浙江經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 王海煉

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展和高等學(xué)校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育改革的不斷推進(jìn)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)已成為一種潮流，并對(duì)實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)、推進(jìn)高等教育綜合改革，起到了非常重要的積極作用。然而，由于金融體系不完善、融資渠道不夠暢通，“融資難”問(wèn)題已成為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)面臨的突出問(wèn)題，嚴(yán)重影響了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的積極性、主動(dòng)性，制約著大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。

1 浙江省高校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)“融資難”的成因分析

浙江省作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的活躍地區(qū)，大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)是其重要的組成部分，浙江省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)率達(dá)到4.82%，高于全國(guó)高校大學(xué)生平均創(chuàng)業(yè)率的3%，其中涌現(xiàn)出了眾多的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)明星企業(yè)。因此，我們面向浙江省內(nèi)各高校分發(fā)結(jié)構(gòu)性創(chuàng)業(yè)調(diào)查問(wèn)卷，實(shí)地調(diào)研浙江省內(nèi)高校大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀和創(chuàng)業(yè)訴求。樣本從不同高校、不同創(chuàng)業(yè)階段、不同創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行劃分，充分考慮產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、科技背景、創(chuàng)業(yè)階段等要素對(duì)于取樣結(jié)果的影響。

結(jié)構(gòu)性問(wèn)卷的內(nèi)容包括創(chuàng)業(yè)意愿、創(chuàng)業(yè)目標(biāo)、創(chuàng)業(yè)成果、政策支持、創(chuàng)業(yè)瓶頸、融資渠道等指標(biāo)，從而從大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的實(shí)際訴求出發(fā)，為分析設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的意義與成效提供數(shù)據(jù)支撐。此次共發(fā)放問(wèn)卷500份，共回收有效問(wèn)卷398份，覆蓋杭州、寧波、湖州、嘉興、金華、紹興、臺(tái)州、溫州等多個(gè)地市的高校大學(xué)生。調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，34.36%的大學(xué)生目前創(chuàng)業(yè)所面臨的亟需解決的困難為創(chuàng)業(yè)資金。《2017年中國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)報(bào)告》中也指出，“缺乏創(chuàng)業(yè)資金、社會(huì)關(guān)系和管理經(jīng)驗(yàn)是創(chuàng)業(yè)大學(xué)生們共同的難題，61.37%的受訪者認(rèn)為缺乏創(chuàng)業(yè)資金是最大的困難”。

調(diào)研結(jié)果還顯示，41.67%的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資采用家庭資金融資，銀行貸款、學(xué)?；稹⒄С?、風(fēng)險(xiǎn)投資等其他渠道的使用率分別僅達(dá)22.62%、14.88%、7.14%、9.52%，在二級(jí)金融市場(chǎng)通過(guò)上市融資的比率僅為1.19%，融資來(lái)源高度集中于家庭基金，反映了銀行、學(xué)校、政府、金融市場(chǎng)等直接融資渠道的有限。其原因主要在于以下幾點(diǎn)。

1.1 創(chuàng)業(yè)直接融資渠道有限

1.1.1 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目缺乏貸款抵押物等銀行貸款前提條件

銀行借貸一般對(duì)貸款單位的資金流、企業(yè)資質(zhì)等具有較高的審核要求，并要求貸款單位提供固定資產(chǎn)作為抵押物，從而達(dá)到控制信用風(fēng)險(xiǎn)的目的。而大學(xué)生創(chuàng)業(yè)初期往往不具備符合銀行貸款的條件，難以從銀行獲得充沛的融資。

1.1.2 創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目同質(zhì)性強(qiáng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力不明晰

金融機(jī)構(gòu)會(huì)基于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的未來(lái)發(fā)展前景給予風(fēng)險(xiǎn)投資，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的市場(chǎng)、技術(shù)門檻等企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力要求較高，對(duì)于處于同一細(xì)分行業(yè)的不同企業(yè)往往只會(huì)對(duì)最早進(jìn)入市場(chǎng)或最具有競(jìng)爭(zhēng)潛力的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，導(dǎo)致能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目數(shù)量非常有限。

