王海萍

摘要：關(guān)于供應(yīng)鏈問(wèn)題，以往的研究都是集中在運(yùn)用報(bào)童模型解決供應(yīng)鏈管理問(wèn)題，如企業(yè)的最優(yōu)訂貨批量決策，而基于銀行的角度研究供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題的文獻(xiàn)較少。目前，銀行作為供應(yīng)鏈金融中各中小企業(yè)的新型融資渠道，研究其風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題具有重要現(xiàn)實(shí)意義。本文將從報(bào)童模型、供應(yīng)鏈金融以及供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理三個(gè)角度對(duì)供應(yīng)鏈問(wèn)題進(jìn)行綜述，以便追蹤供應(yīng)鏈的研究動(dòng)態(tài)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈;報(bào)童模型;供應(yīng)鏈金融;風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，中小企業(yè)的融資變得更加困難，同時(shí)商業(yè)銀行的利潤(rùn)空間也遭到了一定的壓縮。2018 年政府工作報(bào)告中明確指出著力解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。供應(yīng)鏈金融借助應(yīng)收賬款和存貨質(zhì)押等模式可以盤活中小企業(yè)用于銀行抵押的資產(chǎn)，為解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題提供了一條新的思路，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。供應(yīng)鏈金融作為一種新型融資模式，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界與實(shí)業(yè)界廣泛關(guān)注的對(duì)象。

1.報(bào)童模型的應(yīng)用

報(bào)童模型在1956年被首次提出，一般用來(lái)研究供應(yīng)鏈中企業(yè)的最優(yōu)訂貨批量決策，即供應(yīng)鏈管理問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)報(bào)童模型都有較為深入的研究。Dekker等（2000）假設(shè)產(chǎn)品訂購(gòu)量滿足泊松分布時(shí)，利用報(bào)童模型研究企業(yè)訂貨在成本最低情況下的最優(yōu)訂貨量。

還有的學(xué)者在拓展目標(biāo)函數(shù)方面進(jìn)行了深入探討，例如在決策者風(fēng)險(xiǎn)偏好類型以及模型的動(dòng)態(tài)性方面深入地進(jìn)行研究，確定這些因素如何影響企業(yè)的最優(yōu)訂貨決策。Jammernegg（2007）將以顧客為導(dǎo)向的績(jī)效指標(biāo)加入報(bào)童模型中，其中目標(biāo)函數(shù)是由低收益和高收益的條件期望值所構(gòu)成的凸組合，并對(duì)該情況下最優(yōu)訂購(gòu)量的特征和參數(shù)指標(biāo)進(jìn)行定性分析，研究產(chǎn)品的可得性和損失概率帶來(lái)的影響，得出決策者風(fēng)險(xiǎn)偏好類型與收益之間的影響關(guān)系。在模型的動(dòng)態(tài)性方面，蔡清波等（2003）假設(shè)零售商的訂貨需求為服從均勻分布且零售商對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)會(huì)隨時(shí)間進(jìn)行變化，進(jìn)而構(gòu)建帶有時(shí)間因素的報(bào)童模型。這為以后的研究提供了新的思路和方向。

此外，還有很多研究是基于報(bào)童模型對(duì)約束條件進(jìn)行一定的擴(kuò)展。蘇欣等（2004）基于帶有一般費(fèi)用約束、商品預(yù)算約束、缺貨預(yù)算約束三種不同預(yù)算約束，分別構(gòu)建報(bào)童模型，通過(guò)最優(yōu)化理論研究最優(yōu)訂貨決策問(wèn)題。馬長(zhǎng)偉等（2007）基于報(bào)童模型進(jìn)行分析一定缺貨水平下企業(yè)的最優(yōu)訂貨日期和最優(yōu)訂貨量，加入約束條件，考慮需求的預(yù)測(cè)偏差，更符合實(shí)際情況。

因此，關(guān)于報(bào)童模型的研究主要是從不同的產(chǎn)品需求，不同的約束條件，決策者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好類型以及模型的動(dòng)態(tài)性方面研究企業(yè)的最優(yōu)訂貨批量問(wèn)題。當(dāng)銀行加入到供應(yīng)鏈中時(shí)，報(bào)童模型與其他模型相結(jié)合解決供應(yīng)鏈管理問(wèn)題。Deli Z（2016）將供應(yīng)鏈中銀行的利率視為外生變量，利用報(bào)童模型和斯塔克伯格博弈模型來(lái)研究供應(yīng)鏈中企業(yè)的最優(yōu)訂貨量，仍屬于供應(yīng)鏈管理問(wèn)題。

2.供應(yīng)鏈金融研究綜述

對(duì)于供應(yīng)鏈管理視角下的資金約束問(wèn)題，學(xué)者們已經(jīng)展開了較多研究。多項(xiàng)研究結(jié)果表明，供應(yīng)鏈企業(yè)的初始資金約束對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策與融資決策會(huì)有重要影響，供應(yīng)鏈中銀行的加入能夠有效解決供應(yīng)鏈中各中小企業(yè)的融資約束問(wèn)題，這就導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融概念的誕生。

