呂 洋

[內(nèi)容提要] 近年來，中國與拉美國家在貿(mào)易結(jié)算、跨境投融資等領(lǐng)域的人民幣合作已初見成效，這不僅與中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系的快速發(fā)展以及中國金融市場的日益開放密不可分，也反映了拉美國家面對當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)形勢變化所表現(xiàn)的期待。盡管成績喜人，但也應(yīng)清醒看到，拉美國家對人民幣的使用意愿仍然不高，且隨著國際政經(jīng)形勢的變化，人民幣在拉美可能面臨推廣動力減弱、域外干擾因素增加等風(fēng)險以及“美元壁壘”的阻礙。在此情況下，應(yīng)務(wù)必把握住“一帶一路”聯(lián)通拉美、拉美經(jīng)濟(jì)波動以及美拉關(guān)系嫌隙為人民幣國際化帶來的戰(zhàn)略機(jī)遇，補(bǔ)齊機(jī)制短板，加快戰(zhàn)略布局。未來人民幣在拉美的推廣仍有廣闊前景。

2016年10月人民幣正式納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子后，人民幣國際地位提升，國際化步伐加快。特別是2018年以來，隨著金融市場開放舉措接連落地，以人民幣計價結(jié)算的黃金、原油和鐵礦石期貨相繼問世，人民幣國際化迎來加速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。在此背景下，拉美地區(qū)作為中國重要的貿(mào)易、投資伙伴和國際金融合作方，對人民幣使用有較高的關(guān)注度和充分的現(xiàn)實需求。因此，具體考察人民幣國際化在拉美地區(qū)推進(jìn)的現(xiàn)狀及前景，不僅有助于進(jìn)一步深化中拉整體合作，也可為人民幣國際化的路徑選擇提供重要參考。

一、 人民幣國際化在拉美的進(jìn)展情況

近年來，在中拉雙方共同努力下，拉美國家正越來越多地參與人民幣國際化進(jìn)程。在貿(mào)易領(lǐng)域，拉美地區(qū)作為中國重要的大豆、礦產(chǎn)和石油等大宗商品供應(yīng)商，使用人民幣結(jié)算可以極大降低使用第三方貨幣帶來的匯兌損失。隨著以人民幣計價的石油、鐵礦石期貨上市，人民幣在大宗商品貿(mào)易中扮演的定價、結(jié)算角色愈發(fā)重要。在委內(nèi)瑞拉，馬杜羅政府早在2017年9月就宣布使用人民幣來代替美元為委石油計價，并將人民幣與俄羅斯盧布、日元、歐元和印度盧比組成貨幣籃子作為該國新的國際支付機(jī)制；[注]“Venezuela Publishes Oil Prices in Chinese Currency to Shun U.S. Dollar，” Reuters, https://www.reuters.com/article/us-venezuela-oil/venezuela-publishes-oil-prices-in-chinese-currency-to-shun-u-s-dollar-idUSKCN1BQ2D1.(上網(wǎng)時間：2018年7月10日)在墨西哥，使用人民幣進(jìn)行的雙邊貿(mào)易結(jié)算占比已達(dá)15%;[注]“Aumenta uso del yuan en comercio México-China，” El ECONOMISTA， https://www.eleconomista.com.mx/sectorfinanciero/Aumenta-uso-del-yuan-en-comercio-Mexico-China-20161018-0125.html. (上網(wǎng)時間：2018年7月10日)在巴拿馬，輿論也開始熱烈討論以人民幣代替美元作為流通貨幣的可能性。[注]Eric Jackson，“Will Chinese Money Circulate in Panama?” The Panama News, http://www.thepanamanews.com/2017/10/will-the-yuan-circulate-next-to-the-dollar-in-panama/.(上網(wǎng)時間：2018年7月10日)此外，為了進(jìn)一步降低拉美國家持有人民幣成本，中國還先后與阿根廷、巴西、蘇里南和智利簽署了總額2830億元的本幣互換協(xié)議，增加了人民幣在拉美市場的流動性，這也為各國在雙邊貿(mào)易中更多使用人民幣交易提供了便利。

在投資領(lǐng)域，人民幣投資正成為中拉投資合作的新亮點(diǎn)。一方面，人民幣對拉美投資潛力巨大。美洲對話組織指出，近年來中國企業(yè)在交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、礦產(chǎn)開發(fā)、機(jī)械制造業(yè)等領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢日趨明顯，如能接受中資企業(yè)以人民幣在拉美開展收、并購和綠地投資，將極大提振中國對拉美直接投資規(guī)模，改善長期困擾拉美經(jīng)濟(jì)的投資不足難題。[注]Jahangir Aziz， Latin America’s Role in Renminbi Internationalization, Inter-American Dialogue, January 2013，p.4.另一方面，接受拉美投資者以人民幣對華投資，不僅可促進(jìn)人民幣順暢回流境內(nèi)，形成流通閉環(huán)，還可拓展境外人民幣持有者的投資渠道，增加其持幣收益，從而進(jìn)一步提高持有人民幣意愿。中國在資本項目下人民幣尚未實現(xiàn)可完全兌換情況下，為方便外國投資者的人民幣資產(chǎn)操作，推出了人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)資格，其中智利獲得500億元人民幣投資額度，成為首個取得該資格的拉美國家。

