張涵　張妍　范倩倩

關鍵詞：P2P網(wǎng)貸;美英監(jiān)管;制度化

中圖分類號：F83 ?文獻標識碼：A

收錄日期：2018年11月19日

P2P網(wǎng)貸是指以互聯(lián)網(wǎng)平臺為中介的個人對個人的直接投融資模式。近些年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟水平的提高和互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，國內(nèi)資金需求量增大，不同群體對金融服務的需求增加，P2P網(wǎng)貸平臺應運而生且發(fā)展迅速。由于前期P2P網(wǎng)貸作為一種新型的投融資方式，國內(nèi)有關規(guī)范尚未完善，存在著監(jiān)管缺失的問題，嚴重侵害了平臺投資者和借款者的利益，阻礙了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的健康發(fā)展。目前，國內(nèi)對于P2P監(jiān)管的研究多限于對傳統(tǒng)監(jiān)管模式的探析，缺乏與國外監(jiān)管的橫向對比。對此，筆者通過分析我國監(jiān)管現(xiàn)狀，借鑒美英兩國監(jiān)管的成功經(jīng)驗，提出關于P2P行業(yè)監(jiān)管健全立法、完善信息披露以及建設行業(yè)自律組織的建議，推進我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展。

一、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀

近年來，我國有關機構相繼出臺一系列政策辦法，加大了對P2P網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管。2015年，我國出臺《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，進一步指出互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的原則包括依法監(jiān)管、分類監(jiān)管以及創(chuàng)新監(jiān)管等。2017年以來，《關于做好P2P網(wǎng)絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》等一系列文件的出臺，意味著我國監(jiān)管不再停留于條文意見中，國家相關機構將監(jiān)管注意力轉向落實，將任務細化并分配給地方工作小組，在各地逐步展開P2P網(wǎng)貸平臺的清查和完善。系列文件的頒布及實施為我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展提供了規(guī)范和引導作用。但是，現(xiàn)階段我國并未出臺有關P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的針對性法律法規(guī)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)依舊缺乏強制性法律法規(guī)的約束，缺乏衡量監(jiān)管對象發(fā)展質量的法定標準，監(jiān)管執(zhí)行中的衡定標準模糊、影響著監(jiān)督效力的發(fā)揮。

當前，P2P網(wǎng)貸問題平臺提現(xiàn)困難、清盤、停業(yè)、失聯(lián)狀況依舊大規(guī)模存在。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量下降至1，645家，相比6月底減少了218家，其中問題平臺有165家，占平臺總數(shù)的10%，問題平臺數(shù)量規(guī)模依舊較大，反映出我國在該領域的監(jiān)管需要進一步完善。

二、我國P2P網(wǎng)貸平臺監(jiān)管存在的問題

（一）法律監(jiān)管建設不健全。我國P2P網(wǎng)貸在高速發(fā)展的同時，由于法律監(jiān)管措施在其監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管有效程度方面尚不健全、市場準入和退出門檻較低，對違規(guī)平臺的處置寬泛，在監(jiān)管前、監(jiān)管中和監(jiān)管后的三個階段缺少切實有效的監(jiān)管法律，造成了大量問題平臺的出現(xiàn)。目前，在我國P2P的法律監(jiān)管中尚未形成系統(tǒng)的預防性監(jiān)管體系，只能在發(fā)現(xiàn)問題之后，采取必要的解決措施，造成了問題平臺大量存在，也給P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展造成了極大的風險隱患。目前，我國尚未明確市場準入和退出要求。在發(fā)展初期，《暫行辦法》對P2P借貸平臺實行備案管理，僅要求在地方金融辦備案登記，并沒有實質性的監(jiān)管。2017年底，我國P2P網(wǎng)貸平臺共有5，382家，其中3，631家存在問題，問題平臺占比較大。此外，我國缺乏對于在非法經(jīng)營和退出方面的事后法律懲罰措施，在問題發(fā)生后的投資資金的取回和處理上目前我國還處于空白階段，使得大量投資者受損，嚴重破壞了P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展。

目前，我國尚未出臺明確的法律，針對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管，還多以“通知”等形式下發(fā)。2016年8月，我國多部門聯(lián)合出臺了《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，但目前還存在著法律監(jiān)管效力低，缺乏長效性的問題。目前，借貸平臺融資規(guī)模、資金流向都無法獲得監(jiān)控和引導，部分平臺資金流入不合理部門，同時無法進行回訪核實或實地查看，只注重借款人的還款概率，資金使用情況的監(jiān)管效力低下。

