文_謝洋

“如果你想與瑞典政府建立聯(lián)系，那么首先要與瑞典瓦倫堡家族建立聯(lián)系?！边@句話常常被瑞典人用來形容瓦倫堡家族在瑞典的影響力。的確如此，可以說他國任何一屆政府或團體到訪瑞典，除了要與瑞典官方進行會晤外，與瓦倫堡家族進行會面更是必不可少。

“存在，但不可見”是這個神秘而低調(diào)的家族恪守的祖訓，這與他們控股的諸多聲名顯赫的資本巨鱷形成了鮮明對比：全球電信巨頭愛立信、白色家電制造商伊萊克斯、機械設備巨擘ABB公司、世界第三大制藥集團阿斯利康、全球最大園林機械設備制造商富世華、世界領先的飛機及汽車制造商薩博、北歐最大的航空公司北歐航空等。

歷經(jīng)五代傳承，這個與瑞典王室同樣悠久的家族，依靠銀瑞達(INVESTOR AB)這一北歐最大財團，每年的收益至少在1000億美元以上。從某種意義上來說，瑞典而今成為世界上最發(fā)達的資本主義國家之一，掌握經(jīng)濟半壁江山的瓦倫堡家族便是其幕后的推動者。

占斯德哥爾摩股市四成

1856年，俄國與歐洲諸強之間那場慘烈的克里米亞戰(zhàn)爭正式宣告結束。那一年，瑞典人阿爾弗雷德·伯恩哈德·諾貝爾回到祖國，彼時寒冷的北歐大地上，尚無人知曉這位偉人將為科學史做出什么樣的貢獻。

也是這一年，瓦倫堡家族創(chuàng)始人安德烈·奧斯卡·瓦倫堡（André Oscar Wallenberg）說服了議會，在斯德哥爾摩創(chuàng)辦了瑞典首家私人銀行，即今天瑞典北歐斯安銀行(SEB)的前身，瓦倫堡這個名字讓整個資本世界為之注目。

在接下來席卷全球的第二次工業(yè)革命浪潮中，SEB的投資主要集中在當時最有發(fā)展?jié)摿Φ脑旒埡蜋C電等行業(yè)上，從瑞典蜿蜒至挪威北部那爾維克的鐵路便是SEB的一大手筆。

1887年的瑞典迎來了經(jīng)濟衰退期，安德烈過長的投資戰(zhàn)線差點腰斬了家族的命運，但最終也成就了初代掌門人的傳奇—1878年，SEB的諸多客戶陷入了嚴重的流動性危機，銀行連續(xù)三天出現(xiàn)擠兌事件。為了平息風波，安德烈讓保安穿上便衣，扛著裝滿最小面值硬幣的麻袋進出銀行大門，以向公眾假裝SEB的財大氣粗；同時憑借自己的影響力請到瑞典國王出面，以其私人名義在銀行存進了1萬瑞典克朗，這些舉動也成功挽救了SEB。

“在瑞典商界，沒有哪件事情沒有瓦倫堡家族企業(yè)的參與?！痹腥诉@樣形容瓦倫堡家族事業(yè)觸及面之廣，這也得益于安德烈的名言：“好生意總是在壞環(huán)境中做成的。”每次經(jīng)濟危機總能成為瓦倫堡擴張商業(yè)版圖的良機，19世紀末至20世紀初，SEB對部分資金短缺的企業(yè)實行債轉股，由此其成為了阿特拉斯·科普柯、斯堪尼亞等一大批公司的股東。

1916年，由于瑞典法律禁止銀行擁有公司股權，家族第二代掌門人馬庫斯·瓦倫堡（Marcus Laurentius Wallenberg）成立了銀瑞達用以轉移所擁有的公司股權。在1929年前后的大蕭條時期，瑞典約1/3的公司破產(chǎn)倒閉，也包括控制全球70%市場的瑞典“火柴大王”克努格，瓦倫堡家族趁勢將這一最大競爭對手的股票收入囊中，并以極其低廉的成本收購了大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。眾多收購案中，用1瑞典克朗承擔100萬克朗債務的方式收購阿斯特拉公司（Astra）便是代表之作。

20世紀末，當阿斯特拉與英國制藥公司捷利康（Zeneca）合并為阿斯利康，成為世界第三大制藥集團時，控股愛立信、ABB、沃爾沃、斯堪尼亞重型汽車公司、SAS航空公司等的瓦倫堡家族，在斯德哥爾摩股市所占的份額已然超過了40%，成為世界上最頂級的財富帝國之一。

工業(yè)化的背后推手

縱觀瓦倫堡家族的發(fā)跡之路，其實也是一部世界工業(yè)化的發(fā)展史。以愛立信和諾基亞等為代表的瑞典本土巨頭，都是從機電、造紙、伐木行業(yè)起家的，這也是北歐漫長工業(yè)化道路的起點。在傳統(tǒng)行業(yè)升級的背后，瓦倫堡家族的資金支持成為關鍵。

