文=李 錦

“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”作為中央部署的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，各級(jí)政府、各企業(yè)貫徹執(zhí)行力度逐漸加強(qiáng)。國(guó)有企業(yè)中有一支特殊的公司，這便是地方政府融資平臺(tái)公司。這類企業(yè)因?yàn)榈胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，其自身生存成為近年“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”的焦點(diǎn)。特別是隨著政府平臺(tái)公司作為地方政府投融資主體的歷史使命基本完成，怎樣認(rèn)識(shí)地方政府融資平臺(tái)公司風(fēng)險(xiǎn)，化解風(fēng)險(xiǎn)，為這些依附于政府的上萬(wàn)個(gè)企業(yè)加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，找到健康發(fā)展之道，是當(dāng)前國(guó)企改革不可或缺的重要內(nèi)容。

李 錦 中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，要切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，大幅減少政府對(duì)資源的直接配置，凡是市場(chǎng)能自主調(diào)節(jié)的就讓市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)，凡是企業(yè)能干的就讓企業(yè)干。對(duì)于地方政府融資平臺(tái)公司怎樣圍繞向市場(chǎng)化主體轉(zhuǎn)型的方向，從業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型入手進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，從政企關(guān)系轉(zhuǎn)型入手還原公司獨(dú)立法人地位，從供給側(cè)改革入手兼并重組，從國(guó)有企業(yè)混合所有制改革入手引入社會(huì)資本，從融資方式轉(zhuǎn)型入手實(shí)現(xiàn)投資主體多樣化，成為這些國(guó)有企業(yè)研討的重要話題。

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)源

從20世紀(jì)90年代初期起，我國(guó)開(kāi)始深化投融資體制改革，由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，如雨后春筍般在各城市成立。譬如，建設(shè)投資公司、建設(shè)開(kāi)發(fā)公司、投資開(kāi)發(fā)公司、投資控股公司、投資發(fā)展公司、投資集團(tuán)公司、國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心等，以及行業(yè)性投資公司，如交通投資公司等。這些公司承擔(dān)起地方政府投融資任務(wù)，為各地城市化的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。截至2017年底，全國(guó)在銀監(jiān)會(huì)名單的政府平臺(tái)公司就有11734家，但仍有大量公司在名單之外。

地方政府融資平臺(tái)，不是平時(shí)所說(shuō)的現(xiàn)代治理的公司。這些企業(yè)是通過(guò)財(cái)政撥款或者注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，公司管理層和治理層基本由政府部門(mén)直接委派，有的管理人員同時(shí)還在政府任職。主要是政府融資的工具，僅承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)而不承擔(dān)建設(shè)任務(wù)，自身并無(wú)穩(wěn)定的收入來(lái)源，依靠財(cái)政資金和借新還舊方式來(lái)償還債務(wù)。目前平臺(tái)企業(yè)主要承擔(dān)四大職能：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能（建筑施工類平臺(tái)），二是融資職能（公益類、土地等重資產(chǎn)平臺(tái)），三是國(guó)有資產(chǎn)管理職能（金控或控股管理類平臺(tái)），四是投資職能（政府產(chǎn)業(yè)投資類平臺(tái)）。目前主要面臨轉(zhuǎn)型需求的是基建類、融資職能類平臺(tái)。

至今，我國(guó)政府投融資平臺(tái)經(jīng)歷了五大發(fā)展階段：

20世紀(jì)90年代初期至2000年，這是我國(guó)政府投融資平臺(tái)的起步階段：此時(shí)，我國(guó)第一家綜合性政府投融資平臺(tái)剛剛成立，國(guó)家發(fā)布了一系列文件支持地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；

2001年至2008年的緩慢發(fā)展階段：在這一階段，各地開(kāi)始普遍成立融資平臺(tái)，其中，一些主要城市的融資平臺(tái)開(kāi)始經(jīng)歷轉(zhuǎn)型和調(diào)整；

2009年至2012年的快速發(fā)展階段：受金融危機(jī)影響，國(guó)務(wù)院提出巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。在這種背景下，配套國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，地方政府積極籌建地方投融資平臺(tái)，融資平臺(tái)的作用迅速凸顯；

2013年至2016年3月的規(guī)范調(diào)整階段：為應(yīng)對(duì)融資平臺(tái)公司在運(yùn)作過(guò)程中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，政府頻繁出臺(tái)相關(guān)政策進(jìn)行指導(dǎo)調(diào)整。各地方政府也紛紛出臺(tái)促進(jìn)融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，促使平臺(tái)公司向市場(chǎng)化方向規(guī)范運(yùn)行；

