好的投資自己會(huì)說(shuō)話，卓越的投資人能夠點(diǎn)亮世界。

猶記去年發(fā)布首屆投資人排行榜時(shí)，我們寫(xiě)過(guò)上面的話。2019年，一級(jí)市場(chǎng)的低迷仍在繼續(xù)，行業(yè)融資與投資事件數(shù)量繼續(xù)在低位徘徊。然而，正是在行業(yè)周期的谷底，其中表現(xiàn)優(yōu)異的投資人才能更顯珍貴。

因此，今年我們繼續(xù)秉持“退出率、下一輪比率、獨(dú)角獸數(shù)量、綜合收益>融資規(guī)模、投資宗數(shù)、投資人名氣、機(jī)構(gòu)背景”的務(wù)實(shí)性，通過(guò)對(duì)12 000條創(chuàng)投數(shù)據(jù)及公開(kāi)資料的整理，發(fā)布“商界評(píng)論·中國(guó)投資人排行榜2019”。

其中，最能影響投資人排行的數(shù)據(jù)有兩類。

其一是投資人所在機(jī)構(gòu)的投資數(shù)據(jù)。它包括管理金額、投資宗數(shù)、投資金額、下一輪比率、退出比率、綜合收益6項(xiàng)。

其二是投資人的個(gè)人投資數(shù)據(jù)。它包括項(xiàng)目估值大于1億美元的項(xiàng)目數(shù)量、IPO及下一輪數(shù)量與公開(kāi)影響力3項(xiàng)。

所有考察數(shù)據(jù)，我們都進(jìn)行了1-10檔賦分，總分?jǐn)?shù)相同的投資人依次比較退出比率、下一輪比率與估值大于1億美元項(xiàng)目數(shù)。

如各位所見(jiàn)，排行榜的前50位按照分?jǐn)?shù)進(jìn)行排名，除行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先者紅杉資本中國(guó)入圍沈南鵬、周逵2人，其他投資機(jī)構(gòu)最多只能人圍1人。

排行榜的51-100位不按先后排序，也不限制同一機(jī)構(gòu)入圍的人數(shù)。

雖不能覆蓋全貌，但是我們相信，致敬價(jià)值，致敬卓越，是排行榜應(yīng)盡的行業(yè)義務(wù)，公開(kāi)性、真實(shí)性是我們秉持的原則。

回顧過(guò)去，仰望未來(lái)，我們或站在中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的歷史節(jié)點(diǎn)：偉大的企業(yè)需要成就，卓越的投資人向死而生。

高領(lǐng)資本

恪守價(jià)值投資的奧義

2018-2019年，高瓴資本完成重大轉(zhuǎn)型：從財(cái)務(wù)性投資轉(zhuǎn)向控股性、賦能性投資。白500億港元操盤(pán)百麗私有化，助其數(shù)字化轉(zhuǎn)型，到400億元入主格力，開(kāi)辟國(guó)企混改新局面。高瓴以PE賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，白己也完成了一次漂亮的轉(zhuǎn)身。

張磊從耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的2000萬(wàn)美元起家，于2005年創(chuàng)辦高瓴。同年以全部資金押注市值不足20億美元的騰訊，而今其價(jià)值超5 000億美元，初H{茅廬的張磊打出了漂亮的第一戰(zhàn)。

此后，范圍聚焦TMT、醫(yī)療健康、消費(fèi)零售、高端制造四大賽道，橫跨種子投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資及并購(gòu)?fù)顿Y等股權(quán)投資的全部階段。押中京東、美團(tuán)、滴滴、藥明康德、蔚來(lái)汽車等一批重新定義所屬行業(yè)的優(yōu)秀公司。其投資理念，也被不少創(chuàng)業(yè)者和投資人奉為圭臬。

恪守價(jià)值投資，不迷信“風(fēng)口”，深入研究、長(zhǎng)期持有是高瓴一貫的風(fēng)格。專注于長(zhǎng)期持續(xù)性的結(jié)構(gòu)性投資，以形成“護(hù)城河”，企業(yè)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性特征難以被對(duì)手復(fù)制作為投資判斷的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值，進(jìn)而為其創(chuàng)造價(jià)值。

白成立以來(lái)，平均年回報(bào)率達(dá)39%，旗下管理基金規(guī)模達(dá)600億美元，基金規(guī)模增長(zhǎng)超3000倍，高瓴已發(fā)展成為亞洲規(guī)模第一的基金。

盈科投資

硬核越硬，投資越堅(jiān)決

從賽伯樂(lè)體系中成功脫穎而出的盈科投資，是西南地區(qū)獨(dú)具代表性意義的投資機(jī)構(gòu)。

作為一家中小型投資機(jī)構(gòu)，盈科以“準(zhǔn)”和“快”著稱——過(guò)去幾年所投資的十幾個(gè)項(xiàng)目，幾無(wú)失手，往往只用2-3周時(shí)間，便能完成一只基金的募集。