（二）信息披露不充分。就目前P2P網(wǎng)貸平臺建設來看，信息披露尚不充分，不論是平臺還是相關借貸投資主體都面臨著信用風險。借貸業(yè)務在互聯(lián)網(wǎng)背景下發(fā)展，更增加了其本身所具有的風險性，就P2P網(wǎng)貸平臺的業(yè)務性質來說，其定位應該是一個信息中介機構，為交易雙方提供網(wǎng)絡交易的地點。平臺的信息披露不完善，對投資人的收益造成影響，同時加劇了行業(yè)的風險。在缺乏監(jiān)管的情況下，網(wǎng)貸平臺在巨額收益率的刺激下以犧牲信貸質量為代價促成更多的交易，借貸資金的用途難以得到有效監(jiān)控，投資人不能收回本息的風險將會大大提高，甚至會造成非法集資、詐騙等嚴重犯罪行為。借款方信息披露不真實，使得借款用途沒有明確的方向、套資和欺騙借款的現(xiàn)象存在。

（三）缺乏完善的行業(yè)自律體系。P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管離不開自律體系的健全。目前，在監(jiān)管主體方面，我國實行中央與地方雙軌監(jiān)管的模式，但沒有發(fā)揮行業(yè)內(nèi)部控制作用，缺乏整體的行業(yè)自律組織，對于建立和維護高效、穩(wěn)定、健全的P2P網(wǎng)貸體系會有很大的障礙。我國金融的其他領域出現(xiàn)了可以借鑒的行業(yè)自律組織，如中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會等，在外部監(jiān)管的配合下，通過自律組織對行業(yè)內(nèi)部進行規(guī)范。在2012年底，上海成立了首個網(wǎng)貸服務業(yè)企業(yè)聯(lián)合組織，到2018年，我國尚未形成全國性統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會，而P2P的業(yè)務性質是全國性的，自律組織對于監(jiān)管法律的順利執(zhí)行和信息披露制度的建立具有重要的意義，為進一步提升監(jiān)管效率、促進監(jiān)管切實到位以及推動我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)良性化發(fā)展奠定基礎。但在我國尚未有明確的P2P監(jiān)管主體機構的背景下，沒有出現(xiàn)全國性的行業(yè)自律協(xié)會，一些P2P網(wǎng)貸民間協(xié)作組織也較少有制定行業(yè)發(fā)展的內(nèi)部規(guī)范和要求，規(guī)范作用較弱、覆蓋范圍有限，只能靠企業(yè)自律，而系統(tǒng)性的行業(yè)監(jiān)管缺失。

三、美英P2P網(wǎng)貸監(jiān)管經(jīng)驗借鑒

（一）美國P2P網(wǎng)貸平臺監(jiān)管現(xiàn)狀。美國P2P網(wǎng)貸行業(yè)在長期發(fā)展的過程中，形成了較為規(guī)范的信息披露制度和較為嚴格的法律監(jiān)管體系。在2008年金融危機后，美國證監(jiān)會加強對P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管，規(guī)定各平臺需要通過證監(jiān)會注冊后才能開展系列借貸款業(yè)務，同時需要承諾詳細對外披露，包括本金、虧損風險、預期收益率、每月付款額以及借款人的信用狀況，為健全信息披露機制做了準備，加快了美國P2P行業(yè)規(guī)范化進程;同時，美國的P2P公司受《證券法》及各州法律法規(guī)的約束，一旦違反法律，P2P公司將面臨巨額罰款或倒閉的嚴重后果。如此一來，法制化下的明確監(jiān)管使得P2P公司的違約成本提升，促使其提高服務質量，推動了美國P2P行業(yè)發(fā)展規(guī)范化。

（二）英國P2P網(wǎng)貸平臺監(jiān)管現(xiàn)狀。金融危機后，英國將審慎監(jiān)管與金融消費者保護監(jiān)管職能分離，著力發(fā)揮自律組織的內(nèi)部監(jiān)管作用，提高行業(yè)準入標準和限制，指定FCA（金融行為局）為P2P行業(yè)的主要監(jiān)管者，形成了特有的以自我監(jiān)督為主，政府監(jiān)督為補充的監(jiān)督體系。由于英國政府對P2P網(wǎng)貸實施監(jiān)管較晚，所以P2P金融行為協(xié)會以行業(yè)自律為切入點發(fā)揮著監(jiān)管的作用。協(xié)會嚴格確立最低資本要求及審慎標準、投資者資金保護規(guī)則、有序破產(chǎn)制度、爭議解決及補償、信息披露制度及FCA報告規(guī)范。規(guī)定市場準入門檻，使得符合標準的P2P網(wǎng)貸公司得以進入，同時嚴格控制借貸規(guī)模，保證平臺的抗風險能力，在保證競爭的前提下維護了P2P網(wǎng)貸公司和消費者的雙重利益;2014年，英國制定了全球首部針對P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管法規(guī)《關于網(wǎng)絡眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》，有力地監(jiān)管了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的經(jīng)營行為，促進了英國P2P網(wǎng)絡借貸的健康發(fā)展。

