郭 彪

投資問題關(guān)乎著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更是微觀企業(yè)持續(xù)生存與發(fā)展的基石。投資效率是反映企業(yè)投資狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。完全信息背景下，企業(yè)投資決策只需要考慮現(xiàn)金流的計(jì)算問題。在信息不對稱的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，大量的企業(yè)投資決策呈現(xiàn)出投資不足或投資過度的問題。長期以來，學(xué)術(shù)界致力于研究企業(yè)投資效率不高的影響因素。究其原因，投資結(jié)果受到企業(yè)市場環(huán)境和公司治理因素的影響。具體影響因素有逆向選擇下的融資約束問題，道德風(fēng)險(xiǎn)下的股東之間、股東與管理層之間的公司治理問題，以及企業(yè)外部市場化進(jìn)程問題等。這些研究為企業(yè)加強(qiáng)公司治理，制定投資決策，進(jìn)而提高投資效率提供了參考依據(jù)。然而這些關(guān)于投資效率影響因素的研究只是從單一視角為企業(yè)投融資決策提供依據(jù)。企業(yè)投資效率的提升涉及到企業(yè)的方方面面，是一個(gè)全方位、系統(tǒng)性的工程。任何方面的疏忽都會使投資決策受到影響。因此，綜合視角的投資效率提升對策能夠?yàn)槠髽I(yè)投融資決策更好地提供幫助。

中小創(chuàng)企業(yè)的投資效率問題更加普遍，主要表現(xiàn)為投資不足。影響因素方面也有不同于大型企業(yè)的特殊情況。學(xué)者們對中小創(chuàng)企業(yè)投資不足問題的影響因素研究主要集中在中小創(chuàng)企業(yè)的融資成本較高甚至融資約束以及信息披露問題。本文認(rèn)為中小創(chuàng)企業(yè)的融資困境雖然有融資渠道較少的因素，主要原因在于自身的財(cái)務(wù)制度不規(guī)范和內(nèi)部控制不健全，進(jìn)而造成資金供求雙方的信息不對稱。對企業(yè)外部制約因素的研究還不能為中小創(chuàng)企業(yè)提供解決融資困難和提高投資效率的有效方案。中小創(chuàng)企業(yè)無法影響甚至控制市場因素。中小創(chuàng)企業(yè)自身的問題才是需要迫切解決的問題，才是提升企業(yè)投資效率的切實(shí)有效的途徑。

一、文獻(xiàn)評述

中小創(chuàng)企業(yè)投資效率受到公司內(nèi)部治理與外部市場環(huán)境的綜合影響，影響因素眾多。學(xué)術(shù)界對投資效率影響因素的研究主要是采用實(shí)證研究方法，并用上市公司的數(shù)據(jù)來驗(yàn)證投資效率的影響因素。這些研究都是從某個(gè)角度對投資效率的影響因素進(jìn)行分析?？偨Y(jié)這些研究結(jié)論，企業(yè)投資沒有效率的原因一般分為信息披露不充分，管理層行為不理性以及企業(yè)所在市場不成熟三個(gè)方面。

(一)信息披露

資金安全以及達(dá)到期望的投資收益是企業(yè)外部資金提供者決策時(shí)必須要考慮的問題。由于與企業(yè)之間的信息不對稱，資金提供者會考慮資金風(fēng)險(xiǎn)，并謹(jǐn)慎地做出決策。結(jié)果是資金提供者要求提高資金報(bào)酬率，甚至拒絕提供資金。這會使得融資企業(yè)由于資金緊缺而致投資不足，尤其是不具有國企背景的中小創(chuàng)企業(yè)。Fazzari、Hoshi、屈文洲等實(shí)證研究了資金緊張與投資的關(guān)系，得出融資約束容易導(dǎo)致投資不足[1-3]。

