李瑩輝

摘 要：本文通過深入分析新金融工具準則的內(nèi)在邏輯和理論體系，聯(lián)系金融投資類企業(yè)的業(yè)務實踐，解讀新金融工具準則修訂后的主要變化，以及可能對公司投資管理、風險控制以及財務規(guī)劃等方面的影響和挑戰(zhàn)。通過實務和理論的結(jié)合，本文著重討論金融投資類企業(yè)應對準則生效需采取的應對策略和具體措施，并對投資策略、系統(tǒng)、人員、流程等方面如何進行提升提出建議，旨在促進業(yè)務、風險管理與財務的融合，以適應準則變革的要求，滿足利益相關(guān)方的不同訴求。

關(guān)鍵詞：新金融會計準則;影響;應對策略

一、緒論

（1）新金融工具準則修訂及實施的背景

經(jīng)過前后歷時近10年的討論和修訂，IASB于2014年7月正式發(fā)布《國際財務報告準則第9號——金融工具》（IFRS9），并確定在2018年1月1日全面生效，以取代《國際會計準則第39號——金融工具：確認和計量》（IAS39）。與此同時，我國財政部專門成立了由學術(shù)專家、各大金融機構(gòu)財會部門負責人和大型會計師事務所合伙人等組成的金融工具會計工作組，根據(jù)我國金融市場發(fā)展情況和形勢，推進中國會計準則與國際準則的持續(xù)全面趨同工作。2017年3月31日，財政部正式頒布了與IFRS9等價的三套中國準則：《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》《企業(yè)會計準則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《企業(yè)會計準則第24號——套期會計》。財政部根據(jù)企業(yè)自身是否上市公司、是否于境外上市等特點，制訂了差別化的生效時間。境外上市公司為了與國際準則保持一致，將于2018年1月1日施行，剩余企業(yè)最晚于2021年1月1日起全面施行。

（2）本文研究的內(nèi)容與方法

本課題研究的主要目的在于深入分析新金融工具準則對企業(yè)的主要挑戰(zhàn)以及企業(yè)可能采取的應對措施。新金融工具準則力求提高財務報表的相關(guān)性，因此更加強調(diào)公允價值的運用和專業(yè)工具的判斷，其對財務報表和考核影響主要包括：原可供出售金融資產(chǎn)若重分類為公允價值變動進入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，其盈余管理的功能將完全缺失;持有大量信貸資產(chǎn)和應收賬款類投資的企業(yè)將基于預期減值損失模型計提減值;參股類無活躍報價的股權(quán)投資需進行公允價值評估，需配合成熟的評估機制才能得以實現(xiàn)?？梢灶A見的是，新金融工具準則實施后將會使得涉及企業(yè)的利潤波動更加明顯、減值計提更加謹慎、專業(yè)判斷的運用更為頻繁，同時也對財務人員的專業(yè)能力及管理方法提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。

二、新金融工具準則的主要差異及其影響

本部分主要討論新金融工具準則中變化內(nèi)容中影響范圍較廣的幾個部分。另外對于金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和套期會計的運用等方面，新金融工具準則也作了相應的完善，主要針對的是資產(chǎn)證券化、金融工具套期保值實務中的一些問題，由于其專用性較強，在本文中不作深入研究。

（1）原可供出售金融資產(chǎn)的分類與計量

在現(xiàn)行準則下，可供出售金融資產(chǎn)作為默認分組，將不能嚴格歸類為其他類別的金融資產(chǎn)全部包羅劃分至其帳下，隨意性較強。在金融行業(yè)實務中，除了持有期限具有不確定性、中途轉(zhuǎn)讓的可能性比較大的股票、債券投資外，伴隨著資產(chǎn)管理以及私募股權(quán)市場的蓬勃發(fā)展應運而生的各類資管計劃、信托計劃、非上市股權(quán)、定向增發(fā)股權(quán)等也被大范圍地收納其中。而出于平滑利潤、簡化管理、降低利潤波動性的考慮，金融投資類企業(yè)在金融資產(chǎn)初始分類時，劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動機較為強烈，平時這類金融資產(chǎn)的浮動盈虧無需計入當期損益，而是計入其他綜合收益，而當需要增加利潤或者減少利潤時，再擇時將可供出售金融資產(chǎn)予以出售，將以前計入其他綜合收益的浮動盈虧轉(zhuǎn)出形成實際盈虧，因此用以平滑利潤，也有利于業(yè)績考核管理。在新金融工具準則下，以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)與原可供出售金融資產(chǎn)的核算規(guī)則基本一致，均是以公允價值計量，其變動進入其他綜合收益。但重大的差別在于新金融工具準則規(guī)定針對權(quán)益性工具，計入其他綜合收益的浮動盈虧以后也不得通過處置進入當期損益，只能直接進入留存收益，而債務性工具的浮動盈虧在終止確認時則可重新計入當期損益。由此可見，權(quán)益類可供出售的利潤調(diào)節(jié)功能將被完全取消，企業(yè)需要在初始投資時對權(quán)益性投資的屬性和持有意圖進行全面評估和指定，充分考慮其潛在的影響。

