鳳亞紅，郭裕莉

(西安科技大學(xué) 管理學(xué)院，陜西 西安 710054)

煤炭行業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一，承擔(dān)著保證國(guó)家能源供應(yīng)安全的重任。近幾年來，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重制約了煤炭行業(yè)的發(fā)展，使得煤炭企業(yè)面臨戰(zhàn)略升級(jí)壓力。從煤炭企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露內(nèi)容看，更多強(qiáng)調(diào)節(jié)能減排、技術(shù)創(chuàng)新和綠色發(fā)展，逐步將社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)付諸實(shí)踐。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的目的及影響是社會(huì)責(zé)任研究領(lǐng)域的重點(diǎn)。利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任使得各利益相關(guān)者形成利益共同體，產(chǎn)生良性互動(dòng)，有助于財(cái)務(wù)績(jī)效提升。然而，權(quán)衡觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任將導(dǎo)致成本增加，反而不利于改善財(cái)務(wù)績(jī)效。為此，研究者圍繞企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系開展了相關(guān)的實(shí)證研究，但是并沒有得到一致結(jié)論。如Usman和Amran[1]、Cornett M M等[2]、Xue Lin等[3]、邵翠麗[4]實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；Garciacastro等[5]、Brine等[6]得出兩者不相關(guān)的結(jié)論；Luo和Bhattacharya[7]得出負(fù)相關(guān)的結(jié)論。分析研究結(jié)論差異的原因：一方面，研究方法和樣本選擇不同；另一方面，由于事物關(guān)系的復(fù)雜性，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性會(huì)受到多種因素的影響與制約，如：產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、政治關(guān)聯(lián)、媒體關(guān)注度等。

資源依賴?yán)碚撜J(rèn)為，組織會(huì)試圖以最小的代價(jià)來提高對(duì)關(guān)鍵資源的掌控能力[8]。政府在市場(chǎng)資源配置中有著至關(guān)重要的作用，越來越多的企業(yè)積極尋求與政府之間的關(guān)聯(lián)[9，10]。政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象在我國(guó)煤炭企業(yè)普遍存在，鑒于此，以煤炭行業(yè)上市公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，探究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系以及政治關(guān)聯(lián)是否對(duì)兩者之間關(guān)系產(chǎn)生影響。

1 理論分析與假設(shè)提出

根據(jù)利益相關(guān)者理論和契約理論，企業(yè)如果遵守隱形的社會(huì)契約，滿足社會(huì)期望，有助于減少利益相關(guān)者關(guān)系維護(hù)成本，并得到較高的財(cái)務(wù)報(bào)酬[11]。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任不僅能為全社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，而且還能樹立企業(yè)正面形象，提升其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，向外界展現(xiàn)自身積極地一面，有助于樹立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)贏得聲譽(yù)與名望，使企業(yè)獲得信譽(yù)資本，從而使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H1：企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向作用。

根據(jù)資源冗余理論，企業(yè)在社會(huì)責(zé)任方面的資金投入，是由于企業(yè)具有良好的財(cái)務(wù)狀況并且具備財(cái)務(wù)冗余資源[12]。財(cái)務(wù)績(jī)效較好的企業(yè)擁有充足的資金，可以為企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任提供良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。若企業(yè)自身資金短缺，就會(huì)把有限的人力、物力、財(cái)力全部運(yùn)用到維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，所以，企業(yè)改善財(cái)務(wù)狀況，提高財(cái)務(wù)績(jī)效水平，才有實(shí)力持續(xù)為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任投入資金，從而提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。

基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H2：企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)社會(huì)責(zé)任水平有正向作用。

資源依賴?yán)碚搶⒄暈槠髽I(yè)的一種外部關(guān)鍵資源，在我國(guó)關(guān)系主導(dǎo)型的社會(huì)結(jié)構(gòu)下，良好的政企關(guān)系被視為企業(yè)的一種寶貴資源，是外部產(chǎn)權(quán)保護(hù)較弱與市場(chǎng)不完善的重要替代機(jī)制[13]。高管政治關(guān)聯(lián)，一方面，有利于營(yíng)造良好的政企關(guān)系；另一方面，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)會(huì)引起公眾、政府和媒體更多的關(guān)注，向外界傳遞信息的速度更快。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)為了改善生存環(huán)境并得到社會(huì)認(rèn)可，承受了更大壓力，迫于壓力會(huì)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。此外，具有政治關(guān)聯(lián)的管理者是社會(huì)公眾人物，為了維護(hù)自身聲譽(yù)，他們將推動(dòng)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，這對(duì)企業(yè)來說是一種無形的宣傳，不僅能提升公眾對(duì)企業(yè)的好感度，還能為企業(yè)贏得較好的社會(huì)口碑，從而有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提升財(cái)務(wù)績(jī)效。