造成融資約束的根本原因是資金供求雙方的信息不對稱。具體來說，資金需求方的信息披露程度會影響到資金的獲取進(jìn)而影響到投資。程新生等實(shí)證研究了非財(cái)務(wù)信息披露與投資效率的關(guān)系，認(rèn)為外部融資是非財(cái)務(wù)信息和投資效率之間的中介變量，但同時(shí)又受到了外部制度約束(市場化進(jìn)程)的影響[4]。荊龍姣提出信息披露的質(zhì)量與投資效率呈正相關(guān)關(guān)系[5]。中小創(chuàng)企業(yè)在信息披露方面的問題比較突出。這是由于中小創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，提供信息的透明度低。另一方面，中小創(chuàng)企業(yè)的盈利能力與償債能力較弱。其為了獲取資金，進(jìn)行財(cái)務(wù)操作的可能性較大，使得信息披露的質(zhì)量不高。

(二)管理者行為

由于具有信息優(yōu)勢以及謀取自身利益的考慮，管理者會出現(xiàn)一些不理性行為，使得企業(yè)的投資效果不佳，甚至造成資金的浪費(fèi)。這就是股東與管理層之間的委托代理問題。羅明琦與竇煒等實(shí)證研究得出委托代理容易造成投資過度或投資不足[6-7]。管理者的行為與其背景特征以及擁有的權(quán)力有關(guān)。李云鶴和李湛的研究提出過度自信的管理者不愿意對外籌資以及高估項(xiàng)目盈利前景[8]。李焰、韓靜等從管理者自身行為特征出發(fā)研究投資效率，確定了影響投資效率的行為與特征[9-10]。

中小創(chuàng)企業(yè)的管理者非理性行為也比較突出。中小創(chuàng)企業(yè)管理層有兩種類型：職業(yè)經(jīng)理人和大股東自身。職業(yè)經(jīng)理人因?qū)I(yè)優(yōu)勢擁有過度的權(quán)力。而大股東本身又是管理者也會擁有過度的權(quán)力。王茂林等實(shí)證檢驗(yàn)了管理層過度權(quán)力對投資的消極影響[11]。

(三)市場化進(jìn)程

企業(yè)投資效率受到企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制與外部治理環(huán)境的綜合影響。市場化進(jìn)程是對企業(yè)所在市場成熟程度的綜合反應(yīng)。市場不成熟時(shí)，融資機(jī)制不能正常發(fā)揮。結(jié)果是國有企業(yè)與大型企業(yè)融資容易，而民營企業(yè)與中小創(chuàng)企業(yè)融資困難。申慧慧等對企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征與投資效率的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)更容易出現(xiàn)投資過度的情況[12]。市場不成熟的第二個(gè)特征是企業(yè)所處投資環(huán)境的不確定。萬良勇與唐雪松等發(fā)現(xiàn)地方政府干預(yù)程度、法制環(huán)境對企業(yè)投資效率有一定的影響[13-14]。

二、中小創(chuàng)企業(yè)投資效率內(nèi)部控制影響因素

關(guān)于企業(yè)投資效率影響因素的研究，學(xué)術(shù)界已經(jīng)做了大量的實(shí)證研究。不過學(xué)術(shù)界的大多研究只是從單一的視角為企業(yè)出謀劃策，不具有綜合性。實(shí)證研究的對象更多是基于上市企業(yè)。相對于上市企業(yè)，中小創(chuàng)企業(yè)的投資效率問題更加普遍，也存在一些特殊情況。本文認(rèn)為中小創(chuàng)企業(yè)的投資效率問題首先與自身的內(nèi)部控制存在缺陷有關(guān)。不健全的內(nèi)部控制機(jī)制將嚴(yán)重影響到中小創(chuàng)企業(yè)的投資效果。一直以來，中小創(chuàng)企業(yè)給予投資者的資金安全印象不好，會影響到企業(yè)的融資能力，進(jìn)而造成投資不足。周中勝等提出內(nèi)部控制對投資效率有著積極的影響。依據(jù)內(nèi)部控制框架，中小創(chuàng)企業(yè)與投資效率相關(guān)的內(nèi)部控制問題具體表現(xiàn)為投資戰(zhàn)略不明確、制衡機(jī)制不完善、管控模式不合理以及財(cái)務(wù)制度不規(guī)范[15]。