（2）預期損失模型的運用

新金融工具準則引入了全新的預期信用損失模型對金融資產(chǎn)（包括以公允價值計量且變動進入綜合收益以及以攤余成本計量的金融資產(chǎn)）進行資產(chǎn)減值損失的計提，用于替代信息傳遞較為滯后的實際損失法。

新金融工具準則致力于充分利用報告時點掌握的數(shù)據(jù)和信息，提高減值計提的及時性和前瞻性，以應對關(guān)于現(xiàn)行準則中及時性較為滯后的批評。新金融工具準則的減值范圍主要包括以攤余成本計量的貸款及應收款、分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債務工具等，可以預見以銀行、租賃、保險等金融企業(yè)將承受一定的利潤壓力。由于預期信用損失的判斷和計量都較為復雜，需要大量的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、計量和概率模型進行支撐，相關(guān)機構(gòu)必須花費大量的時間和成本，搭建完善的流程和標準，以應對準則的切換。

（3）無活躍報價參股類權(quán)益工具的計量

新金融工具準則規(guī)定所有權(quán)益投資均必須以公允價值計量?，F(xiàn)行準則中不形成控制、共同控制和重大影響，且無活躍報價的權(quán)益投資，在不可充分可靠地計量公允價值時，以成本減去減值計量的豁免規(guī)定在新金融工具準則中將不再適用。根據(jù)持有目的，企業(yè)可以將其劃分為以公允價值計量期間變動進入損益和期間變動進入其他綜合收益兩類，僅在有限的適用條件內(nèi)，例如可獲取的輸入信息極其有限時，才能以成本作為公允價值的最佳估計。同時，準則指出當被投資單位的業(yè)績與預算、計劃相比發(fā)生重大改變，股權(quán)或產(chǎn)品市場、所處經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大改變等時，其賬面成本不能夠代替公允價值。應對公允價值計量體系的廣泛運用，企業(yè)需要采用合理的估值模型，并根據(jù)投后被投資單位的業(yè)績和經(jīng)營情況進行持續(xù)的重估調(diào)整。

三、新金融工具準則出臺對金融投資類企業(yè)的主要挑戰(zhàn)

通過對準則主要條款的解讀，可以預見其對于金融投資類企業(yè)的影響是長期而深遠的。從時效性上看，財政部對不同類型的企業(yè)規(guī)定了差異化的準則生效時間，但對于大多數(shù)企業(yè)而言準則切換的時間并不十分充分。此外，新金融工具準則要求對報表進行追溯調(diào)整，涉及比較數(shù)據(jù)的調(diào)整。因此，企業(yè)更需要及早進行研究對策，從業(yè)務發(fā)展、風險控制和財務管理等不同層面，分析主要挑戰(zhàn)，健全管理機制，順利完成準則過渡。

（1）對于公司整體管理層面的影響

新金融工具準則對所有金融工具的分類原則進行了重新的界定，因此不同類型的金融企業(yè)都需要站在公司管理層面，對內(nèi)部的產(chǎn)品、業(yè)務條線的經(jīng)營模式進行重新梳理。根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營模式，重新審視持有某項金融資產(chǎn)的目的是為了短期出售獲取差價，還是為了獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流，或是兩者兼有。這也要求財務人員也深度地涉入投資管理流程的前端環(huán)節(jié)中，對投資分類進行詳細的解讀和分析，確保業(yè)務發(fā)生前就可以進行明確的分類認定。對于債務類、固定收益類工具合同條款，公司也需要梳理產(chǎn)品和業(yè)務清單，逐一排查合同條款中是否存在除了合理的貨幣時間價值、信用風險以外存在不符合現(xiàn)金流特征測試的因素，從而判斷目前的計量方式是否合適。

