朱墨

摘要：因國(guó)家戰(zhàn)略路徑選擇、“一帶一路”倡議的提出，人民幣國(guó)際化問(wèn)題受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，但是其內(nèi)部還有許多矛盾需要解決。本文從經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)際貿(mào)易、匯率波動(dòng)三方面淺析人民幣國(guó)際化的影響因素，并提出加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程的應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化 “一帶一路” 區(qū)塊鏈 貨幣交換

近年來(lái)，隨著中國(guó)綜合實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化的呼聲越來(lái)越高，2009年我國(guó)正式提出人民幣國(guó)際化概念，2016年加入IMF①特別提款權(quán)（SDR）成為國(guó)際化之路的重要里程碑?！耙粠б宦贰背h下，帶動(dòng)金融資本、商品與服務(wù)進(jìn)一步“走出去”，促使人員與商品的相互流動(dòng)，對(duì)深化人民幣國(guó)際化進(jìn)程具有重要的戰(zhàn)略意義。

一、人民幣國(guó)際化的背景及現(xiàn)狀

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。2009年我國(guó)正式提出人民幣國(guó)際化概念，當(dāng)時(shí)正值美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)下行，人民幣國(guó)際化指數(shù)（RII）②僅為0.02%，經(jīng)2015年國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)深度調(diào)整，RII達(dá)到3.60%。在充分?jǐn)D出泡沫之后，截至2017年第四季度 RII已升到3.13%，與日元、英鎊的國(guó)際化水平比較接近。2017年3月份，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布“官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成”報(bào)告，首次單獨(dú)披露人民幣外匯儲(chǔ)備。截至2017年末，人民幣全球外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)1228億美元，在整體已分配外匯儲(chǔ)備中占比1.23%。[1]人民幣應(yīng)當(dāng)與其經(jīng)濟(jì)體量相匹配，最終目標(biāo)是在國(guó)際貨幣體系中擁有與美元及歐元同等地位。

人民幣國(guó)際化，并非只是將貨幣放出海外這樣簡(jiǎn)單，在這一進(jìn)程中仍然存在許多的問(wèn)題：人民幣進(jìn)一步國(guó)際化需要堅(jiān)實(shí)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，以吸引其他國(guó)家增加人民幣外匯儲(chǔ)備；自由貿(mào)易體系下貿(mào)易摩擦日趨激烈，逆全球化傾向抬頭，導(dǎo)致人民幣國(guó)際化之路困難重重；國(guó)際地緣政治復(fù)雜以及大國(guó)博弈格局導(dǎo)致的諸多不確定因素加劇了人民幣匯率的不穩(wěn)定，從而使其他國(guó)家對(duì)人民幣國(guó)際化的信心搖擺不定。

二、人民幣國(guó)際化的影響因素

人民幣要走踏實(shí)這條國(guó)際化之路，亟待解決以下問(wèn)題。

（一）貨幣國(guó)際化必須以國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力做后盾

“一國(guó)貨幣的國(guó)際地位或者說(shuō)國(guó)際化程度是該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱的一種外在表現(xiàn)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱更迭決定了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的高低和作為國(guó)際貨幣周期的長(zhǎng)短。”[2]美元的堅(jiān)挺就是其經(jīng)濟(jì)實(shí)力及其掌握大宗商品結(jié)算權(quán)和擁有國(guó)際最大金融市場(chǎng)的體現(xiàn)。2017年美國(guó)GDP總量達(dá)19.39萬(wàn)億美元，美元陣營(yíng)占比高達(dá)48%，③沒(méi)有這些硬骨頭，是支撐不起美元一家獨(dú)大的地位的。