(一)投資戰(zhàn)略不明確

為了分散風(fēng)險(xiǎn)，多元化經(jīng)營已經(jīng)成為眾多企業(yè)的經(jīng)營模式。然而，中小創(chuàng)企業(yè)采取多元化的經(jīng)營模式是不合理的。這顯示出追求利潤最大化的盲目逐利特征，也反映出中小創(chuàng)企業(yè)的投資戰(zhàn)略不明確。不少中小企業(yè)的投資方向具有游擊特性即哪里賺錢就投向哪里。但是由于資源有限，其前期準(zhǔn)備不充分。面對多個(gè)市場，中小創(chuàng)企業(yè)投資決策簡單，潛在風(fēng)險(xiǎn)大。相對來說，聚焦細(xì)分領(lǐng)域的投資戰(zhàn)略顯得更為合理。聚焦戰(zhàn)略可以集中有限資源。

投資戰(zhàn)略不明確，企業(yè)投資失敗的可能性會增大，使得資源有限的中小創(chuàng)企業(yè)雪上加霜。由于投資分散，業(yè)務(wù)之間相關(guān)性小，企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢難以建立，中小創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大的難度很大。雖然受到企業(yè)所處行業(yè)、投資環(huán)境等因素的影響，不同時(shí)期的投資戰(zhàn)略有所不同。但投資項(xiàng)目應(yīng)以培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭能力為目的。同時(shí)，中小創(chuàng)企業(yè)在籌集資金方面無法獲得資金提供者的信任。因?yàn)橹行?chuàng)企業(yè)既沒有充分的抵押物向銀行借款，也沒有較好的未來發(fā)展?jié)摿ξL(fēng)險(xiǎn)投資者。反觀戰(zhàn)略明確的企業(yè)很好的引入風(fēng)險(xiǎn)資本甚至進(jìn)行多輪融資。

(二)制衡機(jī)制不完善

由于中小創(chuàng)企業(yè)的成立時(shí)間不久，很多企業(yè)沒有引入風(fēng)險(xiǎn)投資者，其股權(quán)結(jié)構(gòu)比較單一。許多企業(yè)都是一股獨(dú)大，甚至還是獨(dú)資企業(yè)。大股東主要是資金提供者，對專業(yè)知識不了解，需要專門的管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營企業(yè)。對于科技型企業(yè)，創(chuàng)始人也是股權(quán)最多的。前者管理層利用信息優(yōu)勢，委托代理成本比較高。后者是兩權(quán)尚未分離，創(chuàng)始人的權(quán)力過大。企業(yè)對創(chuàng)始人的“剎車機(jī)制”尚未形成。因此，中小創(chuàng)企業(yè)的制衡機(jī)制不完善。

股東之間以及股東與管理層之間的制衡機(jī)制有助于防范與杜絕絕對權(quán)力的產(chǎn)生。任何一方絕對權(quán)力的產(chǎn)生都將使投資偏激，造成投資效率不高。管理層的權(quán)力過大，容易發(fā)生在職消費(fèi)，投資過度。創(chuàng)始人的權(quán)力過大，創(chuàng)始人容易過于自信，盲目樂觀，致使投資風(fēng)險(xiǎn)增加。絕對權(quán)力產(chǎn)生的原因是主體利用不健全的制衡機(jī)制謀取私利。制衡機(jī)制的完善是企業(yè)投資成功的保障。完善法人治理結(jié)構(gòu)將成為解決制衡機(jī)制問題的核心。