1.1.3 創(chuàng)業(yè)資源和成長(zhǎng)周期制約下，現(xiàn)有資本市場(chǎng)融資受限

企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，需要不同層級(jí)的資本市場(chǎng)提供相應(yīng)的金融服務(wù)，目前，我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)被劃分為主板、創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是場(chǎng)外交易市場(chǎng)服務(wù)的向下延伸，為大量沒(méi)有達(dá)到在主板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板掛牌資質(zhì)的中小企業(yè)提供了一個(gè)融資的平臺(tái)，是培育我國(guó)新興行業(yè)中小企業(yè)發(fā)展的主要平臺(tái)。

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)往往處于創(chuàng)業(yè)的初期，很難適用和達(dá)到新三板統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，在目前的資本市場(chǎng)里難以實(shí)現(xiàn)融資。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，越是在初創(chuàng)時(shí)期的企業(yè)，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分的必要性也就越大，以分別滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和識(shí)別能力的投資者，為處于創(chuàng)業(yè)不同階段的企業(yè)提供投融資服務(wù)。

1.2 創(chuàng)業(yè)資源的市場(chǎng)化配置效率有待提高

創(chuàng)業(yè)資源是創(chuàng)業(yè)者捕捉創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)與制定創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，它作為一種特殊資源同時(shí)能為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值與增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。Dollinger(2005)在《企業(yè)戰(zhàn)略與資源》中指出，基于企業(yè)戰(zhàn)略視角，創(chuàng)業(yè)資源包括人力資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)資源、組織資源、聲譽(yù)資源。

創(chuàng)業(yè)資源配置不是自發(fā)完成的，而是依據(jù)相應(yīng)的運(yùn)行機(jī)制主導(dǎo)進(jìn)行資源配置，主要分為三種形式：計(jì)劃配置方式、市場(chǎng)配置方式以及結(jié)合計(jì)劃配置與市場(chǎng)配置的混合型配置模式。

創(chuàng)業(yè)資源市場(chǎng)化配置的主體主要為高校、金融機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，目前，浙江省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資源市場(chǎng)化配置效率仍有待提高，體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

1.2.1 缺乏二級(jí)市場(chǎng)，資金資源配置效率受限

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道主要為包含家庭資金融資在內(nèi)的直接融資，通過(guò)家庭、銀行、金融機(jī)構(gòu)融資，企業(yè)信息流通渠道受限，信息披露僅針對(duì)于直接融資的單位，而缺乏大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目匯總披露的平臺(tái)或機(jī)制，導(dǎo)致大學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與金融機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱，不利于社會(huì)資金向具有投資潛力的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)，也不利于創(chuàng)業(yè)資本合理定價(jià)與退出。

根據(jù)證券市場(chǎng)有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Markets Hypothesis，簡(jiǎn)稱EMH），在法律健全、功能良好、透明度高、競(jìng)爭(zhēng)充分的股票市場(chǎng)，一切有價(jià)值的信息會(huì)被投資者充分考慮并及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢(shì)當(dāng)中，其中包括企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)的價(jià)值，除非存在市場(chǎng)操縱，否則投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得高于市場(chǎng)平均水平的超額利潤(rùn)。股票市場(chǎng)的定價(jià)還會(huì)進(jìn)一步為其他社會(huì)資本定價(jià)提供一個(gè)有效參考，并引入創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目信息披露機(jī)制。

1.2.2 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系有待深化

目前，浙江省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系主要集中以創(chuàng)業(yè)大賽、就業(yè)中心咨詢等為主體的被動(dòng)式服務(wù)體系，主要目標(biāo)在于激發(fā)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱情、鼓勵(lì)大學(xué)生進(jìn)行創(chuàng)業(yè)嘗試，但缺乏面向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)財(cái)務(wù)管理、法律風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、市場(chǎng)推廣等專業(yè)度高的創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)這一重要?jiǎng)?chuàng)業(yè)資源，嚴(yán)重掣肘了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目從初創(chuàng)走向成熟發(fā)展階段。

