自20世紀(jì)80年代香港制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)移到內(nèi)地以后,香港服務(wù)業(yè)快速發(fā)展,尤其是與國際貿(mào)易相關(guān)的服務(wù)業(yè),如進出口貿(mào)易、金融、航運物流以及會計等。同期,香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易蓬勃興起,并于21世紀(jì)被離岸貿(mào)易趕超?,F(xiàn)今離岸貿(mào)易對于香港保持國際貿(mào)易中心地位十分重要,本文嘗試探討影響香港離岸貿(mào)易發(fā)展的因素,找出香港離岸貿(mào)易快速發(fā)展的原因,從而為進一步推動香港離岸貿(mào)易發(fā)展提出切合實際的對策建議。
香港貿(mào)易發(fā)展局研究總監(jiān)關(guān)家明(2013)認(rèn)為,20世紀(jì)七八十年代后香港的工廠轉(zhuǎn)移到內(nèi)地,導(dǎo)致香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易逐步發(fā)展起來;進入21世紀(jì)前幾年,香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殡x岸貿(mào)易。沈克華等(2013)認(rèn)為香港離岸貿(mào)易快速增長與內(nèi)地經(jīng)濟的崛起密不可分:2002—2011年間,香港離岸貿(mào)易所涉貨物銷售價值中,來自內(nèi)地和銷往內(nèi)地的平均比重為38%和57%;且交易領(lǐng)域內(nèi)國際分工深化、香港要素稟賦的動態(tài)變化、內(nèi)地經(jīng)濟的崛起等是香港離岸貿(mào)易快速發(fā)展的原因。彭羽等(2013)通過測算得出香港離岸貿(mào)易對珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有顯著促進作用。這些文獻主要針對香港離岸貿(mào)易發(fā)展與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)的關(guān)系,較少從香港離岸貿(mào)易本身的角度深入分析其發(fā)展所受到的影響。
由于離岸貿(mào)易屬于服務(wù)貿(mào)易,故在此探討服務(wù)貿(mào)易的影響因素。國外學(xué)者主要是從單個因素分析對服務(wù)貿(mào)易的影響。如Hardin等(1997)認(rèn)為FDI對服務(wù)貿(mào)易具有重要影響,Hoekman和Primo Braga(1997)闡述了技術(shù)進步對服務(wù)貿(mào)易的重要性,Tori等(2001)從信用評級角度分析對服務(wù)貿(mào)易的影響。國內(nèi)學(xué)者從宏觀上研究服務(wù)貿(mào)易發(fā)展影響因素的文獻較多,按照時間順序主要觀點有:賀衛(wèi)等(2005)通過數(shù)據(jù)證實了當(dāng)時我國以人力資本、城市化和外商直接投資的影響次序通過改善資源稟賦質(zhì)量提升我國服務(wù)貿(mào)易國際競爭力。丁平(2007)認(rèn)為中國服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、外商直接投資、貨物出口、服務(wù)市場開放度和國內(nèi)消費水平與中國服務(wù)出口正相關(guān),影響顯著,尤其是服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)、服務(wù)市場開放度和居民消費支出對服務(wù)出口的促進作用更大。李楊、蔡春林(2008)得出的結(jié)論為國內(nèi)服務(wù)業(yè)發(fā)展、國際貨物貿(mào)易發(fā)展與服務(wù)貿(mào)易發(fā)展具有正向的關(guān)聯(lián)關(guān)系。殷鳳、陳憲(2009)認(rèn)為經(jīng)濟規(guī)模、收入水平、服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、貨物貿(mào)易規(guī)模、服務(wù)業(yè)開放度是影響服務(wù)貿(mào)易的重要因素。易行健、成思(2010)的研究結(jié)果表明人均國民收入、貨物貿(mào)易出口、貨物貿(mào)易進口、實際利用外商直接投資、國內(nèi)對服務(wù)業(yè)的投資、服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、人力資本、服務(wù)貿(mào)易開放度和匯率對服務(wù)貿(mào)易出口和進口均有顯著影響。李曉峰、姚傳高(2014)的研究結(jié)果表明貨物貿(mào)易出口和外商直接投資對我國服務(wù)貿(mào)易競爭力有顯著正向影響,而貨物貿(mào)易出口額和城鎮(zhèn)化水平對印度服務(wù)貿(mào)易競爭力有顯著正向影響。張雨(2012)認(rèn)為服務(wù)業(yè)外商直接投資、服務(wù)貿(mào)易開放度以及貨物貿(mào)易出口規(guī)模對我國服務(wù)貿(mào)易技術(shù)含量提升具有顯著積極影響。畢玉江(2016)的研究結(jié)論為服務(wù)貿(mào)易增長具有較強的慣性特征,服務(wù)貿(mào)易發(fā)展程度主要與一國的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r及服務(wù)業(yè)本身發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)。謝國娥等(2016)的計量分析結(jié)果表明服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、服務(wù)貿(mào)易市場開放度、人均國民收入水平、貨物出口總額、人力資本均對臺灣地區(qū)服務(wù)貿(mào)易出口具有正向影響,其中本地服務(wù)業(yè)發(fā)展水平和人力資本的影響最為顯著。辛大楞等(2016)認(rèn)為經(jīng)濟發(fā)展水平、第三產(chǎn)業(yè)比重、教育水平、FDI以及網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施等對企業(yè)服務(wù)貿(mào)易出口有重要影響。