(三)管控模式不合理

中小創(chuàng)企業(yè)委托代理成本較高的原因之一是企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制不健全，對管理層的約束不夠。因在職消費(fèi)占用企業(yè)資金，出現(xiàn)投資不足或投資過度。與此同時(shí)，企業(yè)對各級員工的激勵作用不夠。再好的投資項(xiàng)目也需要人的執(zhí)行。健全的內(nèi)部控制機(jī)制可以增加投資成功的可能性，并且可以在一定程度上抑制投資過度。

企業(yè)發(fā)展需要科學(xué)管理，管控模式成為科學(xué)管理成效的關(guān)鍵。合理的管控模式有助于競爭力的培養(yǎng)。中小創(chuàng)企業(yè)成立時(shí)間不久，尚未形成有效的管控模式。有些企業(yè)的管理體系一直不變，但企業(yè)的管理基礎(chǔ)與控制環(huán)境發(fā)生了變化。中小創(chuàng)企業(yè)管控模式存在的問題具體表現(xiàn)為分工不明確，崗位職責(zé)不清晰，經(jīng)常出現(xiàn)一人多崗的情形，容易產(chǎn)生不相容崗位兼任的情形；部門之間協(xié)調(diào)性差，互相推卸責(zé)任，企業(yè)目標(biāo)無法完成；績效評價(jià)方式不明確，不合理，對管理層及員工的激勵作用弱；基礎(chǔ)制度未健全，信息收集難度大，不利于企業(yè)決策。

(四)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范

財(cái)務(wù)制度不規(guī)范是小企業(yè)的普遍現(xiàn)象。由于中小創(chuàng)企業(yè)成立時(shí)間不久，制度建設(shè)不完善，對財(cái)務(wù)制度的建設(shè)也不重視。甚至不少企業(yè)為了節(jié)約成本不設(shè)立會計(jì)部門，而是委托代理記賬公司。財(cái)務(wù)制度不規(guī)范的具體表現(xiàn)有財(cái)務(wù)制度不全面、不詳細(xì)；全體員工按章辦事意識低；提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)難度大；會計(jì)部門賬簿管理混亂；一人兼任不相容職位；資產(chǎn)領(lǐng)用與登記制度不明確等。企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范反映出其內(nèi)部控制不到位。

重技術(shù)輕管理是中小創(chuàng)企業(yè)的普遍問題。財(cái)務(wù)制度規(guī)范化決定了企業(yè)管理的有效性。為了少繳稅，不少企業(yè)出現(xiàn)對內(nèi)與對外不同的兩套賬簿。甚至存在四套賬簿的現(xiàn)象。長期以往，沒有人知道企業(yè)的真正財(cái)務(wù)狀況。會計(jì)信息失真，無法發(fā)揮應(yīng)有的功能。另一方面，中小創(chuàng)企業(yè)財(cái)會人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)以及財(cái)務(wù)總監(jiān)的創(chuàng)新理念決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)制度水平。

財(cái)務(wù)制度規(guī)范化是管理層進(jìn)行決策與企業(yè)開展內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)制度，企業(yè)可以及時(shí)獲取準(zhǔn)確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并通過財(cái)務(wù)報(bào)告與成本報(bào)告?zhèn)鬟f給決策者。不管何種決策，信息的及時(shí)性與準(zhǔn)確性非常重要，都依賴于規(guī)范化的財(cái)務(wù)制度。