2016年3月至今的收縮階段：一系列監(jiān)管政策出臺(tái)，主旨在于規(guī)范地方政府的融資擔(dān)保，嚴(yán)格把控變相融資增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。加之政府債務(wù)與融資平臺(tái)厘清日益明確，城投債的發(fā)行規(guī)模波動(dòng)下行，監(jiān)管持續(xù)發(fā)力量縮價(jià)升成定勢(shì)。

近兩年隨著“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，政府融資政策全面收緊，政府投融資平臺(tái)以政府信用為擔(dān)保的融資行為受到全面制約，這也意味著，地方政府投融資平臺(tái)在政策法規(guī)層面失去了一個(gè)最重要的信用背書(shū)，融資能力大大減弱。平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型面臨兩大壓力：承擔(dān)政府隱型債務(wù)壓力和政策限制的融資壓力；但同時(shí)平臺(tái)公司擁有三大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：地方融資平臺(tái)積累的地方建設(shè)經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，包括進(jìn)行非營(yíng)利性質(zhì)的基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)，與當(dāng)?shù)卣?、銀行長(zhǎng)期的合作關(guān)系，以及擁有大量存量資產(chǎn)。

自2010年首次出臺(tái)規(guī)范融資平臺(tái)公司政策至2018年以來(lái)，政府就地方融資平臺(tái)公司的強(qiáng)監(jiān)管措施頻發(fā)，明確提出了剝離地方融資平臺(tái)公司的政府融資功能，并不斷提出一系列強(qiáng)監(jiān)管措施。前幾年政府平臺(tái)公司的投融資再度放松，各地方政府通過(guò)設(shè)立新的項(xiàng)目公司等方式進(jìn)行融資，進(jìn)一步加大了地方政府的隱形債務(wù)。雖然2017年又陸續(xù)發(fā)布財(cái)預(yù)50號(hào)文、87號(hào)文等文件，針對(duì)政府平臺(tái)公司的投融資進(jìn)行相應(yīng)限制。

為防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，2018年財(cái)政部下發(fā)23號(hào)文，從資金供給端開(kāi)始約束地方政府及其平臺(tái)融資。此文件實(shí)際上是針對(duì)金融業(yè)，從源頭遏制政府平臺(tái)公司肆無(wú)忌憚的投融資行為。23號(hào)文將徹底切割地方政府對(duì)政府融資平臺(tái)的隱形擔(dān)保，將實(shí)行更為市場(chǎng)化的方式進(jìn)行運(yùn)作。通過(guò)“四個(gè)不得”、限制明股實(shí)債、資本金穿透以及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流還款等方法，對(duì)金融企業(yè)為政府融資平臺(tái)融資進(jìn)行約束。

地方政府融資平臺(tái)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)

地方政府負(fù)債的一個(gè)深層次原因是機(jī)制轉(zhuǎn)換和體制改革的相對(duì)滯后，加上地方可用財(cái)力不足的壓力。地方政府融資平臺(tái)公司的建立，雖然能夠解決地方政府財(cái)政緊缺的問(wèn)題，但是在傳統(tǒng)地方融資平臺(tái)公司的發(fā)展模式下，其帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及社會(huì)矛盾越來(lái)越明顯。

出資風(fēng)險(xiǎn)。這些公司實(shí)收資本主要是財(cái)政直接撥款、劃轉(zhuǎn)股權(quán)債權(quán)、劃撥土地等資產(chǎn)形式組成。成立初期普遍存在設(shè)立手續(xù)不完善、出資不實(shí)的情況，甚至有融資平臺(tái)公司存在公司設(shè)立時(shí)以搭橋貸款作為資本金，債務(wù)融資后再以各種名義抽回的情況。后來(lái)發(fā)現(xiàn)，非貨幣資產(chǎn)出資存在的問(wèn)題較多。特別是土地違規(guī)操作的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)很大，土地入賬評(píng)估價(jià)值大幅度偏離基準(zhǔn)地價(jià)等等。

融資渠道受阻風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)現(xiàn)有債務(wù)除納入地方政府債務(wù)核算部分可通過(guò)地方債務(wù)置換處理外，其余未納入部分需自己進(jìn)行融資解決。然而平臺(tái)公司主要功能是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)建設(shè)等，以政府為資產(chǎn)、信用等依托而成立的投融資公司，其本身造血功能較弱，隨著資產(chǎn)負(fù)債率的逐步攀升，難以再通過(guò)借新還舊進(jìn)行維系，融資渠道逐漸受阻。