在金融合作方面，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行和國家開發(fā)銀行等中資銀行已在巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞、智利、巴拿馬和委內(nèi)瑞拉等多個拉美國家開設(shè)分行或辦事機(jī)構(gòu)。其中，中國央行分別指定中國建設(shè)銀行和中國銀行在智利和阿根廷擔(dān)任人民幣清算行，與當(dāng)?shù)睾蛧H銀行合作，為智利、阿根廷乃至整個拉美地區(qū)的企業(yè)提供人民幣結(jié)算、融資、金融衍生品、債券等全方位的人民幣業(yè)務(wù)，成功搭建起拉美人民幣離岸市場雛形。以此為基礎(chǔ)，中拉以人民幣主導(dǎo)的融資合作也開始嶄露頭角。2010年，中國與委內(nèi)瑞拉簽署《中委長期融資合作框架協(xié)議》，由中國國開行為委方提供100億美元和700億元人民幣的融資貸款，成為中拉間以人民幣主導(dǎo)的能源融資合作的一次重要嘗試。2013年，中信證券與巴西投資銀行“百達(dá)”(Banco BTG Pactual SA)合作發(fā)行了總價10億元的巴西首支人民幣債券；[注]“Banco BTG Pactual S.A. and BTG Pactual Participations Ltd：Admission to Listing and Trading on NYSE Euronext in Amsterdam of European Units，”BTG Pactual， http://ri.btgpactual.com/download_arquivos.asp?id_arquivo=8A92F860-9A05-48CC-A510-A3AC3C133BAD.(上網(wǎng)時間：2018年7月10日)2015年，委內(nèi)瑞拉國家石油公司(PDVSA)發(fā)售價值16億美元的人民幣債券以緩解其資金壓力。[注]“委內(nèi)瑞拉國有石油公司發(fā)售16億美元人民幣債券”，http://caijing.chinadaily.com.cn/2015-06/26/content_21114268.htm，(上網(wǎng)時間：2018年7月10日)越來越多“熊貓債”的發(fā)行，不僅對有意拓展中國業(yè)務(wù)的拉美企業(yè)帶來利好，也給拉美國家緩解融資壓力、豐富外儲類型提供了新的選擇，更增強(qiáng)了人民幣在拉美的“存在感”。

人民幣目前已成為全球第七大支付貨幣，市場占有率1.56%，[注]SWIFT, RMB Tracker: Monthly Reporting and Statistics on Renminbi (RMB) Progress towards Becoming an International Currency， March 2018， p.1.是中國第二大跨境收付貨幣。[注]中國人民銀行：《2017年人民幣國際化報告》，中國金融出版社，2017年，第3頁。但具體到拉美，雖然取得了一定的突破，但相比于其他外幣在拉美國家的使用情況，人民幣在拉美的國際化進(jìn)程仍處于較初級的階段。作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，人民幣在中拉貿(mào)易中的使用比例不超過1%，[注]“Settlement of Trade Ows in RMB，”HSBC，https://www.hsbc.fr/1/2/en/entreprises-institutionnels/international/settlement-trade-flows-rmb.(上網(wǎng)時間：2018年7月30日)在多邊貿(mào)易結(jié)算中的使用更是寥寥無幾。如以最能體現(xiàn)貨幣在離岸市場接受度的“外匯交易量”這一指標(biāo)來衡量，雖然中國已在智利、阿根廷設(shè)立人民幣清算行并實現(xiàn)與墨西哥比索直接交易，但根據(jù)國際清算銀行2016年4月統(tǒng)計數(shù)據(jù)，只有巴西、智利、墨西哥三個國家進(jìn)行過人民幣交易，且日均交易額占比甚微(見表1)。

表1 截至2016年4月拉美主要國家日均人民幣交易額及占比(以百萬美元計)

數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行(BIS)：BIS Triennial Central Bank Survey 2016.

如與人民幣國際化的主要目標(biāo)區(qū)域——周邊國家進(jìn)行“橫向”對比，拉美的人民幣國際化進(jìn)程相對落后。從使用規(guī)模上看，2017年中國與周邊國家貨物貿(mào)易中人民幣使用達(dá)9420億元，大約是中拉貿(mào)易中人民幣使用規(guī)模的50余倍；[注]呂威：“人民幣在周邊國家使用情況”，《中國金融》，2018年16期，第51頁。從貨幣合作協(xié)議上看，中國29個周邊國家中，[注]包括14個陸地鄰國、6個海上鄰國和9個近鄰國家。9個與中國簽署了雙邊本幣結(jié)算協(xié)定，13個與中國簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，5個國家與中國建立了人民幣清算安排。相比之下，拉美33個國家中與中國達(dá)成同類合作安排的國家分別只有1個、4個和2個，覆蓋率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及。從人民幣交易便利化水平上看，截至2017年末，周邊國家貨幣中已有新加坡元、馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布、韓國韓元、泰國銖等在中國外匯交易中心實現(xiàn)與人民幣直接交易，同期實現(xiàn)與人民幣直接掛牌交易的拉美貨幣僅有墨西哥比索。[注]參見中國外匯交易中心“中國貨幣網(wǎng)”，http://www.chinamoney.com.cn/chinese/bkccpr/.(上網(wǎng)時間：2018年11月1日)從人民幣投資合作水平上看，截至2018年3月，周邊國家中已有新加坡、韓國、泰國和馬來西亞等國金融機(jī)構(gòu)取得人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)資格，獲批投資總額度約1517億元。[注]參見國家外匯管理局：“合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度審批情況表”，http://m.safe.gov.cn/safe/hgzwjgtzzedspqkb/index.html.(上網(wǎng)時間：2018年5月25日)與之相比，中國與智利500億元人民幣的RQFII額度很難滿足拉美企業(yè)對中國龐大市場的投資渴求。另外，中國在智利和阿根廷建立的人民幣清算行還難以承擔(dān)起地區(qū)人民幣離岸交易中心的重任，上述兩國也并非拉美和加勒比地區(qū)首要金融中心，[注]根據(jù)2017年9月更新的全球金融中心指數(shù)排行，拉美和加勒比地區(qū)上榜全球百大金融中心的國家或城市依次為：百慕大群島(29位)、開曼群島(31位)、英屬維爾京群島(37位)、巴西圣保羅(63位)、特立尼達(dá)和多巴哥(65位)、墨西哥墨西哥城(73位)、巴哈馬(81位)、巴西里約熱內(nèi)盧(82位)、巴拿馬(88位)、阿根廷布宜諾斯艾利斯(90位)。數(shù)據(jù)來源：Financial Centre Futures：“the Global Financial Centres Index (GFCI 22)，”p.26.無法如新加坡、韓國等周邊國家一樣，有力帶動人民幣在地區(qū)的推廣。

