唐媚媚 羅夏

【摘 要】 在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，首先從理論上分析公司治理結(jié)構(gòu)特征和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的關(guān)系，并提出研究假設(shè)，繼而選取了2012—2016年上交所和深交所主板上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)，借鑒Basu模型來研究公司治理結(jié)構(gòu)中董事會(huì)、管理層以及股權(quán)集中度這三個(gè)方面的特征對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。實(shí)證結(jié)果表明：董事會(huì)持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;高管持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】 公司治理結(jié)構(gòu); 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性; 持股比例

【中圖分類號(hào)】 F230? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）04-0116-06

一、引言

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是盈余質(zhì)量的一個(gè)重要屬性，不僅是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)，而且還是社會(huì)公眾、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等關(guān)注的焦點(diǎn)。公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)相互分離的情形貫穿于我國上市公司，這種情形引發(fā)公司代理問題，使得各個(gè)相關(guān)利益者追求的目標(biāo)不一致。企業(yè)的董事會(huì)、管理層及股東在追求個(gè)人利益時(shí)，會(huì)不會(huì)操縱上市公司采取提前確認(rèn)“好消息”、延遲確認(rèn)“壞消息”來損害會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的手段。代理人和委托人之間形成的代理問題和信息不對(duì)稱問題可以通過穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息來減少?；谝陨弦蛩?，本文有必要以我國公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系為切入點(diǎn)進(jìn)行研究。

關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究涉及了董事會(huì)、獨(dú)立董事及管理層等方面的問題，對(duì)于這些問題，國內(nèi)外均有研究。根據(jù)前人的研究，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性受債務(wù)結(jié)構(gòu)、政府干預(yù)、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)、政治聯(lián)系、終極控股股東性質(zhì)等多種因素的影響，但由于公司治理結(jié)構(gòu)涉及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東和管理層等多方面的內(nèi)容，已有研究并未達(dá)成一致意見，也沒有取得公認(rèn)一致的研究成果。因此，本文有必要繼續(xù)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的董事會(huì)、管理層及股權(quán)集中度特征與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系進(jìn)行研究，希望能進(jìn)一步深入證實(shí)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在公司治理結(jié)構(gòu)中的重要地位。

二、理論分析和研究假設(shè)

（一）董事會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響

從公司相關(guān)利益者的角度來說，公司的大股東和管理層發(fā)生違背契約的概率更高，他們?cè)谧非髠€(gè)人利益時(shí)可能高估利潤及收入，進(jìn)而影響到公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。管理者的職位晉升和薪酬與公司的經(jīng)營成果息息相關(guān)，而公司主要通過財(cái)務(wù)報(bào)告的利潤表反映公司的經(jīng)營成果，所以管理者為了自身利益可能通過虛增收入或高估利潤，延遲確認(rèn)負(fù)債的方式來粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，進(jìn)而違背了契約。大股東為了獲得更多投資者的青睞，可能延遲公布公司的不利消息或者不披露，提前確認(rèn)公司的收入，夸大公司的盈利能力，使得公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高。董事會(huì)通過對(duì)管理層和大股東實(shí)施監(jiān)督權(quán)，在一定程度上可以防止上述情形的發(fā)生進(jìn)而防止會(huì)計(jì)穩(wěn)健性受到侵害[1]。隨著公司董事會(huì)持股比例的增加，董事會(huì)控制權(quán)也在不斷提高，使得董事會(huì)相對(duì)其他股東及公司外部投資者更容易獲得公司信息，也更有優(yōu)勢(shì)獲得更全面的信息[2]。當(dāng)公司董事追求個(gè)人利益時(shí)，通過降低對(duì)公司監(jiān)督權(quán)和控制權(quán)約束管理層的方式，使得管理層對(duì)確認(rèn)好消息的敏感速度比確認(rèn)壞消息的敏感速度快，進(jìn)而影響到公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性[3]。基于上述因素，本文提出假設(shè)1。

H1：我國上市公司董事會(huì)持股比例越高，公司對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的要求越低。

