孫鋒

沒有什么比活下去更重要的事情了——這是所有科幻作品一貫的末世啟示錄。盡管如今的商業(yè)世界，遠(yuǎn)沒有到如此驚悚的境地，但空氣中彌漫的“活下去”的空氣，重量已經(jīng)壓塌了不少企業(yè)。

我們都喜歡用數(shù)字表達(dá)邏輯的準(zhǔn)確性和確切性。比如，在“活下去”這件事情上。2018年滬深兩市中，股票被減持公司家數(shù)為1350家，占當(dāng)年解禁公司1720家的比例為78.49%，數(shù)量為歷史第2多，僅次于2015年的“股災(zāi)”數(shù)據(jù)。套現(xiàn)成了企業(yè)避災(zāi)的一項重要戰(zhàn)略。

而在被減持的1350家公司中，被減持市值在1億元以上的公司有339家，10億元以上的有12家;被減持股票比例在5%以上的公司有50家，10%以上的公司有3家。這些被減持的企業(yè)，包括長期被資本看好的制造、零售、大數(shù)據(jù)、人工智能等概念?？芍^是，風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵。

可惜數(shù)字不會說話，人們也經(jīng)常為了迎合自己隱藏的預(yù)期而對事實(shí)進(jìn)行隨意注釋。數(shù)字不會告訴你“活下去”之外，為什么減持，它也不會告訴你，減持的資金去了哪。這就像每個企業(yè)的A計劃之下。都壓著一個B計劃。它可能是逃跑計劃、救命計劃、替代計劃、超車計劃……

安全比利潤更重要

從投資樂視、到接盤萬達(dá)，種種過往，這兩年孫宏斌的身影始終搖擺在商界的前沿。2018年5月、6月、12月，孫宏斌分3次創(chuàng)立了家族離岸信托，將其價值459億元的融創(chuàng)股份全數(shù)裝到了離岸信托里。

所謂離岸信托，簡單解釋就是，企業(yè)主在中國之外，設(shè)立一個信托機(jī)構(gòu)。這個機(jī)構(gòu)相當(dāng)于海外法人，企業(yè)主把自己名下的動產(chǎn)不動產(chǎn)，反正是所有資產(chǎn)，都免費(fèi)送給這個信托機(jī)構(gòu)。企業(yè)主變成了“身無分文”的普通人，然后他可以再通過制定信托受益人和管理人等辦法，實(shí)際掌控信托資產(chǎn)。

如此一拉就很清楚了。離境信托就相當(dāng)于在企業(yè)主和他的財產(chǎn)之間樹了一道防火墻，一旦情況有變，可以避稅、可以避免司法訴訟財產(chǎn)歸零、可以避免離婚財產(chǎn)分割、可以讓二代低稅繼承財富……

僅在去年12月，包括融創(chuàng)孫宏斌、龍湖吳亞軍、達(dá)利園許世輝、周黑鴨唐建芳，共離岸信托了170億美元的資本。李嘉誠家族、馬云家族、劉強(qiáng)東家族……僅根據(jù)公開資料查詢，僅在2018年，僅在香港上市的內(nèi)地商人，在3個“僅”做限定詞的情況下，就有15家設(shè)立了離岸信托，總計“轉(zhuǎn)移”了285億美元的資產(chǎn)?？梢哉f，中國頂級富豪的背后，幾乎都存在一個離岸信托機(jī)構(gòu)。

感覺每個曾經(jīng)腰纏萬貫的企業(yè)家們一夜之間都成了“普通群眾”。于是，有人給這類企業(yè)家起了一個不太雅的名字“裸商”;把他們的離岸信托計劃，解讀為“逃跑計劃”。

從法理上講，他們確乎接近于“裸商”。但無論是從法理，還是企業(yè)正常治理上講。這些舉措，確乎又合情合理。

一方面，財產(chǎn)信托規(guī)避了中國企業(yè)家族讓企業(yè)家傳承中的財產(chǎn)爭奪;另一方面。信托可以像賈躍亭一樣.避免多年積累的司法訴訟波及到財產(chǎn);再一方面，信托的離岸化，可以避免復(fù)雜的繼承程序和高額繼承稅。并且，離岸信托，可以更好地讓企業(yè)資本全球范圍內(nèi)投融資。也可以幫助企業(yè)家在局部經(jīng)濟(jì)局勢不確定的情況下，全球范圍內(nèi)尋找標(biāo)的，減輕心理負(fù)擔(dān)，“輕裝上陣”打理公司。

