□ 特約撰稿人 楊景元

進入3月份，國內(nèi)主要糧食市場總體依然疲軟，因前期收購進度較慢，農(nóng)民手中余糧較多。春節(jié)過后，東北地區(qū)氣溫快速回升，不利于糧食儲存，致使農(nóng)戶售糧需求較為迫切，短時間內(nèi)增加了市場供應(yīng)壓力。同時，受非洲豬瘟疫情持續(xù)爆發(fā)影響，國內(nèi)生豬存欄大幅下滑，飼料需求明顯減弱，飼料企業(yè)采購謹(jǐn)慎，壓低庫存水平。此外，中美貿(mào)易談判進展積極，暫停增加關(guān)稅，雖然尚未達(dá)成最終協(xié)議，但市場對后期增加農(nóng)產(chǎn)品進口相對比較確定。從供需格局看，近期國內(nèi)主要糧食品種總體呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢。

宏觀層面：3月份召開的全國兩會上，李克強總理政府工作報告中明確提出要實施更大規(guī)模的降稅，深化增值稅改革，并于4月1日開始降低增值稅稅率。降稅有利于降低企業(yè)經(jīng)營成本，對商品影響偏空。同時把2019年經(jīng)濟增長目標(biāo)定位6.0%～6.5%。下限目標(biāo)定位6.0%也凸顯今年經(jīng)濟下行壓力仍然較大。

中美貿(mào)易談判在3月底前難以達(dá)成最終協(xié)議，美國貿(mào)易代表萊特希澤和財政部長努姆欽將于3月25日赴北京談判，中國國務(wù)院副總理四月第一周到華盛頓談判，兩國正處于談判的最后階段，預(yù)期將在四月底達(dá)成交易的目標(biāo)。但美農(nóng)業(yè)部長Sonny Perdue稱，中美間關(guān)于農(nóng)業(yè)部分的協(xié)議已經(jīng)完成，但仍在探討關(guān)于執(zhí)行和實施的細(xì)節(jié)，作為美國和中國貿(mào)易協(xié)定的一部分，兩到五年內(nèi)中國采購美國農(nóng)產(chǎn)品的規(guī)?？赡茉?017年基礎(chǔ)上增加兩倍或者三倍。

大豆市場 產(chǎn)量增加庫存高企 大豆市場承壓趨弱

3月份，國內(nèi)大豆市場整體趨弱，黑龍江省儲入市收購，難以支持疲弱的大豆市場。因正值北方地區(qū)春耕前售糧高峰期，農(nóng)戶“扎堆”賣糧抑制價格上揚。俄羅斯大豆進口增長加大了黑龍江大豆市場供應(yīng)。美國大豆庫存高企及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期也抑制油豆市場價格。綜合看，大豆市場后期大概率保持偏弱走勢。

一、國際大豆供應(yīng)充裕

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）3月供需報告數(shù)據(jù)顯示，2018/2019年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.6億噸，相比2017/2018年度的3.4億噸增加1961萬噸。三大主產(chǎn)國中，美國大豆已經(jīng)收獲完畢，美國大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.24億噸，相比2017/2018年度增加359萬噸；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.165億噸，相比去年略有下降，仍處于歷史次高水平；預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估為5500萬噸，相比2017/2018年度的3780萬噸大幅回升。2018/2019年度全球大豆期末庫存預(yù)估為1.07億噸，相比2017/2018年度的9856萬噸增加861萬噸。其中，美國大豆期末庫存預(yù)估為2449萬噸，相比2017/2018年度大幅增加1257萬噸?？傮w看全球大豆供應(yīng)充裕。

巴西植物油協(xié)會的消息顯示，其將2017/2018年度大豆產(chǎn)量預(yù)估自1213億噸上修至1231億噸，巴西2018年末大豆庫存預(yù)估上調(diào)逾200萬噸至279萬噸，2019年巴西大豆年末庫存預(yù)估自1月的192萬噸上調(diào)至295萬噸。

