（安徽財經大學金融學院 安徽 蚌埠 233030）

1 興業(yè)銀行簡介

興業(yè)銀行是中國第一家涉足綠色金融領域的銀行，是唯一的赤道銀行，也是第一次在境外發(fā)行綠色金融債券的銀行。2018年11月3日首次發(fā)行境外綠債，余額躍居全球商業(yè)金融機構首位。2018年上半年，在中國上市銀行利潤排名榜中排第7位，利潤增長率高達2.86%。

興業(yè)銀行在我國綠色債券領域的地位舉足輕重，共發(fā)行了5支境內綠色金融債券和1支境外金融債券，幫助綠色企業(yè)解決了融資困難的問題，也為投資者創(chuàng)新了投資渠道。興業(yè)銀行一直走在綠色金融領域創(chuàng)新與開拓的前線，在同業(yè)業(yè)務領域已經形成了較強的品牌認可度與業(yè)務競爭力，其發(fā)展模式中的成功經驗對我國綠色金融債券的可持續(xù)發(fā)展具有很強的借鑒意義[1]。

2 2018年綠色金融債券市場基本情況

2.1 發(fā)行概況

2.1.1 發(fā)行數(shù)量

2018年全年，中國境內金融債券共發(fā)行38支，累計發(fā)行金額1 289.2億元。其中興業(yè)銀行、重慶銀行、貴州銀行、河北銀行、重慶三峽銀行、九江銀行、農業(yè)發(fā)展銀行均發(fā)行2支，其余銀行僅發(fā)行1支，所有綠色金融債券投資的領域均符合《綠色債券支持項目目錄》。

2.1.2 發(fā)行期限

發(fā)行期限均為中期債券，其中有34項綠色債券的發(fā)行期限為3 a，僅有4支不同。其中2支為5 a，2支為2 a，中國農業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行的2支均為2 a。

2.1.3 發(fā)行金額

綠金債的發(fā)行金額集中在20億元與30億元兩種規(guī)模，而發(fā)行金額為5億元及5億元以下的綠色金融債共9支，發(fā)行金額最大的是由興業(yè)銀行發(fā)行的2支債券，均為300億元，這也使平均綠色債券發(fā)行金額偏高，為34.03億元[2]。

2.1.4 發(fā)行利率

發(fā)行的平均利率為4.51%，其中最低為3.85%，最高為6.10%，而興業(yè)銀行的2支綠色金融債券的利率分別為3.89%、3.99%，與平均利率相比偏低。

2.1.5 主承銷商

綠金債的發(fā)行主體傾向于選擇中信集團、國泰君安、南京銀行等作為主承銷商。興業(yè)銀行共承擔3次主承銷商，這也體現(xiàn)了興業(yè)銀行的綠色金融債發(fā)行主體與主承銷商的雙重身份。其中中信證券擔任綠色金融債券發(fā)行的主承銷商共有9次，其中6次為單獨承銷，3次為共同承銷。

2.1.6 債項與主體評級

用2018年2支興業(yè)銀行綠色金融債與其他36支綠色金融債進行橫向比較，債項與主體評級呈現(xiàn)一致性，并且債券評級整體較高，其中評級為AA+的數(shù)量最多，共有15支，興業(yè)銀行的2支全部為AAA級。

2.2 發(fā)行地域差異

從區(qū)域上看，2018年我國綠色金融債券發(fā)行地域進一步擴大，共有18個省份以及直轄市發(fā)行了綠色金融債，但是我國綠色債券發(fā)行仍然存在區(qū)域不平衡問題。從發(fā)行數(shù)量來看，浙江省發(fā)行了6支，位居榜首，其次是重慶和廣東，分別發(fā)行了4支。

3 興業(yè)銀行發(fā)債趨勢的變化

興業(yè)銀行從2016—2018年發(fā)行綠色金融債的趨勢主要有以下幾個特點。

（1）興業(yè)銀行發(fā)行利率變高。近年來5支綠色債券的利率分別為2.95%、3.20%、3.40%、3.99%、3.89%，上升趨勢比較明顯。

（2）認購倍數(shù)有所上升，投資者的投資意愿明顯增強。

（3）發(fā)行規(guī)模擴大。由100億元、200億元到2018年的單支300億元，擴大了我國綠色金融債券的市場規(guī)模。

（4）由國內市場走向海外市場。2018年11月3日，首支境外綠色債券成功發(fā)行，擴大了投資者群體，為我國其他銀行發(fā)行境外綠債提供了范例。

（5）綠色債券深綠特征日益凸顯，在資金投向方面符合國內和國際的定義。

（6）其他融資與綠色金融債券結合不斷創(chuàng)新，為資金需求方提供了融資方案。

4 興業(yè)銀行的成功之處

4.1 依托學術研究

（1）注重專業(yè)人才建設。興業(yè)銀行內部有專門的綠色金融專業(yè)化人才隊伍，組建了項目融資、碳金融、市場研究、技術服務以及赤道原則審查5個專業(yè)團隊。人才隊伍不僅能直接為公司內部的綠色金融產品創(chuàng)新服務，還能協(xié)助各級政府制定綠色產業(yè)標準、綠色金融政策、環(huán)境與社會風險管理體系[3]。