這些優(yōu)點(diǎn)對于現(xiàn)今的中國企業(yè)來說，可謂是再好不過了。

當(dāng)年李嘉誠收縮全球投資時，面對外界的質(zhì)疑他說了一句話：“我已經(jīng)是古稀之年。安全比利潤對我來說更重要?！辟Y本市場冷卻的環(huán)境下，現(xiàn)金流作為企業(yè)的生命線，沒有多少企業(yè)家敢隨意逾越。以信托的方式，對資金的運(yùn)用趨近于保守，也是尋找安全感的方式之一。

里子比面子更重要

關(guān)于B計劃，沒有哪個企業(yè)會公開說他們要實(shí)行B計劃。這么說就等于昭告天下他們原來的路走不通了。簡單來分，那些表面看起歲月靜好，突然來個公告之類的說要轉(zhuǎn)型升級、戰(zhàn)略升級、商業(yè)模式調(diào)整等，那么十有八九他們是要執(zhí)行B計劃了。但有時，遇到緊急情況或者監(jiān)管嚴(yán)格，修飾的功夫都被拋棄了。

2018年年底到2019年1月中旬，可能是聽到商譽(yù)政策將要有所變化的風(fēng)聲，也有可能是對企業(yè)未來現(xiàn)金流看衰。不少上市公司在做新一年財報預(yù)案的時候，都紛紛計提了商譽(yù)減值，導(dǎo)致了資本市場商譽(yù)爆雷潮。

雛鷹農(nóng)牧作為A股“養(yǎng)豬第一股”，公告稱豬糧不夠，導(dǎo)致大量“豬被餓死”，預(yù)計會有虧損，并需要計提商譽(yù)減值。這個聽起。比當(dāng)年獐子島飼養(yǎng)的“扇貝集體逃跑”更荒誕的理由，外界卻找不出多少破綻。計提了商譽(yù)減值后，雛鷹農(nóng)牧2018財年預(yù)計虧損29億元～33億元，并計劃部分債務(wù)本息“以肉償還”。而上一年，雛鷹農(nóng)牧同期凈利潤2000多萬元。

商譽(yù)，一般是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力。而通俗地講，商譽(yù)就好比是企業(yè)的面子。商譽(yù)大規(guī)模計提，拋開有預(yù)謀地玩套路外，說明了企業(yè)主覺得企業(yè)日后的面子不那么值錢了，需要提前把這個虧損提出來。

換句話說，為了能夠踏實(shí)地經(jīng)營企業(yè)，企業(yè)開始拋開面子追求里子了。

雛鷹農(nóng)牧以養(yǎng)仔豬、肉豬起家，2014年7月卻同許多傳統(tǒng)企業(yè)一樣，玩起了多元化和互聯(lián)網(wǎng)+、粉絲經(jīng)濟(jì)等概念，成立了微客得科技，主營電競及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，擁有3家電競公司。2017年9月28日，雛鷹農(nóng)牧公告稱，微客得（北京）信息科技有限公司擬將所持有的控股子公司噢麥嘎（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司36%的股權(quán)以不超過2700萬元轉(zhuǎn)讓予雛鷹農(nóng)牧創(chuàng)始人之子侯閣亭。無論是微客得還是噢麥嘎，都是連年虧損。2017年，噢麥嘎上半年營收318.97萬元，凈利潤為-1496.47萬元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，噢麥嘎不再納入上市公司合并報表，免去了雛鷹農(nóng)牧財務(wù)報表和轉(zhuǎn)型的尷尬。

正是從2014年左右，貨幣寬松政策的刺激下，資本的烈火烹油之勢開始。與雛鷹農(nóng)牧類似，傳統(tǒng)企業(yè)在常規(guī)計劃之外，開始實(shí)行互聯(lián)網(wǎng)思維、多元化、國際化等B計劃，短貸長投、重杠桿、脫實(shí)向虛等動作頻繁。

可以說，在企業(yè)借助“大勢”，紛紛轉(zhuǎn)型升級的這些年中，鮮少看到借助資本和概念的力量，成功完成一躍的企業(yè)。企業(yè)盲目地實(shí)行B計劃，自主權(quán)、控制權(quán)和自由度增大，變量也會隨之增大。當(dāng)變量變得不可控，選擇不再自由，B計劃無疑就是“自殺計劃”。以至于，到最后如萬達(dá)、三胞、雛鷹農(nóng)牧、華誼等企業(yè)一樣?；颉百u身保命”、或“自斷手足”、或“不要面子”。