同時，新金融工具準則的實施對金融企業(yè)的風險管理體系提出了更高的要求，風險框架、控制流程和定量分析能力都需要大幅度的改進。一方面，可以預見準則實施后，主要類型的金融工具都需要以公允價值進行計量，若不能對風險進行有效的識別、計量、對沖和轉(zhuǎn)移，會造成報表項目的較大的利潤波動，僅靠經(jīng)驗式、事后控制為主、定性為主的風險管理顯然已不能滿足實務要求。對應地，風險管理部門減值模型的開發(fā)和改進，數(shù)據(jù)質(zhì)量的精確化提升迫在眉睫。風險管理部門需要充分搜集內(nèi)外部信息，開發(fā)計量模型，從不同角度對不同類型的金融資產(chǎn)的信用風險進行監(jiān)控和衡量。

（2）對于財務管理層面的影響

新金融工具準則的出臺，對財務人員的綜合素質(zhì)提出了極高的要求。首先，企業(yè)的財務人員不僅要對新金融工具準則的技術(shù)細節(jié)進行解讀，評估自身的專業(yè)能力，更需要牽頭檢視投資流程，擬定準則研究和切換落地的計劃方案，及時向公司管理層及業(yè)務、風險管理人員進行宣導和部署。由于財務部門一般也是預算管控、經(jīng)營考核和監(jiān)管指標的歸口管理部門，新金融工具準則對上述方面的影響也應該及早分析，靈活應對，充分溝通。

由于新金融工具準則規(guī)定金融資產(chǎn)的分類依賴于企業(yè)對自身的業(yè)務模式的判斷進行認定，企業(yè)需要提前投入大量資源，對存量和可能涉及的所有金融資產(chǎn)大類進行逐項疏理，以確定分類的恰當性。例如針對債務工具，財務部應該牽頭，協(xié)助管理層、財務、司庫和相關(guān)的業(yè)務部門負責人，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營目標、風險偏好等綜合因素，對其持有頭寸的業(yè)務模式進行判斷。公司對債務類金融資產(chǎn)的具體運作模式可能有很多，例如為流動性儲備目的持有金融資產(chǎn)、為保證資產(chǎn)負債匹配管理持有金融資產(chǎn)、或者在合適的期間出售以獲得最優(yōu)的利益。因此，我們需要對金融工具的持有意圖、歷史經(jīng)驗、交易頻率、風險管理指標、收益率、考核利潤等因素進行綜合考慮，以確定對投資組合業(yè)務模式的判斷，并形成實質(zhì)性的支持文件、滿足財務報表、監(jiān)管、審計、稽核等合規(guī)方面的要求。

此外，隨著現(xiàn)行準則中可供出售金融資產(chǎn)的利潤調(diào)節(jié)作用的不復存在，公允價值計量的全面應用將迫使企業(yè)直接面對市場風險對財務業(yè)績產(chǎn)生的沖擊，也對投資資產(chǎn)配置和風險管理能力提出了更高的要求。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，目前以銀行、保險為代表的金融機構(gòu)表內(nèi)原分類為可供出售金融資產(chǎn)的金額和占比較大，主要涉及的投資業(yè)務可以分為標準化產(chǎn)品和非標準化產(chǎn)品兩大類。標準化產(chǎn)品主要包括二級市場股票（包括參與上市公司定向增發(fā)后的限售股、PE項目上市后的限售股）、債券、ETF、場內(nèi)基金等，非標準產(chǎn)品主要包括各類信托計劃、資管計劃和銀行理財產(chǎn)品等。近年來，隨著我國資管市場的蓬勃發(fā)展，非標準化產(chǎn)品的規(guī)模和比重在逐漸加大，一些系統(tǒng)性的風險也在逐漸積聚，因此金融企業(yè)也需要對其持有的非標準化產(chǎn)品的評估計量問題予以足夠的關(guān)注和重視，防止黑天鵝事件的發(fā)生。

除此之外，對參股類的非上市股權(quán)投資和非標投資等沒有活躍報價的金融資產(chǎn)，根據(jù)新金融工具準則要求進行公允價值計量，對企業(yè)的投前決策、投后管理和估值技術(shù)的運用也提出了更高的要求。企業(yè)需要對投資流程、專業(yè)技術(shù)、人員配備等方面進行優(yōu)化和提升，減少評估的誤差和局限，以適應準則變革的要求。

