【摘 要】 通過(guò)選取2003-2017年15年的中國(guó)對(duì)新加坡OFDI和貿(mào)易出口額數(shù)據(jù)，通過(guò)Eviews，建立時(shí)間序列模型，通過(guò)E-G檢驗(yàn)和誤差修正模型，得出中國(guó)應(yīng)加大對(duì)新加坡的對(duì)外直接投資從而促進(jìn)中國(guó)對(duì)新加坡的貿(mào)易出口的增長(zhǎng)。

【關(guān)鍵詞】 OFDI 時(shí)間序列模型

中國(guó)對(duì)外直接投資模式自2015年采取限制性措施之后發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTED）發(fā)布的《2018世界投資報(bào)告》可知，全球整體外國(guó)直接投資呈現(xiàn)衰減趨勢(shì)，約為23%。發(fā)達(dá)國(guó)家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的跨境投資大幅縮減，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)則接近于零。結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的根本原因包括海外業(yè)務(wù)輕資產(chǎn)趨勢(shì)明顯和全球外國(guó)內(nèi)向直接投資收益率下降。新加坡作為東盟唯一的發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)有必要對(duì)其重視，隨著國(guó)際投資市場(chǎng)的萎靡和中國(guó)對(duì)外直接投資的不斷增長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接效應(yīng)進(jìn)行研究就變得至關(guān)重要。

新加坡國(guó)土面積小，但是經(jīng)濟(jì)實(shí)力位列發(fā)達(dá)國(guó)家行列。其經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展與其大力吸收外資并積極開(kāi)展對(duì)外投資是分不開(kāi)的，尤其是進(jìn)入 21 世紀(jì)之后，新加坡的對(duì)外投資飛速發(fā)展，其所創(chuàng)造的一系列輝煌成績(jī)，是值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的。在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展的趨勢(shì)下，積極發(fā)展對(duì)外直接投資，在增加對(duì)外直接投資數(shù)量的同時(shí)努力提高質(zhì)量已成為我國(guó)積極應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定，健康快速發(fā)展的重要舉措。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議《2018年世界投資報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)取得了令人矚目的成績(jī)，目前，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)世界第二大對(duì)外投資國(guó)。如何更好地進(jìn)行對(duì)外投資，減少盲目投資造成的不必要損失，對(duì)我國(guó)積極實(shí)施對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，鼓勵(lì)更多的中小企業(yè)“走出去”從而不斷擴(kuò)大和深化我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放無(wú)疑具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。

技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論不僅分析了發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)及地理特征，還強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新為發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要性。這一理論為中國(guó)向新加坡進(jìn)行直接投資活動(dòng)提供了最好的證明。相對(duì)于新加坡，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，缺乏技術(shù)，因此對(duì)其進(jìn)行海外投資獲取技術(shù)升級(jí)提供了理論基礎(chǔ)，對(duì)其進(jìn)行投資也符合國(guó)際直接投資理論中所提到的技術(shù)需求型投資。

1、數(shù)據(jù)及變量的選取

本文研究的是中國(guó)OFDI對(duì)新加坡的出口貿(mào)易間的關(guān)系，通過(guò)Eviews，建立時(shí)間序列模型檢驗(yàn)兩者之間的關(guān)系。因此數(shù)據(jù)選取的樣本為2003-2017年共計(jì)15年的中國(guó)對(duì)新加坡OFDI存量及出口貿(mào)易年度額，從宏觀水平角度，研究OFDI、對(duì)于出口貿(mào)易總量的影響。原始數(shù)據(jù)主要來(lái)源于中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)、中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。

2、時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

ADF檢驗(yàn)（Augmented Dickey-Fuller test）是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)間序列分析中，檢驗(yàn)時(shí)間序列模型有無(wú)單位根的檢驗(yàn)方法。其目的是通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)相對(duì)而言，避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。選取變量時(shí)，以中國(guó)對(duì)新加坡的出口額（EX）為被解釋變量;中國(guó)對(duì)新加坡的直接投資存量（OFDI）為解釋變量。此外，由于數(shù)據(jù)值比較大，為了方便研究，對(duì)上述變量分別取對(duì)數(shù)，其好處是對(duì)數(shù)可以反映變量之間關(guān)系但是不改變其本身特質(zhì)，因此，我們得到新的變量分別為lnEX、lnOFDI，并檢驗(yàn)其平穩(wěn)性，如表1。

從上表格檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，lnOFDI、lnEX兩個(gè)變量的ADF檢驗(yàn)值在10%、5%、1%的顯著水平下不顯著，即都存在單位根。接著對(duì)上述lnOFDI、lnEX做一階差分，并檢驗(yàn)其平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果表示DlnOFDI、 DlnEX變量都分別在1%和5%顯著水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，即lnOFDI、lnEX都是一階單整序列。

3、協(xié)整檢驗(yàn)

盡管原變量是非平穩(wěn)的，但是他們的線性組合卻可能是平穩(wěn)的，因此認(rèn)為變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。這種情況在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中比較常見(jiàn)，即存在協(xié)整關(guān)系。

建立lnOFDI和lnEX的回歸方程，用最小二乘法分別估計(jì)方程，得出的回歸方程如下（（）內(nèi)為t檢驗(yàn)值）：

接著，對(duì)回歸方程生成殘差序列e_1，對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，根據(jù)得到的P值，對(duì)應(yīng)協(xié)整回歸臨界值表進(jìn)行判斷。結(jié)果如表2：

