李楠

摘 要：通過對(duì)大型集團(tuán)公司投融資核心因素的分析，研究構(gòu)建適用于大型集團(tuán)公司的投融資管控模型。按照項(xiàng)目可行性研究、項(xiàng)目立項(xiàng)決策以及項(xiàng)目跟蹤、評(píng)估與處置的控制階段，提出針對(duì)性的管控方法，并給出具體的操作模式。

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司;投融資;管控模型

中圖分類號(hào)：F275? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2019）01-0056-02

一、大型集團(tuán)公司投融資管理概述

大型集團(tuán)公司在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要的作用，為經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)及國際經(jīng)濟(jì)地位的提升做出了重要貢獻(xiàn)。集團(tuán)公司管理不同于單體企業(yè)的管理，探究集團(tuán)公司管理相關(guān)問題具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。大型集團(tuán)公司的投融資管控是實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司現(xiàn)代精細(xì)化管理的核心，亟待深入系統(tǒng)研究[1]。2010年以來，投融資平臺(tái)企業(yè)經(jīng)歷著來自財(cái)政系統(tǒng)和金融系統(tǒng)的清理規(guī)范，各類投融資平臺(tái)企業(yè)正在實(shí)現(xiàn)不同方式的整合，并在新形勢下出現(xiàn)了大型集團(tuán)化趨勢，對(duì)這一類大型集團(tuán)公司的內(nèi)部管理進(jìn)行研究，進(jìn)一步提升其集團(tuán)化管理水平，以實(shí)現(xiàn)對(duì)主業(yè)以及其他多元化投資單元的管理和控制是當(dāng)前的研究重點(diǎn)[2]。近年來，我國在探討大型集團(tuán)投融資管理問題方面取得了系列成果，但相對(duì)于我國企業(yè)集團(tuán)的快速發(fā)展，相關(guān)研究還遠(yuǎn)滯后于集團(tuán)管理實(shí)踐的需求。本文擬在明晰大型集團(tuán)公司投融資管理的內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一個(gè)適用于大型集團(tuán)公司投融資管控的模型。

二、大型集團(tuán)公司投融資宏觀管控內(nèi)容

1.管控目的。規(guī)范大型集團(tuán)公司及子公司的投資項(xiàng)目管理，以便于項(xiàng)目操作過程中的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，提高工作質(zhì)量及效率;便于投資后的股權(quán)監(jiān)控及管理，確保集團(tuán)公司所作投資的收益;將子公司投資在集團(tuán)公司的內(nèi)部程序規(guī)范化，達(dá)到集團(tuán)公司對(duì)子公司的指導(dǎo)和監(jiān)督;面向資本市場，加速擴(kuò)展市場化直接融資渠道，建立并規(guī)范多種可持續(xù)發(fā)展的融資模式與資本回報(bào)機(jī)制[3]。

2.管控原則。確保大型集團(tuán)公司投資管理與其戰(zhàn)略管理、計(jì)劃管理、預(yù)算管理和績效管理的銜接。投資項(xiàng)目管理過程參照先進(jìn)投資項(xiàng)目管理方法，全面權(quán)衡投資的回報(bào)水平，并強(qiáng)調(diào)對(duì)被投資公司的戰(zhàn)略及管理整合。各級(jí)審批權(quán)限明確，避免無人審批或者重復(fù)審批的情況。集團(tuán)公司對(duì)子公司的投資管理為“內(nèi)部程序與法定程序相結(jié)合”。

3.管控發(fā)展方向。大型集團(tuán)公司的投融資管控，應(yīng)當(dāng)是在集團(tuán)公司戰(zhàn)略架構(gòu)下，前瞻性地探索公司的未來業(yè)務(wù)和融資模式，最終是戰(zhàn)略導(dǎo)向型的投融資管控。

三、大型集團(tuán)公司投融資管控維度

1.投資管控模型要點(diǎn)。大型集團(tuán)公司投資管控，應(yīng)涵蓋可行性研究、投資立項(xiàng)以及項(xiàng)目投資后跟蹤、評(píng)估、處置等關(guān)鍵維度，具體要點(diǎn)（見表1）。