伴隨著資產(chǎn)結構的不斷調(diào)整，瓦倫堡家族的商業(yè)版圖幾乎囊括了19世紀以來工業(yè)發(fā)展的每種樣態(tài):從伊萊克斯吸塵器到ABB變壓器、從斯勘尼亞卡車到阿斯利康的暢銷潰瘍藥、從愛立信手機到薩博戰(zhàn)斗機等。

瓦倫堡家族的長袖善舞不僅體現(xiàn)在投資上。以ABB公司為例，前身為1883年成立的ASEA，直到1987年瓦倫堡家族將其與瑞士布朗勃法瑞公司（BBC）合并后，這一日后的世界五百強才雛形初現(xiàn)。此后兩年間，ABB在歐美市場共計收購了55家公司，承載著瓦倫堡家族資本觸角伸向世界的野心。

1903年，ASEA公司陷入了經(jīng)營困境，并遭到了德國同行的威脅。時任家族掌門人的馬庫斯希望與競爭的德國公司談判合作事宜，但遭到了無情的奚落：“ASEA快完蛋了，談都不用談?！睉嵢浑x席的馬庫斯拋下一句“你們等著瞧”后，回國成功游說了瑞典議會，將電力設備的進口關稅從10%提高到15%，從而捍衛(wèi)了本土工業(yè)的尊嚴。

20世紀90年代，在全球資本群雄逐鹿的新時期，銀瑞達創(chuàng)建了殷拓集團（EQT PARTNERS），開始涉足PE領域，主營私募股權投資，其PE項目投向了高新技術、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒等領域。目前銀瑞達集團在全球的私募股券投資公司超過了100家，亞洲市場約有20家，平均股權價值約5000萬美元，投資期為3～5年的快消品、服務業(yè)、零售業(yè)、醫(yī)藥及制造業(yè)等領域。

在2008年的金融危機中，由于銀瑞達的資產(chǎn)主要是其他公司的股權，盈利取決于股利分配和股權的公允價值變動，現(xiàn)金流入主要是靠股利和資產(chǎn)套現(xiàn)，因此其公司的負債率僅為15%。2008年第三季度，銀瑞達總資產(chǎn)約為1528億瑞典克朗，包括1111億瑞朗股權投資和295億瑞朗現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，彈藥充足的瓦倫堡家族平穩(wěn)地渡過了這場危機，并不斷增持旗下各家公司的股票。歷經(jīng)170余年而不倒，瓦倫堡家族成為近代人類文明發(fā)展的縮影。

股權繼承權與財產(chǎn)繼承權分離

多年來的商業(yè)戰(zhàn)爭中，瓦倫堡家族一直秉承著創(chuàng)始人的投資理念：通過控制一家公司的股權（不必擁有其大部分股票）和成為其主要股東，就可以控制整個企業(yè)的財富。

這其實也與瑞典股市的法則有關—瑞典政府對股市實施了AB股制，A股不能流通，但享有董事會的選舉權；B股可以流通，但只對現(xiàn)金的流通與紅利有“表決權”。所以盡管B股的數(shù)量要遠遠大于A股，但只要掌握了A股，便能牢牢地控制住企業(yè)。

瓦倫堡家族可謂深諳此道，曾以伊萊克斯公司4%的股份占比享有94%投票權的例子更是其得意之作。當然，這種雙重股權制度也讓瓦倫堡家族顯得尤為低調(diào)，因為他們擁有的股份在絕對數(shù)量上并不多，這也是其多年來并未在任何全球富豪榜上出現(xiàn)過的緣故。

雙重股權結構、分散投資與隔離負債的并行，幾乎確保了瓦倫堡家族的控制力不被稀釋，極大地抵制了被其他企業(yè)并購和與旗下企業(yè)債務直接掛鉤的風險。

此外，通過多個家族基金會實現(xiàn)財富傳承也是瓦倫堡家族的一大特色，打破了“富不過三代”的魔咒。

就像將旗下公司的分紅權與投票權分離的模式一樣，家族基金運營的核心便是將股權繼承權與財產(chǎn)繼承權分離，每位家族繼承人都可以通過股權分紅、家族成員之間的股權轉讓等獲得財產(chǎn)。既為家族提供了源源不斷的財富活水，又割裂了家族成員與家族企業(yè)的緊密聯(lián)系，防止遺產(chǎn)繼承糾紛導致家族財富貶值或股權控制力分崩離析。

如今，斯德哥爾摩的諾貝爾頒獎大廳每年都會吸引全球目光，但就在相隔不遠的狩獵島上，這個掌握著現(xiàn)代工業(yè)命脈的古老家族卻悄然書寫著世界財富的新傳奇。

家族第五代掌門人雅各布·瓦倫堡（Jacob Wallenberg）曾說：“總會有人說，你能有今天，只是因為你生在了瓦倫堡家族里。他們這么說我已經(jīng)習慣了，反駁他們的唯一辦法就是拼命工作，以證明我比他們更優(yōu)秀?！?/p>