雖然與中國周邊相比，人民幣在拉美的推廣仍在起步階段，但考慮到中拉之間遙遠(yuǎn)的地理距離以及拉美緊鄰美國的特殊地緣位置，人民幣國際化能夠在拉美取得如此突破已實屬不易?？偨Y(jié)起來，這主要得益于三方面的原因：

首先，世界政治、經(jīng)濟(jì)形勢的深刻重大變化強(qiáng)化了拉美國家參與人民幣國際化的熱情。美國特朗普政府接連“退群”，鼓吹“削減貿(mào)易逆差”“制造業(yè)回流”，推動美聯(lián)儲加息，壓縮國際市場美元流動性，造成拉美國家金融市場動蕩不堪，各國對更加穩(wěn)定、充足的替代性國際貨幣的需求日益上升，這為人民幣在拉美的開拓創(chuàng)造了更好的外部條件。與此同時，長期被美國視為“后院”的拉美國家隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展和外交自主性的增強(qiáng)，期待發(fā)展更加均衡、自主的對美關(guān)系，對沖美國的政治、經(jīng)濟(jì)和金融影響力。因此，與快速發(fā)展中的中國開展極富政治性、戰(zhàn)略性的貨幣、金融合作，也成為拉美國家一項有益的戰(zhàn)略選擇。

其次，中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系的快速發(fā)展創(chuàng)造了拉美國家對使用人民幣計價及結(jié)算的龐大需求。中國經(jīng)濟(jì)長年保持6.5%以上的高速增長，如今已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貨物貿(mào)易國和第二大對外投資國，逐步具備了作為拉美國家國際貿(mào)易貨幣供給國所需的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。此間，中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系也水漲船高，2017年雙邊貿(mào)易額同比增18.8%，逼近2600億美元大關(guān)，[注]CEPAL，Explorando nuevos espacios de cooperación entre América Latina y el Caribe y China， Naciones Unidas, Santiago， Enero 2018， p.37.中國已成為拉美第二大對外貿(mào)易伙伴國，還是巴西、智利、秘魯?shù)葒牡谝淮筚Q(mào)易伙伴。同時，中國對拉直接投資存量達(dá)2071.5億美元，拉美已成為中國第二大對外直接投資目的地，其中2016年對拉直接投資流量272.3億美元，成為拉美第二大直接投資流量來源國。[注]同上，p.37.p.51.中拉之間規(guī)模巨大的貿(mào)易、投資交易如使用美元等第三方貨幣完成必將產(chǎn)生較大的匯兌成本，這自然催生了合作雙方探索本幣計價和結(jié)算以實現(xiàn)貨幣交易成本最小化的客觀需要，成為人民幣在拉美擴(kuò)大流通的基本推動力。

最后，中國金融市場加速開放為包括拉美國家在內(nèi)的市場主體使用人民幣創(chuàng)造了更好的市場條件。2018年來，中國金融開放步伐顯著加速。1月央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》，為投資者使用人民幣對拉美進(jìn)行直接投資、中拉企業(yè)家跨境完成人民幣個人結(jié)算、創(chuàng)新人民幣跨境合作業(yè)務(wù)打開了方便之門。[注]“人民銀行：進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策 促進(jìn)貿(mào)易投資便利化”，http://www.gov.cn/xinwen/2018-01/06/content_5253804.htm.(上網(wǎng)時間：2018年7月5日)2018年3月以人民幣計價的原油期貨在上海掛牌交易，隨后，以人民幣結(jié)算的黃金、鐵礦石期貨貿(mào)易也已啟動，對于拉美的委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾、哥倫比亞等原油生產(chǎn)國以及秘魯、巴西、智利等黃金、鐵礦石出口國來說，人民幣有望成為其對外期貨貿(mào)易結(jié)算的新選擇。4月中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的六大舉措及時間表，[注]新華網(wǎng)：“易綱：取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制”，http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-04/11/c_1122667234.htm. (上網(wǎng)時間：2018年7月5日)5月央行發(fā)布了允許清算行與參加行開展同業(yè)拆借、將人民幣清算行的存款準(zhǔn)備金率降為零、擴(kuò)大“滬股通”“深股通”及“港股通”匯兌額度等政策，為境外投資者使用人民幣提供了更多流動性，也提升了人民幣跨境業(yè)務(wù)的便利性。這些市場開放舉措對于拉美國家來說更有深刻價值。長期以來，拉美學(xué)界對中拉相互投資金額的失衡頗有抱怨(中國對拉美投資額遠(yuǎn)高于吸收拉美國家外資金額)，[注]CEPAL，Panorama de la Inserción Internacional de América Latina y el Caribe， Naciones Unidas，Santiago，Octubre de 2017，p.61.如今中國金融市場擴(kuò)大開放不僅為拉美投資者提供了新的投資選擇，更增強(qiáng)了其持有人民幣的偏好，為人民幣在拉美的使用創(chuàng)造了來自需求端的基礎(chǔ)條件。