2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模首次超越日本位居世界第二，2018年3月26日，中國(guó)原油期貨在上海期貨交易所上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌上市交易，其計(jì)價(jià)和清算的貨幣均為人民幣，并與黃金掛鉤，這意味著中國(guó)將逐步具備大宗商品結(jié)算權(quán)。經(jīng)濟(jì)實(shí)力走強(qiáng)加之日益強(qiáng)大的軍事實(shí)力，推動(dòng)了人民幣走向全球，促進(jìn)其他國(guó)家儲(chǔ)備更多的人民幣作為外匯。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中低速增長(zhǎng)，下行壓力加大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源供給、土地要素等供給側(cè)方面面臨很多問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中面臨的重要考驗(yàn)。

（二）貿(mào)易全球化是人民幣國(guó)際化的重要環(huán)境

從亞當(dāng)·斯密到大衛(wèi)·李嘉圖都認(rèn)為自由貿(mào)易是惠及世界所有人民的好方法。盡管真正實(shí)行起來(lái)阻力重重，且目前美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義盛行，但貿(mào)易全球化的內(nèi)在邏輯和理論實(shí)踐上無(wú)疑是正確的。2018年7月，蘋(píng)果市值突破一萬(wàn)億美元，創(chuàng)下了新的世界紀(jì)錄，它的成功可以說(shuō)是國(guó)際分工協(xié)作的成功。

人民幣國(guó)際化，也應(yīng)該建立在貿(mào)易全球化的路基之上。我國(guó)積極維護(hù)、建設(shè)和完善全球貿(mào)易體系，在世界貿(mào)易舞臺(tái)中的作用日趨重要。2017年中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)到了27.79萬(wàn)億元人民幣，排名世界第一，同比增長(zhǎng)了14.2%。作為世界第一大貿(mào)易國(guó)家，2017年我國(guó)貿(mào)易順差為2.87萬(wàn)億元人民幣。④這一方面說(shuō)明我國(guó)資本的流通性以及國(guó)外資本對(duì)人民幣的需求量很大，有利于人民幣伴隨著貨物的流動(dòng)不斷走出去。隨著出口額度的不斷增加，人民幣也被越來(lái)越多的人所使用。但另一方面，我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易也面臨很多問(wèn)題。如以美國(guó)為主的國(guó)際社會(huì)施加壓力迫使人民幣升值，進(jìn)而造成我國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力降低；我國(guó)出口產(chǎn)品仍然以附加值較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，出口結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整；“關(guān)稅保護(hù)主義”盛行，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不佳等。一國(guó)貨幣國(guó)際化從來(lái)不會(huì)一帆風(fēng)順，人民幣也必將伴隨著國(guó)力提升在曲折中不斷前行。

（三）匯率穩(wěn)定對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要意義

“幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定與一國(guó)貨幣的國(guó)際影響力呈正相關(guān)的關(guān)系?！盵3]此外，“人們對(duì)貨幣的信心決定了其國(guó)際化的進(jìn)程?！倍皡R率的穩(wěn)定以及政府的管制措施顯著影響人們對(duì)貨幣的信心?！盵4]因此，我們應(yīng)保持人民幣匯率穩(wěn)定在合理區(qū)間。合理區(qū)間可以通過(guò)大量的數(shù)理統(tǒng)計(jì)，建立對(duì)應(yīng)的數(shù)學(xué)模型，加上人文的價(jià)值觀才能做出判斷。

我國(guó)2015年“8.11匯改”，雖然在短時(shí)間內(nèi)造成了匯率的大幅度波動(dòng)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率的波動(dòng)應(yīng)該建立在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展水平上。人民幣兌美元匯率應(yīng)符合“漢堡包標(biāo)準(zhǔn)”。如果美國(guó)一個(gè)巨無(wú)霸漢堡的價(jià)格是3美元，而在中國(guó)是20元人民幣，那么按照購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論其預(yù)期匯率為1美元兌6.67人民幣。匯率應(yīng)該圍繞1美元兌6.67人民幣的水平上下波動(dòng)。波動(dòng)的因素主要反映為交易主體認(rèn)知偏差及外匯市場(chǎng)上供需關(guān)系變化所帶來(lái)的幣值波動(dòng)。我國(guó)央行應(yīng)加強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面信息透明度和政策透明度，以此盡量消除信息不對(duì)稱性和穩(wěn)定人民幣預(yù)期。