二、國內(nèi)現(xiàn)貨大豆價格趨弱

3月份，黑龍江省級儲備入市收購，但入市不足半個月，就對部分區(qū)域的收購價格作了下調(diào)，并上調(diào)收購質(zhì)量。對黑河地區(qū)的收購標(biāo)準(zhǔn)由三等國標(biāo)提升為二等，要求青?？刂圃?%以內(nèi)，入庫價格為3440元/噸；齊齊哈爾地區(qū)收購價由3460元/噸下調(diào)至3420元/噸，要求國標(biāo)三等，但對青粒控制較嚴(yán)，同樣在3%以內(nèi)。

東北地區(qū)貿(mào)易商對市場商品豆報價也有所松動，市場多以降庫存為主，補庫意愿受挫。基層余糧品質(zhì)差異較大，青豆占比較多。食品豆余量日趨減少，價格相對堅挺，普通蛋白豆出庫價在3500元/噸左右，蛋白40%以上出庫價3600～3740元/噸。油用豆價格進一步下跌，哈爾濱益海、龍江福廠門收購價2900元/噸左右。因受加工利潤、銷售壓力、貿(mào)易談判等諸多因素影響，油廠收購態(tài)度仍偏于謹(jǐn)慎?？傮w看，當(dāng)前階段各類收購主體普遍缺乏信心，市場壓力依然較大。

今年以來俄羅斯大豆入關(guān)數(shù)量增長，增加了黑龍江境內(nèi)的大豆供應(yīng)總量，且價格低于同等質(zhì)量的國產(chǎn)大豆。莫斯科分析機構(gòu)UkrAgroConsult稱，2018/2019年度前五個月俄羅斯大豆出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的39.56萬噸，高于上年同期的35.28萬噸。2018/2019年度俄羅斯大豆出口總量可能達(dá)到100萬噸，其中超過90%的大豆出口到中國。

三、生豬存欄減少限制豆粕需求

受非洲豬瘟疫情影響，飼料行業(yè)對豆粕需求影響較大。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2月份中國生豬存欄量同比減少16.6%，能繁母豬2738萬頭，存欄量同比減少19.1%。環(huán)比一月份分別減少5.4%和5%。體現(xiàn)在非洲豬瘟疫情影響下，生豬產(chǎn)能正在加速去除，預(yù)計到三、四季度生豬供應(yīng)緊缺。

美國駐北京農(nóng)業(yè)參贊報告稱，2019年中國生豬存欄量可能減少13%，為3.74億頭，數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部官方預(yù)測值4.41億頭，主要因為非洲豬瘟疫情蔓延。預(yù)測2019年中國豬肉產(chǎn)量將減少5%，為5140萬噸，預(yù)計豬肉進口量為200萬噸，增加33%。

3月份，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨日均成交量繼續(xù)下滑，現(xiàn)貨滯漲小幅回落，油廠賣貨壓力凸顯，豆粕反彈動能衰減，預(yù)計未來兩周油廠壓榨量回到170萬噸左右，豆粕庫存有攀升壓力。船期統(tǒng)計3月預(yù)計到港大豆670萬噸，4月預(yù)估為870萬噸，后期到港大豆充裕，在盤面依然有壓榨利潤背景下，油廠開工率很難大幅下降，豆粕庫存壓力勢必增加。

圖1：2018年12～2019年3月豆粕周度庫存統(tǒng)計

四、大豆期貨低位震蕩

3月份國內(nèi)大豆期貨走勢穩(wěn)中趨弱，大連商品交易所黃大豆1號合約基本維持在近3年低位附近震蕩盤整，截止3月25日，主力1905合約收盤報3354元/噸，價格走勢看，期價在本月中旬反彈至3348元高點后反轉(zhuǎn)向下，價格持續(xù)運行于均線系統(tǒng)下方，一旦跌破3340元盤整區(qū)間下沿，仍將有進一步下跌空間。

圖2：大連商品交易所黃大豆1號1905合約走勢圖

美國CBOT大豆期貨價格3月份走勢先抑后揚，但在930美分一帶面臨較大壓力，美豆高庫存及中國購買不及預(yù)期限制美豆反彈高度，后期在南美大豆逐漸上市壓力下，美豆仍將面臨較大的下行壓力，美豆走勢圖顯示，均線系統(tǒng)壓力下，走出新一輪下跌趨勢的概率較大。

