【摘 要】 通過選取2003-2017年15年的中國對新加坡OFDI和貿(mào)易出口額數(shù)據(jù)，通過Eviews，建立時間序列模型，通過E-G檢驗和誤差修正模型，得出中國應(yīng)加大對新加坡的對外直接投資從而促進(jìn)中國對新加坡的貿(mào)易出口的增長。

【關(guān)鍵詞】 OFDI 時間序列模型

中國對外直接投資模式自2015年采取限制性措施之后發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTED）發(fā)布的《2018世界投資報告》可知，全球整體外國直接投資呈現(xiàn)衰減趨勢，約為23%。發(fā)達(dá)國家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的跨境投資大幅縮減，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長則接近于零。結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的根本原因包括海外業(yè)務(wù)輕資產(chǎn)趨勢明顯和全球外國內(nèi)向直接投資收益率下降。新加坡作為東盟唯一的發(fā)達(dá)國家，中國有必要對其重視，隨著國際投資市場的萎靡和中國對外直接投資的不斷增長，對中國對外直接效應(yīng)進(jìn)行研究就變得至關(guān)重要。

新加坡國土面積小，但是經(jīng)濟(jì)實力位列發(fā)達(dá)國家行列。其經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展與其大力吸收外資并積極開展對外投資是分不開的，尤其是進(jìn)入 21 世紀(jì)之后，新加坡的對外投資飛速發(fā)展，其所創(chuàng)造的一系列輝煌成績，是值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的。在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展的趨勢下，積極發(fā)展對外直接投資，在增加對外直接投資數(shù)量的同時努力提高質(zhì)量已成為我國積極應(yīng)對國際競爭，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定，健康快速發(fā)展的重要舉措。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議《2018年世界投資報告》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國對外直接投資的增長取得了令人矚目的成績，目前，中國已經(jīng)成為僅次于美國世界第二大對外投資國。如何更好地進(jìn)行對外投資，減少盲目投資造成的不必要損失，對我國積極實施對外直接投資戰(zhàn)略，鼓勵更多的中小企業(yè)“走出去”從而不斷擴大和深化我國的對外開放無疑具有極其重要的現(xiàn)實意義。

技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論不僅分析了發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)及地理特征，還強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新為發(fā)展中國家對外直接投資帶來競爭優(yōu)勢及加強產(chǎn)業(yè)升級的重要性。這一理論為中國向新加坡進(jìn)行直接投資活動提供了最好的證明。相對于新加坡，中國是發(fā)展中國家，缺乏技術(shù)，因此對其進(jìn)行海外投資獲取技術(shù)升級提供了理論基礎(chǔ)，對其進(jìn)行投資也符合國際直接投資理論中所提到的技術(shù)需求型投資。

1、數(shù)據(jù)及變量的選取

本文研究的是中國OFDI對新加坡的出口貿(mào)易間的關(guān)系，通過Eviews，建立時間序列模型檢驗兩者之間的關(guān)系。因此數(shù)據(jù)選取的樣本為2003-2017年共計15年的中國對新加坡OFDI存量及出口貿(mào)易年度額，從宏觀水平角度，研究OFDI、對于出口貿(mào)易總量的影響。原始數(shù)據(jù)主要來源于中國對外直接投資統(tǒng)計公報、中國商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

2、時間序列的平穩(wěn)性檢驗

ADF檢驗（Augmented Dickey-Fuller test）是計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的時間序列分析中，檢驗時間序列模型有無單位根的檢驗方法。其目的是通過平穩(wěn)性檢驗的數(shù)據(jù)相對而言，避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。選取變量時，以中國對新加坡的出口額（EX）為被解釋變量;中國對新加坡的直接投資存量（OFDI）為解釋變量。此外，由于數(shù)據(jù)值比較大，為了方便研究，對上述變量分別取對數(shù)，其好處是對數(shù)可以反映變量之間關(guān)系但是不改變其本身特質(zhì)，因此，我們得到新的變量分別為lnEX、lnOFDI，并檢驗其平穩(wěn)性，如表1。

從上表格檢驗結(jié)果可以看出，lnOFDI、lnEX兩個變量的ADF檢驗值在10%、5%、1%的顯著水平下不顯著，即都存在單位根。接著對上述lnOFDI、lnEX做一階差分，并檢驗其平穩(wěn)性，檢驗結(jié)果表示DlnOFDI、 DlnEX變量都分別在1%和5%顯著水平下通過顯著性檢驗，即lnOFDI、lnEX都是一階單整序列。

3、協(xié)整檢驗

盡管原變量是非平穩(wěn)的，但是他們的線性組合卻可能是平穩(wěn)的，因此認(rèn)為變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即長期穩(wěn)定的關(guān)系。這種情況在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中比較常見，即存在協(xié)整關(guān)系。