二、 人民幣國際化在拉美面臨的問題及風(fēng)險

雖然人民幣正逐漸在拉美嶄露頭角，但拉美國家使用人民幣的意愿仍然不高，各國對在貿(mào)易和投資領(lǐng)域使用人民幣仍然“三步一回頭”。首先是“不愛用”。在中國資本市場尚未完全開放、國內(nèi)金融市場機(jī)制尚未健全的情況下，拉美國家對使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易、投資和金融合作本就有一定顧忌。且拉美國家對華出口多以大宗商品為主，其價格由國際市場主導(dǎo)并以美元計價，長期的交易慣性和換用人民幣而產(chǎn)生的“菜單成本”往往讓貿(mào)易雙方不愿“邁出第一步”；[注]Alicia García Herrero，Internacionalización del RMB: Por qué está ocurriendo y cuáles son las oportunidades? Observadorio de Divulgación Financiera，April 2013，p.7.而中國對拉美投資多為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)能合作項目，投資規(guī)模大、周期長，對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)重要性極高，各國政府穩(wěn)妥起見多選擇接受穩(wěn)定性和流動性更好的美元而不愿“第一個吃螃蟹”。

其次是“不會用”。據(jù)美國大西洋理事會的報告，超過80%的外國企業(yè)不了解如何使用人民幣進(jìn)行交易和投資。[注]Douglas W. Arner & Andre Soares，A Globalized Renminbi: Will it Reshape Latin America? Atlantic Council’s Adrienne Arsht Latin America Center， May 2016，p.7.對拉美國家而言，近年來與中國達(dá)成的各層級、各領(lǐng)域的投融資合作絕大多數(shù)是以美元實現(xiàn)的，雙邊貨幣合作涉及較少。而中拉之間建立的各類經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略對話機(jī)制對貨幣合作也大多一語帶過，甚至避而不談，這讓很多拉美企業(yè)對于人民幣在國際市場上的優(yōu)勢和人民幣的跨境使用機(jī)制知之甚少，自然更難以了解如何使用人民幣，這也成為拉美企業(yè)接受人民幣的一大阻礙。

更大的問題是“用不好”。很多拉美國家并不能有效使用現(xiàn)有的人民幣交易工具，以中國與阿根廷本幣互換合作為例，2009年中國人民幣銀行與阿根廷央行簽署首份貨幣互換協(xié)議后，雙方又于2014年續(xù)簽了700億元人民幣/900億阿根廷比索的雙邊本幣互換協(xié)議，但2015年12月，阿根廷央行宣布，將價值31億美元的人民幣資產(chǎn)兌換成美元，以充實外儲、緩解因放開外匯管制而造成的比索兌美元下跌。誠然，阿方這一自主安排亦屬協(xié)議范圍之內(nèi)，但貨幣互換協(xié)議之本意應(yīng)是為雙邊經(jīng)濟(jì)往來提供信用擔(dān)保，或用于人民幣—比索框架下的雙、多邊投資、貿(mào)易結(jié)算，而將其用于緩解本幣與美元的匯率壓力，顯然算不得物盡其用。

出現(xiàn)上述問題的原因是多方面的，既有中國金融市場風(fēng)險縈繞、金融開放度有待提高、人民幣國際化路徑選擇存在爭議等內(nèi)部因素，[注]劉建豐、潘英麗：“人民幣國際化的成功標(biāo)志及其可行路徑——一個“有保有壓”具有中國特色的推進(jìn)策略”，《國際經(jīng)濟(jì)評論》，2018年第2期，第54～59頁。也有中拉雙邊貿(mào)易、投資規(guī)模在中國整體對外經(jīng)貿(mào)“盤子”中占比有限等雙邊因素，更有拉美國家治理能力弱、政治、經(jīng)濟(jì)、社會形勢波動劇烈等拉美因素。但客觀來看，這些問題均是中拉社會經(jīng)濟(jì)和雙邊關(guān)系發(fā)展中必然會出現(xiàn)的階段性矛盾，假以時日自可化解。人民幣國際化面臨的最大阻礙還是來自長期主導(dǎo)國際金融秩序和世界政治經(jīng)濟(jì)格局的美西方的外部壓力。特別是在中美博弈日趨白熱化的背景下，拉美地區(qū)作為歷史上的美國“后院”，勢必在中美“貨幣競爭”中扮演獨(dú)特角色，人民幣在拉美的推廣也很可能會面臨新的挑戰(zhàn)。