（二）管理層對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響

在我國，企業(yè)一般運(yùn)用薪酬激勵(lì)與股權(quán)激勵(lì)相結(jié)合的方式激發(fā)管理層。當(dāng)公司治理結(jié)構(gòu)中運(yùn)用適當(dāng)?shù)墓芾韺蛹?lì)機(jī)制，有助于緩解管理層與股東之間的利益不一致，使得管理層與股東之間的利益沖突發(fā)生的概率減少。公司通過高管持股的方式緩解與管理層之間代理問題產(chǎn)生的信息不對(duì)稱和契約不完全等問題。采用這種方式有利于高管在經(jīng)營決策過程中考慮公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，將公司高管的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與公司利益結(jié)合起來，防止或降低高管謀取短期利益的行為[4]。但是當(dāng)股東對(duì)高管監(jiān)督力度存在缺陷或者監(jiān)督不夠全面時(shí)，隨著高管的持股比例逐漸變大，相對(duì)應(yīng)的高管對(duì)公司的控制權(quán)也在不斷擴(kuò)大，外部約束難以約束高管的行為，高管就可以通過虛報(bào)或者不報(bào)企業(yè)虧損謀取個(gè)人利益，使得股東與公司利益相關(guān)者受損，使得公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性受到損害[5]。企業(yè)的高管也可能通過提前確認(rèn)公司的收入、延遲或者不確認(rèn)公司損失的方式隱藏不端行為，防止自己被解聘，使得公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性下降?；谏鲜鲆蛩兀疚奶岢黾僭O(shè)2。

H2：我國上市公司高管持股比例越大，公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性越小。

（三）股權(quán)集中度對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響

公司的組織結(jié)構(gòu)受股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，不同公司組織結(jié)構(gòu)采用的股權(quán)結(jié)構(gòu)不相同，使得公司治理結(jié)構(gòu)也發(fā)生差異，公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性也受到不同程度的影響。股東對(duì)公司的控制權(quán)與股權(quán)集中度緊密相關(guān)，控制權(quán)越大，意味著股東擁有的股權(quán)比例越高[6]。當(dāng)公司的監(jiān)管制度健全時(shí)，股東的持股比例擴(kuò)大有利于提升公司的企業(yè)價(jià)值，促進(jìn)公司股東利益增加，股東通過行使監(jiān)督權(quán)，獲得的利益大于其監(jiān)督的成本，使得大股東更傾向于選擇加強(qiáng)公司監(jiān)督的方式追求個(gè)人利益，在一定程度上解決了代理問題，增強(qiáng)了公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性[7]。此外，當(dāng)股東股權(quán)比較小或者分散時(shí)，股東行使監(jiān)督權(quán)需要較高的監(jiān)督成本，使得監(jiān)督成本高于獲得的收益，使得擁有較少股權(quán)的股東不傾向?qū)拘惺贡O(jiān)督權(quán)，管理層就可能為了追求個(gè)人利益，采用提前確認(rèn)好消息、推遲或瞞報(bào)壞消息來操縱公司會(huì)計(jì)信息的方式影響公司利潤，降低公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性?；谏鲜鲆蛩?，本文提出假設(shè)3。

H3：我國上市公司第一大股東持股比例越大，公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性就越大。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

本文選取2012—2016年在上海交易所和深圳交易所主板上市的公司作為初始樣本。結(jié)合研究的目的，采用以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行數(shù)據(jù)篩選。首先，剔除屬于金融行業(yè)和保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司;其次，剔除在樣本期間被ST、PT的上市公司樣本;再次，剔除在研究過程中數(shù)據(jù)不全的樣本公司;最后，為了避免異常值對(duì)數(shù)據(jù)的影響，對(duì)變量進(jìn)行了1%和99%分位數(shù)的縮尾處理。通過以上方法的篩選，最終獲得10 836個(gè)研究樣本作為本文研究的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。根據(jù)2012版證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，樣本上市公司涉及17類行業(yè)，其中制造業(yè)上市公司占我國上市公司比例最大，教育行業(yè)的上市公司占我國行業(yè)上市公司比例最低。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文樣本公司所用的數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)、上海證券交易所網(wǎng)站和深圳證券交易所網(wǎng)站上市公司的年報(bào)。利用Excel 2007和Stata 13.0統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行初始數(shù)據(jù)處理和實(shí)證分析。

（三）變量定義

1.被解釋變量

本文借鑒Basu[8]模型的思想，以上市公司會(huì)計(jì)盈余對(duì)好消息（股票年度回報(bào)率大于0）和壞消息（股票年度回報(bào)率小于0）的不對(duì)稱確認(rèn)程度來衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性衡量模型如下：