關(guān)于國際貿(mào)易影響因素測算的文獻較多,此處只通過代表性論文予以闡述。郝宇彪(2013),謝孟軍(2013),于燕(2014),譚秀杰、周茂榮(2015),李俊久、丘儉裕(2017)均采用拓展后的引力模型測算國際貿(mào)易的影響因素。劉雪嬌(2013)、鄭丹青等(2014)采用了線性回歸的方法對貿(mào)易影響因素進行了實證研究。許和連等(2015)通過指數(shù)隨機圖模型探討了“一帶一路”上高端制造業(yè)貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)形成的主要影響因素。
當(dāng)前對國際貿(mào)易發(fā)展影響因素大多數(shù)采用拓展后的引力模型進行測算,測算辦法多從貨物貿(mào)易角度考慮,即貿(mào)易雙方都是貿(mào)易主體,貿(mào)易雙方的經(jīng)濟發(fā)展情況、居民收入以及兩地間的距離對貿(mào)易發(fā)展的影響。然而離岸貿(mào)易具有特殊性,即貨物流和資金流、業(yè)務(wù)處理流程分開。像香港這樣的自由港只是商業(yè)處理中心,其影響因素與普通進出口貿(mào)易不同,離岸貿(mào)易與貨物流的起點和終點的經(jīng)濟發(fā)展情況、距離等因素有關(guān),更與商業(yè)處理中心本身的因素有關(guān),所以不適合采用引力模型測算。
表1 香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易額與離岸貿(mào)易額對比 單位:億港元
20世紀(jì)90年代以來,隨著香港勞動力成本快速上升和內(nèi)地貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善和貿(mào)易便利化水平提升,香港離岸貿(mào)易在轉(zhuǎn)口貿(mào)易的基礎(chǔ)上快速發(fā)展起來,從1988年的1377億港元增長到2016年的42439億港元,年均增長13.02%,快于同期轉(zhuǎn)口貿(mào)易年均增長9.55%。2006年香港離岸貿(mào)易額首次超過轉(zhuǎn)口貿(mào)易額,此后一直保持(表1)。
根據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計處的說明,香港離岸貨品貿(mào)易涵蓋在香港經(jīng)營業(yè)務(wù)的機構(gòu)所提供的“轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動”及“與離岸交易有關(guān)的商品服務(wù)”兩類。離岸貿(mào)易活動所涉及的貨品是從香港以外的賣家直接運往香港以外的買家,有關(guān)貨品并沒有進出香港。從離岸貨品貿(mào)易賺取的收入是指從“轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動”中所賺取的毛利,以及從“與離岸交易有關(guān)的商品服務(wù)”中賺取的傭金,并非所涉及的貨品價值。從以上敘述中可以分析出,離岸貿(mào)易貨品不進入香港,其主要依賴于貨物貿(mào)易價差的毛利或者服務(wù)所產(chǎn)生的傭金,屬于服務(wù)貿(mào)易。
從離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金情況看,離岸貨品貿(mào)易毛利/傭金總額從2002年的1030.04億港元增長至2016年的2770.86億港元,年均增長7.32%。其中,轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利從2002年的883.20億港元增至2016年的2454.77億港元,年均增長7.57%。轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動獲得的毛利占主體,2002年以來占比均在85%以上,且逐年遞增,至2016年達到88.59%(表2)。
中國香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金的主要來源地為美國、中國內(nèi)地、英國、德國和日本,2002年以來合計占比為65%以上,大部分年份在70%以上。其中來自美國的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金占比不斷增長,從2002年的275.30億港元增至2016年的975.77億港元,占比相應(yīng)從26.7%增至35.2%,為香港離岸貿(mào)易毛利/傭金的第一來源地;來自英國、德國的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金占比數(shù)據(jù)變化相近,都是從4%左右增至6%左右;來自日本的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金從7.8%下降至4.3%;而來自中國內(nèi)地的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金金額從2002年的341.92億港元增至2016年的549.79億港元,但占比卻從33.2%減少至19.8%(表3),說明中國內(nèi)地與香港離岸貿(mào)易的利潤率較低,這點從表5中可以直接看出。