根據(jù)《2018年中國(guó)大學(xué)生就業(yè)報(bào)告》，畢業(yè)半年后自主創(chuàng)業(yè)的本科畢業(yè)生中僅有46.9%的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)3年后還在繼續(xù)自主創(chuàng)業(yè)，3年內(nèi)超過(guò)一半創(chuàng)業(yè)人群退出創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)，體現(xiàn)出大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不容忽視的失敗風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)，本科畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素為缺乏企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)（27%），其次是缺少資金、市場(chǎng)推廣困難（均為25%）。

因此，深化大學(xué)生創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系，提供全方位多層次的企業(yè)管理服務(wù)平臺(tái)，從而提升創(chuàng)業(yè)服務(wù)資源配置效率，對(duì)于推進(jìn)浙江省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)穩(wěn)步長(zhǎng)效發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)而言不可或缺。

1.3 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管亟待加強(qiáng)

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資主要存在以下風(fēng)險(xiǎn)。

(1)由于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理等法律規(guī)定不甚熟悉，可能在經(jīng)營(yíng)階段有法律違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，損害投資者利益。

(2)由于大學(xué)生融資渠道較為單一，因此存在資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于單一融資人或融資機(jī)構(gòu)而言投資風(fēng)險(xiǎn)也過(guò)于集中，不利于風(fēng)險(xiǎn)的分散與轉(zhuǎn)移。

在浙江省區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板，對(duì)于加強(qiáng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)監(jiān)管機(jī)制、搭建投資風(fēng)險(xiǎn)的分散與合理轉(zhuǎn)移平臺(tái)提供了有效途徑。

一方面，2017年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法》(證監(jiān)會(huì)第132號(hào)令，以下簡(jiǎn)稱第132號(hào)令)，對(duì)規(guī)范和發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作出了系統(tǒng)性的規(guī)定。該文件明確了省級(jí)政府和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的職責(zé)和條件以及名單管理、證券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓條件及程序、合格投資者標(biāo)準(zhǔn)及穿透核查制度、賬戶管理與登記結(jié)算、中介服務(wù)、市場(chǎng)自律和監(jiān)督管理等諸多方面作出了詳細(xì)規(guī)定。該辦法的出臺(tái)，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)監(jiān)管體系，并制定了統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有利于推動(dòng)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展，從而引入針對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的有效監(jiān)管機(jī)制。

另一方面，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板通過(guò)搭建大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信息披露渠道，完善企業(yè)掛牌資格審查、業(yè)務(wù)審計(jì)監(jiān)督、證券信息披露等機(jī)制，完善投資人進(jìn)場(chǎng)與退出渠道，能夠很大程度促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的共享與監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的市場(chǎng)監(jiān)管，有效地分散投資者的風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者權(quán)益。

2 浙江省高校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)“融資難”的對(duì)策研究

2.1 建設(shè)大學(xué)生區(qū)域股權(quán)融資市場(chǎng)，提升資金配置效率

借鑒廣東股權(quán)交易中心、中國(guó)青創(chuàng)板等全國(guó)14家青創(chuàng)板運(yùn)營(yíng)成效的寶貴經(jīng)驗(yàn)，基于浙江省大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)需求，結(jié)合浙江省多層次金融市場(chǎng)的特征，設(shè)立浙江省區(qū)域性大學(xué)生創(chuàng)業(yè)股權(quán)融資市場(chǎng)——大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板，拓寬大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道，提升市場(chǎng)資金的配置效率。具體而言，有以下幾點(diǎn)。

(1)根據(jù)創(chuàng)業(yè)階段設(shè)立多個(gè)掛牌層級(jí)。根據(jù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展周期和融資需求，設(shè)立成長(zhǎng)板和創(chuàng)新板兩個(gè)層級(jí)，創(chuàng)新板主要針對(duì)于大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)，掛牌門檻低，而成長(zhǎng)板主要面向有一定經(jīng)營(yíng)發(fā)展基礎(chǔ)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，掛牌門檻和規(guī)范性更高，掛牌的目的主要是對(duì)接更高層次的金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)融資轉(zhuǎn)讓。

