武玉蘭

摘 要 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷走出國(guó)門(mén)，走向世界。尤其近年來(lái)，我國(guó)政府加快“一帶一路”建設(shè)步伐，進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)外投資便利化進(jìn)程。但隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的激烈，世界格局的不斷變化，境外中資企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)也愈加復(fù)雜。因此，研究中國(guó)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范制度具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞 對(duì)外直接投資 風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號(hào)：F426.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

改革開(kāi)放以來(lái) ，我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展迅猛， 經(jīng)歷了摸索起步、穩(wěn)步調(diào)整、快速發(fā)展和調(diào)整結(jié)構(gòu)四個(gè)階段。隨著“一帶一路” 戰(zhàn)略的不斷實(shí)施， 我國(guó)對(duì)外直接投資迎來(lái)了更大的發(fā)展。但是，我國(guó)企業(yè)由于“走出去”起步晚、經(jīng)驗(yàn)不豐富，對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生。因此，研究我國(guó)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其來(lái)源，結(jié)合現(xiàn)狀，深入了解借鑒成功經(jīng)驗(yàn)和國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)是非常有必要的。

1對(duì)外直接投資的含義分析

對(duì)外直接投資也稱為海外或境外直接投資，是國(guó)際投資的主要形式之一。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為對(duì)外直接投資是投資法人在本國(guó)之外的國(guó)家或地區(qū)持有控制權(quán)并實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理的投資。對(duì)外直接投資是跨國(guó)或跨境投資的形式之一， 其特點(diǎn)是一國(guó)的直接投資者對(duì)東道國(guó)的企業(yè)在管理或股權(quán)上具有控制權(quán)，形式包括通過(guò)直接投資獲得直接的股權(quán)控制， 或者利用債務(wù)、合作控股、逆向投資等方式間接獲得企業(yè)的控制權(quán)。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的認(rèn)為對(duì)外直接投資是在一國(guó)境外投資的直接投資企業(yè)， 并持有該企業(yè)不低于百分之十的普通股或投票權(quán)， 或者擁有相同地位控制權(quán)的境外投資。

對(duì)外直接投資的特點(diǎn)包括：第一，對(duì)外投資形式多樣化，參與對(duì)外直接投資的資本形式多樣的， 既有實(shí)物資本， 如廠房、設(shè)備，也有無(wú)形資本， 如發(fā)明創(chuàng)造、技術(shù)等；第二，對(duì)外投資的主體是多元化的。境內(nèi)投資者直接持有或控制百分之十以上的投票權(quán)或話語(yǔ)權(quán)的境外企業(yè)都是可以稱之為境外直接投資主體；第三，對(duì)外投資對(duì)象的資本化。對(duì)外直接投資是針對(duì)資本的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，由資本擁有者對(duì)資本運(yùn)營(yíng)加實(shí)際控制來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的價(jià)值増值。

2我國(guó)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

首先是政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是指東道國(guó)政府在跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中改變政策規(guī)則，使得投資者權(quán)益受損的可能性。東道國(guó)的政局更迭、政策不連續(xù)、地緣政治沖突、民族主義和宗教意識(shí)形態(tài)沖突、地區(qū)和局部戰(zhàn)爭(zhēng)、戰(zhàn)亂和恐怖主義威脅等都能造成政治風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)中，政治風(fēng)險(xiǎn)一直是對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)中起決定性作用的風(fēng)險(xiǎn)。

其次是法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)包括國(guó)家安全審査和投資壁壘等。很多國(guó)家處于保護(hù)本國(guó)安全的考慮，會(huì)對(duì)海外投資企業(yè)進(jìn)行國(guó)家安全審查。如美國(guó)的《外國(guó)投資和國(guó)家安全法》從國(guó)家安全的角度規(guī)定了如何對(duì)在美外資進(jìn)行規(guī)范和控制。中國(guó)企業(yè)的海外投資頻繁遭遇了東道國(guó)的各種投資限制，首當(dāng)其沖的就是國(guó)家安全審查。東道國(guó)還經(jīng)常通過(guò)設(shè)置投資壁壘給對(duì)外直接投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

