鐘志煒

摘要：自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異，越來越多的微觀經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中取得了良好的成果，由于這些微觀經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)上取得了相應(yīng)的成就，在資產(chǎn)選擇上也有了更多的自由性，本文通過對我國微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為的分析，發(fā)現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)主體在資產(chǎn)選擇時(shí)主要關(guān)注的是資產(chǎn)的安全性和回報(bào)率，而對貨幣需求的影響則主要體現(xiàn)在微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為對交易貨幣需求具有促進(jìn)作用，對投機(jī)性貨幣則會(huì)造成更多的需求。

關(guān)鍵詞：微觀經(jīng)濟(jì)主體;資產(chǎn)選擇;貨幣需求;影響

自凱恩斯以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論被分為兩種：一是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，二則是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是對人類行為和互動(dòng)的研究。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最常見的用途是與彼此交易的個(gè)人和公司打交道，但其方法和見解幾乎可以應(yīng)用于有目的活動(dòng)的每個(gè)方面。微觀經(jīng)濟(jì)的研究主體正是彼此交易的個(gè)人和公司，通過微觀經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)的選擇行為可以判斷其對貨幣需求造成的影響。

一、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)主體

大多數(shù)人通過研究稀缺資源，貨幣價(jià)格以及商品和服務(wù)的供求來了解微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。例如，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)用于解釋為什么商品價(jià)格隨著供應(yīng)量下降而趨于上升，其他條件相同。這些見解對消費(fèi)者，生產(chǎn)者，企業(yè)和政府都有明顯的影響。許多學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)以狹隘的，基于模型和定量的方式對待微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。傳統(tǒng)的供需曲線將市場上的商品數(shù)量與其價(jià)格進(jìn)行對比。這些模型試圖隔離個(gè)體變量并確定因果關(guān)系或至少強(qiáng)相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同意這些模型的功效，但它們被廣泛用作良好的啟發(fā)式設(shè)備。然而，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門科學(xué)的基本假設(shè)既不是基于模型的，也不是定量的。相反，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為人類行動(dòng)者是理性的，他們利用稀缺資源來達(dá)到目的。稀缺性和選擇之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)有助于經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)人類認(rèn)為有價(jià)值的東西。當(dāng)人類自愿相互聯(lián)系以實(shí)現(xiàn)其各自的目的時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生交換，需求，價(jià)格，利潤，損失和競爭。從這個(gè)意義上說，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最好被認(rèn)為是演繹邏輯的一個(gè)分支;模型和曲線只是這些演繹見解的表現(xiàn)形式。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)通常與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)形成對比。在這種背景下，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注的是個(gè)體行為者，小經(jīng)濟(jì)單位和理性人類選擇的直接后果。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)傾向于研究大型經(jīng)濟(jì)單位以及利率，就業(yè)，政府影響和貨幣通脹的間接影響。

二、微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為

微觀經(jīng)濟(jì)主體在選擇資產(chǎn)方向時(shí)依然遵循研究人員對金融資產(chǎn)選擇行為的研究。眾所周知，不同類型的資產(chǎn)往往因市場條件而表現(xiàn)不同。例如，在股市表現(xiàn)良好的市場條件下，債券往往表現(xiàn)不佳，或者當(dāng)大盤股跑贏大盤時(shí)，小盤股可能表現(xiàn)不佳。在投資方面，這些資產(chǎn)不相關(guān)。資產(chǎn)配置是將非關(guān)聯(lián)資產(chǎn)混合在一起以根據(jù)投資者的投資概況找到風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡的做法。資產(chǎn)配置旨在最大限度地降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)最大化有效投資組對于尋求更高回報(bào)且愿意承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，資產(chǎn)配置的權(quán)重更多地取向股票而不是債券。80/20或90/10的股票與債券組合將被視為積極的分配。在投資組合的權(quán)益部分內(nèi)，資產(chǎn)配置可以進(jìn)一步分為激進(jìn)的增長型股票，新興市場，小型股，中型股和大型股。一個(gè)更保守的投資者可能選擇60/40或50/50的股票組合到債券，對大盤股的分配更多。

