但到關(guān)鍵阻力位停止加倉(cāng)，一旦發(fā)現(xiàn)放量滯漲就隨時(shí)準(zhǔn)備降低倉(cāng)位。

二要體現(xiàn)在贏利預(yù)期的降低上。如果股市長(zhǎng)期在低位徘徊，幸運(yùn)買(mǎi)中了熱點(diǎn)，也要見(jiàn)好就收，有個(gè)百分之十左右的利潤(rùn)就落袋為安，不要太貪。

三要體現(xiàn)在股票的取舍上。隨著監(jiān)管層退市“鍘刀”的加力，堅(jiān)決不買(mǎi)績(jī)差股、問(wèn)題股、有退市風(fēng)險(xiǎn)的ST股，不買(mǎi)前期炒高炒過(guò)的概念股，不買(mǎi)海外市場(chǎng)占比過(guò)大與貿(mào)易戰(zhàn)影響直接相關(guān)的股票，不買(mǎi)大幅炒高的由個(gè)人或家族控制的上市公司股票。重點(diǎn)關(guān)注帶有防御性質(zhì)的必選消費(fèi)類(lèi)特別是代表消費(fèi)升級(jí)方向的股票、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的醫(yī)藥生物類(lèi)股票、防范貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的黃金股票以及可能會(huì)進(jìn)行混改的國(guó)有企業(yè)股票等等。