三、中小創(chuàng)企業(yè)投資效率提升對策

基于中小創(chuàng)企業(yè)投資效率的內(nèi)部控制影響因素，本文提出以內(nèi)部控制為核心的綜合對策，以提升投資效率。投資戰(zhàn)略、制衡機(jī)制、管控模式、財(cái)務(wù)制度為一體的綜合框架更具有系統(tǒng)性、全面性以及層次性[16]。如圖1：內(nèi)部控制視角的投資效率提升框架所示，投資戰(zhàn)略是企業(yè)實(shí)施投資的目標(biāo)；制衡機(jī)制是內(nèi)部控制的核心，投資成功的保障；管控模式是內(nèi)部控制與投資成功的關(guān)鍵；財(cái)務(wù)制度規(guī)范化是內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。該框架結(jié)合了COSO內(nèi)部控制框架的要素，不僅明確了取得投資成功的關(guān)鍵因素，也強(qiáng)調(diào)了依據(jù)管理基礎(chǔ)與控制環(huán)境所采取的不同措施。相比靜態(tài)的提升對策，該框架考慮問題更加系統(tǒng)，涉及到內(nèi)外部各個(gè)影響因素，具有動態(tài)性。另外該框架為提升企業(yè)投資效率提供了思路，對于中小創(chuàng)企業(yè)都提供了具體的管控模式。該框架更加強(qiáng)調(diào)綜合對策。

圖1 內(nèi)部控制視角的投資效率提升框架

(一)聚焦投資戰(zhàn)略，提升核心競爭力

因?yàn)橹鹄稚⑼顿Y，小企業(yè)取得投資成功的可能性較小。投資成功，企業(yè)可以獲取一些利潤。一旦投資失敗，企業(yè)的資金更加緊張，融資更難，陷入惡性循環(huán)。由于擁有的資源有限，籌集資金的能力也不強(qiáng)，中小創(chuàng)企業(yè)應(yīng)該集中資源培養(yǎng)核心競爭能力，進(jìn)而促進(jìn)未來的發(fā)展能力與融資能力提升。

中小創(chuàng)企業(yè)在成立時(shí)應(yīng)確定發(fā)展戰(zhàn)略，并在不同的生命周期內(nèi)確定投資戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，企業(yè)應(yīng)集中有限的資源、規(guī)避競爭和降低風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)可以采取集中化投資戰(zhàn)略和聚焦戰(zhàn)略。在成長期，企業(yè)積累了一些資源，但容易陷入多元化的投資誤區(qū)。該階段的企業(yè)應(yīng)考慮產(chǎn)品差異化、人力資本的培養(yǎng)和基于成本領(lǐng)先的投資戰(zhàn)略。在成熟期，企業(yè)基本上是一個(gè)大型的企業(yè)。但該階段的市場競爭非常激烈。企業(yè)應(yīng)建立基于核心競爭力的多元化投資戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應(yīng)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略并進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，生存是其首要目標(biāo)。其應(yīng)避免激烈的競爭及聚焦于細(xì)分領(lǐng)域，差異化發(fā)展。該細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆谏芷诘某鮿?chuàng)期。該階段的投資戰(zhàn)略是提供某一細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品。尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)，擁有某一方面的領(lǐng)先技術(shù)成為其生存之本。擁有核心技術(shù)的企業(yè)也能獲得政府的扶持和風(fēng)險(xiǎn)資本的關(guān)注。中小企業(yè)所處的市場相對成熟，競爭也越來越激烈。其屬于生命周期中的成長期。該階段的投資應(yīng)考慮技術(shù)創(chuàng)新、引進(jìn)提高生產(chǎn)效率的先進(jìn)設(shè)備和人力資本的規(guī)劃和投資?？傮w上，仍然是聚焦于核心競爭力的提升。

(二)加強(qiáng)公司治理，完善制衡機(jī)制

中小創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人主要為資金提供方或技術(shù)提供方。單純的資金提供卻不懂管理，只能依靠職業(yè)經(jīng)理人。管理團(tuán)隊(duì)的權(quán)力過大，委托代理成本會很高。技術(shù)型的創(chuàng)始人容易出現(xiàn)過度自信，對投資盲目樂觀。為了約束絕對權(quán)力，完善制衡機(jī)制，企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)有助于提升投資效率的內(nèi)部環(huán)境。公司治理成為中小創(chuàng)企業(yè)首先需要突破的方面。此外，企業(yè)應(yīng)明確股東會、董事會及監(jiān)事會的責(zé)任、高級管理層的責(zé)任、落實(shí)內(nèi)部控制管理機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)人力資源培養(yǎng)和內(nèi)部控制的企業(yè)文化。主要的注意事項(xiàng)如下：