首先，美國對華戰(zhàn)略“壓迫”令中國經(jīng)濟(jì)走勢更加復(fù)雜化，間接抬高了拉美人民幣的推廣難度。一方面，美聯(lián)儲貨幣政策正常化步伐加快，推高了中國金融系統(tǒng)性風(fēng)險?！凹酉?、縮表”制造“強(qiáng)勢美元”造成人民幣下行，2018年4月中旬以來，在岸、離岸人民幣兌美元匯率持續(xù)走弱。考慮到保持幣值穩(wěn)定是人民幣國際化成功推進(jìn)的一個必要條件，在匯率持續(xù)震蕩情況下，說服拉美國家提高在對華貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣恐將更加困難。而與此同時，外部市場環(huán)境的明顯變化也導(dǎo)致中國匯市、股市和房地產(chǎn)市場風(fēng)險上升，一定程度上加深了“保障金融安全”與“推進(jìn)資本項目開放”的對立性，不僅限制了拉美國家的人民幣持有者對華投資的意愿和能力，也阻滯了人民幣國際化機(jī)制完善的進(jìn)度。另一方面，美特朗普政府對華高舉“關(guān)稅大棒”，肆意挑起貿(mào)易爭端，不僅進(jìn)一步增加了人民幣貶值壓力，更對中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級構(gòu)成了直接威脅。而在中拉貿(mào)易中，機(jī)械設(shè)備、電子產(chǎn)品、計算機(jī)和通訊設(shè)備等高新技術(shù)產(chǎn)品正是中國對巴西、阿根廷、智利等拉美國家的主要出口產(chǎn)品。這些國家通過對華出口能源、礦產(chǎn)等資源換取人民幣并購買物美價廉的“中國制造”以改善國民福利、提升工業(yè)能力，從而構(gòu)筑了人民幣在拉美相對獨(dú)立流轉(zhuǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)。假若中美“貿(mào)易戰(zhàn)”真的對“中國制造2025”形成制約，削弱了中國制造的競爭力，甚至影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，無疑將動搖中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系的互補(bǔ)性基礎(chǔ)，恐導(dǎo)致人民幣在拉美成為“無源之水”。

其次，人民幣在拉美實現(xiàn)“貨幣替代”恐面臨更大的競爭壓力。推進(jìn)人民幣國際化的關(guān)鍵一步是在目標(biāo)國家實現(xiàn)貨幣替代，即一國將外國資產(chǎn)作為支付手段和記賬單位來使用。[注]柴瑜：“人民幣國際化與拉美作為目標(biāo)區(qū)域的考察”，《世界經(jīng)濟(jì)與政治》，2013年第4期，第90頁。而在拉美實現(xiàn)貨幣替代的過程中，人民幣面臨著一個強(qiáng)大的競爭對手——美元。長期以來，美元一直在拉美和加勒比地區(qū)經(jīng)濟(jì)中扮演舉足輕重的作用，巴拿馬、薩爾瓦多和厄瓜多爾已相繼“美元化”；阿根廷、巴西都曾一度實施本幣比索與美元保持1∶1固定匯率的“貨幣局制度”，使經(jīng)濟(jì)處于“準(zhǔn)美元化”狀態(tài)；多米尼克、格林納達(dá)等加勒比國家時至今日仍實行“硬盯住”美元的“貨幣聯(lián)盟制度”。除了相對直接的貨幣“美元化”，拉美國家金融系統(tǒng)對美元的依賴程度同樣很高，阿根廷超過70%的政府債務(wù)以美元計價，[注]IMF Country Report，No. 17/409：Argentina，December 2017， p.7.烏拉圭美元存款和貸款占比分別高達(dá)70%和50%,[注]IMF Country Report，No. 18/24： Uruguay, January 2018, p.3.遠(yuǎn)高于亞洲、歐洲和世界平均水平(見圖1)。在這樣的情況下，人民幣要在拉美獲得更廣泛的接受和使用進(jìn)而替代美元的作用，顯然并不容易。特別是隨著中美全球博弈加劇，美國出于“排擠”中國、維護(hù)自身在拉美的傳統(tǒng)影響力和金融霸權(quán)等目的，勢必對人民幣在拉美對美元的替代倍加警惕，并處處設(shè)坎。美可能采取的在拉美實施打壓人民幣的手段包括：借拉美金融市場波動之際通過世界銀行、國際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)加大對拉美國家的美元援助，進(jìn)一步強(qiáng)化拉美經(jīng)濟(jì)對美元的依賴；對中拉正常金融合作特別是涉及人民幣的貸款、援助項目指手畫腳、肆意抹黑；向已經(jīng)與中國開展人民幣金融合作的拉美國家施加壓力，如投資、美元貸款限制等，迫使其對美元和人民幣“二選一”，甚至不排除對有意降低美元化水平的拉美友華國家進(jìn)行制裁。