（1）微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇的安全性

在制定資產(chǎn)配置策略后，必須選擇證券來構(gòu)建投資組合并根據(jù)策略填充分配目標(biāo)。大多數(shù)投資者通常通過將基金的投資目標(biāo)與其資產(chǎn)配置策略的各個(gè)組成部分相匹配，從共同基金，指數(shù)基金和交易所交易基金中進(jìn)行選擇。例如，保守投資者可能會(huì)尋求除資本增值之外尋求資本保值的基金，而更積極的投資者可能會(huì)考慮嚴(yán)格尋求資本增值的基金。被動(dòng)投資者傾向于關(guān)注試圖復(fù)制股票指數(shù)構(gòu)成的低成本指數(shù)基金。保守的投資者可能會(huì)考慮遵循標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）或股息支付指數(shù)的指數(shù)基金，而溫和的投資者可能會(huì)將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金與較小的中期或小型指數(shù)基金混合使用。尋求機(jī)會(huì)超越指數(shù)的活躍投資者可以從數(shù)千個(gè)積極管理的基金中進(jìn)行選擇。擁有超過100萬美元資產(chǎn)的大投資者可能會(huì)選擇與資金經(jīng)理合作，他們選擇個(gè)股來構(gòu)建投資組合。

（2）微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇的不確定性

資產(chǎn)配置假定資產(chǎn)價(jià)格的未來走向存在不確定性，并且根據(jù)市場和經(jīng)濟(jì)條件，在某個(gè)特定時(shí)間，某些資產(chǎn)將增加，而其他資產(chǎn)將會(huì)減少價(jià)值。資產(chǎn)配置更多的是管理風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性，而不是管理績效。選擇個(gè)人證券可以了解未來，并且投資者可以獲得一些信息，告知他或她未來的價(jià)格走向。威廉？夏普開發(fā)的“有效市場假說”表明，股票價(jià)格充分反映了所有可用的信息和預(yù)期，這將阻止投資者不斷利用錯(cuò)誤定價(jià)的股票。他總結(jié)說，投資者最好選擇適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置，并投資于多元化的被動(dòng)管理基金投資組合。雖然資產(chǎn)配置和選擇適當(dāng)?shù)淖C券對投資策略都很重要，但更重要的是確定正確的資產(chǎn)配置，然后可以用指數(shù)跟蹤資金填充。

三、微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為對貨幣需求的影響

（1）微又爬勁齊主體資產(chǎn)選擇行為對交易貨幣需求的影響

人們持有貨幣的主要原因是他們希望很快就會(huì)用它來買東西，因此，如果經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的商品和服務(wù)數(shù)量增加而所有產(chǎn)品的價(jià)格保持不變，那么國民生產(chǎn)總量將會(huì)上升，人們將需要更多的資金來進(jìn)行額外的交易。另一方面，如果經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的商品和服務(wù)的平均價(jià)格上漲，那么即使經(jīng)濟(jì)沒有產(chǎn)生額外的產(chǎn)品，人們?nèi)匀粫?huì)要求更多的錢來購買價(jià)值更高的國民生產(chǎn)總量，因此需要錢來進(jìn)行交易，由此可以得出，微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為對交易貨幣需求具有促進(jìn)作用

（2）微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為對投機(jī)性貨幣需求的影響

持有貨幣只是持有價(jià)值或財(cái)富的眾多方式之一。其他方式包括以儲(chǔ)蓄存款，存款證，共同基金，股票甚至房地產(chǎn)等形式持有財(cái)富。對于許多這些替代資產(chǎn)，可以獲得利息回報(bào)，或至少是正回報(bào)率。大多數(shù)資產(chǎn)被視為貨幣，例如硬幣和貨幣以及大多數(shù)支票賬戶存款，不支付任何利息。如果一個(gè)人以可轉(zhuǎn)讓的提款賬戶，一個(gè)有利息的支票賬戶的形式持有貨幣，那么該存款所賺取的利息幾乎肯定會(huì)低于同一機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款。因此，持有貨幣意味著放棄持有其他支付利息的資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。放棄的利益是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。由此得出的結(jié)論是微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為會(huì)造成更多的投機(jī)性貨幣需求。

四、結(jié)束語

微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為對貨幣需求的影響是多方面的，一方面可以提升對交易貨幣的需求，另一方面也能促進(jìn)投機(jī)性貨幣需求，通過分析微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為對貨幣需求的影響分析可以及時(shí)對經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展能繼續(xù)高速進(jìn)行。因此，對微觀經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)選擇行為的研究是有必要且需要重視的。

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