首先，混合所有制“改革”。中小創(chuàng)企業(yè)一股獨(dú)大的情形比較嚴(yán)重。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于發(fā)揮董事會的受托監(jiān)督功能。相反，多元化的投資主體可以相互制約，防止侵占公司利益行為。而且多元化的投資主體提供的不僅是資金，還有各自公司的非財(cái)務(wù)資源如行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)關(guān)系等。中小創(chuàng)企業(yè)可以利用企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢吸引各種資金尤其是風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入。當(dāng)然，各種資金進(jìn)入的前提是企業(yè)通過明確投資戰(zhàn)略，擁有細(xì)分領(lǐng)域的核心技術(shù)。

其次，建立票決制度。創(chuàng)始人的權(quán)力過大，尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)。技術(shù)型的創(chuàng)始人創(chuàng)立了企業(yè)，擁有絕對權(quán)力也無可厚非。但是絕對權(quán)力的形成將使創(chuàng)始人的頭腦不清醒。企業(yè)董事會應(yīng)建立票決制度。票決制度中，各董事成員的投票權(quán)力是平等的，與持有的股份多少無關(guān)。作為創(chuàng)始人，可以擁有兩票以上的權(quán)力或者否決權(quán)。但其他董事會成員可以以集體的形式否定創(chuàng)始人的決策，防止投資過度。這樣既保證了創(chuàng)始人的決定權(quán)力，又限制了創(chuàng)始人的絕對權(quán)力。

最后，培養(yǎng)內(nèi)部控制的管理文化，充分發(fā)揮全體人員的作用。內(nèi)部控制的制定與實(shí)施有助于完善制衡機(jī)制進(jìn)而提高投資效率。依據(jù)COSO框架，全體人員都會對內(nèi)部控制環(huán)節(jié)產(chǎn)生影響。因此，企業(yè)應(yīng)建立自上而下的內(nèi)部控制文化，以對投資過程進(jìn)行監(jiān)督。企業(yè)應(yīng)致力于提高員工的工作能力和促進(jìn)員工職業(yè)發(fā)展。這樣才能激勵員工并進(jìn)行有效的內(nèi)部監(jiān)督，從而對發(fā)現(xiàn)的問題自下而上地報(bào)告。

(三)完善內(nèi)部控制機(jī)制，建立基于管理會計(jì)的管控模式

中小創(chuàng)企業(yè)培養(yǎng)核心競爭力的過程也是其內(nèi)部控制機(jī)制不斷完善的過程。企業(yè)的管控模式也是在適應(yīng)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)上不斷引入新的控制手段。管理會計(jì)為內(nèi)部控制的信息與溝通以及監(jiān)督均提供了有效的工具。本文認(rèn)為以管理會計(jì)為核心的管控模式能夠適應(yīng)于中小創(chuàng)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，并有助于企業(yè)的投資決策。

