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        高鐵債務(wù)不是“灰犀?!庇兴膫€原因

        2019-03-18 16:00:54譚浩俊
        城市軌道交通研究 2019年5期
        關(guān)鍵詞:灰犀牛資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債

        過去十年,中國高鐵異軍突起。一方面,產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟(jì)社會效益;另一方面,圍繞大規(guī)模高鐵項目投資帶來的負(fù)債問題的討論也時有耳聞。之所以有債務(wù)過于沉重的擔(dān)心主要源于兩個方面:一是債務(wù)增速較快、規(guī)模較大,從2010年的1.89萬億元增至2018年9月底的5.28萬億元;二是運(yùn)營效益不高,尤其是高鐵,除京滬高鐵等少數(shù)幾條線路是賺錢的外,其他都處于盈虧平衡和虧損之中,且每年的利息支付壓力很大。并不否認(rèn),從債務(wù)規(guī)模和運(yùn)行效益來看,鐵路債務(wù)的化解壓力確實(shí)很大,在某些方面,也存在一定風(fēng)險。但是,從總體上講,鐵路債務(wù)并不會成為“沖撞”中國經(jīng)濟(jì)的“灰犀?!?。首先,動態(tài)來看,鐵路創(chuàng)造的效益足以覆蓋鐵路債務(wù)。如果沒有鐵路、特別是高鐵的快速發(fā)展,交通問題會成為大問題,會大大提升社會的運(yùn)行成本和效率成本。其二,從鐵路運(yùn)輸本身來看,隨著高鐵的普及,貨運(yùn)鐵路不斷優(yōu)化,鐵路的運(yùn)營收入也在不斷增加。第三,鐵路行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率并不是很高,且資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。目前,鐵總的資產(chǎn)負(fù)債率為65%左右,且近年來負(fù)債速度明顯放緩,近十年的資本投入大多形成了優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)。第四,從鐵路的管理體制來看,一旦鐵路部門啟動混合所有制改革,就能引進(jìn)大量社會資本。從中國聯(lián)通等的改革來看,國企掌握的優(yōu)質(zhì)資源,在引進(jìn)其他所有制資本時,一般都能夠產(chǎn)生很大的乘數(shù)效應(yīng),同等規(guī)模的國有資產(chǎn),能夠匹配到數(shù)倍的其他資產(chǎn),尤其是資金。那么,轉(zhuǎn)讓部分優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn),就能有效降低鐵路行業(yè)的負(fù)債規(guī)模,降低鐵總的資產(chǎn)負(fù)債率。同時,還能通過調(diào)動社會資本的積極性和引入更加靈活的管理方式,使鐵路的運(yùn)營效率更高、運(yùn)營效益更好。

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