馬帥 馬露霞

摘要：哈佛框架能夠有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)財務(wù)分析的局限與不足，為上市公司未來的發(fā)展和決策提供了合理支持。采用哈佛分析框架，以美邦服飾2013年至2017年的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景四個方面進(jìn)行綜合分析，為其日后發(fā)展提出應(yīng)對策略。

關(guān)鍵詞：哈佛框架;美邦服飾;財務(wù)報表

中圖分類號：F23文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.02.061

0引言

服裝行業(yè)是我國重要的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展對我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了極大的推動作用。美特斯邦威是中國服裝行業(yè)比較有代表性的企業(yè)，自創(chuàng)辦以來，在中國設(shè)有17個分公司，店面數(shù)量曾高達(dá)5000多家，成為中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)。本文引用哈佛框架對美特斯邦威進(jìn)行分析，為企業(yè)發(fā)展提供建議和參考。

1哈佛框架概述

傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法只能對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而在現(xiàn)實中，影響企業(yè)財務(wù)狀況的原因很多，不僅是簡單的財務(wù)分析，還應(yīng)包括對企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境、發(fā)展前景等非財務(wù)信息進(jìn)行分析。為了改善傳統(tǒng)財務(wù)分析方法的不足，哈佛大學(xué)的三位學(xué)者佩普、希利、伯納德在2000年提出了哈佛框架。該框架以戰(zhàn)略分析為基礎(chǔ)，充分了解企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及自身的優(yōu)勢、劣勢等非財務(wù)信息。在此基礎(chǔ)上，對財務(wù)報表進(jìn)行會計分析和財務(wù)分析。最后，綜合利用戰(zhàn)略、會計、財務(wù)三個方面的分析結(jié)果對企業(yè)未來的發(fā)展前景進(jìn)行評估預(yù)測，為企業(yè)發(fā)展提供建議，指導(dǎo)財務(wù)報表使用者更好的做出決策。

2美邦戰(zhàn)略分析

2.1美特斯邦威的優(yōu)勢

美特斯邦威在品牌營銷上扮演著弄潮兒的角色，與多方以商品授權(quán)、品牌植入等方式進(jìn)行跨界合作，敢做“第一批吃螃蟹的人”，引領(lǐng)時尚潮流。美邦與漫威、迪士尼等知名公司進(jìn)行合作，推出美國隊長、米奇、變形金剛等系列服飾產(chǎn)品，深受廣大消費(fèi)者的青睞。2014年，又與非?；鸨木W(wǎng)綜愛奇藝《奇葩說》進(jìn)行合作，此次合作是美邦首次冠名網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目，緊跟上了消費(fèi)群體的喜好變化，也大大增加了品牌的知名度，充分印證了“核心用戶在哪里，我就在哪里”的營銷理念。

2.2美特斯邦威的劣勢

過多的精力用在了轉(zhuǎn)型上，而忽略了最重要的是要把產(chǎn)品做好，導(dǎo)致主營虧損，阻礙企業(yè)的發(fā)展。自2012年以來，美邦實施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，上線邦購網(wǎng)、啟動O2O戰(zhàn)略以及推出“有范”APP，增加了美特斯邦威投入的成本，效果與成本不成正比。

2.3美特斯邦威的機(jī)遇

隨著多年的經(jīng)營，美邦這個休閑服裝的品牌已經(jīng)被人們所熟知。美邦可以把目標(biāo)客戶鎖定的更廣泛一些，例如可以生產(chǎn)一些時尚的中老年人服飾。同時，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國際化市場的普遍，美邦應(yīng)該抓住機(jī)遇，將品牌的影響力推向國際。

2.4美特斯邦威的挑戰(zhàn)

美特斯邦威的競爭對手很多，如森馬、以純、優(yōu)衣庫、HM、ZARA等主打休閑服飾的品牌，價格定位也基本處在一個層次上。另外，在網(wǎng)絡(luò)購物普及的時代，線上一些休閑服裝品牌也給美邦帶來了競爭的壓力，這都給美邦帶來了一定的威脅。

3美邦會計分析

3.1資產(chǎn)質(zhì)量分析

美邦的存貨在2013年至2017年間所占的比重分別為：23.55%、20.55%、26.96%、29.70%、38.77%，雖然在2014年略有下降，但在2015年-2017年間不斷上升?？梢娒腊疃嗲肋\(yùn)作管理模式適得其反，各種渠道上的價格難以協(xié)調(diào)，加盟店、直營店以及線上的價格不統(tǒng)一，導(dǎo)致了美邦庫存的增加。

3.2盈利質(zhì)量分析

美邦的營業(yè)收入在2013年至2017年間分別為：788，961.81萬元、662，076.75萬元、629，478.38萬元、651，919.21萬元、647，235.92萬元，可見14年業(yè)績出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，之后波動幅度較小。消費(fèi)需求的降低以及消費(fèi)者消費(fèi)模式的改變使加盟商數(shù)量減少，這直接導(dǎo)致了2014年的營業(yè)收入的降低。