結(jié)合企業(yè)的管理基礎(chǔ)與環(huán)境情況，管控模式依次分為制度控制模式、預(yù)算控制模式、評價(jià)控制模式和激勵控制模式。對于管理基礎(chǔ)與環(huán)境較差的中小創(chuàng)企業(yè)，應(yīng)通過健全管理制度的方式加強(qiáng)管理，建立制度控制模式。如有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，需要通過明確崗位職責(zé)及權(quán)限來規(guī)范員工行為。此種管控模式可以利用作業(yè)管理等管理會計(jì)工具幫助企業(yè)梳理投資流程，建立制度并考核。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展為小企業(yè)時(shí)，管理基礎(chǔ)與環(huán)境有所改善。企業(yè)應(yīng)在制度控制模式的基礎(chǔ)上發(fā)展為過程控制為手段的預(yù)算控制模式。當(dāng)小企業(yè)發(fā)展為中等規(guī)模企業(yè)，并且管理基礎(chǔ)與環(huán)境有所改善時(shí)，企業(yè)可以將控制模式升級為評價(jià)控制模式。該模式強(qiáng)調(diào)利用EVA、平衡記分卡等工具進(jìn)行績效評價(jià)。中小企業(yè)可以采用激勵控制模式對管理層實(shí)施激勵控制。四種管控模式是可以轉(zhuǎn)化的，并且是一個(gè)遞進(jìn)與升級的過程，是一個(gè)由集權(quán)向分權(quán)逐漸轉(zhuǎn)化的過程。在四種管控模式中，管理會計(jì)的手段、工具和報(bào)告都能發(fā)揮作用。管理會計(jì)為企業(yè)進(jìn)行有效投資提供了信息與溝通的方法。

(四)規(guī)范財(cái)務(wù)制度，改善管理基礎(chǔ)與環(huán)境

財(cái)務(wù)制度的規(guī)范化程度直接決定著企業(yè)的管控水平，決定著財(cái)務(wù)會計(jì)與管理會計(jì)信息的利用水平，這是企業(yè)建立信息與溝通制度的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)制度的規(guī)范化應(yīng)做好以下幾點(diǎn)：

首先，企業(yè)的董事會及管理層應(yīng)樹立誠信的道德價(jià)值觀。沒有高層人員的重視，再好的制度也無法執(zhí)行下去。

其次，規(guī)范會計(jì)基礎(chǔ)工作。中小創(chuàng)企業(yè)應(yīng)建立核算制度，及時(shí)準(zhǔn)確地做好各種核算。

再者，企業(yè)應(yīng)健全內(nèi)部稽核制度。財(cái)務(wù)制度規(guī)范化是企業(yè)內(nèi)部控制的一部分。財(cái)務(wù)制度會隨著環(huán)境的變化而出現(xiàn)漏洞。企業(yè)還應(yīng)建立內(nèi)部審計(jì)制度，這是企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境的重要一環(huán)。內(nèi)部審計(jì)可以幫助企業(yè)審查賬務(wù)處理的真實(shí)性，企業(yè)的內(nèi)部控制制度的有效性，以及企業(yè)投資運(yùn)營的合規(guī)性。

最后，培養(yǎng)會計(jì)人才。管理會計(jì)已經(jīng)成為企業(yè)必用的管理工具。管理會計(jì)對會計(jì)人員的素質(zhì)要求更高。這需要企業(yè)培養(yǎng)符合自己需求的會計(jì)人才。

四、結(jié)論與啟示

針對中小創(chuàng)企業(yè)存在的投資效率問題，本文提出了基于內(nèi)部控制的投資效率提升框架。中小創(chuàng)企業(yè)的非效率投資問題影響因素較多，其中也有自身的問題。投資戰(zhàn)略不明確、制衡機(jī)制不完善、管控模式不合理和財(cái)務(wù)制度不規(guī)范是影響企業(yè)投資效率的內(nèi)在因素。基于這些內(nèi)在因素，本文提出了投資戰(zhàn)略、公司治理、管控模式與財(cái)務(wù)制度為一體的投資效率提升框架。該框架是一個(gè)動態(tài)的系統(tǒng)，企業(yè)在不同的發(fā)展階段及不同的控制環(huán)境下，所采取的措施有所不同。該框架的核心是企業(yè)的內(nèi)部控制。投資效率受到企業(yè)內(nèi)部治理與外部市場機(jī)制的影響。作為一個(gè)微觀主體，中小創(chuàng)企業(yè)只能從自身問題出發(fā)。逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問題的根源在于企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制不健全。因此，通過該框架將為中小創(chuàng)企業(yè)的投資問題提供切實(shí)可行的方案。