EPSi，t / Pi，t-1=β0+β1DRi，t+β2RETi，t+β3DRi，t×RETi，t+εi，t

（1）

EPSi，t代表i公司第t年的每股收益。每股收益是本期的稅后凈利潤與本期發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)之比，是衡量企業(yè)的經(jīng)營成果指標(biāo)之一。

Pi，t-1表示i公司t-1年末的股票收盤價(jià)。每股收益與上一年末的股票收盤價(jià)之比是衡量公司會(huì)計(jì)盈余的替代變量。這樣可以進(jìn)一步提高模型的準(zhǔn)確性。

RETi，t表示i公司t年度考慮現(xiàn)金紅利再投資的股票回報(bào)率。在模型中，股票回報(bào)率是衡量公司好消息與壞消息的替代變量。當(dāng)股票回報(bào)率大于零時(shí)，衡量公司的好消息;當(dāng)股票回報(bào)率小于零時(shí)，衡量公司的壞消息。

DRi，t為啞變量，當(dāng)公司當(dāng)年的股票回報(bào)率大于0時(shí)，該啞變量取值為0;當(dāng)公司當(dāng)年的股票回報(bào)率小于0時(shí)，該啞變量取值為1。

β0為常數(shù)項(xiàng);DRi，t×RETi，t表示啞變量與年度股票回報(bào)率的交互項(xiàng);εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。β2表示會(huì)計(jì)盈余對(duì)好消息（股票年度回報(bào)率大于零）的反應(yīng)速度，β2+β3表示會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息（股票年度回報(bào)率小于零）的反應(yīng)速度，因此，β3表示會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息比對(duì)好消息更及時(shí)確認(rèn)的程度。如果預(yù)期會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在，那么β3應(yīng)大于零。

2.解釋變量

本文選取董事會(huì)持股比例、高管持股比例、第一大股東持股比例作為衡量公司治理結(jié)構(gòu)特征的指標(biāo)[9]，這三個(gè)變量的具體定義見表1。

3.選取的控制變量

公司的規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率會(huì)影響公司治理結(jié)構(gòu)特征，從而對(duì)公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生作用[10]，因此本文的研究將公司的規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為控制變量加入到模型中，這些變量的具體定義見表1。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析

文本用五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行混合統(tǒng)計(jì)得到樣本，并對(duì)連續(xù)變量進(jìn)了兩端百分之一的Winsorize處理，這樣可以避免極端值產(chǎn)生的影響。各變量的平均數(shù)、最大值、最小值和標(biāo)準(zhǔn)差如表2所示。

由表2的變量描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果可以得知我國上市公司在樣本期間的會(huì)計(jì)盈余水平有差距，大多數(shù)上市公司處于盈利狀態(tài)。公司會(huì)計(jì)盈余的標(biāo)準(zhǔn)差為0.0405，說明我國上市公司會(huì)計(jì)盈余波動(dòng)不大。我國上市公司股票回報(bào)率的平均數(shù)為0.2684，說明我國上市公司盈利能力還可以。描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說明，我國上市公司的股票波動(dòng)率大于會(huì)計(jì)盈余，股票回報(bào)率差異比較顯著，因?yàn)楣镜墓衫Ц墩吆凸镜耐顿Y價(jià)值影響著股票回報(bào)率;每家公司董事會(huì)持股情況不一樣，一些上市公司的董事并不持有該公司股份;每家公司管理層持股有很大的差異，不是每一家上市公司的管理層都持有該公司股份;我國上市公司第一大股東持股情況有差別，有些上市公司第一大股東持股比例達(dá)到四分之三以上;每家公司的資產(chǎn)規(guī)模存在區(qū)別;我國大多數(shù)上市公司總資產(chǎn)相比上一年有增加，但也有小部分上市公司總資產(chǎn)相對(duì)上一年在減少;每家公司的負(fù)債水平有差別，且每家上市公司或多或少都有一些負(fù)債。如果公司資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，說明該公司的資產(chǎn)不能夠償還公司的負(fù)債。

（二）相關(guān)性分析

本文通過Pearson相關(guān)系數(shù)對(duì)解釋變量與控制變量進(jìn)行相關(guān)性分析，檢驗(yàn)相關(guān)變量是否存在多重共線性。根據(jù)表3相關(guān)性分析的結(jié)果可知，大部分變量在1%水平顯著。在Basu模型中，DRi，t與RETi，t之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.6690，這是由該模型自身的缺陷所引起的。BOARD與MANAGE之間相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.7719，但沒有達(dá)到0.8，因此不會(huì)產(chǎn)生多重共線問題。