四、金融投資類企業(yè)的整體應對策略和具體措施

（1）投資策略與大類資產(chǎn)選擇

鑒于新金融工具準則力求將金融工具的波動性和預期損失透明化，我們應該從更宏觀的角度著眼思考資產(chǎn)配置的問題。金融相關(guān)的學術(shù)研究表明，資產(chǎn)配置策略能夠解釋90%的投資收益，因此大類資產(chǎn)配置研究的重要性不言而喻。目前我國的大類資產(chǎn)主要有以下幾類：股票、債券、貨幣、房地產(chǎn)、商品、大宗商品等，每類資產(chǎn)又可以細分為很多子范疇，其中股票可分為大盤股和小盤股，藍籌股和成長股;債券可以分為利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債等;貨幣可以分為現(xiàn)金、存款、央票、短期銀行理財、貨幣基金等。風險和收益是衡量金融資產(chǎn)優(yōu)劣的兩個重要維度，在此框架下，金融投資類企業(yè)的經(jīng)營目的就是如何在公司制訂的風險容忍度內(nèi)實現(xiàn)收益的最大化。

從大類資產(chǎn)配置的長遠視角來看，以私募股權(quán)、對沖基金、房地產(chǎn)、基礎設施及能源為代表的另類投資將越來越受到專業(yè)機構(gòu)投資者的青睞，以克服全球經(jīng)濟“低增長、多動蕩”的環(huán)境帶來的影響。根據(jù)波士頓咨詢公司的統(tǒng)計，規(guī)模排名領先的大型主權(quán)基金中約有三分之二在另類資產(chǎn)的配置比例達到 15%及以上，這一比例在未來還會繼續(xù)提升。根據(jù)學術(shù)研究成果，另類資產(chǎn)與傳統(tǒng)公開市場投資的相關(guān)性較弱甚至為負值，在投資組合中能有效地分散風險。房地產(chǎn)和基礎設施等實體資產(chǎn)能在較長期間內(nèi)產(chǎn)生高度穩(wěn)定、可持續(xù)的現(xiàn)金流，還具備保值性高、抗通脹能力強的特點，可以促使投資者注重長期投資，藉此熨平短期波動，并通過積極的投后管理主動創(chuàng)造價值。因此，另類資產(chǎn)必然會成為主流的資產(chǎn)配置策略中必不可少的組成部分。在新金融工具準則出臺的背景下，我們認為金融投資類企業(yè)可以通過加強對另類資產(chǎn)的投資研究和證券化來分散風險、提高收益。

（2）風險管理體系的優(yōu)化與改進

在新的體系中，風險管理部門需要與業(yè)務、財務部門配合，結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略目標、經(jīng)營計劃、利潤、資本充足程度等相關(guān)指標，設定風險管理目標，明確風險偏好。風險管理人員通過對不同種類資產(chǎn)的風險特性進行分析，并考慮不同業(yè)務線之間風險的相關(guān)程度，從個別層面、組合層面、業(yè)務線層面設定投資規(guī)模、風險限額等清晰的政策，并要求業(yè)務前線人員在交易或發(fā)起時嚴格執(zhí)行。通過風險管理系統(tǒng)的搭建，風險管理部門持續(xù)和有效地監(jiān)控各類風險，將公允價值波動和財務業(yè)績下行風險降低到可接受的范圍。同時，風險管理部門也應該與業(yè)務前線緊密合作，根據(jù)金融資產(chǎn)的組合特性和對應的風險，進行定量分析和模型搭建，選擇合理的衍生工具，將風險進行對沖和轉(zhuǎn)移，將企業(yè)的風險敞口管理在合理范圍內(nèi)。

（3）會計與財務體系的優(yōu)化與改進

針對金融工具分類的影響，財務人員需要對核算系統(tǒng)現(xiàn)有的科目進行重構(gòu)，建立數(shù)據(jù)接口，與業(yè)務條線、風險管理等部門優(yōu)化投資流程系統(tǒng)的耦合程度。針對追溯調(diào)整的要求，財務人員盡可能地在準則正式實施前，安排一次報表的模擬調(diào)整，以充分了解期初和比較數(shù)據(jù)可能會受到的影響。在技術(shù)和流程支持層面，財務人員需要充分梳理存量產(chǎn)品和業(yè)務清單，對債務工具的持有模式和現(xiàn)金流特征，以及權(quán)益工具的持有意圖進行檢視，編寫完善的金融資產(chǎn)分類指引，并對特殊的業(yè)務采用個例識別機制，以適應準則變化的要求。