五、后市展望

大豆市場供求格局看，無論國內(nèi)國外、大豆市場供給總體保持充裕，在需求不會有明顯起色的背景下，預(yù)計大豆價格近期仍將維持偏弱走勢。近期關(guān)注焦點仍然是中美貿(mào)易協(xié)定最終落實情況。此外，新年度大豆種植情況也應(yīng)加以關(guān)注。

玉米市場 政策收購作用有限 短期供應(yīng)壓力較大

3月份以來，國內(nèi)玉米市場走勢整體較為平穩(wěn)，受東北產(chǎn)區(qū)一次性收購及黑龍江省儲收購政策提振，玉米價格一度出現(xiàn)小幅回升，但政策性收購數(shù)量相對較少。同時，在進口預(yù)期增加、農(nóng)戶集中賣糧壓力和飼料需求疲弱的背景下，市場價格難以持續(xù)性上漲，3月中旬之后價格重回弱勢。

一、政策支持收購進度加快

日前，中儲糧和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)布《關(guān)于下達(dá)部分國家一次性儲備玉米輪入收購計劃的通知》，東北地區(qū)國家一次性儲備玉米輪入收購工作全面啟動。總量304萬噸，其中黑龍江168萬噸、吉林80萬噸、遼寧56萬噸。黑龍江大慶地區(qū)1660元/噸、哈爾濱地區(qū)1680元/噸、其他地區(qū)1640元/噸、吉林1700元/噸。儲備輪入使得市場信心受到些許鼓舞，部分地區(qū)玉米價格逐漸走出“低谷”，開始觸底反彈。受此影響，市場主體收購熱情重燃，玉米收購進度明顯加快。

根據(jù)國家糧食和物資儲備局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至3月20日，主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米8751萬噸，同比增加231萬噸。另據(jù)國家糧油信息中心監(jiān)測，截至3月17日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶玉米銷售進度為82%，周環(huán)比增加5個百分點，同比慢1個百分點。其中黑龍江83%，同比慢3個百分點；吉林76%，同比慢2個百分點；遼寧90%，同比慢2個百分點；內(nèi)蒙古81%，同比快3個百分點。華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進度為70%，同比快8個百分點。其中，山東71%，同比快7個百分點；河南73%，同比快7個百分點；河北67%，同比快12個百分點?？傮w玉米收購進度已接近去年同期水平。

圖3：主產(chǎn)區(qū)玉米收購進度

二、玉米現(xiàn)貨市場總體平穩(wěn)

3月份以來，東北地區(qū)玉米價格總體略漲。截止3月20日，深加工企業(yè)14%水分三等玉米收購價：黑龍江綏化1580～1620元/噸；吉林松原1620元/噸；吉林公主嶺1700元/噸；遼寧鐵嶺1690元/噸；內(nèi)蒙古扎蘭屯1600元/噸。漲幅在20～50元之間不等。

3月份，華北地區(qū)玉米價格總體平穩(wěn)。深加工企業(yè)收購價格漲跌互現(xiàn)，截止3月20日，加工企業(yè)14%水分二等玉米收購價：山東濰坊1880～1940元/噸；山東德州1860～1880元/噸；河南鶴壁1890元/噸，河北石家莊1840元/噸。與月初相比變化不大。

港口方面：截止3月20日，鲅魚圈港15%水分二等新玉米主流收購價為1750元/噸，錦州港1750～1760元/噸，較月初上漲10～20元/噸。

天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，北方四港玉米總庫存量為440.3萬噸，較5年的平均值321.82萬噸增長118.48萬噸，增幅為36.82%。南方港口內(nèi)貿(mào)玉米總庫存量為104.9萬噸，較4年的平均值40.5萬噸增加64.4萬噸，增幅為159.01%。從港口庫存看，北港庫存已升至歷史高位，而南方港口玉米庫存遠(yuǎn)超歷史同期，消費市場表現(xiàn)低迷。當(dāng)前供需格局偏松的環(huán)境下，對價格存在壓制。