基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H3：政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效的正向交互作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2016年我國(guó)上市煤炭企業(yè)作為研究樣本，剔除ST類公司、2010年以后上市的公司以及數(shù)據(jù)殘缺的公司，最終獲得21家公司，147個(gè)有效研究樣本。高管是否政治關(guān)聯(lián)是通過高管簡(jiǎn)歷整理而成，企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)，其他數(shù)據(jù)全部來源于萬德數(shù)據(jù)庫和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量選擇及測(cè)量

2.2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要衡量指標(biāo)有市場(chǎng)收益指標(biāo)和會(huì)計(jì)指標(biāo)[14]。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)并不完善，市場(chǎng)指標(biāo)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效并不合適。資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率是常用會(huì)計(jì)指標(biāo)，都可以反映企業(yè)的收益能力，采用其衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效更接近真實(shí)情況。因此，選用資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，同時(shí)用凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.2.2 企業(yè)社會(huì)責(zé)任

企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)是企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況的全面反映。近年來，國(guó)外文獻(xiàn)多采用KLD指數(shù)法進(jìn)行度量，而國(guó)并沒有較為一致的方法[15]?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲得性，本文采用和訊網(wǎng)發(fā)布社會(huì)責(zé)任綜合評(píng)分度量，它涉及股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、員工責(zé)任等多個(gè)利益相關(guān)者，能夠較為系統(tǒng)、全面、客觀地反映煤炭企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)。

2.2.3 其他因素

由于企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效受到多方面因素的影響，參考國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，本文選取流動(dòng)資產(chǎn)比例、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、上市年限和企業(yè)性質(zhì)作為控制變量，以提高回歸模型的解釋力度。所有變量的定義見表1。

表1 所有變量及其定義

2.3 模型構(gòu)建

本文構(gòu)造模型1和模型2，考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，以及結(jié)合模型1和模型2的結(jié)果，考查政治關(guān)聯(lián)對(duì)兩者關(guān)系的影響，具體模型如下：

Roa=α0+α1×Csr+α2×Cas+α3×Lev+

α4×Size+α5×Age+α6×State+ε(1)

Csr=α0+α1×Roa+α2×Lev+α3×Size+

α4×Age+α5×State+ε(2)

在回歸方程中，Roa表示企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，Csr表示企業(yè)社會(huì)責(zé)任，Cas表示流動(dòng)資產(chǎn)比例，Lev表示資產(chǎn)負(fù)債率，Size表示企業(yè)規(guī)模，Age表示上市年限，State表示企業(yè)性質(zhì)，α0為常數(shù)項(xiàng)，αi(i=1，2，3……)為變量的回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)誤差。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

運(yùn)用SPSS22.0軟件對(duì)全樣本變量進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)，結(jié)果見表2。

表2 相關(guān)變量統(tǒng)計(jì)描述表

由表2可知，煤炭行業(yè)上市公司資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的均值分別為0.0372、0.0630，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.0551、0.1730，顯然樣本中財(cái)務(wù)績(jī)效水平間差距并不太大。企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平的均值為34.4181，與最大值85.77相比仍有很大的上升空間，說明我國(guó)煤炭行業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)水平有待進(jìn)一步提高。流動(dòng)資產(chǎn)比例的均值0.3190，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1111，說明煤炭行業(yè)上市公司在流動(dòng)資產(chǎn)比例上差異較小。資產(chǎn)負(fù)債率的均值為0.5168，說明煤炭行業(yè)上市公司平均負(fù)債水平適中，可以合理利用財(cái)務(wù)杠桿。煤炭行業(yè)上市公司規(guī)模的均值為23.6710，標(biāo)準(zhǔn)差為1.5329，表明其在規(guī)模上存在著一定程度的差異。企業(yè)上市年限的均值為11.3810，標(biāo)準(zhǔn)差為5.1209，表明企業(yè)上市年限差距較差。企業(yè)性質(zhì)的均值為0.9048，意味著絕大多數(shù)煤炭行業(yè)上市公司都是國(guó)有企業(yè)。

3.2 相關(guān)性檢驗(yàn)

本文通過SPSS22.0軟件，采用Pearson相關(guān)分析法對(duì)各變量進(jìn)行了相關(guān)性分析，初步探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，結(jié)果見表3。

表3 主要變量相關(guān)系數(shù)

注：***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平。

由表3可知，Roa與Csr的相關(guān)系數(shù)為0.447，顯著水平為1%，Roe與Csr的相關(guān)系數(shù)為0.369，顯著水平同樣為1%，可以初步證明煤炭行業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)，符合假設(shè)1和假設(shè)2。

3.3 回歸結(jié)果分析

根據(jù)模型1和模型2，運(yùn)用SPSS軟件對(duì)煤炭行業(yè)上市公司全樣本、政治關(guān)聯(lián)樣本以及非政治關(guān)聯(lián)樣本分別進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表4。

