目前我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的投資者已經(jīng)接近2.5萬(wàn)家，其中法人機(jī)構(gòu)是3000家。

中國(guó)債券市場(chǎng)的存量規(guī)模與GDP相比在逐漸提高，去年年底占到90%。中國(guó)債券市場(chǎng)的產(chǎn)品在不斷創(chuàng)新，基礎(chǔ)產(chǎn)品的種類已基本上與發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)相一致，主要的品種包括政府債券、金融債券、公司信用債券和資產(chǎn)支持類債券。交易工具也在不斷地創(chuàng)新，除了傳統(tǒng)的現(xiàn)狀和質(zhì)押式互換、買斷式回購(gòu)之外，還有債券借債以及人民幣利率互換等利率衍生品。

交易規(guī)模方面，2018年中國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)交易規(guī)模為870萬(wàn)億人民幣，交易的總規(guī)模和五年前比翻了三倍，換手率方面十年期、七年期國(guó)債和國(guó)開債等活躍段每日換手率在30%左右，也接近了國(guó)際主流的債券市場(chǎng)。在價(jià)差方面，活躍的段種、雙邊報(bào)價(jià)的價(jià)差平均在2個(gè)BP以下，流動(dòng)性好的時(shí)候在0.05個(gè)BP以下，市場(chǎng)比較活躍。

中國(guó)債券市場(chǎng)的隊(duì)伍也在不斷發(fā)展壯大，類型在不斷豐富，目前我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的投資者已經(jīng)接近2.5萬(wàn)家，其中法人機(jī)構(gòu)是3000家。從債券持有的結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行類金融機(jī)構(gòu)和集合類投資者的持債規(guī)模占銀行間債券市場(chǎng)的90%以上。到去年年底境外投資者持有的債券占比是2.3%，其中國(guó)債方面，境外投資者持有的占比是8.1%。

我們一直在致力于推進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)的制度建設(shè)。在債券市場(chǎng)的發(fā)行和信用評(píng)級(jí)的制度安排方面，一直建立以信息披露為核心的債券的發(fā)行管理，嚴(yán)格信息披露的要求，要求發(fā)行人必須按照真實(shí)準(zhǔn)確完整即時(shí)的原則，嚴(yán)格地履行信息披露的規(guī)定。規(guī)范發(fā)展信用評(píng)級(jí)，提高信用評(píng)級(jí)行業(yè)整體的公信力，加強(qiáng)了對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，建立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰的準(zhǔn)入、退出機(jī)制，發(fā)展投資人付費(fèi)模式的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)投資者內(nèi)部評(píng)級(jí)，逐步地減弱了監(jiān)管部門對(duì)外部信用評(píng)級(jí)的依賴。

去年，我們和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)的市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行了統(tǒng)一，同時(shí)，我們?cè)趯?duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)監(jiān)管方面，也在逐步加強(qiáng)，對(duì)一些違規(guī)的行為，我們給予了非常嚴(yán)厲的處罰。

完善了違約債券的處置機(jī)制，提高違約債券的處置效果，培育不良債券的處置市場(chǎng)，我們現(xiàn)在也在指導(dǎo)相關(guān)機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)推出到期違約債券的轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，為無(wú)意參與債券重組的投資者提供了退出的通道，減少風(fēng)險(xiǎn)的累積，推動(dòng)完善債券違約的司法處置與上位法的銜接。我們推動(dòng)了中國(guó)的司法部門，以司法解釋或判例的形式解決主承銷商和受訟管理人的受訟地位和債券糾紛案件的管轄問(wèn)題，提升案件審理的專業(yè)化程度和擴(kuò)展重整的進(jìn)程的效率。

建立完善金融一級(jí)托管和多級(jí)托管的托管體系，因歷史發(fā)展的關(guān)系，中國(guó)債券市場(chǎng)的托管制度的安排基本上主體是一個(gè)扁平式的一級(jí)托管的制度安排，和國(guó)際上債券市場(chǎng)的托管的多級(jí)托管的制度安排是有一定的差異。

2017年，在債券通的實(shí)踐中，我們成功地實(shí)行了國(guó)際通行的托管制度安排，同時(shí)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)上，商業(yè)銀行的柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)，它基本上也是一個(gè)名義持有人以及多級(jí)托管的制度安排。

下一步，我們將在學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和債券通實(shí)踐的基礎(chǔ)上推動(dòng)形成完善的中國(guó)境內(nèi)多托管的制度安排，培養(yǎng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的托管銀行，進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，完善做市商制度，推動(dòng)集中清算機(jī)制，優(yōu)化交易機(jī)制，不斷拓寬債券市場(chǎng)的廣度和深度。

（本文作者為中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝在中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)家論壇上發(fā)表的演講。有刪節(jié)）