（三）回歸結(jié)果分析

1.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性回歸結(jié)果分析

由表4可以得知，解釋變量與被解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系。會(huì)計(jì)盈余對(duì)好消息的反程度程度RETi，t的系數(shù)為-0.0021，t統(tǒng)計(jì)量的P值為0.020，說明在5%的水平顯著。會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息的敏感程度為-0.0021與0.0328之和0.0307.DR×RET的交互項(xiàng)系數(shù)為0.0328，t檢驗(yàn)值為7.72，且在1%的水平顯著，我國上市公司會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息的敏感程度比對(duì)好消息的敏感程度快，我國上市公司存在穩(wěn)健性。

2.董事會(huì)持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的回歸分析

由表5的回歸結(jié)果可以得到，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性模型中加入控制變量，董事會(huì)持股比例、啞變量與年度股票回報(bào)率交互項(xiàng)的系數(shù)為-0.0319，t統(tǒng)計(jì)量的P值為0.008，且在1%的水平上顯著，說明上市公司董事會(huì)持股比例上升使其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低了，H1得到驗(yàn)證。

3.高管持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的回歸分析

由表6的回歸結(jié)果可以得到，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性模型中加入控制變量，管理層持股比例、啞變量與年度股票回報(bào)率交互項(xiàng)的系數(shù)為-0.0345，t統(tǒng)計(jì)量的P值為0.044，且在1%的水平上顯著，說明上市公司管理層持股比例上升使其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低了，H2得到驗(yàn)證。

4.第一大股東持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的回歸分析

由表7的回歸結(jié)果可以得到，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性模型中加入控制變量，第一大股東持股比例、啞變量與年度股票回報(bào)率交互項(xiàng)的系數(shù)為0.0006，t統(tǒng)計(jì)量的P值為0，且在1%的水平上顯著，說明第一大股東持股比例越高，股權(quán)越集中，上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性就越好，H3得到驗(yàn)證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)的董事會(huì)特征、管理層特征和股權(quán)集中度是否會(huì)影響其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，檢驗(yàn)結(jié)果如表8所示。結(jié)果表明公司治理結(jié)構(gòu)特征影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。

五、研究結(jié)論

我國上市公司對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求穩(wěn)健性。本文通過運(yùn)用Basu模型對(duì)選取樣本進(jìn)行多元回歸，代表會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的回歸系數(shù)在1%水平顯著為正，說明我國上市公司對(duì)壞消息的敏感程度比好消息的敏感程度更強(qiáng)，即我國上市公司要求會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有穩(wěn)健性。

從董事會(huì)方面來看，董事會(huì)持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，H1得到驗(yàn)證，說明董事會(huì)持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈反向變動(dòng)關(guān)系，即隨著董事會(huì)持股比例變大，公司對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性要求變低。公司董事會(huì)持股比例增加，相應(yīng)的董事會(huì)控制權(quán)也在不斷擴(kuò)大，使得董事會(huì)有更多權(quán)力制約管理層，使得管理層對(duì)好消息的敏感程度比確認(rèn)壞消息的敏感程度更迅速，公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性也降低了。

從管理層方面來看，高管持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在5%水平上負(fù)相關(guān)，H2得到驗(yàn)證，說明高管持股比例越高，公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性下降。隨著高管持股比例的增加，高管對(duì)公司的經(jīng)營權(quán)也在增加，高管為了謀取個(gè)人利益延遲公司的壞消息及提前確認(rèn)好消息的機(jī)會(huì)增大，使得公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低。

從股權(quán)集中度方面來看，第一大股東的持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%水平上顯著正相關(guān)，H3得到驗(yàn)證，說明隨著公司的第一大股東持股比例增加，公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性加強(qiáng)。股東持股比例越大，就會(huì)有更多機(jī)會(huì)干預(yù)公司的經(jīng)營活動(dòng)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)董事會(huì)及管理層的監(jiān)督，提高了公司會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性。

六、研究建議和局限性

（一）研究建議

1.構(gòu)建合理的董事會(huì)結(jié)構(gòu)

