工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實認(rèn)為，展望2019年，金融一方面發(fā)揮支持鄉(xiāng)村振興和高端制造的關(guān)鍵作用，另一方面成為推動國際產(chǎn)能合作和主權(quán)信用輸出的重要抓手，并引領(lǐng)“全面開放新格局”。金融開放將服務(wù)于新時代中國經(jīng)濟整體轉(zhuǎn)型的需要，在開放節(jié)奏上需把握方向與步調(diào)、總量與結(jié)構(gòu)、預(yù)期與現(xiàn)實、內(nèi)部與外部這四對關(guān)系。

問：2019年金融領(lǐng)域的開放有哪些新特征？

程實：開放將從較低層次轉(zhuǎn)向更高層次，穩(wěn)步完成資本項目開放、進(jìn)一步擴大進(jìn)口、發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，推動形成全面開放新格局;從商品輸出轉(zhuǎn)向信用輸出，加速推動人民幣國際化進(jìn)程，為全球提供與自身經(jīng)濟體量相稱的國際信用;從被動跟隨轉(zhuǎn)向主動引領(lǐng)，積極推動全球治理變革，成為全球公共產(chǎn)品最重要的提供者之一。

近一年來，圍繞上述發(fā)力點，新一輪改革開放的總體框架已經(jīng)逐步構(gòu)建起來。以此為基礎(chǔ)，2019年更多具體措施有望陸續(xù)推出，不僅將在短期內(nèi)提振市場信心，更將為下一個四十年的高質(zhì)量發(fā)展打開戰(zhàn)略空間。

問：在未來的改革開放進(jìn)程中，金融將發(fā)揮什么作用？

程實：在新時代的全體系改革開放中，金融將發(fā)揮“棋眼”作用。一方面，金融將發(fā)揮支持鄉(xiāng)村振興和高端制造的關(guān)鍵作用，并作為服務(wù)業(yè)改革的核心;另一方面，金融將成為推動國際產(chǎn)能合作和主權(quán)信用輸出的重要抓手，并引領(lǐng)“全面開放新格局”。在從富起來到強起來的新時代，金融對于中國經(jīng)濟的戰(zhàn)略意義和全局地位進(jìn)一步凸顯。中國金融將發(fā)揮好配置資源的作用，與政治、經(jīng)濟、文化、社會、生態(tài)的“五位一體”建設(shè)相匹配，并著眼于關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，系統(tǒng)性地修復(fù)定價扭曲，落實“金融的天職，金融的宗旨”;中國金融將切實降低實體經(jīng)濟成本、保障風(fēng)險可控，有效利用、保護(hù)改革開放以來靠辛勤勞動所積累的國民財富，消除金融體系內(nèi)的資金空轉(zhuǎn)，引導(dǎo)資本脫離過剩產(chǎn)業(yè)，流向?qū)嶓w經(jīng)濟的新興領(lǐng)域，有效降低地方隱性債務(wù)，體現(xiàn)出“為實體經(jīng)濟服務(wù)也是防范金融風(fēng)險的根本舉措”。

問：2019年的金融改革應(yīng)注意什么問題？

程實：金融改革將處理好促發(fā)展和防風(fēng)險之間的關(guān)系。將金融發(fā)展，特別是金融全面開放與金融監(jiān)管統(tǒng)籌納入頂層設(shè)計，既能把握好開放的節(jié)奏、順序和力度，也能關(guān)注金融發(fā)展過程中的風(fēng)險。與此同時，金融發(fā)展和金融監(jiān)管二者本身也將相互促進(jìn)。國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗的推廣和不同所有制特征的機構(gòu)共同參與有益于升級監(jiān)管理念、豐富監(jiān)管手段，而完善的監(jiān)管體系也為金融發(fā)展的進(jìn)一步提速奠定了制度基礎(chǔ)。隨著全球復(fù)蘇風(fēng)險下降、金融風(fēng)險上升，舊經(jīng)濟貢獻(xiàn)走弱、新經(jīng)濟日益崛起，金融發(fā)展與金融監(jiān)管將不再是互相適應(yīng)或彼此限制的關(guān)系，而是并駕齊驅(qū)、深入互動。在科技加速進(jìn)化、社會復(fù)雜裂變、經(jīng)濟深度轉(zhuǎn)型、業(yè)態(tài)廣度糅合的新時代，金融監(jiān)管理念也需要更加適應(yīng)與包容，以發(fā)揮促進(jìn)金融效率、保障金融安全的作用。綜上，中國超預(yù)期的金融開放政策與加強監(jiān)管并不是此消彼長的關(guān)系，擴大開放與加強監(jiān)管相輔相成將助力中國金融練好內(nèi)功，為金融改革開放提供源動力。