2.融資管控模型要點(diǎn)。大型集團(tuán)公司的融資管控應(yīng)主要將其定位為戰(zhàn)略導(dǎo)向型，其融資管理職能不應(yīng)是局限于解決公司某一時(shí)點(diǎn)的融資問題和職能的操作細(xì)節(jié)。集團(tuán)公司融資管理職能的重點(diǎn)應(yīng)主要為，以合理的資本成本，為其長遠(yuǎn)發(fā)展提供資金保障。股權(quán)融資與債務(wù)融資是企業(yè)融資的兩大方式。子公司股權(quán)融資應(yīng)由集團(tuán)公司根據(jù)其戰(zhàn)略定位決定，對(duì)于常規(guī)性的債務(wù)融資應(yīng)由集團(tuán)公司向子公司的融資控制進(jìn)行指導(dǎo)，由子公司進(jìn)行主要決策[4]。主要的控制要點(diǎn)包括：第一，集團(tuán)公司制定統(tǒng)一的融資管理制度，對(duì)融資決策、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃、融資主體、融資渠道、融資方式、融資過程監(jiān)控、融資效果評(píng)價(jià)、資本歸還等事項(xiàng)做出明確規(guī)定，保障大型集團(tuán)公司融資管理有序運(yùn)行。第二，項(xiàng)目公司章程中應(yīng)明確需要由其董事會(huì)決定的重大融資事項(xiàng)以及融資額度。集團(tuán)公司參股的項(xiàng)目公司，其重大融資決策應(yīng)主要由其董事會(huì)做出，集團(tuán)公司通過派出董事將相關(guān)融資事項(xiàng)呈報(bào)集團(tuán)公司研究后確定。第三，項(xiàng)目公司限額內(nèi)的日常經(jīng)營性融資，一般由該公司總經(jīng)理辦公會(huì)提出，報(bào)董事會(huì)審批，報(bào)集團(tuán)公司備案。

四、管控模型的應(yīng)用關(guān)鍵環(huán)節(jié)

在投資管控階段應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注投資管理的可行性分析、立項(xiàng)決策及后評(píng)估分析結(jié)論。在融資管控階段應(yīng)重點(diǎn)管控融資貸款合同的核心內(nèi)容，對(duì)融資貸款合同執(zhí)行進(jìn)行跟蹤，并加強(qiáng)融資效果分析。在決策支持過程中，應(yīng)重點(diǎn)分析投資決策支持的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與收益評(píng)估、資本預(yù)算等主要環(huán)節(jié);同時(shí)加強(qiáng)對(duì)籌資決策支持中的資金成本分析、最低資本金分析、籌資組合三大核心內(nèi)容。大型集團(tuán)公司的投融資管控應(yīng)注重文檔管理，分門別類的對(duì)投融資過程中所產(chǎn)生的各種資料（例如投資項(xiàng)目可行性報(bào)告、項(xiàng)目建議書、項(xiàng)目融資方案、各種批文等）進(jìn)行登記匯總。注重收集、整理行業(yè)最新政策、工作的指導(dǎo)原則、業(yè)務(wù)流程及相關(guān)的市場行情。

五、結(jié)語

針對(duì)大型集團(tuán)公司特點(diǎn)，梳理了其投融資發(fā)展思路，給出了戰(zhàn)略方向?qū)D。本文提出了適用于大型集團(tuán)企業(yè)的投融資管控模型，系統(tǒng)分析了投資管控中的工作要點(diǎn)以及融資管控中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并給出了管控模型應(yīng)用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)及注意事項(xiàng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]? 翟俊尤.基于投融資平臺(tái)的集團(tuán)管控模式研究[J].金融財(cái)稅，2011，（9）：87-89.

[2]? 陳志軍，魏文忠.集團(tuán)公司管理的框架體系探討[J].山東大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2014，（3）：14-23.

[3]? 陳志軍.集團(tuán)公司管理——基于三種管控模式[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011.

[4]? 蔣堯明，劉劍民.母子公司財(cái)務(wù)控制模式的內(nèi)在機(jī)制[J].經(jīng)濟(jì)管理，2010，（6）：73-75.