胡躍飛和黃少卿（2009）提出供應(yīng)鏈金融的定義，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是銀行為迎合資本市場(chǎng)需求，根據(jù)供應(yīng)鏈特定產(chǎn)品的生產(chǎn)背景和供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用水平，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的一種新型融資模式。羅齊和朱道立（2002）基于融通倉(cāng)模式有效解決了供應(yīng)鏈中的融資問(wèn)題，該模式將銀行加入到供應(yīng)鏈中，這有效幫助了供應(yīng)鏈中原本具有融資約束的中小企業(yè)解決了融資難的問(wèn)題，提供更有效的物流服務(wù)。晏妮娜和孫寶文（2011）在零售商存在資金約束并通過(guò)倉(cāng)單質(zhì)押方式向銀行融資的情境下，分別從商業(yè)銀行、零售商、供應(yīng)商的角度分析了商業(yè)銀行最優(yōu)融資利率、零售商的最優(yōu)訂貨量以及供應(yīng)商的最優(yōu)批發(fā)價(jià)格，并分析了不同信用額度對(duì)上述決策的影響。竇亞芹和朱金福（2014）運(yùn)用斯塔克伯格博弈模型，對(duì)單一供應(yīng)商和單一零售商組成的二級(jí)供應(yīng)鏈中的三種運(yùn)營(yíng)模式的運(yùn)作進(jìn)行了分析，并構(gòu)建了供應(yīng)鏈融資和營(yíng)運(yùn)協(xié)同決策模型。占濟(jì)舟等（2015）假設(shè)銀行貸款利率為外生變量，資金約束的供應(yīng)商分別以兩種不同的方式向銀行貸款，并建立供應(yīng)商最優(yōu)融資模型和生產(chǎn)決策模型。研究結(jié)果顯示，兩種融資方式均可為資金約束供應(yīng)鏈系統(tǒng)創(chuàng)造價(jià)值。

由此看來(lái)，對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究主要集中于將銀行的貸款利率視為外生變量，多方的博弈的情形下，企業(yè)的最優(yōu)訂貨批量、供應(yīng)商的最優(yōu)批發(fā)價(jià)格以及最優(yōu)質(zhì)押率問(wèn)題。

3.供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題

供應(yīng)鏈金融在有效解決供應(yīng)鏈資金不足，提高整條供應(yīng)鏈的價(jià)值的同時(shí)，其風(fēng)控問(wèn)題也至關(guān)重要，只要供應(yīng)鏈中一方出現(xiàn)違約，則會(huì)出現(xiàn)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的危害。在我國(guó)利率市場(chǎng)化之前，銀行利率作為外生變量，存貨質(zhì)押融資方式比應(yīng)收賬款融資方式更加容易控制風(fēng)險(xiǎn)，因此，國(guó)內(nèi)學(xué)者們對(duì)存貨質(zhì)押融資方式展開了眾多研究。質(zhì)押率作為存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中的核心風(fēng)控指標(biāo)成為眾多學(xué)者的研究焦點(diǎn)。李毅學(xué)等（2011）針對(duì)統(tǒng)一授信的存貨質(zhì)押融資模式下的質(zhì)押率展開研究。研究發(fā)現(xiàn)，在統(tǒng)一授信模式下，下游風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的物流企業(yè)的最優(yōu)質(zhì)押率與借款企業(yè)的再訂購(gòu)決策密切相關(guān)，而且借款企業(yè)不同的初始質(zhì)押存貨會(huì)對(duì)物流企業(yè)最優(yōu)質(zhì)押率決策造成不同程度的影響。程帆（2016）研究了統(tǒng)一授信模式下供應(yīng)商、銷售商、物流企業(yè)三方組成的供應(yīng)鏈在價(jià)值易逝型存貨質(zhì)押融資中的決策行為。張欽紅和趙泉午（2010）認(rèn)為產(chǎn)品市場(chǎng)需求量的隨機(jī)性是存貨質(zhì)押融資方式的風(fēng)險(xiǎn)所在，并研究了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)質(zhì)押率的影響。張媛媛和李建斌（2008）研究了存貨質(zhì)押融資方式以及企業(yè)的初始資金對(duì)企業(yè)庫(kù)存決策的影響。研究發(fā)現(xiàn)，質(zhì)押率的高低會(huì)影響企業(yè)向銀行的貸款額，當(dāng)質(zhì)押率較低時(shí)，企業(yè)只有在初始資金不足的情況下，才會(huì)向銀行貸款;當(dāng)質(zhì)押率較高時(shí)，企業(yè)可能會(huì)保留初始資金，而向銀行貸款用以追加庫(kù)存。

隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)的發(fā)展，銀行不僅可以從質(zhì)押率角度控制風(fēng)險(xiǎn)，其自身的貸款利率的確定也是供應(yīng)鏈金融重要的風(fēng)控指標(biāo)，這也將成為未來(lái)的研究方向之一。

結(jié)語(yǔ)

從文獻(xiàn)綜述可以看出，以往的研究都是立足于供應(yīng)鏈管理角度，利用報(bào)童模型解決供應(yīng)鏈管理問(wèn)題，然而企業(yè)資金不足使得銀行加入到供應(yīng)鏈中為眾多中小企業(yè)提供了新型的融資模式。目前，已有眾多研究者站在銀行角度研究質(zhì)押率決策問(wèn)題，卻少有學(xué)者考察銀行的最優(yōu)貸款利率，這也是供應(yīng)鏈金融重要的風(fēng)控指標(biāo)之一。因此，未來(lái)的研究可以從以下兩個(gè)角度考慮：第一，供應(yīng)鏈金融中，企業(yè)不同的融資方式（如：應(yīng)收賬款模式、存貨質(zhì)押模式和融通倉(cāng)模式等）對(duì)貸款定價(jià)和質(zhì)押率決策確定的影響;第二，構(gòu)建銀行的優(yōu)化模型時(shí)，可以在以往的均-方差模型的基礎(chǔ)上，使用均值-在險(xiǎn)價(jià)值模型和基于前景理論的價(jià)值模型，以此來(lái)控制供應(yīng)鏈金融中銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

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