建立lnOFDI和lnEX的回歸方程，用最小二乘法分別估計方程，得出的回歸方程如下（（）內(nèi)為t檢驗值）：

接著，對回歸方程生成殘差序列e_1，對其進(jìn)行單位根檢驗，根據(jù)得到的P值，對應(yīng)協(xié)整回歸臨界值表進(jìn)行判斷。結(jié)果如表2：

由上表可知，上述殘差e_1 ADF檢驗值都小于1%情況下的臨界值，即拒絕原假設(shè)，說明殘差序列e_1是平穩(wěn)的，因此可以認(rèn)為，中國對新加坡的OFDI與中國對新加坡，貿(mào)易出口額存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

4、誤差修正模型

協(xié)整檢驗的目的是檢驗一組不平穩(wěn)時間序列的線性組合是否存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系，偽回歸的一種特殊情況即是兩個時間序列的趨勢走向相同，此時可能利用這種共同趨勢修正導(dǎo)致于結(jié)果可靠，因此協(xié)整檢驗就是為了避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。正是由于協(xié)整傳遞出了一種長期均衡關(guān)系，若是能在看來具有單獨隨機性趨勢的幾個變數(shù)之間找到一種可靠聯(lián)系，那么通過引入這種“相對平穩(wěn)”對模型進(jìn)行調(diào)整，可以排除單位根帶來的隨機性趨勢，即所稱的誤差修正模型。由協(xié)整檢驗可知，中國對新加坡OFDI與中國對新加坡出口的貿(mào)易額EX存在長期協(xié)整關(guān)系，為了修正短期失衡，誤差修正模型的估計結(jié)果如下：

5、結(jié)果分析

上述實證結(jié)果表明，中國對新加坡OFDI與中國對新加坡貿(mào)易出口額具有長期的均衡關(guān)系，而且這種關(guān)系存在滯后影響。根據(jù)回歸方程我們能夠看出，中國對新加坡的OFDI每增長1個點，中國對新加坡貿(mào)易出口額就增了0.2559個點。因此中國對新加坡的OFDI的增加能夠促進(jìn)中國對新加坡出口貿(mào)易的優(yōu)化升級。綜上所述，中國對新加坡OFDI對于中國對新加坡貿(mào)易出口有正面促進(jìn)作用，并且這種影響存在滯后期，此外根據(jù)格蘭杰因果檢驗，我們可知，目前中國對新加坡的OFDI并不是導(dǎo)致中國對新加坡出口額的原因，這也是可以被我們所接受的，說明目前中國對新加坡的直接投資存量還不夠多，效應(yīng)尚且不明顯。

6建議

從政府角度來說，需要我國政府能在現(xiàn)有的商務(wù)部、貿(mào)促會、海外僑胞等部門專門設(shè)立促進(jìn)對外投資的相關(guān)專業(yè)機構(gòu)，同時效仿歐美國家進(jìn)行市場化運作，為企業(yè)對外投資提供全方位的指導(dǎo)服務(wù)，如投資前的海外市場調(diào)研評估，建立信息資訊服務(wù)系統(tǒng);在企業(yè)對外投資中給予必要資金、稅收、信貸、保險等支持，建立專門的投資基金;為海外投資企業(yè)提供人才、技術(shù)培訓(xùn)等。如果政府能夠為中小企業(yè)走出去提供幫助，如組織企業(yè)一起對外投資，并為其提供相關(guān)海外投資的信息，無疑將起到事半功倍的效果。真正地為我國中小企業(yè)提供走出去的康莊大道。

從企業(yè)角度來說，企業(yè)本身管理層應(yīng)該制定契合自身實際的國際化戰(zhàn)略，打造自身具有核心競爭力的品牌產(chǎn)品?？鐕灸芊裨趪H市場站穩(wěn)腳跟，很大程度上來源于其核心競爭力產(chǎn)品，是指目標(biāo)國市場所沒有的，且難以被目標(biāo)國市場模仿的核心技能（產(chǎn)品）。因此，企業(yè)在制定國際化戰(zhàn)略前，要提前掌握目標(biāo)國市場狀況，有無強勁的競爭對手，對目標(biāo)國市場投資進(jìn)行可行性分析，結(jié)合成功案例，正確定位企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

其次，時刻關(guān)注新加坡國內(nèi)的投資環(huán)境，最好提前派出有經(jīng)驗的團(tuán)隊先行考察，綜合選擇具體的目標(biāo)市場。盡管中國、新加坡雙邊貿(mào)易往來十分頻繁，又建立在“一帶一路”合作基礎(chǔ)之下，但是相關(guān)不穩(wěn)定因素依舊存在，不能掉以輕心。此外，企業(yè)要對新加坡投資行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)研，評估其發(fā)展?jié)摿Γ⒏鶕?jù)區(qū)位優(yōu)勢，分析在各區(qū)位的投資機會。

作者簡介：周志偉（1995——）男，漢族，江蘇鹽城，單位：上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2017級研究生，國際商務(wù)專業(yè)