葛豐

今年春節(jié)過后，A股市場驟然呈現(xiàn)快速普漲行情，各主要股指截至目前漲幅均已超過20%，其表現(xiàn)放眼全球亦無出其右。

探究原因，這輪行情主要由多重利好疊加所致，其中既包括技術(shù)層面的市場流動性狀況改善、外資參與比例提升、前期超跌持續(xù)積累反彈勢能等等，也包括基本層面的中美貿(mào)易前景出現(xiàn)企穩(wěn)跡象、中國大力度逆周期調(diào)控有效對沖經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險等等。

總體來看，本輪行情至少到目前為止仍具有較堅實基礎(chǔ)，如果應(yīng)對得當(dāng)，這輪來之不易的行情則有可能成為A股市場邁入長期良性發(fā)展軌道的接入口。

牛市行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)。以往A股市場之所以長期“牛短熊長”，遲遲無法與中國經(jīng)濟(jì)基本面匹配，很重要的原因之一即在于內(nèi)在穩(wěn)定性嚴(yán)重不足，但凡稍有牛市趨向往往迅速泡沫化，及至最后暴跌收場。除了直觀可見的投資者普遍損失慘重，更為長期且嚴(yán)重的后果是，為了迅速遏止市場亂象，及時排解系統(tǒng)性風(fēng)險，時常導(dǎo)致通盤性、深層次改革步驟被一次次打亂，同時市場參與者的心態(tài)與行為模式，則在反復(fù)“被教育”后更為短期化，而這些，客觀上又會成為下一輪暴漲暴跌新的起點。

事實反復(fù)證明，“瘋?！辈荒苋纹淦鸩?，更不能心存幻想妄圖火中取栗。從目前情況來看，雖然本輪行情尚未脫離合理區(qū)間，但對于某些開始暴露的信號，必須加以足夠重視并及時矯正。

比如說，隨著行情轉(zhuǎn)暖，A股市場“炒小”“炒新”“炒概念”“炒績差”的“博傻”之風(fēng)又開始蔓延。有研究報告顯示，今年以來A股漲幅居前的前30只股票，市盈率為負(fù)或者超過100倍的有17只，占比高達(dá)57%，市盈率介于50?100倍之間的有10只，占比也達(dá)到33%。而與此同時，那些相比外部投資者更熟知公司信息與真實價值的上市公司大股東，則趁機(jī)進(jìn)行大規(guī)模減持，其中不少甚至是“清倉式”的減持。

再比如說，導(dǎo)致2015年“股災(zāi)”尤甚于以往的關(guān)鍵性推手——場外配資，近期又有復(fù)燃跡象。3月18日，西部證券和首創(chuàng)證券各有營業(yè)部負(fù)責(zé)人，因違規(guī)出借賬戶及支持配資活動，被監(jiān)管認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”，而此前證監(jiān)會新聞發(fā)言人在接受采訪時也表示，注意到了近期有關(guān)場外配資報道增多。

當(dāng)然，積弊較深的A股市場不可能一夜之間面貌一新，處在市場或許就此振衰起弊，或許依然老調(diào)重彈的關(guān)鍵節(jié)點，對于投資者而言，望能牢記以往慘痛教訓(xùn)，理性預(yù)期市場走勢;對于監(jiān)管層而言，則既要針對已經(jīng)暴露出的問題苗頭，大力強(qiáng)化投資者教育與依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，同時，更要透過反復(fù)出現(xiàn)的市場怪象亂象，追根溯源，標(biāo)本兼治，要充分利用好當(dāng)前較為有利的市場環(huán)境，加快推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)建設(shè)與生態(tài)優(yōu)化。如此，才能合各方之力，促A股走出久盼終至的“健康牛”“長期?！?。