董忱

1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議審議通過(guò)設(shè)立上交所科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案。

被國(guó)家寄予扶持科技創(chuàng)新、改善股市表現(xiàn)、樹(shù)立投資信心等諸多期望的科創(chuàng)板，終于要面世了。

雖然科創(chuàng)板的實(shí)施細(xì)則尚未公布，不過(guò)，市場(chǎng)之中的猜想已此起彼伏。那么，什么樣的企業(yè)能登陸科創(chuàng)板？門檻有多高？山東企業(yè)中究竟誰(shuí)會(huì)最先登陸科創(chuàng)板？

中國(guó)版的“納斯達(dá)克”

對(duì)于科創(chuàng)板的橫空出世，很多人將其視為是中國(guó)版的納斯達(dá)克。

科創(chuàng)板最大的創(chuàng)新是股份發(fā)行注冊(cè)制;其次是更加寬松的多元化上市指標(biāo)，在盈利要求上更看重預(yù)期而不是以往;還可能會(huì)有更細(xì)致的退市制度。

而科創(chuàng)板的重大意義，或在于培養(yǎng)孕育更多的科技公司，如同美國(guó)納斯達(dá)克之于蘋果、微軟、谷歌等。

當(dāng)然，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制好處很多，一方面將擴(kuò)大資本市場(chǎng)服務(wù)覆蓋面、提升市場(chǎng)包容性、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的能力;另一方面，還將吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市、為投資者提供優(yōu)質(zhì)資源、增強(qiáng)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資吸引力，有效提高資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的能力。此外，還將為證券市場(chǎng)全面深化改革做好過(guò)渡，有利于進(jìn)一步發(fā)揮好資本市場(chǎng)投融資功能，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系效率提高。

說(shuō)到股市，長(zhǎng)期以來(lái)，廣為詬病的有上市門檻高、退市難、上市公司結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主、“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)還有待形成和深化。同時(shí)，科創(chuàng)型高回報(bào)公司紛紛出走境外上市，國(guó)內(nèi)投資者很難分享新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，長(zhǎng)線資金不敢入市，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻“融資難”“融資貴”，等等。

這些問(wèn)題如何破局？對(duì)業(yè)界來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)的增量改革，是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”。新設(shè)板塊，增量改革，在新板塊推出注冊(cè)制，局部試點(diǎn)，試錯(cuò)容錯(cuò)，積累經(jīng)驗(yàn)，條件成熟后逐步推開(kāi)，這樣不僅可以補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，還能帶動(dòng)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等存量制度改革。

對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)而言，科創(chuàng)板有利于企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，不斷發(fā)展壯大。對(duì)整個(gè)中國(guó)的資本市場(chǎng)而言，作為一個(gè)獨(dú)立的全新的板塊，科創(chuàng)板要承擔(dān)中國(guó)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的重任。

中信證券首席策略分析師秦培景分析認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)秩序不斷優(yōu)化、新股保持發(fā)行常態(tài)化、市場(chǎng)基礎(chǔ)制度更加健全，“市情市況”實(shí)現(xiàn)升級(jí)，為科創(chuàng)板設(shè)立并試點(diǎn)注冊(cè)制夯實(shí)了基礎(chǔ)，科創(chuàng)板預(yù)計(jì)最早于二季度末推出，首批試點(diǎn)大概率出自券商輔導(dǎo)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目一般具有沖刺A股上市的盈利能力。

“設(shè)立科創(chuàng)板是中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)里程碑式的事件，給有夢(mèng)想的創(chuàng)業(yè)者、科研企業(yè)、長(zhǎng)期專注于創(chuàng)業(yè)投資的資本帶來(lái)無(wú)限希望，它激發(fā)出的向上的力量，將推動(dòng)一大批科技企業(yè)成長(zhǎng)、壯大。”業(yè)內(nèi)專家這樣評(píng)論。

主打“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”

“科創(chuàng)板突出的行業(yè)板塊特征就是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”，省內(nèi)證券業(yè)專家稱，哪些行業(yè)企業(yè)能入圍科創(chuàng)板，目前主流的市場(chǎng)預(yù)期是這5個(gè)行業(yè)：新一代信息技術(shù)，包括集成電路、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等;高端裝備制造和新材料，主要包括船舶、高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機(jī)床，機(jī)器人等;新能源及節(jié)能環(huán)保，包括新能源、新能源汽車等;生物醫(yī)藥，主要包括生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械;技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要為半導(dǎo)體集成電路、高端裝備制造和生物醫(yī)藥提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。

對(duì)比來(lái)看，主板上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推出的新三板市場(chǎng)主要針對(duì)的是中小微型企業(yè)，掛牌條件相當(dāng)寬松。

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。什么是注冊(cè)制？就是證監(jiān)會(huì)或交易所只對(duì)上市申請(qǐng)進(jìn)行形式審核，最終能否上市成功，關(guān)鍵是要能把發(fā)行的股份賣掉。

而核準(zhǔn)制的關(guān)鍵是要拿到證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的發(fā)行批文，有批文不愁賣股票，注冊(cè)制的關(guān)鍵是要把股票賣出去，拿發(fā)行批文的難度應(yīng)該不會(huì)太大。

國(guó)外發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)實(shí)行的都是注冊(cè)制。“對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板將是一個(gè)高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化程度更高的市場(chǎng)?！痹摍C(jī)構(gòu)人士認(rèn)為。