問：2019年，金融開放背后有哪些深層內(nèi)涵？

程實：金融開放的深層內(nèi)涵在于服務(wù)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。擴大金融業(yè)開放是中國對外開放的重要方面，將在倒逼國內(nèi)改革、解決開放不充分問題、獲取全面市場經(jīng)濟地位等方面發(fā)揮重要的作用，進(jìn)而服務(wù)于新時代中國經(jīng)濟整體轉(zhuǎn)型的需要。

首先，在開放提速的背景下，中國金融將從“特例”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯T例”，有利于更好地融入新一輪全球化。通過在金融領(lǐng)域與國際接軌，實現(xiàn)市場準(zhǔn)入、國民待遇、負(fù)面清單等高標(biāo)準(zhǔn)，將倒逼國內(nèi)改革，也將推動中資金融機構(gòu)強化競爭和風(fēng)險意識，助力其發(fā)展轉(zhuǎn)型。

其次，金融開放關(guān)系整體改革成敗，也有助于彌補當(dāng)前對外開放不充分所遺留的老問題或帶來的新問題?；仡櫄v史，雖然過去四十年的對外開放解決了中國經(jīng)濟起飛過程中稀缺的資本、技術(shù)等問題，讓中國制造成為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，但也催生出不少結(jié)構(gòu)性矛盾。以金融開放為抓手，不僅有助于實現(xiàn)“金融活、經(jīng)濟活;金融穩(wěn)、經(jīng)濟穩(wěn)”的目標(biāo)，也是中國金融業(yè)進(jìn)一步融入全球金融業(yè)的必然需要，更關(guān)系到全方位開放的頂層設(shè)計、要素市場化改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、國家整體安全等。

再次，金融開放將助力全面市場經(jīng)濟地位的取得。未來隨著匯率市場化改革的繼續(xù)深化，人民幣匯率將長期穩(wěn)定于均衡水平附近，進(jìn)而準(zhǔn)確反映國內(nèi)國外兩個市場中要素的相對比價，使中國經(jīng)濟高效參與全球要素資源配置。以人民幣正式“入籃”為契機，進(jìn)一步深化金融對外開放，不僅有助于國內(nèi)金融市場的發(fā)展，也有利于人民幣在不同領(lǐng)域的國際使用。在擴大金融開放的助力下，資本輸出和金融市場交易將漸次取代國際貿(mào)易，成為人民幣國際化的主引擎?？傮w來看，金融開放順應(yīng)了從跟隨到引領(lǐng)的大國崛起之路，依托于人民幣國際化和“一帶一路”倡議等機遇，金融將成為中國與世界深度融合的紐帶。最終，在以市場經(jīng)濟規(guī)則為核心的全球經(jīng)貿(mào)體系中，中國也將受到各方認(rèn)可，獲得全面市場經(jīng)濟地位。

問：2019年，如何把握好金融業(yè)改革開放的節(jié)奏？

程實：金融改革開放的步調(diào)將匹配于中國經(jīng)濟基本面。理解當(dāng)下金融改革開放和中國宏觀政策邏輯需要把握方向與步調(diào)、總量與結(jié)構(gòu)、預(yù)期與現(xiàn)實、內(nèi)部與外部這四對關(guān)系：

第一，“穩(wěn)杠桿+嚴(yán)監(jiān)管”仍會延續(xù)，具體措施在執(zhí)行范圍、力度、節(jié)奏上會有適時適度的放松，可謂改革方向不變，步調(diào)適度放緩。

第二，政策將更注重搭配和緩沖，從總量與結(jié)構(gòu)上協(xié)同發(fā)力，保證傳導(dǎo)精準(zhǔn)性，可謂政策搭配務(wù)實，總量結(jié)構(gòu)并重。

第三，在政策調(diào)整的背景下強調(diào)“穩(wěn)預(yù)期”，通過信心管理守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，但對于市場正常波動的容忍度會上升，可謂穩(wěn)定預(yù)期底線，容忍合理波動。

第四，未雨綢繆積極應(yīng)對全球經(jīng)濟不確定性，緩釋宏觀風(fēng)險，可謂對內(nèi)挖潛提質(zhì)，對外剛?cè)岵?/p>

因此，2019年穩(wěn)增長與控風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu)的相對重要性將會動態(tài)平衡，金融監(jiān)管體系改革將擇機推進(jìn)，以資管新規(guī)、理財新規(guī)為代表的具體措施在執(zhí)行范圍、力度、節(jié)奏上會有適時適度的放松，金融開放也將行穩(wěn)致遠(yuǎn)。