224萬億元

A股E市公司的總資產(chǎn)增長挺快（從60萬億元到224萬億元，增長3.7倍），但商譽(yù)增長得更快（從（0.08萬億元到1.3萬億元，增長16倍）。

近10年，A股上市公司的總資產(chǎn)增長挺快（從60萬億元到224萬億元，增長3.7倍），但商譽(yù)增長得更快（從0.08萬億元到1.3萬億元，增長16倍）。2013年以前，商譽(yù)占總資產(chǎn)的比重還在1‰多點(diǎn)，從2014年開始大幅增長，到現(xiàn)在這2年上了5‰。

商譽(yù)的增長是來自于企業(yè)間的瘋狂投資并購。它的大規(guī)模爆雷可能也是個信號，可以讓企業(yè)開始認(rèn)清自己核心競爭力，回歸冷靜、回歸主業(yè)。

前進(jìn)，前進(jìn)前進(jìn)

騰訊為何成為今天的騰訊？很多人做結(jié)果歸因，包括騰訊內(nèi)部，都會把原因歸結(jié)到當(dāng)年的“3Q”大戰(zhàn)。可以說。這次大戰(zhàn)也改寫了當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)格局，以及日后的中國互聯(lián)網(wǎng)走勢。自那次大戰(zhàn)開始，騰訊開始改變封閉戰(zhàn)略，做“連接一切”的平臺共享。

2010年左右，是BAT為標(biāo)志的中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。騰訊的“3Q”大戰(zhàn)，谷歌退出中國;2011年6月，阿里巴巴集團(tuán)將淘寶網(wǎng)分拆為一淘網(wǎng)、淘寶網(wǎng)、淘寶商城（后來的天貓）3家公司。騰訊自不必說，百度開始變得霸權(quán)，阿里變成了淘寶、天貓為主要骨架的電子商務(wù)平臺。它們都被動或主動地脫離了原來的戰(zhàn)略軌跡，完成了迭代。

如今的互聯(lián)網(wǎng)市場復(fù)雜性比之有過之而無不及。在頂端優(yōu)勢的籠罩下，無論是BAT還是京東、今日頭條、美團(tuán)、滴滴這些后來之秀，都出現(xiàn)了A計劃瓶頸。

2019年春節(jié)，百度拿下了央視春晚獨(dú)家紅包互動合作權(quán)益。計劃大撒幣5億元以上進(jìn)行互動。但它的參與方式并不像支付寶的那么純粹：用戶（權(quán)且這么稱呼）需要下載一款最新版百度App，然后通過下載好看視頻、全民小視頻、百度貼吧、百度極速版、百度網(wǎng)盤、百度地圖、寶寶知道等百度系A(chǔ)pp，以及分享鏈接，獲得集好運(yùn)卡，參與互動。

這種捆綁互動方式，被網(wǎng)友們詬病。結(jié)合后來的紅包限期體現(xiàn)，否則收回，這幾波操作下來，百度又獲得黑粉無數(shù)。

比之AT，百度最先遇到了戰(zhàn)略瓶頸。但幾乎它做出的所有嘗試，都淪為了空談。從組織內(nèi)部來講，或許百度的核心競爭力更固化，因此公司就更難在身份認(rèn)知及核心架構(gòu)和流程上做出改變。

開展新業(yè)務(wù)必定會觸及舊利益，因此規(guī)模越大的公司越難改，因?yàn)樗鼈兒茈y削弱已有的業(yè)務(wù)。去嘗試低回報的新業(yè)務(wù)模式。而恰恰新的道路往往就是在觸及權(quán)力、利益、組織結(jié)構(gòu)以及老業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)后。才走得通。

這些年來，AT的不斷突破，讓人對百度的原地踏步乃至倒退都痛心疾首?？陀^來說，對李彥宏做出的任何嘗試或努力，大眾都會用更苛刻的眼光去挑剔。然而，是百度努力的不夠，還是大眾的要求太高，對比產(chǎn)生的落差，比任何的主觀判斷都更有說服力。