政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)公司行政化色彩嚴(yán)重，缺乏良好的法人治理結(jié)構(gòu)。政府直接或間接管理融資平臺(tái)公司人、財(cái)、物，政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金進(jìn)行決策和計(jì)劃籌集、管理、使用，公司只是擔(dān)當(dāng)出納角色，沒(méi)有形成真正意義上符合風(fēng)險(xiǎn)收益一體化要求的投融資主體。在管理中很多公司存在資產(chǎn)狀況不實(shí)、虧損全資子公司未納入合并報(bào)表、多計(jì)收益、少提折舊、費(fèi)用等問(wèn)題。

資金項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)公司沒(méi)有實(shí)行完善的法人治理結(jié)構(gòu)，容易形成政企不分，受行政干預(yù)影響較大，內(nèi)部管理普遍存在重融資輕管理，由此引發(fā)資金監(jiān)管工作不規(guī)范、責(zé)任主體不明晰、缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度等問(wèn)題。

建設(shè)管理操作風(fēng)險(xiǎn)。部分項(xiàng)目發(fā)生重建設(shè)輕管理的現(xiàn)象，建設(shè)項(xiàng)目缺乏績(jī)效評(píng)估。在融資運(yùn)行階段，也存在違規(guī)以協(xié)議方式變更國(guó)有土地使用權(quán)，用于抵押擔(dān)保。有的市、縣級(jí)人民政府越權(quán)批準(zhǔn)改變土地權(quán)屬和用途，給融資平臺(tái)公司將其用于債務(wù)融資。這種現(xiàn)象屬無(wú)效擔(dān)保和無(wú)效抵押物，形成了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

地方政府支持力度減弱風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)方面，儲(chǔ)備土地、公益性資產(chǎn)已被明確禁止注入融資平臺(tái)公司；業(yè)務(wù)方面，委托代建、政府購(gòu)買服務(wù)被要求逐步規(guī)范；融資方面，《預(yù)算法》禁止政府為企業(yè)融資提供任何形式的擔(dān)保。地方政府對(duì)融資平臺(tái)公司的支持力度正在逐漸減弱。

收入來(lái)源制約風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)債務(wù)融入資金主要用于政府無(wú)收入來(lái)源的公益基礎(chǔ)性設(shè)施建設(shè)，而用于償還債務(wù)的來(lái)源主要是土地出讓金收入。據(jù)國(guó)外研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，土地拍賣收入一般占二線城市財(cái)政收入的35%以上?，F(xiàn)在在嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，土地成交量?jī)r(jià)齊跌、貸款抵押物面臨貶值等問(wèn)題尤為突出。對(duì)未來(lái)地方政府的收入來(lái)源形成較大制約。

到期償債風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)公益性項(xiàng)目所形成的債務(wù)體量很大，納入政府債務(wù)的只是一小部分，隨著時(shí)間推移，償債風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。各銀行將平臺(tái)貸款的審批權(quán)收歸總行，大多數(shù)銀行暫停了新項(xiàng)目貸款審批工作。從銀行看，緊縮的平臺(tái)信貸政策仍在延續(xù)。因此“借新還舊”的套路實(shí)施難度很大，導(dǎo)致融資平臺(tái)公司最直接的風(fēng)險(xiǎn)就是到期償債風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)規(guī)模大、債務(wù)率高，如果地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，許多項(xiàng)目難免會(huì)半途而廢，地方政府融資鏈條面臨斷裂，很多地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也可能停頓。一些地方政府依托政府融資平臺(tái)等方式舉債已接近極限，地方政府性債務(wù)率已高達(dá)94%，個(gè)別縣市債務(wù)率甚至已經(jīng)超過(guò)400%。目前以各種變相形式和地方政府融資平臺(tái)形式發(fā)行的地方債沒(méi)有納入到地方預(yù)算，舉債資金使用的預(yù)算約束不到位，透明度和規(guī)范性都不足，都容易釀成風(fēng)險(xiǎn)。

從地方政府投融資主體向市場(chǎng)化主體轉(zhuǎn)型

進(jìn)入新時(shí)代之后，GDP增長(zhǎng)不再是各地方追求發(fā)展的唯一目標(biāo)，各地依靠投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的模式將徹底轉(zhuǎn)變，政府平臺(tái)公司作為地方政府投融資主體的歷史使命也基本完成。未來(lái)地方政府將通過(guò)發(fā)行地方債的方式完成融資，通過(guò)政府購(gòu)買等更為規(guī)范的方式來(lái)完成地方公益性項(xiàng)目建設(shè)，通過(guò)政府補(bǔ)貼加市場(chǎng)化資金形式完成地方準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，由此，政府平臺(tái)公司將面臨轉(zhuǎn)型。把平臺(tái)公司真正按照市場(chǎng)化運(yùn)行平穩(wěn)地過(guò)渡過(guò)來(lái)。