再次，中拉之間的人民幣合作可能面臨域外力量的干擾。貨幣合作事關(guān)貨幣主權(quán)，具有戰(zhàn)略意義，非高度政治互信則難達(dá)成，而近期美國重拾“冷戰(zhàn)思維”，對中國與拉美國家正常關(guān)系發(fā)展橫加指責(zé)、百般阻撓，可能動搖中拉人民幣合作的政治、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。 2018年以來，美國前國務(wù)卿蒂勒森、商務(wù)部長羅斯、前國防部長馬蒂斯等訪問拉美時接連對中拉關(guān)系“指手畫腳”，污稱中國 “加重拉美國家債務(wù)負(fù)擔(dān)”“掠奪拉美自然資源”，[注]“蒂勒森首次拉美行 稱中國為‘新帝國主義列強(qiáng)’”，http://mil.huanqiu.com/world/2018-02/11580380.html.(上網(wǎng)時間：2018年7月31日)叫囂“不會將西半球領(lǐng)導(dǎo)地位拱手相讓”。[注]Paula Lugones, “James Mattis, el jefe del Pentágono, inicia una gira por la región y el martes llega a la Argentina，”Clarín， https://www.clarin.com/mundo/james-mattis-jefe-pentagono-inicia-gira-region-martes-llega-argentina_0_H1A2s1JIQ.html.(上網(wǎng)時間：2018年8月18日)在美國強(qiáng)勢壓力和西方輿論的大肆渲染下，拉美國家與中國開展金融、貨幣合作的態(tài)度難保有所遲疑。此外，其他域外大國近年來也在“搶灘”拉美，積極推動與拉美國家貨幣、金融合作。歐盟利用傳統(tǒng)優(yōu)勢，與古巴就單一貨幣制展開合作；[注]Nelson Acosta，“EU offers to assist Cuba with monetary consolidation: EU official，” REUTERS， https://www.reuters.com/article/us-cuba-eu/eu-offers-to-assist-cuba-with-monetary-consolidation-eu-official-idUSKBN1FK32B.(上網(wǎng)時間：2018年12月5日)俄羅斯、印度通過不斷加強(qiáng)與委內(nèi)瑞拉能源、金融合作，促成委接受盧布和盧比作為石油交易支付貨幣；日本借技術(shù)優(yōu)勢、金融實力和日裔影響力在巴西、墨西哥銀行業(yè)推廣日元使用。[注]“MUFG Gears up for Latin America Expansion，” Latin Finance，https://www.latinfinance.com/web-articles/2018/1/mufg-gears-up-for-latin-america-expansion.(上網(wǎng)時間：2018年12月5日)拉美國家在各國提供的合作機(jī)遇面前可能降低對人民幣的關(guān)注與興趣，其來者不拒的“多元貨幣合作”政策也恐令人民幣面對更多競爭。

數(shù)據(jù)來源：Luis A.V. Cat?o and Marco E. Terrones，Dollar Dependence，F(xiàn)inance & Development ，September 2016，p.49.

三、 在拉美推進(jìn)人民幣國際化的前景

正如習(xí)近平主席多次指出，在世界“百年未有之大變局”中，中國既面對嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，又應(yīng)看到其中蘊(yùn)含的千載難逢的歷史機(jī)遇，人民幣國際化的推進(jìn)亦是如此。世界經(jīng)濟(jì)深刻調(diào)整，國際市場波動加劇，各新興市場國家為維護(hù)金融穩(wěn)定、規(guī)避“斯蒂格利茨怪圈”[注]指新興市場國家在以較高的成本從發(fā)達(dá)國家引進(jìn)過剩資本后,又以購買美國國債和證券投資等低收益形式,把借來的美元倒流回美國。，多元化儲備和結(jié)算貨幣的需求不減反升。隨著中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，人民幣的吸引力勢必進(jìn)一步凸顯。具體到拉美而言，應(yīng)當(dāng)看到，中拉關(guān)系的跨越式發(fā)展和地區(qū)形勢的快速變化為人民幣國際化帶來了寶貴的戰(zhàn)略機(jī)遇。

第一，“一帶一路”聯(lián)通拉美的機(jī)遇。習(xí)近平主席分別在2017年5月會見阿根廷總統(tǒng)馬克里、11月同巴拿馬總統(tǒng)巴雷拉會談時先后指出，“拉美是21 世紀(jì)海上絲綢之路的自然延伸”，“中方把拉美看作‘一帶一路’建設(shè)不可或缺的重要參與方”；2018年1月中拉論壇第二屆部長級會議上專門通過和發(fā)表了《“一帶一路”特別聲明》。至此，“一帶一路”建設(shè)與拉美加速對接，為人民幣國際化在拉美的推進(jìn)創(chuàng)造了難得的戰(zhàn)略機(jī)遇?！肮采?、共建、共享”理念深入拉美，中拉在“開放包容”的合作理念下取得了前所未有的共識，為雙邊貨幣合作奠定了堅實政治基礎(chǔ)；“一帶一路”推進(jìn)中拉雙邊自貿(mào)協(xié)議升級和自貿(mào)區(qū)建設(shè)合作，使中拉貿(mào)易從單純的貨物進(jìn)出口向金融、服務(wù)領(lǐng)域拓展，也將在傳統(tǒng)上由美元支付主導(dǎo)的大宗商品貿(mào)易之外，開拓新的、更適合人民幣的使用環(huán)境；投資上，“一帶一路”推進(jìn)中拉發(fā)展戰(zhàn)略對接，加強(qiáng)雙邊產(chǎn)業(yè)政策溝通，為相互投資創(chuàng)造更多的機(jī)會和便利，從而拓展人民幣的使用渠道；在金融合作領(lǐng)域，“一帶一路”與拉美對接吸引更多拉美國家加入亞投行和金磚國家開發(fā)銀行，將進(jìn)一步降低各國獲得人民幣貸款的難度，有望增加人民幣在拉美地區(qū)的使用和流通規(guī)模。此外，“一帶一路”建設(shè)還將“民心相通”作為中拉互聯(lián)互通建設(shè)重點(diǎn)，通過多種多樣的人文交流與文明互鑒，更有力地向拉美展示中國有能力、有擔(dān)當(dāng)?shù)膰H形象，有力消除拉美人民對“中國威脅論”的猜疑，從而可為中拉在具有高度戰(zhàn)略性、政治性的貨幣領(lǐng)域開展合作奠定最廣泛的民意基礎(chǔ)。