（四）從“特里芬難題”⑤例證國(guó)際貿(mào)易與匯率對(duì)人民幣的影響

從國(guó)際貿(mào)易角度來(lái)看，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，應(yīng)該由貿(mào)易逆差來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣的對(duì)外輸出。但現(xiàn)狀恰恰相反，中國(guó)是商品出口大國(guó)，必須要在貿(mào)易順差和逆差中做出權(quán)衡，一旦權(quán)衡失誤，定會(huì)使人民幣國(guó)際化進(jìn)程受阻；從匯率角度來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的供給與需求變化不定，會(huì)導(dǎo)致人民幣幣值波動(dòng)，進(jìn)一步產(chǎn)生匯率動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。這會(huì)動(dòng)搖國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心，不利于人民幣進(jìn)一步國(guó)際化，從而失去其轉(zhuǎn)化為其他國(guó)家外匯儲(chǔ)備的動(dòng)力。

決定貨幣在特別提款權(quán)（SDR）中的權(quán)重的因素是出口貿(mào)易與金融變量，在金融變量中，外匯儲(chǔ)備占較大比重。所以有效解決“中國(guó)式特里芬難題”，是人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的前提。只有解決此難題，人民幣才能實(shí)現(xiàn)真正的國(guó)際化，成為世界公認(rèn)的儲(chǔ)蓄貨幣與世界貿(mào)易的結(jié)算貨幣。

三、實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的突破口

如上所述，經(jīng)濟(jì)實(shí)力、貿(mào)易水平、匯率穩(wěn)定程度對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要的影響，但人民幣國(guó)際化如何在中國(guó)貨幣當(dāng)局“放得出、收得回、看得見(jiàn)、管得著”的前提條件下蹄疾步穩(wěn)，需要我們找到其金融高邊疆下的突破口。

（一）創(chuàng)新商品與服務(wù)為貨幣之錨

縱觀歷史上的金融霸權(quán)國(guó)家，以黃金為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的英鎊，以及黃金和石油為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的美元，無(wú)一不是以硬通貨作為發(fā)行貨幣的基礎(chǔ)。關(guān)于人民幣發(fā)行的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，應(yīng)引入 “廣義物價(jià)”[5]的穩(wěn)定作為貨幣發(fā)行的基準(zhǔn)，實(shí)行人民幣的“廣義物價(jià)”本位制。 “廣義物價(jià)”可以根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格（如房地產(chǎn)、股票、黃金等）、商品價(jià)格（如石油、機(jī)械等工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品、日用消費(fèi)品等）、勞務(wù)服務(wù)（建筑、勞務(wù)、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等），進(jìn)行對(duì)中國(guó)商品服務(wù)分類別和分流通國(guó)別（地區(qū)）采樣，設(shè)定不同的加權(quán)系數(shù)，由各國(guó)統(tǒng)計(jì)、央行定期發(fā)布，創(chuàng)新商品與服務(wù)為貨幣之錨。