盈科的成功在于其“硬核”的投資邏輯。

其投資的科大訊飛、京東金融、準(zhǔn)時(shí)達(dá)在初期均不被外界看好，而盈科于光大團(tuán)隊(duì)卻能慧眼識(shí)珠，進(jìn)行獨(dú)立的逆市思考。此后，投資項(xiàng)目的成功也驗(yàn)證了于光大及其團(tuán)隊(duì)的獨(dú)到投資邏輯：硬核越硬，投資越堅(jiān)決。

目光集中在除前端天使輪與后端Pre-IPO以外的中端，專注精準(zhǔn)醫(yī)療、先進(jìn)制造及人工智能、大數(shù)據(jù)分析等細(xì)分領(lǐng)域，在資本市場(chǎng)打磨了幾十年的于光大，與其帶領(lǐng)下的盈科還在不斷尋求新的超越。

紅杉資本中國(guó)

創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者

2019年，綜合市場(chǎng)數(shù)據(jù)得出，紅杉資本捕獲“獨(dú)角獸”企業(yè)共計(jì)92家，是捕獲“獨(dú)角獸”企業(yè)最多的機(jī)構(gòu)。其投資的公司總市值達(dá)到驚人的1.4萬(wàn)億美元，相當(dāng)于納斯達(dá)克總市值的22%。紅杉資本無(wú)疑是全球最大的vc機(jī)構(gòu)，是真正的全球點(diǎn)金圣手。

已經(jīng)47歲的紅杉，共有近30只基金，擁有逾100億美元總管理資本，幾乎見(jiàn)證和參與了從PC時(shí)代到互聯(lián)網(wǎng)再到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代各類商業(yè)奇跡的融資事件。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬，在騰訊掌門人馬化騰看來(lái)，他是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界最成功的投資人，沒(méi)有之一。并且，沈南鵬的眼光極其獨(dú)到，被稱為“全球最佳投資人”。沈南鵬認(rèn)為，上半場(chǎng)“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)往“+互聯(lián)網(wǎng)”發(fā)揮，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在未來(lái)會(huì)有非常高速的發(fā)展，尤其在大數(shù)據(jù)、人工智能的支持下。

沈南鵬以及他的團(tuán)隊(duì)專注于TMT、醫(yī)療健康、金融和娛樂(lè)傳媒等行業(yè)，投資階段覆蓋了種子期、初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、成熟期全階段，投資了共500余家企業(yè)。在2019年投資了OPav、旅悅、Orhital Insight、開(kāi)思汽配等。同時(shí)，順利退m斗魚(yú)、富途證券等，其賬面回報(bào)倍數(shù)分別為13.15倍、15.37倍;IRR（內(nèi)部收益率）分別為76.21%、87.32%。

GGV紀(jì)源資本

跟緊市場(chǎng)變化趨勢(shì)

紀(jì)源資本成立19年，人華14年，目前紀(jì)源旗下管理著13只基金，資金管理規(guī)模達(dá)62億美元。投出T56家10億美金以上的“獨(dú)角獸”企業(yè)，并收獲了36個(gè)IPO以及68個(gè)并購(gòu)。

紀(jì)源資本覆蓋了早中期到后期的全階段，目前投資方向主要有.4個(gè)：前沿科技、企業(yè)服務(wù)及云、消費(fèi)升級(jí)及新零售、互聯(lián)網(wǎng)及社交。投資過(guò)包括阿里巴巴、滴滴出行、去哪兒、滿幫集團(tuán)、今日頭條等近300家公司。同時(shí)，在項(xiàng)目的退出中，紀(jì)源也一貫保持著良好的成績(jī)，在華投資項(xiàng)目IRR超過(guò)50%。

在今年6月20日，紀(jì)源投資了今年最火的企業(yè)服務(wù)公司之一——Slack，并且繞開(kāi)了華爾街的投行們，在紐交所直接掛牌上市，首日暴漲48.5%。

符績(jī)勛判斷，中國(guó)現(xiàn)在的SaaS（軟件及服務(wù)）市場(chǎng)，大概不到200億元，其實(shí)還非常小。如果計(jì)算平均每一家企業(yè)每年SaaS的支出，美國(guó)是中國(guó)的30倍，這也意味著在中國(guó)未來(lái)的SaaS花費(fèi)如果達(dá)到美國(guó)的水平，市場(chǎng)的空間還有30倍。

因促成諸多知名并購(gòu)案例，如優(yōu)酷土豆、去哪兒攜程、滴滴快的、運(yùn)滿滿貨車幫等，被稱為“并購(gòu)?fù)剖帧钡姆?jī)勛，一直緊跟市場(chǎng)變化趨勢(shì)，并且總能在變化中抓住機(jī)遇。符績(jī)勛對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳感知以及對(duì)賽道的正確判斷，使紀(jì)源收獲頗豐。

優(yōu)勢(shì)資本

科創(chuàng)領(lǐng)域標(biāo)桿投手

優(yōu)勢(shì)資本以領(lǐng)先的退出率，以及對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)資本創(chuàng)新賦能而成為行業(yè)標(biāo)桿。2019年，優(yōu)勢(shì)資本一共有4家投資企業(yè)成功上市，分別是微盟集團(tuán)、威派格智慧水務(wù)、豆盟科技、瀾起科技。