再次經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指在對(duì)外直接投資過(guò)程中由于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等因素變化導(dǎo)致投資回報(bào)率或投資收益降低。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

最后是文化風(fēng)險(xiǎn)。文化風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)外直接投資中很重要但容易被忽視的風(fēng)險(xiǎn)。由于東道國(guó)與母國(guó)由于不同的文化背景導(dǎo)致人們?cè)谙M(fèi)偏好、消費(fèi)價(jià)值觀等方面的差異，將影響對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資活動(dòng)，而且長(zhǎng)期來(lái)看，文化沖擊會(huì)對(duì)外國(guó)投資者產(chǎn)生間接的潛在影響。

此外，金融危機(jī)全球蔓延時(shí)期，還有諸多新的風(fēng)險(xiǎn)。如全球金融不穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、金融開(kāi)放帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和針對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的金融保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)等。

3我國(guó)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)防范

一是推進(jìn)投資環(huán)境評(píng)估體系的完善。目前我國(guó)對(duì)于海外投資所在國(guó)已經(jīng)初步建立了評(píng)估體系，但是還無(wú)法滿足現(xiàn)有海外投資的需求。對(duì)于投資環(huán)境的評(píng)估體系，還應(yīng)從投資環(huán)境、投資標(biāo)的和法律風(fēng)險(xiǎn)等多方面進(jìn)行綜合分析評(píng)估。如投資環(huán)境進(jìn)一步考量東道國(guó)的現(xiàn)行政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)等情況；法律風(fēng)險(xiǎn)可從該國(guó)國(guó)內(nèi)的外資保護(hù)法、投資協(xié)議的具體運(yùn)營(yíng)、爭(zhēng)端解決方式等方面判斷是否具有可預(yù)見(jiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)等。

二是抓緊制定我國(guó)對(duì)外投資的基本法律制度。對(duì)外投資的基本法律制度的缺失是我國(guó)目前進(jìn)行海外投資實(shí)踐的重大空白。制定對(duì)外投資的基本法律制度能夠?qū)ξ覈?guó)未來(lái)的投資法制方向起到奠基的作用。

三是加強(qiáng)雙邊條約條款的簽訂和規(guī)范化。由于我國(guó)目前還處于對(duì)外投資的初期，各項(xiàng)法律政策尚不完備，因此在海外投資實(shí)踐過(guò)程中加強(qiáng)與投資東道國(guó)之間簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定是非常有必要的。

四是積極建立代位求償制度。代位求償制度是海外投資風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避的重要措施。我國(guó)在新型海外投資保險(xiǎn)制度中應(yīng)給予高度重視。在海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)類型的問(wèn)題上建議由政府相關(guān)機(jī)構(gòu)決定政治風(fēng)險(xiǎn)承保事宜，并對(duì)適格投資進(jìn)行審查和批準(zhǔn)，相關(guān)保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)執(zhí)行投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。至于代位求償權(quán)的行使機(jī)構(gòu)也應(yīng)賦予官方的相應(yīng)承保機(jī)構(gòu)。因?yàn)榇磺髢敊?quán)的行使如賦予保險(xiǎn)公司，在發(fā)生承保事宜時(shí)，實(shí)際操作中很難要求一個(gè)私人主體代位行使對(duì)他國(guó)政府的求償權(quán)，由官方機(jī)構(gòu)來(lái)出面，則難度會(huì)降低許多。并且官方機(jī)構(gòu)在承保審批過(guò)程中能夠預(yù)見(jiàn)到未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)性事項(xiàng)，從而實(shí)現(xiàn)迅速高效地應(yīng)對(duì)操作。

參考文獻(xiàn)

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