三、深加工需求穩(wěn)中趨弱

從深加工需求來看，當(dāng)前深加工玉米庫存高位，東北廠家?guī)齑嫣鞌?shù)20～30天，華北廠家?guī)齑嫣鞌?shù)在15～20天，部分達(dá)到1個月。短期原料供應(yīng)壓力不大，采購積極性不高。當(dāng)前，深加工下游副產(chǎn)品銷售不暢，企業(yè)加工利潤萎縮，山東、河北淀粉加工企業(yè)以及河北、河南、遼寧酒精企業(yè)理論加工利潤仍處于虧損狀態(tài)。各深加工企業(yè)維持安全庫存狀態(tài)，采購原料玉米心態(tài)保持謹(jǐn)慎。截止3月22日，國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開機率74%，其中，東北地區(qū)大中型企業(yè)開工率為83%，同比增加8個百分點；華北地區(qū)80%，下降2個百分點。玉米酒精行業(yè)開機率58%，其中，東北地區(qū)63%，同比下降7個百分點；華北地區(qū)38%，下降10個百分點。

四、飼料企業(yè)需求受疫情拖累

從飼料養(yǎng)殖需求來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)部3月15日公布的數(shù)據(jù)看，2月份400個監(jiān)測縣，生豬、能繁母豬存欄量環(huán)比和同比都出現(xiàn)較大下滑。其中2月國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減少5.4%，同比減少16.6%，能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比去年減少19.1%。豬瘟疫情尚未有效控制，存欄量預(yù)計還會下降，養(yǎng)殖市場信心低迷，生豬產(chǎn)能規(guī)模縮減明顯，受此影響，豬飼料產(chǎn)量下滑嚴(yán)重，一些廠家開始轉(zhuǎn)產(chǎn)禽料。市場預(yù)期2018/2019年度豬料消費減幅可能達(dá)到30%，影響玉米消費預(yù)計在2000～2400萬噸。但同時也應(yīng)看到禽類消費的增加，有可能彌補豬肉消費，進而帶動禽料消費的增加。有分析顯示，市場認(rèn)為禽料消費的增長帶來的飼料玉米消費增量將達(dá)到1000萬噸左右。

五、進口玉米數(shù)量有望增加

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月22日消息，美國出口商向中國出售了30萬噸玉米，這是中國五年來最大的對美玉米采購，也是中美貿(mào)易戰(zhàn)期間罕見的玉米銷售。同時也進一步增加了后期玉米及替代品大量進口的預(yù)期。

此外，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月份烏克蘭進口玉米77.78萬噸，同比增加103%。預(yù)計3月、4月分別有數(shù)量40萬噸、50萬噸國內(nèi)企業(yè)前期購買的烏克蘭玉米集中到港。據(jù)統(tǒng)計2018年烏克蘭總共向我國出口了近350萬噸玉米。

六、玉米期貨市場沖高回落

3月初，受政策性儲備輪入消息提振，大連商品交易所玉米期貨價格一度出現(xiàn)快速反彈，但在港口庫存高企，農(nóng)民集中售糧壓力和消費表現(xiàn)低迷的背景下，玉米現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對平淡，儲備輪入數(shù)量較少也限制市場熱情。3月中旬，玉米期貨價格出現(xiàn)沖高回落，截止3月25日，大連玉米期貨主力1905合約收盤報1816元/噸，基本跌回到3月初價格附近。價格走勢上看，下方1800元附近表現(xiàn)出較強支撐，預(yù)計短期內(nèi)將企穩(wěn)盤整，關(guān)注點仍將聚焦在后期中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后，對農(nóng)產(chǎn)品進口的政策走向。

圖4：大連商品交易所玉米主力1905合約走勢圖

七、后市展望

綜合來看，隨著玉米收購進度加快，農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不多，加之今年政策性糧拍賣或?qū)⒀悠谥?月份，下游需求低迷已經(jīng)被市場接受，在沒有新的利空因素影響下，近期玉米市場料將以穩(wěn)為主，中長期國內(nèi)玉米供應(yīng)仍存缺口，玉米及替代品進口政策的走向?qū)Q定市場方向。中美貿(mào)易磋商的樂觀結(jié)果，將加大玉米價格走跌的幾率。