（2）依托中央財經大學氣候與能源金融研究中心和綠色金融國際研究院的學術支持，注重產學研一體化，可以更加科學合理地管控發(fā)債風險，合理安排利率與定價，充分利用興業(yè)銀行深入綠色金融領域10余年積累的經驗和數(shù)據(jù)。

4.2 踐行赤道原則

在中國發(fā)行的綠色債券中，符合國際綠色債券定義的債券占比逐漸上升，興業(yè)銀行是我國第一個主動簽署赤道原則的銀行，一直主動與國際標準接軌，規(guī)范市場化操作，其所有綠金債評級均為AAA，因此獲得“高評級+綠色認證”的雙重效應[4]。

4.3 因地制宜

不同地區(qū)由于經濟發(fā)展水平、產業(yè)結構、政策導向等的不同，對于綠色產業(yè)發(fā)展的需求程度也有一定差別。興業(yè)銀行對于綠色產業(yè)進行了更為細致的劃分，在不同地區(qū)將綠色資金用于不同的項目，實現(xiàn)“一地一策”。

4.4 不斷創(chuàng)新

積極進行科技創(chuàng)新，將綠色金融與金融科技相結合，發(fā)明5項專利，1項實用新型專利。專利大部分是對數(shù)據(jù)處理與客戶結算系統(tǒng)的創(chuàng)新，從根本上提升了投資者的投資體驗，更精確地定位潛在投資者，推介投資產品，同時在技術層面上加強了金融風險管理。

創(chuàng)新配套其他融資方案，例如能源管理項目未來收益權質押融資、碳資產質押融資、排污權抵押融資等，拓寬了服務對象，針對不同資金需求方提供不同的融資方案。

在境外債券的發(fā)行中創(chuàng)新了股份制銀行雙幣種發(fā)行、雙品種綠色認證、雙交易所上市、跨時區(qū)定價，這些債券的發(fā)行對其他銀行綠金債的境外發(fā)行具有重要的指導意義。

4.5 拓寬投資者主體范圍

目前，興業(yè)銀行已經成為我國率先實現(xiàn)境內、境外兩個市場綠色金融債發(fā)行的銀行，并且成為全球綠色金融債發(fā)行余額最大的商業(yè)金融機構，吸引了大批高質量境外投資者。其中雙幣種發(fā)行加強了投資者信心，拓寬了投資者主體范圍。

4.6 發(fā)債主體與承銷商雙重角色

打造“商行+投行”業(yè)務格局,積極發(fā)展綠色投行業(yè)務。興業(yè)銀行不僅是綠金債的發(fā)行人，也是承銷商，在綠金債領域中，這種雙重身份有利于拓寬業(yè)務范圍，增強知名度，提高收益，降低發(fā)債成本。

5 綠色金融債券市場的可持續(xù)發(fā)展建議

5.1 綠金債標準需與國際接軌

綠色第三方認證是綠色債券發(fā)行過程中的關鍵，認證結果直接影響著債券評級與投資者信心。而目前在我國，不同的第三方認證機構依據(jù)的評估標準不一，統(tǒng)一標準有利于促進市場公平，形成良性競爭，同時還能減少信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生，與國際接軌更是中國綠金債拓展國際業(yè)務必備的條件。

5.2 綠金債投向需與經濟政策相匹配

目前，部分債券投向范圍較小，產生的社會綠色效益有限，有時與當?shù)氐馁Y源存量、產業(yè)結構、政策導向等不匹配，這就造成了項目的收益不高，對投資者的吸引力不夠，綠色成果不明顯等問題。

另外，我國綠金債的數(shù)量與資金量在各地仍然存在較大差異，只有正確引導資金流向，才能使綠色資金實現(xiàn)經濟效益與社會效益的最大化。

5.3 打造“商行+投行”的業(yè)務格局

在發(fā)展綠色金融債的基礎上，配套其他綠色業(yè)務，不同業(yè)務之間相互補充，構造完整的綠色融資鏈與綠色融資體系，積極拓展綠色投行業(yè)務，選擇合適的綠色業(yè)務切入點。

5.4 注重科技發(fā)展與人才引入

打造綠色債券的專業(yè)化團隊與專業(yè)化運作，注重金融科技的使用，有效提升綠色債券產品設計的效率，高效防控風險，合理利用數(shù)據(jù)，注重產學研結合，從而提升投資人的滿意度。