摘 要 持續(xù)的資金支持是企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，融資對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)尤其是中小微型企業(yè)的重要性不言而喻，從當(dāng)前各類型企業(yè)發(fā)展來(lái)看，中小微企業(yè)在目前市場(chǎng)中地位并不穩(wěn)定，存在著許多內(nèi)部問(wèn)題，因此融資困難，一般的融資渠道獲取的資金支持不多，某些新項(xiàng)目的發(fā)展需要更多的投入，所以，拓寬項(xiàng)目融資渠道，是目前首先要完成的目標(biāo)，其次對(duì)項(xiàng)目的預(yù)期收益要做好評(píng)估，發(fā)揮好金融杠桿的作用。本文主要介紹目前企業(yè)融資困境以及融資渠道拓展的途徑。

關(guān)鍵詞 融資渠道 發(fā)揮 金融杠桿

一、引言

要想解決企業(yè)融資困難這一問(wèn)題，要對(duì)企業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀和融資面臨困境的原因進(jìn)行分析，合理利用金融杠桿來(lái)規(guī)劃預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、收益，拓寬項(xiàng)目融資渠道，保證源源不斷的資金鏈，推動(dòng)項(xiàng)目順利進(jìn)展。

二、企業(yè)融資困境

企業(yè)雖然在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，但也只是一些發(fā)展較好的國(guó)有企業(yè)，對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)當(dāng)下在市場(chǎng)上的業(yè)績(jī)足以吸引一大批投資者的關(guān)注，想要融資是輕而易舉的，但是對(duì)于一些還在發(fā)展中的中小型企業(yè)融資卻依舊很難成功，同企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所處的地位有著明顯的極端變化，具體原因如下。

（一）股票市場(chǎng)規(guī)模不足

由于企業(yè)在發(fā)展不成熟的過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)許多不同的問(wèn)題，在證券的發(fā)行上重視度不夠，就會(huì)導(dǎo)致證券發(fā)行的品種較少，數(shù)量不多，使得企業(yè)在股票市場(chǎng)的規(guī)模不足，占有率很低，大部分都沒(méi)有得到投資者的了解，因此企業(yè)在融資的過(guò)程中選擇的機(jī)會(huì)過(guò)少，其次由于股票市場(chǎng)中群眾的金融意識(shí)不強(qiáng)，換手率特別高，使得股票市場(chǎng)的不穩(wěn)定性增多，大部分企業(yè)在融資的過(guò)程中容易導(dǎo)致資金鏈的短缺。

（二）債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高

債券市場(chǎng)大多數(shù)是以穩(wěn)定的資金來(lái)源和市場(chǎng)地位為主的企業(yè)，對(duì)于需要融資的企業(yè)其大部分的融資原因都是資金來(lái)源不穩(wěn)定，無(wú)法支撐整個(gè)項(xiàng)目的完成，需要投入的資金量還達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，這種大量的流動(dòng)資金會(huì)導(dǎo)致債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，絕大多數(shù)不穩(wěn)定的企業(yè)做不到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，很難吸引投資者的加入，或者，投入的項(xiàng)目前景并不樂(lè)觀，發(fā)展能力較弱，例如創(chuàng)造發(fā)明某種新型產(chǎn)品，前期需要投資的資金很大，項(xiàng)目研發(fā)完成后在市場(chǎng)中能否穩(wěn)定發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)未知時(shí)，面對(duì)債券這樣動(dòng)蕩的市場(chǎng)，是很容易被市場(chǎng)的高浪潮所吞噬的。對(duì)于一些中小企業(yè)的信用和資質(zhì)問(wèn)題在債券市場(chǎng)上普遍受到投資者的質(zhì)疑，大部分投資者不會(huì)選擇發(fā)展中信用存在問(wèn)題的企業(yè)，與這種企業(yè)合作的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法預(yù)估的，而對(duì)于資質(zhì)問(wèn)題的企業(yè)一般都會(huì)根據(jù)實(shí)際情況取其精華去其糟粕，還是有風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)估的，但是融資的過(guò)程將很難。一般來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)是會(huì)隨著整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化而變化的，基本上都是重要的大型企業(yè)，對(duì)于市場(chǎng)前景的把握性較好，而中小企業(yè)在自身發(fā)展的過(guò)程中存在一定的滯后性，跟不上市場(chǎng)的節(jié)奏，因此債券市場(chǎng)變化莫測(cè)，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)偏大，需要先有一個(gè)穩(wěn)定的資金來(lái)源和發(fā)展。