由于新金融工具準則規(guī)定所有非上市的參股類投資必須以公允價值計量，對于此類項目的持續(xù)性評估工作將難以避免。因此，我們建議財務部們應該設立專崗，統(tǒng)籌第三方的評估工作，并與估值團隊、投后管理部門等緊密協(xié)作，通過引進合理的定價方法和模型、推進信息系統(tǒng)改造，提高估值能力和風險定價水平。通過加強與第三方評估機構(gòu)的溝通合作、建立規(guī)范公允價值評估制度，在保證報表公允性的同時，有效降低估值與實際值存在的差異，提高報表規(guī)劃工作的前瞻性。若企業(yè)認為該股權(quán)的目的為長期持有并分享公司的業(yè)績，定期進行公允價值評估并不能反映其持有意圖，財務人員可以建議企業(yè)完善投后管理流程，強化監(jiān)督，通過派駐董事、財務總監(jiān)等形式，滿足長期股權(quán)投資準則對于重大影響的定義以實現(xiàn)權(quán)益法核算，達到業(yè)務與財務管理目的的融合。

由于準則中涉及主觀判斷的客觀條件越來越多，可以預計審計師方面將會設計更嚴密的審計程序，收集更充分的審計證據(jù)，從而相應增加財務人員對接審計工作的難度和工作量。這需要財務人員進行更精細化、前瞻性的預算和報表規(guī)劃，對于潛在風險較大、爭議較多的項目與審計師提前進行磋商和談判，對重大賬務處理進行預約安排，提早掌握主動，增強報表管理的確定性。另一方面，財務人員也需要在會計準則的研究方面加大力度，通過案例介紹、專題研究、文獻學習等方面提升自身的職業(yè)判斷能力，加強與監(jiān)管部門、準則制定機構(gòu)和會計師團體的溝通和交流，在實務工作中提升專業(yè)技能。

五、研究總結(jié)及啟示

目前我國處于經(jīng)濟高速發(fā)展后的轉(zhuǎn)型期，金融監(jiān)管政策和市場的自我調(diào)節(jié)機制還有待完善。在去杠桿、去庫存、貨幣緊縮的大背景下，同業(yè)杠桿較高的資本市場時常受到流動性和估值體系的沖擊，近年來數(shù)次出現(xiàn)的“錢荒”和“股災”從側(cè)面印證了我國股票、債券等標準化投資產(chǎn)品的高波動性。而以銀行理財、資管計劃為代表的非標準化產(chǎn)品，憑借其跨市場、跨周期、跨領域的特性，在近年來成為了最受人矚目的金融工具。但隨著宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和實體經(jīng)濟回報的下調(diào)，以房地產(chǎn)、基礎設施建設等資本密集型產(chǎn)業(yè)為底層資產(chǎn)的非標準化產(chǎn)品的風險敞口也逐漸暴露。這一切，都對金融投資類企業(yè)的資產(chǎn)配置、風險管理和財務管理能力提出了更高的要求。

在金融市場變幻莫測的大背景下，以簡化金融工具分類，提升風險管控能力、增強財務報表相關(guān)性為目的的金融工具準則的出臺，已成為金融界高度重視的議題。會計實務界，尤其是金融投資類企業(yè)的財務人員，需要對各類金融工具進行深入的檢視，從公司戰(zhàn)略和業(yè)務發(fā)展的高度，分析準則對公司業(yè)務發(fā)展、風險管理和財務管理體系的影響，并對管理層提出完善、合理的改進方案。本文通過結(jié)合對新金融工具準則的技術(shù)分析和現(xiàn)今金融投資業(yè)務體系中的操作實踐，對企業(yè)如何有效應對準則的變化提出了一些初步建議。隨著準則生效范圍的推廣和研究的深入，這些建議將會得到驗證和改良，幫助推動金融業(yè)務的優(yōu)化發(fā)展。鑒于我國各類金融工具體量龐大、結(jié)構(gòu)復雜、牽涉廣泛，我們必須要充分吸取發(fā)達國家市場引發(fā)金融危機的教訓，更專業(yè)性地推進金融實務和會計實務的深入研究，加強研究和資產(chǎn)配置能力，提升自身的風險管理和財務管理水平，促進金融業(yè)務和金融市場的健康發(fā)展。

參考文獻

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