商品與服務(wù)是完善人民幣國(guó)際化策略選擇的重要突破口。中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，積極參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工，引進(jìn)了大規(guī)模的加工制造業(yè)，并結(jié)合自身消化吸收，建立起完備的工業(yè)體系，一躍成為制造業(yè)大國(guó)。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)資源和人力要素受到制約、環(huán)境承載能力有限、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、人口紅利逐漸消失，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民幣國(guó)際化進(jìn)程是一個(gè)挑戰(zhàn)，更是一次機(jī)遇，我們應(yīng)著眼于培育出口競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，以技術(shù)、品牌、質(zhì)量、服務(wù)為核心調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以爭(zhēng)取更多的資本、技術(shù)、服務(wù)、人員、企業(yè)“走出去”。“真正推動(dòng)近兩百年來(lái)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的真正力量是創(chuàng)新，是企業(yè)家精神，是現(xiàn)代企業(yè)管理制度，是商人節(jié)儉、遵守合約、精益求精、服務(wù)用戶的美德，而這些真正推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)分析體系里，根本找不到位置?！盵6]因此，我國(guó)應(yīng)弘揚(yáng)企業(yè)家精神，肯定企業(yè)家精神的地位和價(jià)值，不斷改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提升勞務(wù)服務(wù)能力，從而加強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，使中國(guó)制造轉(zhuǎn)型為中國(guó)“智”造、中國(guó)創(chuàng)造。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以創(chuàng)新商品與服務(wù)來(lái)主導(dǎo)雙邊和多邊國(guó)際貿(mào)易話語(yǔ)權(quán)，打造全職能世界性人民幣對(duì)價(jià)物，形成全球人民幣環(huán)流，加快人民幣國(guó)際化步伐。

（二）以高鐵網(wǎng)構(gòu)建高效物流網(wǎng)

在人民幣輸出的過(guò)程中，加強(qiáng)“一帶一路”國(guó)際貿(mào)易總額具有基礎(chǔ)性作用，高鐵的輸出與應(yīng)用在這一過(guò)程中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。“截至2016年底，其運(yùn)營(yíng)總里程已突破2.2萬(wàn)公里，占世界高鐵運(yùn)營(yíng)總歷程的60%以上，位居全球第一?！盵7]擁有高速動(dòng)車組2700余列，是排名第二的法國(guó)動(dòng)車組數(shù)量的5倍以上。這些碾壓級(jí)的數(shù)據(jù)足以說(shuō)明中國(guó)高鐵的實(shí)力之雄厚以及未來(lái)發(fā)展前景之可觀。

目前我國(guó)鐵路“走出去”項(xiàng)目數(shù)量已超過(guò)20個(gè)，這些項(xiàng)目所溝通的國(guó)家都是“一帶一路”的參與者，未來(lái)需要全面參與“鐵路合作組織”高速鐵路規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)的制訂，這意味著中國(guó)高鐵正向一個(gè)系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、世界化的目標(biāo)前進(jìn)。這一整套體系形成，將極大地加快國(guó)家之間商品和服務(wù)的交流，不僅可以加快人民幣的流動(dòng)速度，還可以擴(kuò)大人民幣的流動(dòng)范圍和實(shí)用空間，并增強(qiáng)人們對(duì)基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的人民幣的信心和權(quán)威性，更可以通過(guò)物流網(wǎng)這一渠道交流、融合各自的資本、技術(shù)、人力資源等要素以實(shí)現(xiàn)更好的創(chuàng)新，最終全方位提升人民幣國(guó)際化的地位。

（三）“一帶一路”為人民幣國(guó)際化的提供試驗(yàn)場(chǎng)

今年是“一帶一路”倡議提出5周年?！耙粠б宦贰背h贏得了廣泛贊譽(yù)和各方積極參與，中國(guó)應(yīng)加強(qiáng)貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)與金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，而不僅僅是建基礎(chǔ)設(shè)施消化國(guó)內(nèi)的過(guò)剩產(chǎn)能。2017年，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易額超過(guò)1萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)14.9%，對(duì)沿線國(guó)家的投資為167億美元，同比增長(zhǎng)8.9%。⑥這巨大的貿(mào)易額也為人民幣沿著“一帶一路”“走出去”提供了條件。隨著更多項(xiàng)目落地和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)合作規(guī)則相繼出臺(tái)，這一由中國(guó)主導(dǎo)的糾正世界經(jīng)濟(jì)失衡的國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制創(chuàng)新初見(jiàn)成效。人民幣在雙邊貿(mào)易結(jié)算中的使用份額顯著提升，我國(guó)通過(guò)貨幣互換機(jī)制向沿線212個(gè)經(jīng)濟(jì)體提供人民幣流動(dòng)性支持，雙邊貨幣直接交易增多，人民幣的錨貨幣作用顯著增強(qiáng)。