第二，拉美國家經(jīng)濟(jì)波動有望強(qiáng)化對人民幣的需求。2011年來，拉美經(jīng)濟(jì)連續(xù)6年降速，其中地區(qū)“領(lǐng)頭羊”巴西2014、2015年連續(xù)兩年GDP縮水3.5%，[注]ECLAC, Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean 2017， Naciones Unidas，Santiago de Chile，30 November 2017， p.102.委內(nèi)瑞拉更從2014年來就陷入年均近10%的衰退之中，[注]根據(jù)IMF世界經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)計算，IMF, World Economic Outlook Database，http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2018/01/weodata/index.aspx .(上網(wǎng)時間：2018年7月6日)拉美經(jīng)濟(jì)雖在2017年小幅回升，但多重結(jié)構(gòu)性矛盾仍阻滯復(fù)蘇步伐，IMF預(yù)計拉美經(jīng)濟(jì)恐長期在低增長漩渦中徘徊。[注]IMF，Regional Economic Outlook Western Hemisphere Department: Latin America and the Caribbean:Stuck in Low Gear， October 13， 2017， p.29.長期的經(jīng)濟(jì)衰退和波動將改變拉美投資者對國內(nèi)資產(chǎn)和國外資產(chǎn)的風(fēng)險-收益預(yù)期，進(jìn)而選擇持有以外幣定價的資產(chǎn)，而在中國對拉美投資不斷增長的今天，人民幣資產(chǎn)無疑成了對拉美投資者的穩(wěn)健選擇。與此同時，長期與拉美經(jīng)濟(jì)衰退相生相隨的通貨膨脹也催生了公眾尋找和使用外幣作為支付手段和記賬單位的需求，委內(nèi)瑞拉通脹飛升，IMF預(yù)估2018年將達(dá)12800%，作為一個長期持反美立場，而與中國長期保持深度經(jīng)貿(mào)合作的國家，[注]委內(nèi)瑞拉是中國在拉美主要石油供應(yīng)國、最大的融資合作伙伴和第六大直接投資目的地。資料來源：CEPAL, Explorando nuevos espacios de cooperación entre América Latina y el Caribe y China，Naciones Unidas，Santiago， Enero de 2018，p.37.選擇人民幣而非美元作為替代貨幣或許是委民眾的更好選擇。此外，拉美金融市場動蕩也相對增加了人民幣“錨貨幣”價值。 2018年4月以來，美聯(lián)儲貨幣政策正?；椒ゼ涌?、美債收益率走高，美元指數(shù)強(qiáng)勢拉升，拉美多國匯市大幅波動，阿根廷率先失守，央行三次“瘋狂加息”1275個基點(diǎn)難阻本幣兌美元一個月內(nèi)暴跌20%；巴西雷亞爾年內(nèi)累計貶值17%，巴央行被迫中斷降息進(jìn)程；墨西哥比索也在5月半個月內(nèi)下跌6.5%。各國本幣兌美元匯率下跌誘發(fā)了金融動蕩和市場恐慌，更沖擊了各國的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。因此，選擇更加多元化的“一籃子貨幣”匯率政策，將人民幣等其他貨幣更多作為匯率參考，或許可成為拉美國家保障匯率制度穩(wěn)定的更好選擇。

第三，美拉關(guān)系波折不斷為人民幣推廣帶來的機(jī)遇。美國特朗普政府上臺后，出于狹隘的“美國優(yōu)先”原則，采取一系列對拉美不友好政策，令拉美國家十分不滿，美拉關(guān)系也呈“漸行漸遠(yuǎn)”之勢：一方面，拉美反美情緒高漲，部分國家左翼力量有所上升，墨西哥左翼政治家奧夫拉多爾高票當(dāng)選墨新一任總統(tǒng)很大程度上便得益于此；另一方面，各國外交多元化步伐加快，秘魯推出“面向亞太”發(fā)展戰(zhàn)略，智利牽頭完成沒有美國參與的“全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”(CPTPP)談判，與亞太合作正成為拉美國家外交政策首選。這些美拉關(guān)系的新變化，不僅會讓美國借“美元霸權(quán)”在拉美打壓人民幣的意圖事倍功半，而且為中拉貨幣合作創(chuàng)造了新的窗口，可以此為契機(jī)穩(wěn)步擴(kuò)大人民幣在拉美的使用規(guī)模，逐步提高對美元的“貨幣替代”，助其實現(xiàn)貨幣使用多元化，從而在面對美國動輒喊出的制裁威脅時底氣更足，幫助拉美國家加強(qiáng)貨幣政策自主化。

