余美人

內(nèi)地放水，美國(guó)加息周期近尾聲，甚至可能減慢縮表步伐，對(duì)有穩(wěn)定收入的高息股最有利。除了早前提過(guò)的REITS、公用股及個(gè)別超高息股外，中銀航空租賃（02588.HK）也值得留意。中銀航租主要經(jīng)營(yíng)飛機(jī)租賃和管理，總部設(shè)于新加坡，業(yè)務(wù)分散世界各地，少受貿(mào)易戰(zhàn)影響。公司主要股東為中國(guó)銀行（03988.HK），持股七成，具有資金成本優(yōu)勢(shì)。

中金報(bào)告指出，中銀航租的凈租賃收益率高達(dá)8.5%（行業(yè)平均為7.4%），同時(shí)與飛機(jī)制造商合作穩(wěn)固，尤其公司有財(cái)力大規(guī)模下單，享有優(yōu)惠價(jià)格。公司去年上半年總收入8.25億美元，按年增長(zhǎng)23%;純利增長(zhǎng)23.7%至2.97億美元，增長(zhǎng)主要來(lái)自機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)至295架，凈租賃收益率較去年底增加0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.5%，以及受惠美國(guó)減稅。

按公司日前發(fā)表的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底旗下飛機(jī)利用率高達(dá)99.9%，機(jī)隊(duì)平均機(jī)齡僅三年，十分年輕，平均剩余租期為8.3年。公司去年為未來(lái)資產(chǎn)儲(chǔ)備增加了65架飛機(jī)，訂單簿上的飛機(jī)增至183架，為未來(lái)收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

據(jù)招行預(yù)測(cè)，公司去年總收入會(huì)增加至16.72億美元，按年升19.3%;純利將會(huì)增加4.8%至6.15億美元，主因是前年減稅的好處消退。招行預(yù)計(jì)集團(tuán)每股盈利0.89美元，市盈率（P/E）約8.6倍。中期息已派0.1284美元，按年多23.6%，假設(shè)末期息與上年度同樣派0.192美元，全年派約0.32美元，股息率約4.2厘。股價(jià)現(xiàn)水平合理，但未算抵買(mǎi)，若作中線(xiàn)投資，宜于52港元至55港元才吸納。