（四）區(qū)塊鏈技術(shù)有助于完善人民幣跨境結(jié)算體系

區(qū)塊鏈技術(shù)是基于虛擬貨幣引發(fā)的一場(chǎng)革命，它的本質(zhì)是一個(gè)分立的容錯(cuò)率極低的賬簿，突破空間限制，最大限度地解決地緣政治復(fù)雜引發(fā)的人與人之間的不信任問(wèn)題以及大國(guó)博弈之間產(chǎn)生的“囚徒困境”問(wèn)題——這很大程度上減少了企業(yè)對(duì)國(guó)家、國(guó)家對(duì)國(guó)家之間的賬簿弄虛作假行為，為國(guó)際合作提供了一個(gè)透明的、公平、去中心化的平臺(tái)。

建立一個(gè)完善的區(qū)塊鏈體系需要央行、政府、金融機(jī)構(gòu)的共同參與。央行應(yīng)該利用其透明、共享的特點(diǎn)，減小由于系統(tǒng)故障對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，也可以運(yùn)用其加快清算效率，承接更多的業(yè)務(wù)；政府應(yīng)該給予研究區(qū)塊鏈技術(shù)的企業(yè)政策補(bǔ)貼，建立長(zhǎng)效鼓勵(lì)機(jī)制，以促進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)迅猛發(fā)展。政府還可以借此開(kāi)展國(guó)際合作，打擊與虛擬貨幣相關(guān)的資本外逃、反避稅等違法犯罪。

中國(guó)在這項(xiàng)技術(shù)上必須引起重視，央行開(kāi)展相關(guān)虛擬貨幣的研究，必須成為法定參與者與監(jiān)管者，同時(shí)借助中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)支付優(yōu)勢(shì)，建設(shè)電子商務(wù)全球平臺(tái)，讓更多的國(guó)家使用此項(xiàng)技術(shù)，所以區(qū)塊鏈對(duì)人民幣國(guó)際化的重要性不可忽視。這種商品與服務(wù)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的創(chuàng)新一旦成功，定會(huì)為人民幣國(guó)際化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

注釋：

①I(mǎi)MF：International Monetary Fund， 國(guó)際貨幣基金組織，總部位于華盛頓。

②人民幣國(guó)際化指數(shù)（RII）：人民幣國(guó)際化指數(shù)是中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所編制的，旨在客觀描述人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中實(shí)際使用程度的一個(gè)綜合量化指標(biāo)，使用這個(gè)指標(biāo)既可以跟蹤全球范圍內(nèi)貿(mào)易計(jì)價(jià)、金融交易和外匯儲(chǔ)備等三個(gè)方面人民幣份額的發(fā)展動(dòng)態(tài)，也可以比較方便的與其他主要國(guó)際貨幣進(jìn)行橫向的比較。

③世界銀行. World Bank Open Data[DB/OL] https：//data.worldbank.org

④國(guó)家統(tǒng)計(jì)局. 中華人民共和國(guó)2017年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)[EB/OL].（2018-02-28）[2018-08-19] http：//www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201802/t20180228_1585631.html

⑤國(guó)際貨幣幣值穩(wěn)定的困境。為使各國(guó)持有一定數(shù)量的國(guó)際貨幣，該國(guó)須保持國(guó)際收支逆差，進(jìn)而出現(xiàn)貨幣貶值；為保證該國(guó)貨幣的國(guó)際地位，則需持續(xù)升值。這一矛盾由美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬首先提出。

⑥北京商報(bào). 中國(guó)與一帶一路國(guó)家貿(mào)易額去年超萬(wàn)億美元[EB/OL]. （2018-06-01）[2018-08-20] http：//epaper.bjbusiness.com.cn/site1/bjsb/html/2018-06/01/content_400131.htm？div=-1

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（作者單位：浙江省嘉興市第一中學(xué)）