綜上可見，在充分把握外部機(jī)遇的基礎(chǔ)上，人民幣在拉美的推廣仍大有可為。短期內(nèi)，可對當(dāng)前中拉人民幣合作的不足進(jìn)行有針對性的調(diào)整。在與拉美國家經(jīng)貿(mào)合作中，更多嘗試人民幣合作，向拉美企業(yè)推介人民幣投資、債券發(fā)行規(guī)則，助其打消疑慮，敢用、會用、用好人民幣；探索與更多國家簽署本幣互換協(xié)議，可考慮在巴西、巴拿馬等拉美重要金融中心設(shè)立更多人民幣清算行，增加人民幣供給、補(bǔ)齊機(jī)制短板；適時接納更多拉美國家加入亞投行等“一帶一路”金融合作體系，也可效仿金磚合作機(jī)制探索中拉雙、多邊本幣結(jié)算體系和以人民幣為支撐的“應(yīng)急儲備安排”，從而進(jìn)一步拓展人民幣的使用功能。

長期來看，還應(yīng)結(jié)合當(dāng)前地區(qū)和國際形勢，有步驟地為人民幣在拉美的推廣進(jìn)行戰(zhàn)略布局。首先，錨定下一階段開展人民幣合作的重點(diǎn)國家。可考慮與中國比較優(yōu)勢互補(bǔ)、戰(zhàn)略關(guān)系扎實，地區(qū)示范性和帶動性強(qiáng)，美元化壁壘較低的國家，如巴西、委內(nèi)瑞拉、秘魯?shù)?，?yōu)先與其擴(kuò)大人民幣結(jié)算、計價和本幣互換合作。另外雖然巴拿馬屬“美元化”國家，但考慮到其地緣戰(zhàn)略重要性和地區(qū)金融中心地位，也可以貿(mào)易結(jié)算、人民幣清算行建設(shè)等為起點(diǎn)與之加大貨幣合作。

其次，以重點(diǎn)國家為支點(diǎn)，以雙邊貿(mào)易為基礎(chǔ)，推動中拉大宗商品以人民幣計價。與委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等與中國雙邊關(guān)系鞏固的石油輸出國、秘魯、智利等銅、鐵礦石出口國以及巴西、阿根廷、烏拉圭等拉美主要農(nóng)產(chǎn)品出口國進(jìn)行雙邊談判，探討這些大宗商品直接以人民幣計價和結(jié)算，同時為各國參與人民幣原油期貨、鐵礦石期貨交易創(chuàng)造條件，培育拉美國家參與人民幣大宗商品期貨交易市場的熱情。

最后，利用中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高端制造業(yè)比較優(yōu)勢，結(jié)合拉美國家需求，建立一批以人民幣直接計價、結(jié)算和返銷為特點(diǎn)的境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)，構(gòu)建完整的人民幣回流機(jī)制。例如，與委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等期待提高原油精煉能力的國家商建原油精煉廠；針對秘魯?shù)V業(yè)升級需要投資銅礦冶煉中心；滿足烏拉圭“再工業(yè)化”需要，[注]“Objetivo de Uruguay para el 2030: retorno a la industrialización，” ADAU， http://www.adau.com.uy/innovaportal/v/12619/1/innova.front/objetivo-de-uruguay-para-el-2030:-retorno-a-la-industrializacion.html.(上網(wǎng)時間：2018年9月25日)進(jìn)一步拓展中烏汽車制造業(yè)合作，興建更多汽車產(chǎn)業(yè)園。鼓勵中資企業(yè)和機(jī)構(gòu)為這些產(chǎn)業(yè)園進(jìn)行人民幣投融資，其生產(chǎn)的產(chǎn)品除滿足東道國內(nèi)需外還可以人民幣計價返銷國內(nèi)市場并出口國際市場，這樣不僅可為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)力量，也可為人民幣區(qū)域化和國際化奠定實業(yè)基礎(chǔ)。

人民幣國際化本就是一個復(fù)雜而艱巨的系統(tǒng)性工程，而拉美作為美國長期以來的戰(zhàn)略“后院”，其對美在政治、經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域的高度依賴為人民幣在當(dāng)?shù)氐耐茝V構(gòu)筑了較高的壁壘。特別是在當(dāng)今中美戰(zhàn)略博弈日益激烈化和公開化的大背景下，在拉美地區(qū)推廣人民幣合作勢必“道阻且長”。但也應(yīng)看到，中拉關(guān)系全面發(fā)展的大勢沒有變，雙方在政治、經(jīng)貿(mào)、金融等領(lǐng)域的合作勢頭更未減弱，只要牢牢把握中拉關(guān)系發(fā)展和地區(qū)形勢變化的戰(zhàn)略機(jī)遇，針對拉美國家的特殊國情開展有針對性的人民幣合作，人民幣在拉美的推廣仍徐圖可待。當(dāng)然，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展和金融市場的穩(wěn)定、開放才是人民幣在海外被越來越多國家接受和認(rèn)可的根本保證。繼續(xù)堅定不移地以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，打贏“三大攻堅戰(zhàn)”特別是防控金融風(fēng)險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，大力推進(jìn)改革開放，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，推動中國經(jīng)濟(jì)實力再上新臺階，人民幣國際化也就“功到自然成”。○