(2)豐富平臺(tái)交易模式，提升資金流動(dòng)性。增強(qiáng)資金流動(dòng)性是提升融資效率的重要渠道。在浙江省區(qū)域性大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中，為了進(jìn)一步吸引投資者和加強(qiáng)活躍熱度，設(shè)立包含線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓、集合連續(xù)競(jìng)價(jià)、電子撮合以及做市商在內(nèi)的多種交易模式，提升市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性，降低交易信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和成本。

除豐富交易模式外，還可以借鑒其他區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的模式，為掛牌企業(yè)進(jìn)一步拓寬融資渠道。例如最早成立的天津股權(quán)交易市場(chǎng)，其推出的“眾創(chuàng)板”主要依靠互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的新模式為掛牌企業(yè)提供新融資渠道。這些嘗試也為浙江大學(xué)生區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展提供了新的思路，通過(guò)與大數(shù)據(jù)、資產(chǎn)證券化、政府和社會(huì)資本合作（Public-Private Partnership，以下簡(jiǎn)稱“PPP”）債券等創(chuàng)新產(chǎn)品的結(jié)合，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上不斷推陳出新，實(shí)現(xiàn)多渠道促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)掛牌企業(yè)融資效率的提升。

2.2 社會(huì)資源多方聯(lián)動(dòng)，建立全方位創(chuàng)業(yè)服務(wù)供給體系

聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)企業(yè)、政府與高校三位一體，打造全方位多層次的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)服務(wù)供給體系，主要內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)。

(1)以證券發(fā)行與交易、賬戶管理與登記結(jié)算為核心的基礎(chǔ)服務(wù)供給體系；以改制輔導(dǎo)、管理培訓(xùn)、管理咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、路演推介、信息提供（向合格投資者）、證券交易居間服務(wù)、債權(quán)融資等為核心的增值服務(wù)供給體系。通過(guò)系統(tǒng)性體系的構(gòu)建，彌補(bǔ)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的不足，規(guī)范浙江省大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)素養(yǎng)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理體制。

(2)創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)與輸送服務(wù)體系。通過(guò)設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金、提供創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)、舉辦創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)學(xué)院等機(jī)構(gòu)和渠道，為掛牌大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供人才培養(yǎng)與選拔渠道。

(3)對(duì)接上下游資源的垂直產(chǎn)業(yè)鏈體系。幫助掛牌大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)接上下游資源，實(shí)現(xiàn)上游的資金端（私募、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)）與下游培育端（創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)園區(qū)與創(chuàng)業(yè)孵化器）與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的三位一體聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)信息、資源的互通互享，有效地為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板企業(yè)選拔、培育與發(fā)展提供全方位通道。

2.3 加強(qiáng)投融資監(jiān)管，構(gòu)建多層次監(jiān)管體系與信息披露機(jī)制

通過(guò)建立多層次區(qū)域性大學(xué)生創(chuàng)業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管治理體系，完善大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信息披露機(jī)制，強(qiáng)化投融資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、處置機(jī)制，完善大學(xué)生股權(quán)交易的管理體系。

(1)完善信息披露制度。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)涉及的行業(yè)面廣，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的邏輯創(chuàng)新性高，為規(guī)范大學(xué)生創(chuàng)業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)的健康運(yùn)行，需要建立規(guī)范的一整套信息披露體系。

一方面，完善信息資源，充分發(fā)揮地方部門在信息收集方面的優(yōu)勢(shì)，嚴(yán)格核實(shí)掛牌大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信息和主要成員的信用記錄。

另一方面，實(shí)地考察企業(yè)運(yùn)行狀況，對(duì)掛牌企業(yè)的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理狀況和重大事項(xiàng)等信息需要進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管、及時(shí)披露，防止虛假信息、缺失信息誤導(dǎo)投資者的情況出現(xiàn)。同時(shí)，建立多渠道信息披露制度，對(duì)保薦人、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、合格投資人和持股股東等的信息進(jìn)行充分披露，盡可能地為交易者提供更多維度的數(shù)據(jù)，幫助投資者評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可以促進(jìn)其基于更深入的了解，選擇大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。