（三）金融市場(chǎng)制約交易

企業(yè)在進(jìn)入金融市場(chǎng)首先面臨的問(wèn)題就是成本高，與在銀行融資相比，在金融市場(chǎng)進(jìn)行交易融資會(huì)在同期利率高達(dá)20%以上，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講負(fù)擔(dān)過(guò)重，不利于后期項(xiàng)目的順利開(kāi)展。其次，對(duì)于部分交易僅限于上市公司，這些交易在初期有著較大的要求，例如企業(yè)自身的性質(zhì)以及流動(dòng)資金的狀況，都要進(jìn)行評(píng)估之后才可以在金融市場(chǎng)交易獲取更多的資金來(lái)源，然而目前大部分企業(yè)中除了大多數(shù)得到政府支持的國(guó)有企業(yè)以及少部分上市公司滿足這種條件之外，其他企業(yè)，特別是中小型企業(yè)的資質(zhì)還有待提高，對(duì)于企業(yè)整體的發(fā)展?fàn)顩r需要有極大力度的提升。還有就是壓力過(guò)大，傳統(tǒng)方式下企業(yè)融資欠款可以進(jìn)行拖欠，即使到期也可以因?yàn)楦鞣矫娴脑蛲腺~，但隨著金融市場(chǎng)交易體制的不斷完善，各個(gè)債務(wù)都各有其主，交易透明化，必須實(shí)現(xiàn)到期一次還本付息，這就使得在項(xiàng)目投入期間的企業(yè)，還沒(méi)有收回利潤(rùn)和成本，就要還債的情況出現(xiàn)，給企業(yè)增加了資金壓力。最后，各企業(yè)之間的債務(wù)相互拖欠也會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展，一方一旦沒(méi)有按時(shí)還款，會(huì)影響其他相關(guān)企業(yè)的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。

三、融資渠道拓展途徑

（一）應(yīng)用外資方式

當(dāng)前企業(yè)應(yīng)用外資方式融資時(shí)一般都是通過(guò)BOT投資方式，BOT這種方式最大的優(yōu)點(diǎn)是將企業(yè)與政府有效的結(jié)合，把政府在發(fā)展基礎(chǔ)建設(shè)過(guò)程中的工作交給所選擇的企業(yè)來(lái)承擔(dān)，將企業(yè)作為一個(gè)國(guó)內(nèi)與國(guó)際各方面連接的媒介，通過(guò)國(guó)與國(guó)之間對(duì)其合作項(xiàng)目的融資、建設(shè)，有利于改善外資結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)。這種方式不僅可以幫助企業(yè)拓寬融資渠道，提高企業(yè)發(fā)展水平，同時(shí)利用BOT投資方式的企業(yè)還可以引進(jìn)大量外資，來(lái)提升項(xiàng)目的升級(jí)技術(shù)創(chuàng)新，合作共贏，此外，還能增強(qiáng)國(guó)家整體基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展，例如目前我國(guó)海外高鐵項(xiàng)目上，利用BOT融資方式，確保中國(guó)高鐵的各項(xiàng)技術(shù)在國(guó)外能夠全面實(shí)現(xiàn)，通過(guò)與國(guó)外的合作不僅能在資金上得到支持同時(shí)也能在技術(shù)上相互學(xué)習(xí)取長(zhǎng)補(bǔ)短，取其精華去其糟粕，創(chuàng)造更多領(lǐng)先的高鐵技術(shù)，在這種方式下既帶動(dòng)承擔(dān)企業(yè)的整體發(fā)展，達(dá)到三方相互協(xié)作，提升項(xiàng)目質(zhì)量的目標(biāo)，對(duì)于整體發(fā)展有著重要影響的作用。