從業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型入手，戰(zhàn)略調(diào)整向市場(chǎng)化主體轉(zhuǎn)型是未來(lái)轉(zhuǎn)型的方向。財(cái)政部23號(hào)文的推出將倒逼大量的政府平臺(tái)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型，完成從地方政府投融資主體向市場(chǎng)化主體的轉(zhuǎn)型，未來(lái)四大類政府平臺(tái)公司可以依托原有優(yōu)勢(shì)向四個(gè)方向進(jìn)行轉(zhuǎn)型：原有的土地開(kāi)發(fā)類平臺(tái)公司將依托土地等國(guó)有資產(chǎn)向國(guó)有資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型；原有的保障房等建設(shè)類平臺(tái)公司將通過(guò)房屋建設(shè)等方面的經(jīng)驗(yàn)向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司轉(zhuǎn)型；原有的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類平臺(tái)公司向城市基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型；原有的投資類平臺(tái)公司將通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，并向金融控股公司轉(zhuǎn)型。

轉(zhuǎn)向城市綜合服務(wù)商。在土地儲(chǔ)備和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基礎(chǔ)上，通過(guò)獲取特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式開(kāi)展公共產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)，參與城市公用事業(yè)或其他國(guó)有資產(chǎn)的管理與運(yùn)營(yíng)，成為城市綜合服務(wù)商。從事市政道路、軌道交通、河道治理、污水垃圾處理、供水、供熱、保障房建設(shè)、醫(yī)療、文化旅游等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，此類公用事業(yè)一部分通過(guò)使用者付費(fèi)與可行性缺口補(bǔ)助的綜合付費(fèi)方式，一部分通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)方式采取社會(huì)收費(fèi)，一定程度上給予平臺(tái)公司自身造血功能，平臺(tái)公司完全可以發(fā)揮原有基建品牌的社會(huì)效應(yīng)以及當(dāng)?shù)仄放朴绊懥?，通過(guò)高質(zhì)量專業(yè)工程取得自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型提升，另一方面，可引入專業(yè)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)對(duì)專業(yè)領(lǐng)域服務(wù)提供專業(yè)精細(xì)化服務(wù)，特別是與民生密切相關(guān)的環(huán)保、醫(yī)療、文旅類項(xiàng)目，通過(guò)在本地區(qū)有資源唯一性和一定壁壘的產(chǎn)業(yè)，全面提高當(dāng)?shù)鼐用裆钯|(zhì)量和品質(zhì)。

轉(zhuǎn)向投控公司。從以項(xiàng)目為導(dǎo)向的投資建設(shè)平臺(tái)公司轉(zhuǎn)向以多元化經(jīng)營(yíng)的投資控股型企業(yè)，通過(guò)股權(quán)投資轉(zhuǎn)為政府產(chǎn)業(yè)孵化投資平臺(tái)。目前，政府產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展成為地方政府改變傳統(tǒng)基建發(fā)展道路，幫助地方經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)升級(jí)的主要方向，部分東部沿海省份地方政府已經(jīng)將部分平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型為扶持創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、投資管理企業(yè)，如某平臺(tái)公司通過(guò)政府注資完成存量債務(wù)清理，轉(zhuǎn)為市級(jí)綜合性國(guó)有金融投資平臺(tái)，與地方政府、銀行、企業(yè)共同成立地方產(chǎn)業(yè)投資基金，一部分重點(diǎn)孵化區(qū)域內(nèi)新三板（擬）掛牌公司、高校產(chǎn)學(xué)研一體化項(xiàng)目建設(shè)；另一方面，采用泛市值管理方式，投資區(qū)域內(nèi)上市公司并購(gòu)基金，重點(diǎn)投向集成電路、生命健康、環(huán)保能源等國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，通過(guò)股權(quán)投資扶持方式來(lái)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，由融資平臺(tái)轉(zhuǎn)為政府投資平臺(tái)，充分發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)和放大效應(yīng)，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，促進(jìn)投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本進(jìn)入地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，推動(dòng)地區(qū)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，幫助小微企業(yè)快速成長(zhǎng)。

轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)經(jīng)營(yíng)公司。以某一專業(yè)領(lǐng)域?yàn)楹诵模霉驹谠擃I(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和資源，發(fā)展成專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)公司。

從與政府關(guān)系的轉(zhuǎn)型，還原地方融資平臺(tái)公司的獨(dú)立法人地位是未來(lái)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。要想解決長(zhǎng)期問(wèn)題，需要體制上的深層改革。下一步既然是法人運(yùn)作，地方政府的所有擔(dān)保都無(wú)效，一旦資金鏈斷裂，需自行消化。公司的政府性支持由隱性化、合規(guī)化、不確定性向顯性化、合法化、確定性轉(zhuǎn)變。明確地方政府責(zé)任，明確平臺(tái)公司與地方政府之間的權(quán)責(zé)界定。同時(shí)，加強(qiáng)地方政府投融資市場(chǎng)的透明化管理，規(guī)范融資品種和償債來(lái)源。通過(guò)政策規(guī)范，清理地方政府融資平臺(tái)中的違規(guī)操作、管理漏洞、賬務(wù)不清等惡性現(xiàn)象，建立健全地方政府融資平臺(tái)償債機(jī)制，加強(qiáng)地方政府財(cái)政創(chuàng)收能力，降低償債風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)造科學(xué)化、規(guī)范化的融資市場(chǎng)。

從國(guó)有企業(yè)供給側(cè)改革角度，通過(guò)兼并重組為轉(zhuǎn)型提供新結(jié)構(gòu)。對(duì)于當(dāng)?shù)卣爡^(qū)內(nèi)平臺(tái)企業(yè)較多的情況，可以由政府牽頭組織用大平臺(tái)并小平臺(tái)，強(qiáng)平臺(tái)并弱平臺(tái)的方式，將業(yè)務(wù)相同或者互補(bǔ)的平臺(tái)公司合并，組建新的綜合性城投集團(tuán)，該城投集團(tuán)成為綜合性控股平臺(tái)，對(duì)下屬各合并平臺(tái)整合資源最大化效應(yīng)，互補(bǔ)短板，做大做強(qiáng)，有助于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低成本。尤其是對(duì)于供水、供熱這些固定成本高的公益性行業(yè)，把具有相同業(yè)務(wù)的企業(yè)合并，能降低總的供應(yīng)成本，從而減耗增效。而債務(wù)規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)不善的政府平臺(tái)公司將會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰。

從國(guó)有企業(yè)混合所有制改革角度，引入社會(huì)資本方為轉(zhuǎn)型提供動(dòng)力。通過(guò)PPP業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向公益事業(yè)投資與運(yùn)營(yíng)實(shí)體，與社會(huì)資本合作，由社會(huì)資本承擔(dān)起城市基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)項(xiàng)目的融資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。在平臺(tái)通過(guò)對(duì)存量債務(wù)清理后，轉(zhuǎn)型為非監(jiān)管名單的實(shí)體企業(yè)，最后通過(guò)吸收社會(huì)資本參與到供水供氣、垃圾處理等公益性項(xiàng)目，政府給予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或財(cái)政補(bǔ)貼，由項(xiàng)目公司按照市場(chǎng)化原則來(lái)償還原有債務(wù)。

從融資方式轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)投資主體多樣化是尋求轉(zhuǎn)型的重要途徑。地方融資平臺(tái)公司應(yīng)在發(fā)展傳統(tǒng)的間接融資渠道之外，充分利用金融市場(chǎng)，積極嘗試直接性融資渠道，開(kāi)拓資產(chǎn)證券化等新型融資工具，建立規(guī)范化的平臺(tái)公司融資方式，如PPP、專項(xiàng)債、政府投資基金、債券、貸款等。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要針對(duì)突出問(wèn)題，打好重點(diǎn)戰(zhàn)役。打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到堅(jiān)定、可控、有序、適度。地方債務(wù)就像一輛高速行駛的列車，如果剎車太急，就會(huì)把財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；如果不剎，或者剎車的力度不足夠大，財(cái)政負(fù)擔(dān)不了。平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型要轉(zhuǎn)變政府職能，進(jìn)一步深化國(guó)企改革、財(cái)政體制和經(jīng)濟(jì)體制改革，從操作看，首先需要厘清政府存量債務(wù)，通過(guò)政府發(fā)債置換、預(yù)算資金還款或者自身資產(chǎn)處置等方式結(jié)清存量債務(wù)，然后進(jìn)行具體轉(zhuǎn)型發(fā)展。