溫卓群 劉曉涵 田震

（河北金融學(xué)院金融系，河北 保定 071000）

一、引言

第三次技術(shù)革命興起，具有跨界混合行業(yè)經(jīng)營(yíng)、同時(shí)貫穿多層次市場(chǎng)體系的互聯(lián)網(wǎng)金融，以其信息儲(chǔ)存量大、產(chǎn)品更迭速度快、不受時(shí)空限制等優(yōu)勢(shì)取得長(zhǎng)足發(fā)展。與此同時(shí)，信息不對(duì)稱性、效益依賴性、風(fēng)險(xiǎn)多樣性等劣勢(shì)也隨之而來(lái)。當(dāng)下，企業(yè)居于合規(guī)化的牌照資源及流量競(jìng)爭(zhēng)的主要資源爭(zhēng)奪，使得互聯(lián)網(wǎng)金融公司需快速提升風(fēng)險(xiǎn)控制的核心能力。

P2P融資平臺(tái)將額度較小的資金流充分聚集，為資金需求者提供短期貸款。同時(shí)，作為中介機(jī)構(gòu)，主要通過(guò)電子商務(wù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理，負(fù)責(zé)對(duì)借款方的經(jīng)濟(jì)償還能力、經(jīng)營(yíng)管理水平及企業(yè)文化發(fā)展背景等實(shí)，進(jìn)行詳盡考察，收取相應(yīng)的賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等手續(xù)費(fèi)用。P2P融資平臺(tái)通過(guò)對(duì)資金需求者資金方面的滿足、建立健全互聯(lián)網(wǎng)征信體系、充分提高社會(huì)閑置資金流利用率，來(lái)鞏固其在借貸行業(yè)地位。

在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的巨大風(fēng)口下，P2P新興產(chǎn)業(yè)借此拓寬了融資地域、人群、渠道；當(dāng)然的，也在部署過(guò)程中面臨不同于傳統(tǒng)意義上的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，由于業(yè)務(wù)范圍和平臺(tái)的拓寬，原來(lái)具有的風(fēng)險(xiǎn)也一定程度上加劇擴(kuò)散。基于此，我們不能一味固守傳統(tǒng)，仍用傳統(tǒng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式解決現(xiàn)有問(wèn)題，必須要研究具有互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避法則。

二、現(xiàn)狀述評(píng)

（一）P2P融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的運(yùn)作，主要是通過(guò)出借方和資金需求方在P2P融資平臺(tái)創(chuàng)建賬號(hào)，并且發(fā)布詳細(xì)的借款信息，并通過(guò)P2P融資平臺(tái)利用借款信息對(duì)資金需求方進(jìn)行償還能力評(píng)定和信用評(píng)級(jí)，此時(shí)出借方對(duì)合規(guī)的資金需求者進(jìn)行資金出借，資金需求方按償還準(zhǔn)則對(duì)出借方進(jìn)行還本付息，完成自助式融資，平臺(tái)可協(xié)助完成償債業(yè)務(wù)。

宜信公司于2006年成立，我國(guó)首家P2P小額信用貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)誕生，拉開(kāi)了P2P融資服務(wù)的序幕，自此以后，共有六種經(jīng)營(yíng)模式在我國(guó)出現(xiàn)。詳細(xì)介紹如圖1所示。

依據(jù)網(wǎng)貸天眼提供的相關(guān)數(shù)據(jù)：到2019年2月，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量累計(jì)達(dá)6591家，其中問(wèn)題平臺(tái)5090家，在運(yùn)營(yíng)平臺(tái)1501家。通過(guò)對(duì)比2017年及2019年網(wǎng)貸評(píng)級(jí)綜合實(shí)力排行發(fā)現(xiàn)，以人人貸和陸金服為代表的純線上模式和線上線下相結(jié)合模式居于主導(dǎo)，在長(zhǎng)期內(nèi)發(fā)展較為穩(wěn)定，綜合評(píng)級(jí)排名靠前。據(jù)此，以下以這兩種模式為對(duì)象深入分析其流程和脫穎而出的原因：

純線上模式作為一種新興模式，以其作為核心搭建一個(gè)全獨(dú)立式的借貸融資平臺(tái)，出借人從線上獲得貸款利率、期限等融資標(biāo)的信息，自主進(jìn)行貸款申請(qǐng)和填寫(xiě)信用評(píng)級(jí)，平臺(tái)利用自身算法程度對(duì)資金需求者進(jìn)行信用等級(jí)核查，由此得到資金需求者所能使用的貸款額度，這種是國(guó)外眾多P2P融資平臺(tái)主要采用模式之一。