（二）應(yīng)用銀團(tuán)貸款

銀團(tuán)是指多家銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)組成的銀行集團(tuán)，是專門對(duì)于融資貸款金額大的企業(yè)服務(wù)的，通俗來(lái)說(shuō)銀團(tuán)就是銀行借款于需要的企業(yè)進(jìn)行融資，一般來(lái)說(shuō)銀行在融資貸款的過(guò)程中同期利率基本上沒(méi)有太大的變化，對(duì)于企業(yè)而言在發(fā)展長(zhǎng)期項(xiàng)目的情況下是很穩(wěn)定的，其次銀團(tuán)貸款的速度非?？?，所花費(fèi)的時(shí)間較小，對(duì)于短期急需項(xiàng)目融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)是最好的選擇，不過(guò)根據(jù)之前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，銀團(tuán)貸款占比不足5%，所選擇的這種方式融資的企業(yè)還是很少數(shù)的，其原因主要是因?yàn)槠淅逝c銀行沒(méi)有太大差別，到期一次還本付息的費(fèi)用較多，很難保證企業(yè)可以在項(xiàng)目完成后投放市場(chǎng)的過(guò)程中準(zhǔn)確的收回成本并獲取利潤(rùn)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的，也要考慮后期沒(méi)有獲利的資金歸還措施。不過(guò)銀團(tuán)融資的企業(yè)規(guī)模還是很小，主要是因?yàn)樾枰y團(tuán)貸款這種服務(wù)的一般都是大額資金的中型企業(yè)，有一定的資金成本來(lái)規(guī)避所有狀況的發(fā)生，大多數(shù)中小企業(yè)還是選擇銀行貸款的。不過(guò)，從融資渠道來(lái)看，銀團(tuán)貸款是目前較為便捷的一種融資方式，不需要過(guò)多的條件，可以滿足資金不足的問(wèn)題。

（三）吸納社會(huì)資金

對(duì)于上市企業(yè)而言，吸納社會(huì)資金融資的方式就是發(fā)行股票、債券，通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)向社會(huì)募集資金，這種方式不僅可以有利于企業(yè)的自身發(fā)展還可以吸引更多的投資者，那些持有股票或債券的小股東為企業(yè)投資小部分資金，企業(yè)根據(jù)所投資的金額進(jìn)行分紅，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)積少成多，從而達(dá)到融資的目的。這種方式目前在股票、債券交易市場(chǎng)隨處可見(jiàn)，大部分的人手里都有或多或少的股份，成為企業(yè)投資人之一，企業(yè)運(yùn)用這些籌資，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目賺取利潤(rùn)再按比例分給投資者。對(duì)于中小型企業(yè)而言，要在合法的情況下吸納社會(huì)資金，完成融資，例如增加投資人的合作，讓自己的企業(yè)與大企業(yè)的項(xiàng)目不斷合作，按比例分配賺取的利益，穩(wěn)定資金來(lái)源。吸納社會(huì)資金是帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，在吸納資金的過(guò)程中，促使全民的經(jīng)濟(jì)得到快速流動(dòng)，不僅能為企業(yè)帶來(lái)當(dāng)下所需要的流動(dòng)資金，還能通過(guò)比例分紅調(diào)動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)中投資者的積極性，從而使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)氛圍活躍，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)的運(yùn)行，因此吸納資金也為整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)利好條件。

（四）轉(zhuǎn)讓收費(fèi)權(quán)

收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓其實(shí)就是收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是向銀行貸款的一種擔(dān)保方式。這種方式在初期對(duì)于企業(yè)的門檻較低，是大多數(shù)企業(yè)優(yōu)先考慮的融資方式之一。對(duì)于這種權(quán)利也有相關(guān)的法律要求就是，一定是要有價(jià)值且不可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。這種對(duì)于一般企業(yè)來(lái)說(shuō)是較為容易的，但是一般轉(zhuǎn)讓收費(fèi)權(quán)都是對(duì)很難用不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保企業(yè)的最佳選擇，它可以在項(xiàng)目完成收益之后再進(jìn)行欠款償還，這樣就避免了在項(xiàng)目發(fā)展過(guò)程中存在的各種隱患，從本質(zhì)上來(lái)講是向銀行貸款的另一種方式，比直接按期還本付息的方式更為人性化，對(duì)于目前在發(fā)展中的企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的選擇。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)當(dāng)前的融資環(huán)境面臨很艱難的困境，對(duì)于融資方式也是在銀行、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)這三大環(huán)境中進(jìn)行的，未來(lái)還有許多的挑戰(zhàn)需要企業(yè)克服，不管是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)，都需要一個(gè)充足的資金幫助和穩(wěn)定的資金來(lái)源，才能向前發(fā)展，從而帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷前進(jìn)。

（作者單位為對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院）

[作者簡(jiǎn)介：徐可（1984—），女，吉林人，碩士研究生，研究方向：資本運(yùn)營(yíng)及投融資實(shí)務(wù)。]

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