（摘要）

一、進(jìn)一步放寬“混改”試點(diǎn)企業(yè)范圍，特別是對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的新設(shè)企業(yè)

目前，成為“混改”試點(diǎn)的國(guó)有企業(yè)數(shù)量較少，建議進(jìn)一步加大試點(diǎn)范圍，鼓勵(lì)更多的企業(yè)進(jìn)行混改。對(duì)于一些新設(shè)的公司，尤其是從事電商、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的國(guó)有企業(yè)在設(shè)立時(shí)，允許骨干員工在公司持股，從而激活國(guó)有企業(yè)內(nèi)部活力。

二、對(duì)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)、人才為核心的企業(yè)，放開工資總額及股權(quán)激勵(lì)收益的限制

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，吸引和保留核心人才是企業(yè)成功的關(guān)鍵要素。建議有關(guān)部門對(duì)實(shí)施混改的國(guó)有企業(yè)放開工資總額的限制，尤其是處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定發(fā)展，效益良好的國(guó)企，允許企業(yè)按照市場(chǎng)化的原則設(shè)計(jì)薪酬機(jī)制，加大激勵(lì)力度。同時(shí)，建議取消對(duì)公司高管的股權(quán)激勵(lì)收益不超過薪資總水平30%的限制，加大對(duì)公司高管的激勵(lì)效果，使管理團(tuán)隊(duì)的利益同公司的長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值真正統(tǒng)一，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力。

三、提高混改可行性，允許提前鎖定混改新股價(jià)格，并支持老股轉(zhuǎn)讓企業(yè)所得稅稅收減免

對(duì)發(fā)行新股的混改而言，根據(jù)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等有關(guān)規(guī)定，非公開發(fā)行股票的定價(jià)基準(zhǔn)為發(fā)行期首日。因?yàn)榘l(fā)行新股的審批時(shí)間比較長(zhǎng)，所以難以估計(jì)新股發(fā)行時(shí)的價(jià)格，造成上市公司落實(shí)戰(zhàn)略投資者很難。對(duì)發(fā)行新股的混改，建議對(duì)于鎖定期達(dá)到3年的戰(zhàn)略投資者，允許其提前鎖定股票價(jià)格，使混改成本更具確定性，提高增發(fā)成功率。對(duì)于轉(zhuǎn)讓老股的混改而言，為減少混改成本，建議對(duì)國(guó)有股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅予以減免。

四、建議以公司企業(yè)價(jià)值為目標(biāo)進(jìn)行的激勵(lì)，可采取更靈活的激勵(lì)方式

當(dāng)前的股權(quán)激勵(lì)方式，是將企業(yè)的業(yè)績(jī)與高管的收益掛鉤，沒有直接將國(guó)有資本遠(yuǎn)期增值與高管收益掛鉤。建議混改中可引入優(yōu)先和劣后的結(jié)構(gòu)化安排（戰(zhàn)略投資者為優(yōu)先投資者，以公司高管為劣后投資者），企業(yè)高管與戰(zhàn)略投資者同股同價(jià)認(rèn)購公司股份，戰(zhàn)略投資者按照其未來的股權(quán)收益給予高管一定的激勵(lì)。這種方式將戰(zhàn)略投資者、公司管理者與國(guó)有資本的收益捆綁在一起，激勵(lì)企業(yè)高管為國(guó)有資本和戰(zhàn)略投資者的收益努力拼搏，并承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。這種方式更容易吸引優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略投資者，做大蛋糕，各方共贏，同時(shí)也有利于國(guó)有資本保值增值。