(2)建立多層次區(qū)域大學(xué)生創(chuàng)業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管治理體系。借鑒國(guó)外成熟股權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管系統(tǒng)和國(guó)內(nèi)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，由浙江省級(jí)政府擔(dān)任最高層次的監(jiān)管機(jī)構(gòu)；由地方股權(quán)交易所承擔(dān)第二層次的自律監(jiān)督功能；由輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)充當(dāng)?shù)谌龑哟伪O(jiān)督治理。多層次、多維度強(qiáng)監(jiān)管，保障區(qū)域性大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的有效、穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.4 完善投資者準(zhǔn)入與轉(zhuǎn)板機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力

(1)完善投資者準(zhǔn)入制度。鑒于區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較高，受到的監(jiān)管較少，為保護(hù)投資者利益，現(xiàn)有的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)均采取了非常嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，但也在一定程度上降低了市場(chǎng)流動(dòng)性。為充分發(fā)揮區(qū)域大學(xué)生創(chuàng)業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)融資功能，必須要提高交易市場(chǎng)的流動(dòng)性。因此，可以通過(guò)合理的制度設(shè)計(jì)，優(yōu)化投資者篩選機(jī)制，在合理放寬投資者準(zhǔn)入的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)投資者的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，保障有足夠的適當(dāng)投資者進(jìn)入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的同時(shí)，保障投融資的安全。

(2)制定轉(zhuǎn)板制度。鑒于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模與融資需求隨企業(yè)不同發(fā)展階段會(huì)有較大差異，引入?yún)^(qū)域性大學(xué)生創(chuàng)業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)板“新三板”的機(jī)制，將能夠穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資規(guī)模的自然擴(kuò)增，同時(shí)為市場(chǎng)注入活力。

通過(guò)轉(zhuǎn)板機(jī)制的設(shè)立，區(qū)域性數(shù)據(jù)庫(kù)中的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)只要達(dá)到相應(yīng)掛牌條件，并且申請(qǐng)掛牌企業(yè)達(dá)到一定數(shù)量，即可批量掛牌“新三板”，形成一個(gè)相對(duì)完善的合作對(duì)接機(jī)制，借此，可以有效地加強(qiáng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的活躍度和關(guān)注度，也可以保障大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)合理過(guò)渡不同發(fā)展階段的融資需求，更好地促進(jìn)浙江省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展。

2.5 制定配套扶持政策，激勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)

提供配套性扶持政策，優(yōu)化大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的培育孵化環(huán)境。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，離不開政府、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)推進(jìn)。通過(guò)配套各級(jí)政府的補(bǔ)貼優(yōu)惠政策、區(qū)域性大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)交易市場(chǎng)的優(yōu)惠性政策，進(jìn)一步細(xì)化下沉圍繞大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)服務(wù)供給體系和增值服務(wù)供給體系，將能夠促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)板的良性成長(zhǎng)和快速發(fā)展。

(1)政府政策支持推進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)掛牌，可以分階段給予補(bǔ)貼或優(yōu)惠政策。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)可以在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的掛牌服務(wù)費(fèi)、信息披露和監(jiān)管年費(fèi)、托管年費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等方面給予適度的優(yōu)惠。

(2)優(yōu)化大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資環(huán)境，降低其融資成本，可以在債權(quán)融資和股權(quán)融資上給予一定的政策支持。政府可以根據(jù)融資額度給予首次融資成功的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)一定比例的資金獎(jiǎng)勵(lì)，給予投資于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)一定的稅收抵扣，以此促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)融資的活躍度。

(3)削減培育成本。政府可以組織專家和投資人開辦面向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的專題講座、培訓(xùn)會(huì)、路演活動(dòng)，提升省內(nèi)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的水平和活躍度。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)可以面向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)開辦專題的管理培訓(xùn)、財(cái)務(wù)咨詢、路演推介、居間服務(wù)、債權(quán)融資等輔導(dǎo)服務(wù)，適度減免收費(fèi)。同時(shí)，政府可以適當(dāng)給予區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)專項(xiàng)資金支持，孵化培育大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)掛牌和股權(quán)交易。