如上所述,香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金主要是轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利,故再次詳細(xì)探討轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值市場結(jié)構(gòu)和毛利市場結(jié)構(gòu)。
表2 香港離岸貿(mào)易毛利/傭金來源結(jié)構(gòu)
表3 香港離岸貿(mào)易毛利/傭金的來源結(jié)構(gòu) 單位:%
1.轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值市場結(jié)構(gòu)
中國內(nèi)地、美國、新加坡、英國、日本等是當(dāng)前中國香港轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動貨品價值的主要市場(目的地),2016年占比分別為37.0%、21.5%、6.5%、6.3%和4.8%,合計為76.1%。其中,與中國內(nèi)地轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值最大,從2002年的3833.53億港元增至2016年的14033.83億港元,年均增長9.71%;占比呈現(xiàn)出先增后降的趨勢,從2002年的37.3%增至2010年的44.4%,然后下降到2016年的37.0%。美國轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值從2002年的2003.11億港元增至2016年的8169.01億港元,年均增長10.56%;占比呈現(xiàn)的趨勢與中國內(nèi)地相反,先降后升,從2002年的19.5%降至2010年的14.9%,然后上升到2016年的21.5%。新加坡轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值增速最快,年均增長18.02%;占比從2007年的2.7%迅速增長至2016年的6.5%,至2009年超過英國和日本的占比(表4)。
2.轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利市場結(jié)構(gòu)及各目的地毛利率
從轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利市場結(jié)構(gòu)看,美國、中國內(nèi)地、英國、德國和日本為主要毛利來源地,合計約占七成。這與香港整體離岸貿(mào)易的毛利/傭金結(jié)構(gòu)相似,因為轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利占其比重的85%以上。其中,來自美國的毛利排第一位,占比從2002年的24.1%增至2016年的36.2%,原因在于來自美國的毛利率超過10%;而來自中國內(nèi)地的毛利率不斷下降,從2002
年的8.3%降至2016年的3.8%,從而導(dǎo)致來自中國內(nèi)地的毛利占比從2002年的36.2%降至2016年的21.5%;而新加坡2008年后毛利率均在2%及以下,致使其毛利占比絕大部分時間在2%以下。
表4 香港轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值市場結(jié)構(gòu) 單位:億港元
一般來說,測算國際貿(mào)易的影響因素大多數(shù)采用引力模型和巴拉薩模型。如前所述,離岸貿(mào)易具有特殊性,不適合采用引力模型測算香港離岸貿(mào)易影響因素。正確的分析邏輯是由于離岸貿(mào)易中心是商業(yè)處理中心,應(yīng)該從商業(yè)聯(lián)系的角度出發(fā)思考影響離岸貿(mào)易發(fā)展的因素。一是應(yīng)有離岸貿(mào)易需求的可能性,即離岸貿(mào)易所涉及貨品的起點和終點經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。二是探討為什么要采取離岸貿(mào)易這種形式,若起點和終點能直接貿(mào)易,那就不需要離岸貿(mào)易,可見采取離岸貿(mào)易是因為香港與其他國家和地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系,而商業(yè)聯(lián)系的主體一般是跨國公司。另外就是離岸貿(mào)易需要資本自由流動,香港近24年來恰好是全球最自由的經(jīng)濟體。三是離岸貿(mào)易是在轉(zhuǎn)口貿(mào)易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,離岸貿(mào)易與轉(zhuǎn)口貿(mào)易具有相似的產(chǎn)生原因,所以也將轉(zhuǎn)口貿(mào)易作為影響因素納入模型之中。因此,本文采用巴拉薩模型,對香港離岸貿(mào)易(TO)主要市場的國民生產(chǎn)總值(Y)、在香港的跨國公司地區(qū)總部情況(MNC)、轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況(TI)等影響因素進行實證分析。
巴拉薩模的基本方程:
轉(zhuǎn)為線性方程為:
加入其他影響因素,方程變?yōu)椋?/p>