（三）美英P2P網(wǎng)貸監(jiān)管啟示。美英P2P網(wǎng)貸行業(yè)都具備較嚴格的法律監(jiān)管體系，為行業(yè)監(jiān)管提供嚴明的法定標準，使得監(jiān)管有法可依，美國通過《證券法》對P2P網(wǎng)貸行業(yè)進行監(jiān)管，英國通過的《監(jiān)管規(guī)則》進行針對性監(jiān)管。同時，美國完善的信息披露制度，對P2P網(wǎng)貸公司的本金、虧損風險和收益等方面進行披露，使得平臺信息更加透明化，促進行業(yè)發(fā)展規(guī)范化。英國成熟的行業(yè)自律體系，為加強行業(yè)內(nèi)部監(jiān)督提供有力支持，為行業(yè)健康發(fā)展確立制度保障。由美英兩國P2P發(fā)展的成功經(jīng)驗可知，我國在P2P行業(yè)法制化建設以及信息披露制度和行業(yè)自律體系的建設上還需進一步完善。

四、P2P平臺監(jiān)管完善建議

（一）加強法律法規(guī)建設。面對我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，立法機構應加大立法，提高行業(yè)法律監(jiān)管效力，構建全方位的法律監(jiān)管框架，加強對平臺建設與借貸方監(jiān)管的完善。一方面要完善法律內(nèi)容，加大法律對于行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管和保障;另一方面要加強法律的監(jiān)管力度，切實從嚴監(jiān)管，降低投資者的受損風險，維護投資者的利益。學習英美P2P行業(yè)的監(jiān)管，提高行業(yè)準入和退出機制建設，加大違規(guī)平臺的懲處力度，堅持從嚴管理行業(yè)發(fā)展，對于破壞網(wǎng)貸市場，違反法律的平臺及借款人，要通過法律嚴格制裁。建立與P2P網(wǎng)貸監(jiān)管水平相符的評判體系，進一步對監(jiān)管法律法規(guī)體系進行完善，找出監(jiān)管漏洞，在監(jiān)管力度平衡的同時，確保法律法規(guī)的調(diào)整和完善做到與時俱進，找出監(jiān)管與發(fā)展之間的平衡點，推動整個網(wǎng)貸平臺健康地發(fā)展。

（二）建立健全信息披露制度。P2P網(wǎng)貸平臺應該定期進行核準，公布相關業(yè)務信息，保證平臺運營的透明化。同時，應做好內(nèi)部業(yè)務信息統(tǒng)計，通過獨立審計，形成完善的業(yè)務報告和信息披露體系。為進一步解決P2P網(wǎng)絡借貸的信用監(jiān)管問題，應該從平臺自身和借貸者兩個方面進行：在自身方面，對于平臺的經(jīng)營范圍、信息披露以及資金流動情況做出具體性規(guī)定，促進平臺的正常運營;在借貸人角度，監(jiān)管機構應明確限定資金使用途徑、最高限額，加強與現(xiàn)有征信系統(tǒng)的合作建設，使得資金真正發(fā)揮其作用，促進金融和實體行業(yè)的發(fā)展。在監(jiān)管體系建設上，一方面應該明確P2P平臺的法律地位，給予其登陸央行征信系統(tǒng)的權利，或者建立域外的信用評級機構;另一方面完善互聯(lián)網(wǎng)信息披露制度的落實，真正實現(xiàn)大數(shù)據(jù)時代下互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷化、數(shù)據(jù)化發(fā)展。

（三）完善行業(yè)自律體系。行業(yè)自律機構作為P2P網(wǎng)貸監(jiān)管必不可少的一部分，其自我監(jiān)管能更好地促進行業(yè)的高質量發(fā)展。建立行業(yè)自律監(jiān)管平臺，加強平臺建設透明化，降低由于平臺不合規(guī)操作以及不恰當?shù)娘L險管理給投資者造成的財產(chǎn)損失，減少殼平臺跑路現(xiàn)象的出現(xiàn)。對于行業(yè)的發(fā)展，第一，要加強內(nèi)部制度性建設，明確經(jīng)營具體業(yè)務要求;第二，成立監(jiān)管小組，負責日常運行中對于平臺的監(jiān)察。由監(jiān)管機構主導，行業(yè)龍頭企業(yè)帶領，各中小平臺共同遵守的行業(yè)自律發(fā)展體系，各平臺之間相互監(jiān)督，共同發(fā)展，從而在行業(yè)內(nèi)部降低行業(yè)經(jīng)營的風險，促進網(wǎng)貸平臺呈良性發(fā)展態(tài)勢。

主要參考文獻：

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