由上表可知，上述殘差e_1 ADF檢驗(yàn)值都小于1%情況下的臨界值，即拒絕原假設(shè)，說(shuō)明殘差序列e_1是平穩(wěn)的，因此可以認(rèn)為，中國(guó)對(duì)新加坡的OFDI與中國(guó)對(duì)新加坡，貿(mào)易出口額存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

4、誤差修正模型

協(xié)整檢驗(yàn)的目的是檢驗(yàn)一組不平穩(wěn)時(shí)間序列的線性組合是否存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系，偽回歸的一種特殊情況即是兩個(gè)時(shí)間序列的趨勢(shì)走向相同，此時(shí)可能利用這種共同趨勢(shì)修正導(dǎo)致于結(jié)果可靠，因此協(xié)整檢驗(yàn)就是為了避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。正是由于協(xié)整傳遞出了一種長(zhǎng)期均衡關(guān)系，若是能在看來(lái)具有單獨(dú)隨機(jī)性趨勢(shì)的幾個(gè)變數(shù)之間找到一種可靠聯(lián)系，那么通過(guò)引入這種“相對(duì)平穩(wěn)”對(duì)模型進(jìn)行調(diào)整，可以排除單位根帶來(lái)的隨機(jī)性趨勢(shì)，即所稱(chēng)的誤差修正模型。由協(xié)整檢驗(yàn)可知，中國(guó)對(duì)新加坡OFDI與中國(guó)對(duì)新加坡出口的貿(mào)易額EX存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，為了修正短期失衡，誤差修正模型的估計(jì)結(jié)果如下：

5、結(jié)果分析

上述實(shí)證結(jié)果表明，中國(guó)對(duì)新加坡OFDI與中國(guó)對(duì)新加坡貿(mào)易出口額具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，而且這種關(guān)系存在滯后影響。根據(jù)回歸方程我們能夠看出，中國(guó)對(duì)新加坡的OFDI每增長(zhǎng)1個(gè)點(diǎn)，中國(guó)對(duì)新加坡貿(mào)易出口額就增了0.2559個(gè)點(diǎn)。因此中國(guó)對(duì)新加坡的OFDI的增加能夠促進(jìn)中國(guó)對(duì)新加坡出口貿(mào)易的優(yōu)化升級(jí)。綜上所述，中國(guó)對(duì)新加坡OFDI對(duì)于中國(guó)對(duì)新加坡貿(mào)易出口有正面促進(jìn)作用，并且這種影響存在滯后期，此外根據(jù)格蘭杰因果檢驗(yàn)，我們可知，目前中國(guó)對(duì)新加坡的OFDI并不是導(dǎo)致中國(guó)對(duì)新加坡出口額的原因，這也是可以被我們所接受的，說(shuō)明目前中國(guó)對(duì)新加坡的直接投資存量還不夠多，效應(yīng)尚且不明顯。

6建議

從政府角度來(lái)說(shuō)，需要我國(guó)政府能在現(xiàn)有的商務(wù)部、貿(mào)促會(huì)、海外僑胞等部門(mén)專(zhuān)門(mén)設(shè)立促進(jìn)對(duì)外投資的相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，同時(shí)效仿歐美國(guó)家進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，為企業(yè)對(duì)外投資提供全方位的指導(dǎo)服務(wù)，如投資前的海外市場(chǎng)調(diào)研評(píng)估，建立信息資訊服務(wù)系統(tǒng);在企業(yè)對(duì)外投資中給予必要資金、稅收、信貸、保險(xiǎn)等支持，建立專(zhuān)門(mén)的投資基金;為海外投資企業(yè)提供人才、技術(shù)培訓(xùn)等。如果政府能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)走出去提供幫助，如組織企業(yè)一起對(duì)外投資，并為其提供相關(guān)海外投資的信息，無(wú)疑將起到事半功倍的效果。真正地為我國(guó)中小企業(yè)提供走出去的康莊大道。

從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)本身管理層應(yīng)該制定契合自身實(shí)際的國(guó)際化戰(zhàn)略，打造自身具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的品牌產(chǎn)品?？鐕?guó)公司能否在國(guó)際市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，很大程度上來(lái)源于其核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品，是指目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)所沒(méi)有的，且難以被目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)模仿的核心技能（產(chǎn)品）。因此，企業(yè)在制定國(guó)際化戰(zhàn)略前，要提前掌握目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)狀況，有無(wú)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)投資進(jìn)行可行性分析，結(jié)合成功案例，正確定位企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

其次，時(shí)刻關(guān)注新加坡國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境，最好提前派出有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)先行考察，綜合選擇具體的目標(biāo)市場(chǎng)。盡管中國(guó)、新加坡雙邊貿(mào)易往來(lái)十分頻繁，又建立在“一帶一路”合作基礎(chǔ)之下，但是相關(guān)不穩(wěn)定因素依舊存在，不能掉以輕心。此外，企業(yè)要對(duì)新加坡投資行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)研，評(píng)估其發(fā)展?jié)摿?，并根?jù)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，分析在各區(qū)位的投資機(jī)會(huì)。

作者簡(jiǎn)介：周志偉（1995——）男，漢族，江蘇鹽城，單位：上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2017級(jí)研究生，國(guó)際商務(wù)專(zhuān)業(yè)