中泰證券分析師認(rèn)為，科創(chuàng)板的決策層次之高、優(yōu)先級(jí)別之高，在資本甚至金融領(lǐng)域可能都史無(wú)前例。不同于創(chuàng)業(yè)板、新三板等，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板的進(jìn)程會(huì)大幅提速，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板在2019年上半年即可初步成行。

山東哪家企業(yè)能力拔頭籌？

山東關(guān)于科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的篩選工作其實(shí)早已悄然啟動(dòng)。濟(jì)南市某新三板創(chuàng)新層掛牌企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，市政府在2018年11月底就對(duì)公司發(fā)放了關(guān)于科創(chuàng)板的調(diào)查問(wèn)卷，內(nèi)容涉及上市融資、科技成果、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。

科創(chuàng)板當(dāng)然要科技企業(yè)，而且科技一定要“硬“才行。山東的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也不少，到底哪家企業(yè)符合條件有可能入選科創(chuàng)板還值得重點(diǎn)關(guān)注。

從已經(jīng)公布的5大行業(yè)，我們進(jìn)行相關(guān)篩選。

從目前山東的新三板掛牌企業(yè)來(lái)看，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)數(shù)量最多，有14家，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)有6家，節(jié)能環(huán)保企業(yè)3家，從占比和總數(shù)來(lái)看，能夠符合科創(chuàng)板行業(yè)范圍的企業(yè)應(yīng)該并不少。

比如圣泉集團(tuán)、山大地緯、科創(chuàng)藍(lán)、開(kāi)創(chuàng)集團(tuán)等。

圣泉集團(tuán)屬于新材料行業(yè)，生物的質(zhì)石墨烯國(guó)際首創(chuàng);呋喃樹(shù)脂和酚醛樹(shù)脂產(chǎn)銷規(guī)模位居世界前列;是“神舟”飛船返回艙保溫原材料制造商;圣泉輕芯鋼、石墨烯改性超級(jí)電容及超級(jí)電池等多種產(chǎn)品打破國(guó)外壟斷，多項(xiàng)核心技術(shù)位居同行業(yè)前列。

山大地緯屬軟件行業(yè)，在智慧人社、智能用電、智慧政務(wù)、智慧健康等領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。目前正在主推人工智能，偏重于軟件智能領(lǐng)域，為濟(jì)南高新區(qū)建設(shè)的智能政務(wù)系統(tǒng)，創(chuàng)造了企業(yè)開(kāi)辦“一次辦好”全國(guó)最快速度，還發(fā)出了全國(guó)第一張區(qū)塊鏈數(shù)字營(yíng)業(yè)執(zhí)照，其研發(fā)投入比常年保持在15%以上。

除了這兩家企業(yè)外，科創(chuàng)藍(lán)是一家科技推廣和應(yīng)用服務(wù)行業(yè)的企業(yè)，以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售城市原生污水、已處理污水等系列換熱裝備，并針對(duì)熱泵供熱供冷系統(tǒng)提供技術(shù)咨詢、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、安裝指導(dǎo)、系統(tǒng)調(diào)試等技術(shù)服務(wù)。

開(kāi)創(chuàng)集團(tuán)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，中國(guó)云計(jì)算百?gòu)?qiáng)企業(yè)，中國(guó)服務(wù)外包百?gòu)?qiáng)企業(yè)，國(guó)家電子商務(wù)示范企業(yè)，國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，山東省瞪羚企業(yè)，山東省首批企業(yè)上云服務(wù)商。

值得注意的是，2018年12月，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，科創(chuàng)板首批試點(diǎn)公司大概率以已進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段公司為主，還篩選出可能第一批登陸科創(chuàng)板的潛在標(biāo)的，共20家企業(yè)，其中，山東的鷗瑪軟件赫然在列。

那么，歐瑪軟件和山大地緯是同門兄弟，能否最后入選還有待繼續(xù)關(guān)注。

山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換推行剛剛一年，對(duì)科創(chuàng)板的渴望也遠(yuǎn)超其他省市，而濟(jì)南作為省會(huì)城市更是一鳴驚人，1月8日出臺(tái)的《濟(jì)南市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展政策清單》中，詳細(xì)地列出了促進(jìn)企業(yè)上市掛牌、直接融資的扶持政策，共計(jì)10條。其中主要是對(duì)科創(chuàng)板上市企業(yè)一次性補(bǔ)助600萬(wàn)元。還有“對(duì)在境外主要證券交易所實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)，一次性補(bǔ)助800萬(wàn)元，對(duì)上市后實(shí)現(xiàn)首發(fā)融資的，按照融資額（以實(shí)際入境人民幣為準(zhǔn)）參照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)助”等。

濟(jì)南要做大做強(qiáng)的決心和緊迫感也顯而易見(jiàn)。

中泰證券的專業(yè)人士對(duì)記者表示，濟(jì)南拿出600萬(wàn)真金白銀補(bǔ)助上市企業(yè)，表面上看是給予資金的獎(jiǎng)勵(lì)，其更深層次的意義在于支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展，更有助于濟(jì)南的新舊動(dòng)能快速轉(zhuǎn)換。

同時(shí)，山東各地市也爭(zhēng)相推出了各種舉措，積極支持相關(guān)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

在科創(chuàng)板的新陣地上，期待山東企業(yè)能夠給我們更多的驚喜！