表4 回歸分析結(jié)果

注：***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平，括號(hào)外為Beta值，括號(hào)內(nèi)為T值。

由表4可知，模型1的回歸結(jié)果中，以全部煤炭行業(yè)上市公司為樣本，Csr的Beta系數(shù)為0.351，在1%的條件下顯著，表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行有利于財(cái)務(wù)績(jī)效提高，假設(shè)1成立；政治關(guān)聯(lián)樣本Csr的Beta系數(shù)為0.498，非政治關(guān)聯(lián)樣本Csr的Beta系數(shù)為0.343，政治關(guān)聯(lián)樣本中Csr的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)樣本，并且都在1%的條件下顯著，說明政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)，這個(gè)結(jié)果符合假設(shè)3。模型2的回歸結(jié)果中，以全部煤炭行業(yè)上市公司為樣本，Roa的Beta系數(shù)為0.465，在1%的條件下顯著，說明：企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正向作用于當(dāng)期社會(huì)責(zé)任水平，假設(shè)2成立；政治關(guān)聯(lián)樣本中Roa的Beta系數(shù)為0.851，非政治關(guān)聯(lián)樣本中Roa的Beta系數(shù)為0.429，政治關(guān)聯(lián)樣本的Roa的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，并且都在1%的水平下顯著，說明政治關(guān)聯(lián)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)社會(huì)責(zé)任水平的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)，結(jié)合模型1的回歸結(jié)果，可以看出政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效的正向交互作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)，假設(shè)3成立。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

用Roe代替Roa進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表5。

表5 回歸分析結(jié)果(Roe替代Roa)

注：***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平，括號(hào)外為Beta值，括號(hào)內(nèi)為T值。

由表5可知，模型1的回歸結(jié)果中，Csr的Beta系數(shù)都為正數(shù)，政治關(guān)聯(lián)樣本中Csr的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)樣本，并且都在1%的條件下顯著，這個(gè)結(jié)果與上文一致。模型2的回歸結(jié)果中，Roe的Beta系數(shù)都為正數(shù)，政治關(guān)聯(lián)樣本的Roe的Beta系數(shù)大于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，并且都在1%的水平下顯著，這個(gè)結(jié)果也與上文一致。

因此，通過Roe替換Roa的檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果與前文完全吻合，說明得出的結(jié)論具有一定的穩(wěn)健性。

4 結(jié)論與啟示

基于利益相關(guān)者、資源冗余、資源依賴等理論，以我國(guó)煤炭行業(yè)上市公司為樣本，運(yùn)用回歸分析法，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，將煤炭行業(yè)上市公司分為政治關(guān)聯(lián)與非政治關(guān)聯(lián)兩類，進(jìn)一步研究政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的影響。得出以下結(jié)論：①煤炭行業(yè)上市公司履行社會(huì)責(zé)任在一定程度上能促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，財(cái)務(wù)績(jī)效的提升能更好地為履行社會(huì)責(zé)任提供物質(zhì)基礎(chǔ)；②政治關(guān)聯(lián)企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)；③政治關(guān)聯(lián)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)社會(huì)責(zé)任水平的促進(jìn)作用比非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更強(qiáng)。

根據(jù)上述研究結(jié)論，煤炭企業(yè)應(yīng)自覺履行社會(huì)責(zé)任。社會(huì)責(zé)任的履行與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升并不矛盾，煤炭企業(yè)履行對(duì)股東、員工、政府、環(huán)境等利益相關(guān)者的責(zé)任，尤其是對(duì)環(huán)境的責(zé)任，加強(qiáng)自身技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)設(shè)備升級(jí)改造，應(yīng)用綠色開采技術(shù)，實(shí)現(xiàn)低能耗、高效率、精細(xì)化開采等，這雖然在一定程度上會(huì)增加運(yùn)營(yíng)成本，但可以減少煤炭生產(chǎn)過程中污染物排放，從源頭上把對(duì)大氣、水資源的污染降到最低，減少隱形風(fēng)險(xiǎn)并贏得社會(huì)尊重，帶給煤炭企業(yè)更多的是積極影響，有利于提升財(cái)務(wù)績(jī)效。此外，作為以煤炭為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，煤炭企業(yè)還應(yīng)努力提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力，擁有良好的財(cái)務(wù)績(jī)效，才能將充足的資源合理運(yùn)用到承擔(dān)社會(huì)責(zé)任上，才能承擔(dān)合理利用煤礦資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境的重任。

對(duì)于政府而言，應(yīng)引導(dǎo)政治關(guān)聯(lián)煤炭企業(yè)帶頭履行社會(huì)責(zé)任，發(fā)揮其榜樣作用，并帶動(dòng)非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，同時(shí)，政府也應(yīng)制定一系列獎(jiǎng)勵(lì)措施，對(duì)積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，從而引導(dǎo)煤炭企業(yè)自覺承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。