2018年第3季度財報。盡管銷售額再創(chuàng)新高，騰訊和阿里的問題還是越來越大。對于騰訊來講，微信過10億的用戶量、QQ下滑的用戶數(shù)以及《王者榮耀》單點(diǎn)突破的游戲變現(xiàn)，都顯示出了它在既定戰(zhàn)略上的天花板已經(jīng)出現(xiàn)。對于阿里來講，盡管業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，釘釘也實(shí)現(xiàn)了2B市場的突破。但從整個數(shù)據(jù)上看，核心業(yè)務(wù)增速收窄，大數(shù)據(jù)、云服務(wù)等新業(yè)務(wù)扭虧周期或放大。

因此。在2018年，騰訊、阿里等巨頭紛紛調(diào)整戰(zhàn)略，從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，從流量思維向場景思維轉(zhuǎn)變，從用戶爭奪到用戶時長的競爭。從互聯(lián)網(wǎng)公司到科技公司轉(zhuǎn)型。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)，阿里與騰訊領(lǐng)銜，正在進(jìn)行中國互聯(lián)網(wǎng)下半場的轉(zhuǎn)型與升級。用本文的話語體系來講，就是在實(shí)施B計劃。

這是直道的挑戰(zhàn)更是彎道的機(jī)遇。B計劃作為發(fā)展計劃、超車計劃，無論是對現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，還是傳統(tǒng)制造、零售等企業(yè)來講，面對去產(chǎn)能、供給側(cè)改革以及從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變，都是到了不得不實(shí)施的時候。

從A到Z

埋單，這個詞幾乎是現(xiàn)階段企業(yè)對中國商業(yè)近些年的瘋狂，做得最多的事情。

瘋狂的一個特征就是企業(yè)不再為用戶服務(wù)，而是為資本服務(wù);久而久之就形成了一個誤區(qū)：融資能力比產(chǎn)品運(yùn)營能力更重要、誰的估值高誰就能形成行業(yè)馬太效應(yīng)、誰融得錢多誰就能最后勝出……

但這個泡沫正在被不斷戳破：靠資本實(shí)現(xiàn)指數(shù)級發(fā)展的網(wǎng)約車行業(yè)，隨著美團(tuán)等新玩家的進(jìn)入而出現(xiàn)新的裂痕，2019年新年剛過，滴滴就傳來5000人以上的大規(guī)模裁員的消息;當(dāng)兩年前純流量生意已經(jīng)變得寡頭化，頭條、抖音、拼多多的出現(xiàn)讓這個生意變得更擁擠。大洗牌、大裁員、大變革……山雨欲來風(fēng)滿樓。

據(jù)中國信息化百人會報告統(tǒng)計，2017年，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)27.2萬億元，超過日本和英國之和，占GDP的比重達(dá)到32.9%，位列全球第2位。

如今似乎所有人都認(rèn)為，過去的人口紅利、流量紅利和資本紅利正在逐漸消失，人工智能、大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、協(xié)同等是屬于未來的大趨勢;又或者像羅振宇所說的那樣，專注到某一領(lǐng)域，做“影響趨勢的趨勢，帶來改變的改變”的小趨勢。

四面八方都是路。今年除夕夜。王興發(fā)布全員郵件表示，“無論外界環(huán)境如何風(fēng)吹浪打，我們都要保持平常心，通過科技和創(chuàng)新為我們的用戶、商戶和社會持續(xù)創(chuàng)造價值，要始終遵循商業(yè)規(guī)律，堅持做正確的事情。”“在互聯(lián)網(wǎng)上半場，基本功不太好，還可以靠紅利、靠戰(zhàn)略、靠資源帶動快速發(fā)展，但到了下半場，基本功不過關(guān)，活下去都很難?！?/p>

做正確的事和苦練基本功，王興說出了眾多巨頭面對未來共同的認(rèn)知。無論是求安全、求里子還是求發(fā)展。To Bor Not to B里的B不是問題。問題是To。我們站在2000年，無法想象如今的互聯(lián)網(wǎng)格局;我們站在現(xiàn)在同樣無法想象，未來的中國商業(yè)會發(fā)展到什么樣的格局。A計劃之后，可以有B計劃、C計劃……Z計劃。會背字母歌，不一定認(rèn)得單詞。如果沒有“做正確的事”的態(tài)度，解讀計劃、實(shí)施計劃的能力，仍然解決不了最現(xiàn)實(shí)的“活下去”問題。這才是大問題。