公司治理結(jié)構(gòu)重要特征之一是董事會(huì)，董事會(huì)機(jī)構(gòu)有權(quán)代表公司行使法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，參與公司重要戰(zhàn)略的決策，對(duì)管理層行使監(jiān)督權(quán)。在我國，通過完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)有利于防止各個(gè)董事謀取個(gè)人利益，可以提高董事會(huì)的監(jiān)督效率，使得公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平提升。公司可以通過國家頒布的相關(guān)法律法規(guī)及公司章程并結(jié)合公司經(jīng)營狀況的方式構(gòu)建適合本公司的董事會(huì)結(jié)構(gòu)。公司還可以通過對(duì)違法違規(guī)的行為加大懲罰力度的方式來完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，使得監(jiān)督權(quán)得到有效的發(fā)揮。同時(shí)，公司要規(guī)避董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一情形，這樣有利于雙方之間形成制衡關(guān)系，使得董事會(huì)與管理層更傾向于選擇穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，提高公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性。

2.制定科學(xué)的管理層激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制

管理層的獎(jiǎng)金通常與公司的年度經(jīng)營情況相關(guān)，這種激勵(lì)機(jī)制方式使得管理層為了追求個(gè)人利益最大化而采用激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策追求公司短期行為帶來的好處?？茖W(xué)的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制能體現(xiàn)管理層的工作成果與公司經(jīng)營業(yè)績(jī)兩者之間的關(guān)系，又能在一定范圍內(nèi)抑制管理層的短期行為，從而為公司提供穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息。企業(yè)可以通過短期與長(zhǎng)期相互結(jié)合的方式激勵(lì)管理層，管理層平時(shí)除了獲得正常的工資報(bào)酬之外，在長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制上通過股權(quán)激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)等相結(jié)合的方式進(jìn)行激勵(lì)，將管理層的利益與公司的長(zhǎng)期發(fā)展聯(lián)系起來，在一定程度上使得管理層更加傾向提供穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息。公司通過與管理層簽訂契約合同時(shí)施行約束機(jī)制，將管理層提供穩(wěn)健會(huì)計(jì)信息作為契約合同的內(nèi)容，這樣有助于保護(hù)各利益相關(guān)者的利益。公司還可以采用監(jiān)督懲罰方式進(jìn)行約束，當(dāng)公司管理層出現(xiàn)損害公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展或者侵害其他公司利益者利益時(shí)，采取必要的措施進(jìn)行糾正;當(dāng)發(fā)現(xiàn)管理層在管理公司活動(dòng)中出現(xiàn)違法與違規(guī)行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行解聘或者懲罰。

3.構(gòu)建合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)控股股東的監(jiān)督

當(dāng)控股股東股權(quán)集中度大時(shí)，控股股東可能會(huì)利用控股優(yōu)勢(shì)干涉公司經(jīng)營決策，或者私下獲取公司經(jīng)營活動(dòng)的信息，使得信息質(zhì)量的穩(wěn)健性受到影響。通過構(gòu)建合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)對(duì)控股股東的監(jiān)督，有利于限制第一大股東的控制權(quán)，使得公司董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督權(quán)提升，在一定程度上促進(jìn)了公司信息質(zhì)量的穩(wěn)健性。另外，可以采用累積投票制進(jìn)行公司重大經(jīng)營決策，為中小股東參與公司決策和管理提供條件。累積投票制體現(xiàn)了每一股份與所選董事或監(jiān)事人數(shù)同等的表決權(quán)，這種方式為中小股東選出代理自己利益的董事或監(jiān)事提供了一種路徑，有助于防止大股東為了自身利益而選擇不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的經(jīng)營決策，提高了公司會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性。

（二）研究的局限性

首先，本文僅選取了上海交易所和深圳交易所主板上市公司作為研究對(duì)象來研究其公司治理結(jié)構(gòu)特征對(duì)其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，沒有研究創(chuàng)業(yè)板、中小板等上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)特征對(duì)其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，研究具有一定的片面性。其次，選取的公司治理結(jié)構(gòu)特征指標(biāo)不夠全面，公司治理結(jié)構(gòu)特征包括董事會(huì)、管理層、股權(quán)集中度、監(jiān)事會(huì)特征、獨(dú)立董事等，本文僅深入研究了董事會(huì)、管理層、股權(quán)集中度等公司治理結(jié)構(gòu)特征對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，而沒有深入公司治理結(jié)構(gòu)其他特征對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。這些局限性為下一步的研究提供了方向?！?/p>

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