其中a= ,e= ;a為參數(shù),e為隨機誤差項。TOit為香港與某市場國間的離岸貿(mào)易值,Yit為離岸貿(mào)易市場國國民生產(chǎn)總值,MNCit為按母公司所在國家/地區(qū)的駐港地區(qū)總部數(shù),TIit為香港與該國之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易額(目的地)。
本文選取與香港離岸貿(mào)易值較大的三個國家/地區(qū)——中國內(nèi)地、美國和日本作為研究對象;同時考慮到數(shù)據(jù)的可得性,時間定為2002—2016年,形成面板數(shù)據(jù)。其中,離岸貿(mào)易數(shù)據(jù)和轉(zhuǎn)口貿(mào)易數(shù)據(jù)均來自香港特區(qū)政府統(tǒng)計處網(wǎng)站。由于香港離岸貿(mào)易的毛利/傭金85%以上來自轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利,故采取轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值替代離岸貿(mào)易的貿(mào)易額。各國國民生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來自國際貨幣基金組織WEO數(shù)據(jù)庫(2012年之前)和世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(2012年之后)??鐕究偛繑?shù)據(jù)來自歷年《香港統(tǒng)計年刊》。
采用EViews9.0對以上面板數(shù)據(jù)進行回歸分析,得出結(jié)果:
回歸結(jié)果顯示香港離岸貿(mào)易(TO)與主要市場的國民經(jīng)濟(Y)、在香港的跨國公司總部情況(MNC)、轉(zhuǎn)口貿(mào)易情況(TI)具有顯著正相關(guān)關(guān)系。尤其是跨國公司總部對離岸貿(mào)易發(fā)展的影響最強,即在其他條件不變的情況下,該國/地區(qū)在香港的跨國公司總部每增加1%,轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的貨品價值增加1.2697%??梢?,香港一直以來作為最自由的經(jīng)濟體吸引跨國公司設(shè)立地區(qū)總部對離岸貿(mào)易發(fā)展具有較大促進作用。面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果也顯示,離岸貿(mào)易與市場國的國民經(jīng)濟發(fā)展情況成正相關(guān)關(guān)系,且該國GDP每增長1%,離岸貿(mào)易額增長0.7119%。
表5 香港轉(zhuǎn)手商貿(mào)活動的毛利市場結(jié)構(gòu)及各目的地毛利率 單位:%
表6 回歸結(jié)果
此外,分別對中國內(nèi)地、美國、日本有關(guān)離岸貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)數(shù)據(jù)單獨回歸分析發(fā)現(xiàn),中國內(nèi)地、美國、日本與中國香港之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)對離岸貿(mào)易均具有正效應(yīng),轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)系數(shù)為1.3020、0.0835和1.7489,說明中國內(nèi)地、日本與中國香港之間的離岸貿(mào)易發(fā)展與轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)相互促進,而香港與美國之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易(目的地)對兩地間離岸貿(mào)易幾乎沒有影響。
如前所述,離岸貿(mào)易是由商業(yè)處理中心帶來的,是一種國際貿(mào)易關(guān)系存在,不是依靠本地的貨品生產(chǎn),因此發(fā)展離岸貿(mào)易的前提是良好的商業(yè)環(huán)境,實現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。離岸貿(mào)易的發(fā)展離不開自由的資本市場和外匯市場,香港的自由經(jīng)濟體制為離岸貿(mào)易發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。據(jù)報道,至2018年,美國智庫傳統(tǒng)基金會連續(xù)24年評選香港為全球最自由的經(jīng)濟體。自由經(jīng)濟體制是香港賴以生存和發(fā)展的基石,香港的社會風(fēng)氣廉潔、政府透明度高、監(jiān)管制度高效,以及對環(huán)球商貿(mào)持開放態(tài)度是“營商自由”“貿(mào)易自由”和“金融自由”的保證。
鑒于香港離岸貿(mào)易與內(nèi)地經(jīng)濟的緊密關(guān)系,隨著內(nèi)地經(jīng)濟的快速發(fā)展,香港離岸貿(mào)易將進一步擴張,而進一步發(fā)展香港離岸貿(mào)易需要加快建設(shè)和完善人民幣離岸金融市場。一方面,香港與內(nèi)地的離岸貿(mào)易若能采取人民幣結(jié)算,將降低貿(mào)易的外匯成本和風(fēng)險,同時也將促進內(nèi)地貨物貿(mào)易的發(fā)展;另一方面,香港具有發(fā)展人民幣離岸金融市場的獨特優(yōu)勢:①香港離岸人民幣市場的迅猛發(fā)展與國家政策的積極扶持和推動是密不可分的;②相對于上海、深圳具有“兩制”優(yōu)勢,當(dāng)前內(nèi)地還沒有實現(xiàn)資本項目下的貨幣自由兌換,對外匯仍然實行一定的管制措施,但在香港則沒有這些限制。因此,在香港發(fā)展人民幣離岸金融市場既有迫切需求也具備條件。