稻谷市場 供給充裕價格走低 關(guān)注國儲拍賣動向

國家政策性收儲已于2月底結(jié)束，稻谷市場已由政策性主導(dǎo)轉(zhuǎn)為市場化收購主導(dǎo)。進入3月份后，一方面因天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)民售糧積極性較高。另一方面，雖然國儲尚未開始拍賣，但各級地方儲備積極輪出稻谷，在國家稻谷去庫存的背景之下，市場收購主體普遍對后市持謹(jǐn)慎心理。同時，正值消費淡季，企業(yè)多以消化前期庫存為主，供強需弱格局壓制稻谷價格繼續(xù)下跌態(tài)勢。

一、高庫存壓力依然持續(xù)

據(jù)國家糧油信息中心2月份預(yù)估，2018年我國稻谷產(chǎn)量為21213萬噸，2018/2019年度國內(nèi)稻谷總消費為19330萬噸，進口稻谷400萬噸，出口大米折稻谷350萬噸，預(yù)計年度全國稻谷結(jié)余量為1933萬噸，仍然十分可觀，稻谷庫存將進一步增加。若今年稻谷繼續(xù)產(chǎn)大于需，高庫存將更加難以緩解。

二、售糧進度加快壓制市場價格

據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，截至3月25日北方產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶粳稻余糧：黑龍江平均余糧1成左右，吉林余糧降至3成，遼寧余糧約4成，江蘇平均余糧降至3.5成。售糧集中短期帶來了供應(yīng)壓力，3月北方粳稻價格整體下滑。至3月末，北方普通粳稻到廠主流價1.18～1.40元/斤，優(yōu)質(zhì)粳稻到廠主流價1.40～1.63元/斤。

三、政策性糧清查拍賣可能推遲

3月份，全國政策性糧食庫存數(shù)量和質(zhì)量大清查工作開始進行，目前清查工作尚未結(jié)束,受此影響，今年政策性中晚稻拍賣或?qū)⑼七t1至2個月時間。由于稻谷去庫存壓力較大，后期國內(nèi)稻米價格和拍賣底價仍有下調(diào)可能，將有利于提升稻米的競爭力，預(yù)計飼料用稻米和工業(yè)用稻米的需求量將繼續(xù)增加。

四、終端消費回暖提振有限

進入3月份以來，大米市場終端消費略有回暖。大中院校開學(xué)，返程務(wù)工人員也逐步增加，階段性需求小幅提高，但對市場需求提振作用有限。市場仍處于消費淡季，經(jīng)銷商備貨積極性仍然偏低，壓制米價上漲，部分地區(qū)米價小幅下跌。截止3月末，北京市場東北普通圓粒大米批發(fā)均價4700元/噸，杭州市場黑龍江產(chǎn)標(biāo)一圓粒大米批發(fā)價5000元/噸，福州市場東北圓粒米批發(fā)價4840元/噸，總體穩(wěn)中有跌。

五、進口米對市場仍有沖擊

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2018年我國進口大米總量為308萬噸，出口大米總量為213萬噸，整體進出口形式良好。2019年1月份我國進口稻米27.86萬噸，環(huán)比增1.4%，同比減23.3%；出口稻米14.31萬噸，環(huán)比減48.2%，同比增1.2%。從港口貿(mào)易商反映來看，近期到港的巴基斯坦的白米量較大，價格低廉，對產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)影響較大。

六、后市關(guān)注國儲拍賣政策

近期內(nèi)市場無明顯提振因素，且供應(yīng)相對充足，需求難有明顯提高，稻谷行情會以穩(wěn)中趨弱為主。后期重點關(guān)注陳糧拍賣政策，若拍賣底價繼續(xù)下調(diào)，稻谷市場或?qū)⒁l(fā)新一輪下跌行情。