4美邦財務(wù)分析

4.1償債能力分析

流動比率越高，表明公司的短期償債能力越強(qiáng)，反之則弱。對于服裝行業(yè)來說，流動比率的標(biāo)準(zhǔn)值為2。和流動比率相比，速動比率在分母中去除了存貨。通常，速動比率在1左右最好。僅僅考慮其中的一個指標(biāo)很有可能會出現(xiàn)分析結(jié)果不可靠的情形，將二者結(jié)合起來考慮可以有效的顯示美邦的短期償債能力。美邦的流動比率由2013年的1.7下降到2017年的1.08，該企業(yè)在2013年至2017年的流動比率一直小于2，并且一直在下降，說明流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保證能力一般。速凍比率在2013年至2017年間一直處于下降狀態(tài)，低于1的經(jīng)驗值，說明企業(yè)的短期償債能力欠佳。流動比率和速凍比率反映美邦近幾年的短期償債能力并不如人意，企業(yè)有必要對此進(jìn)行改進(jìn)和優(yōu)化。

一般認(rèn)為，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在40%到60%之間最為合適。從表1可以看出，美邦公司在2013年到2017年間的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于40%-60%之間，說明公司的有一定的支付能力，能夠償還債務(wù)。但2017年資產(chǎn)負(fù)債率57.11%相對于2013年的43.73%，上漲了十多個百分點，如果再繼續(xù)下去很可能超過60%，給公司帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。

4.2營運(yùn)能力分析

美邦的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2013年的20.11上升到2015年的26.09，2017年又下降到16.42，呈先上升后下降的倒“U”型變化，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近5年均高于7.8的社會平均值，并且高于社會良好值15.2。根據(jù)數(shù)據(jù)分析得出，美邦近5年的收賬速度快，由應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬少，該指標(biāo)處于一個比較好的狀態(tài)。

公司的存貨周轉(zhuǎn)率由2013年的2.44下降到2017年的1.55，一直低于標(biāo)準(zhǔn)值3，說明公司對存貨的管理欠佳，銷售實現(xiàn)慢，資金的回收速度慢。

美邦的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年一直高于標(biāo)準(zhǔn)值1，但一直在下降，說明企業(yè)對流動資產(chǎn)的利用率降低，企業(yè)需要更多的流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，如果繼續(xù)下去，會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)加以注意。

4.3盈利能力分析

美邦的銷售毛利率2013年至2017年間趨于平穩(wěn)，和凈利率相比毛利率不考慮期間費(fèi)用、不確定性、其他收益。單從毛利率看，美邦近幾年的經(jīng)營成果趨于正常。

由表3可知美邦的銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率波動幅度較大，2015年受到公司轉(zhuǎn)型的影響，各品牌定位的一致性未在終端得到有效的落實;市場還沒充分體現(xiàn)渠道、產(chǎn)品、零售體驗等核心能力的投入價值，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)虧損。而銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比值，凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與所有者權(quán)益的比值，凈利潤的虧損直接影響這兩個指標(biāo)的變化。

4.4美邦發(fā)展前景分析

隨著經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，服裝行業(yè)的競爭日益加劇，美邦在國內(nèi)市場份額不僅受到國外品牌的打壓，同時還受到國內(nèi)服裝品牌的搶占。通過前面對美邦的戰(zhàn)略、會計、財務(wù)這三個方面的具體分析，可以看出美邦未來的發(fā)展機(jī)遇伴隨著挑戰(zhàn)。美邦可以從以下幾個方面來增加企業(yè)的競爭力：

（1）加強(qiáng)品牌宣傳。

加強(qiáng)對品牌的宣傳，繼續(xù)冠名像愛奇藝《奇葩說》一樣的網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目，也可以像現(xiàn)在很多品牌一樣在電視劇里進(jìn)行廣告植入，為里面的演員提供服裝，讓更多的人了解美邦這個品牌，增加消費(fèi)受眾。

（2）推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)。

了解受眾客戶的需求，根據(jù)他們的需求來設(shè)計服裝，不斷設(shè)計出符合大眾審美的服裝款式，在注重服裝樣式的同時也要注重質(zhì)量，選擇舒適的面料進(jìn)行加工、生產(chǎn)，并且要參照同類服裝品牌給服裝合理的定價，從而全面提高產(chǎn)品的性價比。

（3）深化市場管理。

美邦的直營店和加盟店遍布各地，必須做到對每個店面進(jìn)行嚴(yán)格管理，對銷售人員進(jìn)行培訓(xùn)，積極熱情的面對每一位顧客，讓每一個走進(jìn)美邦的顧客都能感受到優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，營造出一個舒適的購物環(huán)境來獲取顧客的信賴，提升他們對美邦的忠誠度?？茖W(xué)使用大數(shù)據(jù)技術(shù)定期對各個店面的服裝銷售以及庫存情況進(jìn)行統(tǒng)計分析，知道哪些款式火爆，哪些款式不受顧客喜歡，知道每個店面的庫存情況，從而及時、準(zhǔn)確的對市場進(jìn)行反映，對各個門店的缺少款式及時配貨，不受大眾喜歡的款式及時采取優(yōu)惠力度處理，避免存貨的積壓，充分利用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)為企業(yè)謀福利。

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