圖1 P2P運(yùn)營(yíng)模式

線上線下相結(jié)合的模式，多為傳統(tǒng)貸款平臺(tái)入駐互聯(lián)網(wǎng)演變而來(lái)，也有一部分特別開(kāi)放了線下當(dāng)面咨詢服務(wù)。由于線上客戶成本比較高，一些網(wǎng)貸平臺(tái)為了降低客戶成本，吸引更多潛在投資者，會(huì)選擇開(kāi)線下咨詢?cè)圏c(diǎn)，線上主攻理財(cái)端，同時(shí)公開(kāi)接待業(yè)務(wù)信息及相關(guān)法律服務(wù)流程，而將借貸來(lái)源、借款審批和待后管理的環(huán)節(jié)放在線下，有助于更客觀地評(píng)價(jià)投資者的資信狀況和還款能力，便于精準(zhǔn)定位融資成本和金額、期限等，更具有靈活性和針對(duì)性。

（二）P2P網(wǎng)貸平臺(tái)公司的四大風(fēng)險(xiǎn)

接下來(lái)闡述四類對(duì)P2P影響較大的主要風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)（資金需求者風(fēng)險(xiǎn)）。作為游離于中央銀行系統(tǒng)之外的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)公司，并沒(méi)有健全自身的信用體系建設(shè)，辦理借貸業(yè)務(wù)時(shí)的信用憑據(jù)主要是資金需求者自行提供的信息，易造假，易提供錯(cuò)誤依據(jù)，難以做出客觀公正的判斷。借貸關(guān)系形成后，還款期限中，資金需求者和出借方雙方的行為，尤其資金需求者的還款行為可被控制性差，存在必然的信用風(fēng)險(xiǎn)。

另外，針對(duì)于P2P融資平臺(tái)大部分信貸產(chǎn)品，由于缺乏流動(dòng)性，提取相關(guān)用戶信用信息效率較低，信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估效果受到直接影響，從而使信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

法律風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前在經(jīng)營(yíng)性質(zhì)等方面未對(duì)P2P融資平臺(tái)做出更為明確法律規(guī)定，甚至有時(shí)P2P融資平臺(tái)為創(chuàng)造非法收益，其業(yè)務(wù)突破監(jiān)管邊界，對(duì)資金需求者和出借人雙方造成不可估量的損失。

非法集資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，出現(xiàn)多家P2P融資平臺(tái)進(jìn)行資金相互拆借，形成的資金鏈較長(zhǎng)，一方出現(xiàn)問(wèn)題則整個(gè)資金鏈條會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，使非法集資案件顯得難以控制，如圖2所示。

平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。主要分為資質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)介紹如圖3所示。

圖2 非法集資風(fēng)險(xiǎn)

圖3 平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

三、結(jié)論

通過(guò)對(duì)當(dāng)前P2P融資平臺(tái)六大運(yùn)營(yíng)模式的淺析，以及對(duì)四大風(fēng)險(xiǎn)的把控，我們提出了以下三個(gè)建議，以規(guī)避P2P融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，以下對(duì)這三方面進(jìn)行詳述。

（一）頂層監(jiān)管與行業(yè)自律并重

制約P2P融資平臺(tái)規(guī)范發(fā)展主要因素是存在監(jiān)管體系之外游離、資金流向很難被挖掘、可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等影子銀行特征。但隨著監(jiān)管體系的完善、風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的實(shí)施、法規(guī)逐步健全，市場(chǎng)的合規(guī)性約束逐步升級(jí)，使網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)由探索期邁入了市場(chǎng)啟動(dòng)期。

根據(jù)國(guó)家相關(guān)部門(mén)制定并發(fā)布的政策，提高P2P融資平臺(tái)準(zhǔn)入競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻，以淘汰不合規(guī)的企業(yè)，提升整個(gè)行業(yè)的信譽(yù)水平。在強(qiáng)調(diào)政府監(jiān)管的現(xiàn)有監(jiān)管制度的同時(shí)，以中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)為代表的等行業(yè)自律組織，通過(guò)軟法監(jiān)管，制定行業(yè)自律規(guī)則，確立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在行業(yè)范圍內(nèi)統(tǒng)一使用，調(diào)整社會(huì)關(guān)系，明確規(guī)定權(quán)利義務(wù)發(fā)生制，及其發(fā)生之后獎(jiǎng)懲的準(zhǔn)則。雖然要有統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范，但是也應(yīng)分門(mén)別類地對(duì)不同P2P融資平臺(tái)制定不同的標(biāo)準(zhǔn)。

由此，在整個(gè)P2P融資平臺(tái)供應(yīng)鏈的底層機(jī)構(gòu)，支付機(jī)構(gòu)提供資金流支持，托管銀行進(jìn)行托管服務(wù)對(duì)接，其他機(jī)構(gòu)依照法律制度，對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)、資金供給和征信擔(dān)保等服務(wù)，如：保障平臺(tái)可提供線下項(xiàng)目平臺(tái)擔(dān)保，為融資者提供抵質(zhì)押服務(wù)，以打造更為完備的P2P融資平臺(tái)供應(yīng)鏈條。

（二）完善信用體系建設(shè)

