張嘉奇

美東汽車（01268.HK）旗下兩大業(yè)務，分別為新車銷售及售后服務（包括檢查、維修及保養(yǎng)等服務），新車銷售去年貢獻總收入約88%，但因其毛利受壓，令毛利率減少1個百分點至4.6%，令整體毛利率拉低1個百分點至9.7%。集團其余12%的總收入來自售后服務，但因其毛利率為48.2%的高水平，貢獻集團近六成總盈利，反成為盈利的主要來源。

美東汽車積極拓展高增值售后業(yè)務，未來料可逐步增加對收入貢獻及盈利。中國剛于4月1日下調(diào)制造業(yè)增值稅率，為各汽車品牌提供減價空間，而寶馬（中國）與華晨寶馬汽車亦宣布下調(diào)中國銷售的汽車產(chǎn)品之廠家建議零售價，涵蓋BMW和MINI品牌，均為美東汽車的主要代理品牌。

政策刺激汽車銷情

汽車售價下調(diào)，無疑影響每部車銷售毛利，但卻可望刺激汽車銷量增加，有望帶動毛利率較高的售后服務增長，提高集團盈利。美東汽車去年積極拓展寶馬品牌，連同收購安徽六間寶馬銷售門店，全年凈增加九間寶馬店至24間，成為旗下最多專門店的品牌。

繼寶馬品牌后，集團致力開拓寶時捷汽車策略，預期今年保時捷專營店將由四間增至七間。保時捷品牌去年為集團帶來16.73億元收入，按年增長近五成，占集團總收入約15%，新增分店可帶動該品牌收入，提升日后盈利，亦可分散過份依賴寶馬品牌的風險。集團維持「單城單店」，門店為當?shù)睾廊A品牌之唯一經(jīng)銷商，以避免競爭，有利增加銷售。

中美貿(mào)易談判，預期于短期內(nèi)達成協(xié)議，意味可消除提高進口汽車關(guān)稅的疑慮，對美東汽車旗下品牌產(chǎn)品之銷情有正面作用。受上述種種正面因素刺激，美東汽車股價于執(zhí)筆當日創(chuàng)出上巿新高4.6港元，可待其股價回落至4港元附近分段吸納，止蝕3.2港元。

美東汽車拓展高增值售后業(yè)務，料可逐步增加對收入貢獻及盈利。

美東汽車（01268.HK）半年走勢圖