其中，有著“中國(guó)最牛集成電路設(shè)計(jì)公司”之稱的瀾起科技更成為了今年首批科創(chuàng)板的上市企業(yè)，上市當(dāng)天市值接近1000億元，是目前科創(chuàng)板上市企業(yè)中的“利潤(rùn)之王”。

優(yōu)勢(shì)資本自2002年創(chuàng)立以來(lái)，累計(jì)投資了183家企業(yè)，在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)IPO及上市并購(gòu)?fù)顺?2家，在已上市項(xiàng)目中市值逾1000億元的企業(yè)達(dá)11家，累計(jì)管理資金達(dá)120億元。

2019年，隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn)，優(yōu)勢(shì)資本將大科技列入了重點(diǎn)投資領(lǐng)域，占總投資份額的40%。

在優(yōu)勢(shì)資本創(chuàng)始合伙人吳克忠看來(lái)，“造導(dǎo)彈不如賣茶葉蛋”的時(shí)代終將過(guò)去，科創(chuàng)板會(huì)激發(fā)企業(yè)家投資科學(xué)家，打造“主導(dǎo)科技的科學(xué)家+主導(dǎo)市場(chǎng)的企業(yè)家+主導(dǎo)資本的投資家”的鐵三角穩(wěn)定發(fā)展平臺(tái)，這將成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)技術(shù)上市公司的標(biāo)配。

騰訊、阿里巴巴

2019年投資布局比較

騰訊和阿里巴巴作為中國(guó)資本市場(chǎng)上最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，競(jìng)爭(zhēng)從未停止。在互聯(lián)網(wǎng)面臨轉(zhuǎn)型之際，To B業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級(jí)的背景下，2家公司的投資傾向和布局值得重點(diǎn)關(guān)注。

通過(guò)公開(kāi)資料盤(pán)點(diǎn)2019年前10個(gè)月2家公司的投資事件，發(fā)現(xiàn)其中騰訊投資數(shù)量最多，阿里巴巴投資金額更大，都重點(diǎn)投向文娛傳媒、企業(yè)服務(wù)等行業(yè)，集中在戰(zhàn)略投資。

從投資數(shù)量來(lái)看，騰訊領(lǐng)先，共9l起;阿里巴巴居后，為60起。

從投資總額來(lái)看，阿里巴巴投出941.1億元;騰訊稍少，投出了657.37億元。

從投資區(qū)域來(lái)看，獲得2家巨頭投資的企業(yè)，主要還是集中在北京、上海、廣州，而印度成為巨頭投資的重點(diǎn)海外市場(chǎng)。

從行業(yè)布局來(lái)看，2家巨頭都青睞文娛傳媒、企業(yè)服務(wù)：

騰訊投資數(shù)量最多的行業(yè)中，排名前三的領(lǐng)域?yàn)槲膴蕚髅?、游戲和企業(yè)服務(wù)三大主流行業(yè)。從投資金額來(lái)看，前五位分別是汽車交通、電子商務(wù)和文娛傳媒、游戲和企業(yè)服務(wù)。

而阿里巴巴的行業(yè)布局則和騰訊有著異曲同工之處，投資數(shù)量上，排名前三的分別為本地生活、文娛傳媒和企業(yè)服務(wù)三大主流行業(yè)。從投資金額來(lái)看，前三位的行業(yè)則分別是本地生活、電子商務(wù)和物流業(yè)務(wù)。

值得注意的是，2019年2家巨頭在“本地生活、文娛傳媒和企業(yè)服務(wù)”三大領(lǐng)域都投入了巨大的投資。實(shí)際上，騰訊與阿里巴巴的投資中，帶有鮮明的公司文化基因，且二者基本的商業(yè)屬性不同，其投資的側(cè)重點(diǎn)也呈現(xiàn)鮮明的特征。

從投資理念來(lái)看，騰訊主要采用人股的方式，布局自身業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)上下游，并不謀求對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，而是在這些有非常良好發(fā)展前景的企業(yè)當(dāng)中占據(jù)一定的地位。阿里系的投資則比騰訊系深入很多，阿里投資企業(yè)就會(huì)深度介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，通過(guò)這種方式，將投資的企業(yè)與自身的業(yè)務(wù)形成了_一個(gè)強(qiáng)大的有機(jī)整體。

在9尋24日舉辦的阿里巴巴2019投資者日活動(dòng)上，阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇、CFO武衛(wèi)與投資者溝通了對(duì)阿里邁人下一個(gè)十年的思考。武衛(wèi)強(qiáng)調(diào)，“阿里不做財(cái)務(wù)投資，我們的每一筆投資都需要整合到阿里生態(tài)，通過(guò)投資產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)。”

而在11月11日，騰訊成立21周年紀(jì)念日里，騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰、騰訊總裁劉熾平向4萬(wàn)多員工發(fā)出全員郵件，強(qiáng)調(diào)將“合作”升級(jí)為“協(xié)作”，對(duì)外要廣泛協(xié)同伙伴和生態(tài)力量，共創(chuàng)更大價(jià)值，促進(jìn)組織進(jìn)化。