首先應(yīng)打造對(duì)于資金需求者本身的信用體系平臺(tái)。在這個(gè)過(guò)程中，可嘗試與我國(guó)個(gè)人檔案體系掛鉤，與行政各部門(mén)及市場(chǎng)各企業(yè)進(jìn)行相關(guān)配合，整合全部個(gè)人信用信息，實(shí)現(xiàn)信息流融通，打造信息共享化平臺(tái)。如：身份財(cái)產(chǎn)證明、信用繳費(fèi)記錄等基本信用信息，測(cè)評(píng)信用額度，掛鉤個(gè)人身份制度，在擔(dān)保價(jià)值正好等于能為其測(cè)評(píng)得到的信用額度時(shí)，提供抵押貸款。在對(duì)資金需求者進(jìn)行提交信息審核時(shí)，拒絕對(duì)多次信用違約行為人借貸。

其次，采用模型進(jìn)行評(píng)分。我國(guó)在信用評(píng)定方面未見(jiàn)有規(guī)范性文件出臺(tái)，若僅憑借個(gè)人經(jīng)驗(yàn)會(huì)出現(xiàn)非理性判斷的可能。在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，可以利用大數(shù)據(jù)和人工智能進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘比對(duì)，根據(jù)多元化信息來(lái)源，如微博等社交平臺(tái)數(shù)據(jù)、交通罰款信息、教育程度等，結(jié)合行為金融學(xué)等相關(guān)知識(shí)，通過(guò)編寫(xiě)算法程序，采用信用評(píng)分模型，對(duì)不同資金需求者進(jìn)行五等級(jí)劃分，為優(yōu)、良、中、輕度失信和重度失信，披露失信人，或不為其建立借款標(biāo)的，或?qū)@類資金需求者進(jìn)行細(xì)致描述，在獲知資金需求者信用等級(jí)的情況下讓出借人者自行選擇是否進(jìn)行投資。

最后，大力鼓勵(lì)信用級(jí)別在良以上的資金需求者。提供相應(yīng)優(yōu)惠措施為信用評(píng)定為優(yōu)秀的資金需求者增加融資機(jī)會(huì)，或降低其貸款利率以減少融資成本，或提供擔(dān)保，鼓勵(lì)出借人者購(gòu)買(mǎi)，以達(dá)到減少其滿標(biāo)用時(shí)的目的，使得資金需求者盡快獲得使用資金。

（三）完善信息披露制度

在P2P融資平臺(tái)的監(jiān)管制度中，信息披露制度占據(jù)重要位置，是行業(yè)規(guī)范化上的一種體系，是使平臺(tái)良性運(yùn)行、優(yōu)化規(guī)范制度的所必不可少的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則，是整個(gè)P2P融資平臺(tái)的基礎(chǔ)和中心。

制度應(yīng)保證公正、透明、專業(yè)、規(guī)范，以保護(hù)投資人權(quán)利和借款人隱私為準(zhǔn)則，進(jìn)行信息分類、分級(jí)，通過(guò)專業(yè)的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)進(jìn)行信息資料多級(jí)審批，務(wù)必要規(guī)范使用相關(guān)資料，進(jìn)行合規(guī)的制度管理。

通過(guò)P2P融資平臺(tái)對(duì)資金需求者的融資項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地考察，諸如對(duì)資格資質(zhì)評(píng)審、對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行核查、評(píng)估抗風(fēng)險(xiǎn)能力等，進(jìn)行一定的信息披露。通過(guò)完善的信息流，進(jìn)行資料的收集與整理，篩選可靠項(xiàng)目，進(jìn)行針對(duì)該項(xiàng)目的全面行業(yè)調(diào)研，進(jìn)行再次風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以設(shè)計(jì)合理的融資方案，以便于對(duì)企業(yè)資金需求與公司業(yè)務(wù)實(shí)用性匹配分析。采用不失圭撮的信息，最快時(shí)間、最大限度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示和評(píng)估，以便于正向引導(dǎo)P2P融資平臺(tái)，穩(wěn)定業(yè)內(nèi)。

P2P融資平臺(tái)下屬部分需要對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行盡責(zé)調(diào)查，主要對(duì)其資質(zhì)、經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品、銷售及市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、債權(quán)人債務(wù)人及行業(yè)地位市場(chǎng)份額等情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)勘察。其風(fēng)控部，對(duì)資料、信用、賬證、反擔(dān)保進(jìn)行實(shí)地核查，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并出具風(fēng)控報(bào)告；評(píng)審會(huì)進(jìn)行閉門(mén)投票、綜合評(píng)判，以出具評(píng)審報(bào)告，落實(shí)擔(dān)保措施。在融資項(xiàng)目上線前應(yīng)通過(guò)運(yùn)營(yíng)中心進(jìn)行再次審核，組織公示相關(guān)披露信息，出具投行報(bào)告。在借貸完成之后，進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)行監(jiān)管、反擔(dān)保措施監(jiān)管，定期報(bào)送數(shù)據(jù)，預(yù)警和解決突發(fā)情況。